Crypto Long & Short : quel est le rapport entre Dogecoin et les interdictions gouvernementales ?

Le Dogecoin n'est pas une Cryptomonnaie dont on s'attendrait à lire beaucoup dans cette chronique, car il ne s'agit pas exactement d'un actif de « qualité institutionnelle ». Sa capitalisation boursière dépassait les 8 milliards de dollars au moment de la rédaction de cet article (soit moins d'un centième de celle du Bitcoin), il n'avait pas de cas d'utilisation spécifique et son marché des produits dérivés était peu dynamique.

Mais soyez indulgents avec moi pendant que j'explique pourquoi il incarne deux thèmes clés qui ont un impact sur l'intérêt institutionnel pour les actifs Crypto : le rôle des « fondamentaux » et la probabilité de réussite des interdictions gouvernementales.

Vous lisez Crypto Long & Short, une newsletter qui LOOKS en détail les forces qui animent les Marchés des Cryptomonnaie . Rédigée par Noelle Acheson, directrice de la recherche chez CoinDesk, elle paraît chaque dimanche et propose un récapitulatif de la semaine, avec des analyses et des éclairages, du point de vue d'un investisseur professionnel. Vous pouvez vous abonner ici.

Le pouvoir de l'enthousiasme

Au moment de la rédaction de cet article,Dogecoina augmenté de près de 1 350 % depuis le début de l'année. La semaine dernière, le rappeur Snoop Dogg a temporairements'est rebaptisé Snoop DOGE. Gene Simmons, chanteur de Kiss surmonté de ça avec un tweet « Dieu du Dogecoin». Kevin Jonas des Jonas Brothers rejointELON Musk a inspiré tant de personnes Mèmes DOGEIl serait impossible de tous les énumérer ici. Ça devient amusant, un peu comme « je ne sais quoi ».

Mais le « plaisir » devrait-il générer de la valeur ?

Pourquoi pas ? Comme nous l'avons vu avec le scandale GameStop, la compréhension du marché de la « valeur »est en train de changerLa hausse incessante du marché boursier malgré une incertitude et un risque record, ainsi que le phénomène relativement nouveau des stars médiatiques du day-trader, montrent que la performance est de plus en plus une question de message dans un monde où les messages nous parviennent en masse, rapidement et partout.

Matt Levine, chroniqueur de Bloombergça résume parfaitement:

« L'argent et la valeur sont des jeux de coordination ; ce que nous utilisons comme monnaie dépend des canaux que nous utilisons pour coordonner l'activité sociale. Autrefois, la société était régie par les gouvernements et nous utilisions la monnaie fiduciaire. Aujourd'hui, la société est régie par Twitter, Reddit et ELON Musk, alors oui, le Dogecoin. »

Le phénomène Dogecoin n’est peut-être qu’un feu de paille, et notre attention pourrait se porter sur autre chose demain.

Ou peut-être pas. Billy Markus, cofondateur de la cryptomonnaiea déclaré à BloombergCette semaine, il s'est dit « déconcerté » par le succès continu de la cryptomonnaie, plus de sept ans après son lancement. L'autre cofondateur, Jackson Palmer,a déclaré l'année dernière « Cela n'a aucun sens que les gens lui veuillent autant. » Mais voilà : aucun des deux cofondateurs n'y peut rien. Dogecoin fonctionne sur une blockchain publique et décentralisée que ONE ne contrôle. Il pourrait perdre de son importance à mesure que les gens se tourneront vers la prochaine innovation. Mais tant qu'il y aura des fans pour apprécier ses absurdités, il aura de la valeur.

Arrêter la marée

Ce qui nous amène à l’Inde et au Nigéria (vous me suivez toujours ?), qui cette semaine semblent avoir oublié comment fonctionnent les blockchains publiques.

En janvier,nous avons signaléLe Parlement indien examinait un projet de loi, soutenu par le gouvernement, visant à interdire les cryptomonnaies. Il va sans dire que la communautéest passé à l'actionavec le#IndiaWantsBitcoincampagne, rassemblant les citoyens pour envoyer des courriels à leurs représentants gouvernementaux afin de demander une législation progressiste.

