Криптo Long & Short: какое отношение Dogecoin имеет к правительственным запретам?

Dogecoin — это не та Криптовалюта , о которой вы ожидаете много прочитать в этой колонке, поскольку это не совсем актив «институционального уровня». На момент написания статьи его рыночная капитализация составляла более 8 миллиардов долларов (менее 1/100 биткоина), у него нет уникального варианта использования и нет оживленного рынка деривативов.

Но наберитесь терпения, пока я объясняю, почему это воплощает в себе две ключевые темы, влияющие на институциональный интерес к Криптo : роль «фундаментальных факторов» и вероятность успешных государственных запретов.

Вы читаете Криптo Long & Short, информационный бюллетень, который подробно LOOKS движущие силы Криптовалюта Рынки. Автором бюллетеня является руководитель отдела исследований CoinDesk Ноэль Ачесон. Бюллетень выходит каждое воскресенье и предлагает обзор недели — с инсайтами и анализом — с точки зрения профессионального инвестора. Вы можете подписаться здесь.

Сила энтузиазма

На момент написания статьиDogecoinвырос почти на 1350% в этом году. На прошлой неделе рэпер Снуп Догг временнопереименовал себя Snoop DOGE. Фронтмен Kiss Джин Симмонс превзошел это с твитом «Бог Dogecoin». Кевин Джонас из Jonas Brothers присоединился к. ELON Маск вдохновил многих мемы DOGEчто невозможно перечислить их все здесь. Это становится забавным в сумасшедшем «каком угодно» виде.

Но должно ли «удовольствие» повышать ценность?

Почему бы и нет? Как мы видели в драме GameStop, понимание рынком «ценности»смещаетсяНеуклонный рост фондового рынка, несмотря на рекордную неопределенность и риск, а также относительно новый феномен медиазвезд, занимающихся дневной торговлей, показывают, что результативность все больше становится вопросом сообщения в мире, где сообщения поступают к нам потоком, быстро и отовсюду.

Обозреватель Bloomberg Мэтт Левинподытожил это идеально:

«Деньги и ценность — это игры координации; то, что мы используем для денег, зависит от каналов, которые мы используем для координации социальной активности. Когда-то общество опосредовалось правительствами, и мы использовали фиатную валюту. Теперь общество опосредовано Twitter, Reddit и ELON Маском, так что, конечно, Dogecoin».

Феномен Dogecoin может оказаться мимолетным явлением, и завтра наше внимание может переключиться на что-то другое.

Или, может быть, нет. Соучредитель криптовалюты Билли Маркуссообщил Bloombergна этой неделе он был «сбит с толку» продолжающимся успехом монеты, спустя более семи лет после запуска. Другой соучредитель Джексон Палмерсказал в прошлом году что «не имеет смысла, чтобы люди так преданно относились к этому». Но вот в чем дело: ни один из соучредителей ничего не может с этим поделать. Dogecoin работает на публичном, децентрализованном блокчейне, который ONE не контролирует. Он может сойти на нет, когда люди перейдут к следующей блестящей вещи. Но пока есть фанаты, которым нравится эта глупость, он будет иметь ценность.

Остановить прилив

Что приводит нас к Индии и Нигерии (вы все еще со мной?), которые на этой неделе, похоже, забыли, как работают публичные блокчейны.

В январе,мы сообщилииндийский парламент рассматривал спонсируемый правительством законопроект, который запретит криптовалюты. Само собой разумеется, сообществобросился в бойс#ИндияХочетБиткоинкампания, призывающая граждан отправлять электронные письма представителям правительства с просьбой о принятии прогрессивного законодательства.

Среди многочисленных аргументов против запрета упоминается ущерб, который он нанесетживая экосистемачто включает в себя10–20 миллионов пользователей Криптовалюта, 340 стартапов и 50 000 сотрудников. Полное содержание законопроекта пока не опубликовано, но, похоже, он нацелен на то, чтобы расчистить поле для поддерживаемой государством цифровой рупии.

Будем надеяться, что правительство Индии извлечет Словарь из опыта Нигерии.

На прошлой неделе центральный банк Нигерии (CBN)заказанные банки закрыть счета пользователей Криптовалюта . В ответ на последовавший всплеск возмущения CBN выпустил пресс-релизнапоминая общественности, что это правило не новое и что оно введено для их же блага.

Примечательно, что CBN почувствовал необходимость отреагировать на социальный протест. Возможно, это связано с еще свежей памятью о#EndSARSдвижение, которое потрясло страну в конце прошлого года, в котором массовые протесты сочетались с глобальной онлайн-поддержкойдобился роспускаподразделения федеральной полиции, известного своей жестокостью.