Parmi les nombreux arguments contre l’interdiction figure le préjudice qu’elle causerait à unécosystème vivantqui comprend10 à 20 millions d'utilisateurs de Cryptomonnaie340 startups et 50 000 employés. Le contenu complet du projet de loi n'est pas encore public, mais il semble avoir pour objectif d'ouvrir la voie à une roupie numérique soutenue par le gouvernement.

Espérons que le gouvernement indien tirera les Guides de l’expérience du Nigéria.

La semaine dernière, la banque centrale du Nigeria (CBN)banques ordonnées de fermer les comptes des utilisateurs de Cryptomonnaie . En réponse au tollé qui a suivi, la CBN a émis un communiqué de presserappelant au public que la règle n’était pas nouvelle et qu’elle était pour leur bien.

Ce qui est remarquable ici, c'est que la CBN a ressenti le besoin de répondre à la contestation sociale. Cela est peut-être dû au souvenir encore frais de la#EndSARSmouvement qui a secoué le pays à la fin de l'année dernière, dans lequel des manifestations de masse combinées à un soutien mondial en ligneobtenu la dissolutiond'une unité de police fédérale réputée pour sa brutalité féroce.

Cette semaine, un tribunal a ordonné à la CBNpour débloquer les comptesde 20 personnes impliquées dans le mouvement. Le fait que ces comptes aient étégelé en premier lieu est ONEune des nombreuses raisons pour lesquelles les crypto-monnaies résistantes aux saisies gagnent rapidement en popularité parmi les jeunes Nigérians.

Une autre raison est la réputation du pays commeLa « Silicon Valley » de l’Afrique.Lagos est la plus grande ville du continent, avec unecroissance rapide communauté technologique. C'est aussi un pays avec une inflation deplus de 12%et presque30% de chômage, où les jeunes représentent70% de la main d'œuvre et où le trading d'actifs Crypto est un mode de viepour beaucoup. Unrapport cette semaine a montré que près d'un tiers des Nigérians déclarent posséder des Cryptomonnaie, ce qui en fait le pays le plus investi dans l'enquête mondiale de Statista auprès des consommateurs.

Les actions de la CBN sont présentées sur les réseaux sociaux comme une initiative générationnelle.appeler aux armesUne armée jeune et technophile dotée de nouveaux outils et d'un mépris croissant pour les institutions. Cela vous rappelle quelque chose ?

Ils n'abandonnent pas non plus les cryptomonnaies. comme Binanceont été affectés car les partenaires de paiement locaux ne sont plus disposés à traiter avec eux en raison de la directive.des sources confirmentque le trading se déplace vers des canaux peer-to-peer.

De plus, le#EndSARS mouvement n'est pas partimême après sa victoire. Il s'attaque désormais plus largement à ce qu'il considère comme de la répression et pourrait finir par s'unir au#NousVoulonsRetrouverNotreCryptomouvement visant à promouvoir – et probablement à obtenir – un changement radical dans la plus grande démocratie d’Afrique.

Les politiciens l'ont remarqué. Le Sénat nigériana invité le gouverneur de la banque centrale et le directeur général de l'autorité de régulation des valeurs mobilières ont témoigné sur la question, un sénateur s'étant déclaré «fortement contre« l'interdiction.

D'autres pays envisagent d'interdireBitcoin Ils surveilleront sans doute l'évolution de la situation. Ils prendront également note du fait que les règles peuvent compliquer les transactions en cryptomonnaies et pourraient certainement freiner l'enthousiasme des investisseurs. Cependant, tout comme la communauté Dogecoin se fiche éperdument de l'opinion des fondateurs du réseau, ils ne peuvent T faire disparaître ce phénomène.

Et le simple fait de tenter de réprimer l’utilisation des cryptomonnaies pourrait mettre un terme à la compréhension générationnelle des raisons pour lesquelles elles sont nécessaires.

L'arrière-garde

Quel est le rapport avec l’investissement institutionnel dans les cryptomonnaies ?

ONEun des principaux risques pour le Bitcoin réside dans une réglementation trop répressive. Certains pensent qu'à mesure que le réseau gagnera en puissance, les gouvernements… le voir comme une menace et décider d'intervenirIl a été suggéré quequestions de sécurité nationale pourrait entrer en jeu alors que l’Iran, la Corée du Nord et la Russie intensifient leur extraction de Bitcoin .

Les investisseurs – et probablement certains régulateurs occidentaux – devraient donc prêter attention aux développements en Inde et au Nigéria, pour voir si une tentative d’interdiction des cryptomonnaies pourrait être couronnée de succès.

Mais désormais, il ne s'agit plus seulement d'inciter les consommateurs à manifester publiquement et de créer des plateformes peer-to-peer non réglementées. Les institutions sont désormais impliquées.

Même en regardant simplement les États-Unis, cette semaineBNY Mellon, la plus grande banque dépositaire au monde, a annoncé qu'elle prévoyait de déployer une unité de garde numérique plus tard cette année.Goldman Sachs, JPMorgan et Citi Selon certaines rumeurs, les géants du paiement se pencheraient également sur la question de la garde de Crypto . Cette semaine, les géants du paiement intensifient leurs efforts. MasterCard a annoncé son intention de proposer aux commerçants la possibilité de recevoir des paiements en Cryptomonnaie plus tard cette année. La semaine dernière, nous avons vu Visa dévoileplans de Cryptomonnaie . L'achat et la vente de Cryptomonnaie semblent devenir une activité de plus en plus une part importante de l'activité de PayPalCette liste ne représente qu’un aperçu des annonces publiques ; de nombreux travaux institutionnels sont également en cours à huis clos.

De plus, les crypto-monnaies jouent désormais un rôlerôle important sur les Marchés réglementés En Amérique du Nord et ailleurs. Des actifs cotés aux Indices en passant par les entreprises de données, les Marchés traditionnels et les Marchés des Crypto sont de plus en plus étroitement liés.

Et le soutien du commerce de détail est considérable. Une étudesorti l'été dernier a montré qu'environ 15 % des Américains possèdent des Cryptomonnaie, la plupart d'entre eux ayant investi pour la première fois au premier semestre 2020. Si ce taux de croissance n'est que partiellement exact, le pourcentage est nettement plus élevé aujourd'hui.

Un gouvernement soucieux de restaurer la confiance du public aurait-il le courage de s’attaquer à une armée de détaillants ainsi qu’à des institutions investies ?

Comme l'a démontré le Dogecoin , les détenteurs de Cryptomonnaie peuvent s'exprimer avec enthousiasme. Il ne s'agit pas seulement d'amour pour les mèmes, ni de simple question de profit. Il s'agit d'innovation, de choix, de liberté d'expression et de changer ce qui semble cassé. Alors que les tensions sociales s'intensifient et débordent parfois, l'enthousiasme du marché de détail pour les cryptomonnaies et ce qu'elles représentent, soutenu par des investissements institutionnels croissants et pertinence des infrastructures de marché– devrait suffire à inciter tout gouvernement désireux de maintenir son influence à se méfier des mesures qui pourraient déclencher un problème qui pourrait être plus difficile à contrôler.

Et tandis que nous regardons les communautés Crypto faire valoir leur force collective, que nous acceptons que les Marchés ont changé, que nous soutenons les jeunes travailleurs de demain dans les régions en développement, que nous applaudissons les nominations par le président américain de personnes connaissant bien les actifs Crypto à des postes d'influence réglementaire, nous observons également le risque d'une réglementation trop répressive dans les grandes économies développées s'éloigner.

Le grand pari de Tesla

La semaine a commencé en fanfare, avec l'annonce queTesla a investi 1,5 milliard de dollars en Bitcoin. Ce n'est T le fait que Tesla ait investi qui est surprenant ; il aurait été surprenant qu'elle ne s'implique pas. C'est plutôt taillede l'investissement. Il s'agit en quelque sorte d'une déclaration du type « voir grand ou rentrer chez soi », suffisante pour que tout le monde s'assoie et prenne note.