На этой неделе суд постановил, что CBNразблокировать счета20 человек, которые были вовлечены в движение. Тот факт, что счета былизамороженный в первую очередь это ONE из многих причин, по которым криптовалюты, устойчивые к изъятию, быстро набирают популярность среди молодежи Нигерии.

Другая причина – репутация страны как«Кремниевая долина» Африки.Лагос — крупнейший город на континенте, сбыстро растущий техническое сообщество. Это также страна с инфляциейболее 12%и почти30% безработица, где молодые составляют70% рабочей силы и где торговля Криптo является образ жизнидля многих. Аотчет на этой неделе показало, что почти треть нигерийцев заявляют, что владеют Криптовалюта, что делает страну самой инвестируемой страной в Глобальном опросе потребителей, проведенном Statista.

Действия CBN представляются в социальных сетях как поколенческиепризыв к оружиюгде молодая, технически подкованная армия имеет новые инструменты в своем арсенале и углубляющееся неуважение к институтам. Звучит знакомо?

Они также не отказываются от Криптo. Биржи такие как Binanceпострадали, поскольку местные платежные партнеры больше не желают иметь с ними дело из-за директивы. Ноисточники подтверждаютчто торговля переходит на пиринговые каналы.

Более того,#EndSARS движение не исчезлодаже после своей победы. Теперь он нападает на то, что он считает репрессиями, более широко, и может в конечном итоге объединиться с#МыХотимВернутьНашуКриптодвижение, призванное добиваться радикальных перемен в крупнейшей демократии Африки и, возможно, их достичь.

Политики заметили. Нигерийский сенатпригласил глава центрального банка и генеральный директор регулятора рынка ценных бумаг дадут показания по этому вопросу, а ONE сенатор выступил с заявлением: «решительно против«Запрет.

Другие страны думают о запретеBitcoin несомненно, будут следить за тем, как это будет развиваться. Они также примут во внимание, что правила могут усложнить транзакции в криптовалютах и, безусловно, могут ослабить энтузиазм инвесторов, но — так же, как сообщество Dogecoin не может меньше заботиться о том, что думают основатели сети — они T могут заставить это исчезнуть.

И сама попытка ограничить использование криптовалюты может подорвать понимание того, почему она необходима, на уровне поколений.

Арьергард

Какое отношение это имеет к институциональным инвестициям в криптовалюты?

ONE из главных рисков для Bitcoin является чрезмерно репрессивное регулирование. Некоторые считают, что по мере того, как сеть становится все более мощной, правительства будут рассматривать это как угрозу и решить вмешаться. Было высказано предположение, чтовопросы национальной безопасности может вступить в игру, поскольку Иран, Северная Корея и Россия наращивают добычу Bitcoin .

Поэтому инвесторам и, возможно, некоторым западным регулирующим органам следует обратить внимание на события в Индии и Нигерии, чтобы понять, может ли попытка запрета криптовалют оказаться успешной.

Только теперь речь идет о гораздо большем, чем просто подталкивание потребителей к публичному протесту и нерегулируемым пиринговым платформам. Теперь в дело вступают институты.

Даже просто взглянув на США, на этой неделеBNY Меллон, крупнейший в мире банк-кастодиан, объявил о планах по развертыванию цифрового депозитарного подразделения в конце этого года.Goldman Sachs, JPMorgan и Citi Ходят слухи, что они также рассматривают возможность Криптo . Платежные гиганты активизируются: на этой неделе Мастеркард сообщил, что планирует предоставить торговцам возможность получать платежи в Криптовалюта в конце этого года. На прошлой неделе мы увидели Visa раскрываетПланы Криптовалюта . Покупка и продажа Криптовалюта , похоже, становится все более значительная часть деятельности PayPal. Этот список — лишь малая часть публичных заявлений; за закрытыми дверями также ведется большая институциональная работа.

Более того, криптовалюты теперь играют важную рользначительная роль на регулируемых Рынки в Северной Америке и в других местах. От котируемых активов до Индексы и бизнеса Рынки , традиционные Рынки и Криптo становятся неразрывно связанными.

И есть значительная поддержка со стороны розничной торговли. Исследованиевыпущенный прошлым летом показало, что около 15% американцев владеют Криптовалюта, большинство из которых впервые инвестировали в первой половине 2020 года. Если этот темп роста хотя бы отчасти точен, то сегодня этот процент значительно выше.

Хватит ли у любого правительства, сосредоточенного на восстановлении общественного доверия, смелости противостоять целой армии розничных торговцев, а также инвестиционным учреждениям?

Как показал Dogecoin , держатели Криптовалюта могут быть громкими и страстными. Речь идет не только о любви к мемам, и не только о прибыли. Речь идет об инновациях, выборе, свободе выражения и изменении того, что, кажется, сломано. С медленно нарастающим социальным напряжением, которое иногда выплескивается наружу, энтузиазм розничного рынка в отношении криптовалют и того, что они представляют, — поддерживаемый растущими институциональными инвестициями и рыночная инфраструктура релевантность– должно быть достаточно, чтобы заставить любое правительство, заинтересованное в сохранении своего влияния, с осторожностью отнестись к мерам, способным спровоцировать проблему, которую будет сложнее контролировать.

И пока мы наблюдаем, как Криптo напрягают коллективные мускулы, пока мы признаем, что Рынки изменились, пока мы болеем за молодых работников будущего в развивающихся регионах, пока мы приветствуем назначение президентом США лиц, разбирающихся в Криптo , на должности в органах регулирования, мы также наблюдаем, как риск чрезмерно репрессивного регулирования в крупных развитых экономиках отступает на второй план.

Большая ставка Теслы

Неделя началась с объявления о том, чтоTesla инвестировала 1,5 миллиарда долларов в Bitcoin. Тот факт, что Tesla инвестировала, T является поразительным — было бы удивительно, если бы она не вмешалась. Это размер·инвестиций. Это заявление в духе «либо играй по-крупному, либо иди домой», достаточное, чтобы заставить любого сесть и обратить внимание.

Размер также важен, поскольку он напоминает нам, что рынок теперь способен поглощать такие крупные заказы. Мы T знаем, как это было выполнено, через внебиржевой отдел, с использованием PRIME брокера или напрямую на биржах. Мы также T знаем, когда. Но в конце декабря Маск был видел в Твиттереспрашиваю Майкла Сэйлора – да,он изочень крупные корпоративные казначейские покупки – если покупки на $100 млрд вообще были возможны. ИПодача документов в SEC сообщается, что Tesla обновила свою Политика в январе 2021 года и осуществила инвестиции после этого.

Таким образом, можно сделать вывод, что покупки, скорее всего, происходили в течение нескольких дней в январе.

Возможно, вы помните, что в начале января мы наблюдали резкий рост цены BTC : с $28 000 31 декабря до $40 000 9 января, увеличившись более чем на 40%.

Рост цен, что неудивительно, совпал со скачком объемов торгов на ведущих фиатных биржах.

Покупала ли Tesla тогда? Это ли подтолкнуло цену вверх? Пока мы не можем знать. Но мы увидели, что рынок, который теперь регулярно торгует миллиардами долларов в день, имеет возможности и инфраструктуру для поглощения действительно крупных заказов.

ЗВЕНЬЯ ЦЕПИ

Мнение инвесторов:

«Мы видим фундаментальные причины полагать, что — независимо от того, куда пойдет цена Bitcoin — криптовалюты останутся серьезным классом активов. ONE — растущее недоверие к фиатным валютам из-за массового печатания денег центральными банками. Другая причина — поколенческая: молодые люди слышат «Криптo» в Криптовалюта как что-то новое и улучшенное, захватывающее цифровое достижение по сравнению с металлическими монетами». Морган Стэнли Инвестиционный Менеджмент

«Каждый казначей должен пойти в совет директоров и сказать: «Следует ли нам вложить небольшую часть наших денег в Bitcoin?» – Джим Крамер

Выводы:

BNY Меллон,крупнейший в мире банк-кастодиан, раскрылпланирует запуститьновый цифровой блок хранения данных будет открыт в этом году.ЕДА НА ВЫНОС: Это очень большое дело. Пару лет назад, когда мы впервые услышали о «стене институциональных денег», которая была готова затопить Криптo , некоторые из нас , природных скептиков, подумали: «хм, не раньше, чем Goldman Sachs и BNY Mellon предложат Рынки ». Мы предполагали, что крупные традиционные фонды предпочтут подождать знакомых имен, с которыми они уже работают, чем доверять стартапам в новой отрасли. Если отчеты о Goldman Sachsесли вы правы, в этом году мы увидим, что оба эти пункта будут выполнены, а также многие другие известные имена, которые либо уже участвуют, либо готовы раскрыть проекты, над которыми они работают за закрытыми дверями.

Дойче Банктакжепланируем запустить Криптoтакие как хранение, торговля, кредитование, размещение акций, услуги по оценке и администрирование фондов, согласно отчету ВЭФ.ЕДА НА ВЫНОС:Deutsche Bank — крупнейший банк Германии (крупнейшей экономики Европы) и шестой по величине в ЕС.ранжировано по общим активамЕго выход на рынок Криптo , вероятно, будет иметь значение для управляющих активами, рассматривающих альтернативные инвестиции, поскольку они смогут сделать это с помощью знакомого имени и репутации «голубых фишек» Deutsche Bank, подтверждающей, что Криптo является инвестиционным классом активов.

Корпоративный интерес к размещению Bitcoin на балансе продолжает расти. ТвиттерФинансовый директор Нед Сигал заявил в интервью CNBC, что компаниярассматриваю возможность добавления Bitcoin в резервы своей компании и изучает варианты оплаты в Bitcoin . ЕДА НА ВЫНОС: Это интересный поворот в корпоративных дебатах о казначействе, которые Tesla вынесла на свет, когда она раскрыла свои планы покупки и предварительные планы по приему Bitcoin для покупок клиентов. Более разумно держать некоторые резервы в валюте, которую ваша компания будет каким-то образом использовать.

В понедельник,Чикагская товарная биржа (CME) ETHОбъемы фьючерсов на CME по-прежнему незначительны (40 миллионов долларов в четверг по сравнению с 6 миллиардами долларов на Binance, согласноskew.com), но пока еще рано говорить об этом.

TheЦель Bitcoin ETF получил одобрение Комиссии по ценным бумагам Онтариодля листинга на фондовой бирже Торонто (TSX).ЕДА НА ВЫНОС: Это будет первый Bitcoin ETF в Северной Америке. Несомненно, его притоки будут отслеживаться крупным регулятором ценных бумаг на юге. Они даже могли бы ускорить одобрение Bitcoin ETF Комиссией по ценным бумагам и биржам США, поскольку американским инвесторам относительно легко торговать на TSX.

Криптo торговая платформа из Сан-Франциско Апифины является планируем стать публичнымк концу года.ЕДА НА ВЫНОС: До сих пор все запланированные и предполагаемые публичные листинги на этот год, о которых я знаю, предназначены для компаний, создающих и управляющих инфраструктурой рынка Криптo . Это дает инвесторам всех типов еще один способ инвестировать в Рынки Криптo , помимо прямой позиции в активах — если цены на активы будут хорошими, будет больше интереса инвесторов и больше доходов для компаний инфраструктуры рынка, что поможет ценам на их акции.

JPMorganдобавилПодпись Банк, ONE из немногих финансовых учреждений в США, обслуживающее Криптo , в свой «список фокуса» рекомендуемых акций, заявив, что банк «имеет все возможности оседлать Криптo волну». ЕДА НА ВЫНОС: Просто потому, что запланированные листинги, похоже, находятся в рыночной инфраструктуре, есть и другие способы сделать ставку на расширение рынка Криптo — через компании, которые поддерживают компании, которые поддерживают Рынки. О, и JPMorgan, похоже, думает, что надвигается «Криптo волна».

Криптo кредитор BlockFi запустил свой Bitcoin траст для аккредитованных инвесторов, с комиссией за управление 1,75% (на 0,25% ниже, чем у лидера рынка GBTC). Траст не будет размещаться на внебиржевых Рынки в течение следующих 6-12 месяцев. ЕДА НА ВЫНОС: Конкуренция с фондами лидера рынка Grayscale (Grayscale принадлежит DCG, также материнской компании CoinDesk) продолжает расти, поскольку траст BlockFi теперь присоединяется к тем, которыми управляют Bitwise и Osprey. Возникающая конкуренция может быть ONE из причин, по которой премиальные розничные инвесторы, традиционно готовые платить за популярные трастовые фонды, такие как GBTC, падают.

Канадская компания по добыче Bitcoin Битфермы(BITF) заключила сделку на сумму 40 миллионов канадских долларов (31 миллион долларов США)соглашение о продаже11,5 млн обыкновенных акций, а также опцион на покупку еще одного транша на такое же количество обыкновенных акций для институциональных инвесторов.ЕДА НА ВЫНОС: Это третья продажа финансирования фирмы за месяц, и она отражает растущий интерес инвесторов к котируемым компаниям по майнингу Криптo как к прокси-игре на цене Bitcoin . За последние три месяца цена акций BITF выросла почти на 700% — неудивительно, что они пользуются возможностью укрепить баланс, пока могут.

Мастеркард является планируем предоставить торговцам возможность получать платежи в Криптовалюта до конца этого года. ЕДА НА ВЫНОС: Это еще один большой шаг вперед в использовании криптовалют в платежах. Пока не ясно, какие криптовалюты Mastercard думает включить в этот сервис. Независимо от того, будет ли он включать Bitcoin или нет (скорее всего, он сосредоточится на стейблкоинах), это станет большим стимулом для массового использования криптовалют и может спровоцировать волну инноваций в связанных с этим услугах по управлению точками продаж и оборотным капиталом.