Cette taille est également significative, car elle nous rappelle que le marché est désormais capable d'absorber des ordres aussi importants. Nous T comment ils ont été exécutés : via un bureau de gré à gré, un courtier PRIME ou directement sur les marchés boursiers. Nous T également quand. Mais fin décembre, Musk était vu sur Twitterdemander à Michael Saylor – oui,celui dudes achats très importants de trésorerie d'entreprise – si des achats de 100 milliards de dollars étaient même possibles. Et leDépôt auprès de la SEC affirme que Tesla a mis à jour sa Juridique en janvier 2021 et a réalisé l'investissement après cela.

Nous pouvons donc conclure que les achats ont probablement eu lieu sur quelques jours en janvier.

Vous vous souviendrez peut-être qu'au début du mois de janvier, nous avons assisté à une forte hausse du prix du BTC , passant de 28 000 $ le 31 décembre à près de 40 000 $ le 9 janvier, soit une augmentation de plus de 40 %.

L’augmentation des prix a coïncidé, sans surprise, avec une augmentation des volumes d’échanges sur les principales bourses fiduciaires.

Tesla a-t-il alors acheté ? Est-ce ce qui a fait grimper le prix ? Nous n'avons encore aucun moyen de le savoir. Mais nous avons constaté qu'un marché qui s'échange désormais régulièrement des milliards de dollars par jour possède la capacité et l'infrastructure nécessaires pour absorber des commandes très importantes.

MAILLONS DE CHAÎNE

Les investisseurs parlent :

Nous avons des raisons fondamentales de croire que, quelle que soit l'évolution future du prix du Bitcoin , les cryptomonnaies resteront une classe d'actifs incontournable. ONE est la défiance croissante envers les monnaies fiduciaires, due à l'impression monétaire massive des banques centrales. L'autre est générationnelle : les jeunes perçoivent le terme « Crypto» comme une nouveauté, une avancée numérique prometteuse par rapport aux Cryptomonnaie métalliques. Morgan Stanley Investment Management

« Chaque trésorier devrait se rendre devant les conseils d'administration et demander : « Devrions-nous placer une petite partie de notre argent en Bitcoin? » » Jim Cramer

À retenir :

BNY Mellon,la plus grande banque dépositaire au monde, a révéléprévoit de lancerune nouvelle unité de garde numérique plus tard cette année.EMPORTER: C'est un enjeu majeur. Il y a quelques années, lorsque nous avons commencé à entendre parler du « mur d'argent institutionnel » qui s'apprêtait à inonder les Marchés des Crypto , certains d'entre nous, sceptiques par nature, se sont dit : « Hmm, pas avant que Goldman Sachs et BNY Mellon ne proposent des services Crypto . » Nous pensions que les grands fonds traditionnels préféreraient attendre des noms familiers avec lesquels ils travaillent déjà plutôt que de faire confiance aux startups d'un nouveau secteur. rapports sur Goldman SachsSi c'est le cas, cette année verra ces deux cases cochées, ainsi que de nombreux autres noms de premier ordre qui sont déjà impliqués ou sont sur le point de révéler des projets sur lesquels ils ont travaillé à huis clos.

Deutsche Bankest aussienvisage de lancer des services de Cryptotels que la garde, le trading, le prêt, le jalonnement, les services d'évaluation et l'administration de fonds, selon un rapport du WEF.EMPORTER:La Deutsche Bank est la plus grande banque d’Allemagne (la plus grande économie d’Europe) et la sixième de l’UE,classés par actif totalSon entrée dans les services Crypto est susceptible de faire une différence pour les gestionnaires d'actifs qui envisagent des investissements alternatifs, dans la mesure où ils pourront le faire avec un nom familier et avec la réputation de « blue chips » de la Deutsche Bank validant la Crypto comme une classe d'actifs investissable.

L’intérêt des entreprises pour l’inscription du Bitcoin à leur bilan continue de se propager. TwitterLe directeur financier Ned Segal a déclaré dans une interview sur CNBC que la société estenvisager d'ajouter du Bitcoin à ses réserves d'entreprise et étudie les options de paiement en Bitcoin . EMPORTER: Il s'agit d'un tournant intéressant dans le débat sur la trésorerie des entreprises, que Tesla a mis en lumière en révélant son projet d'achat et son intention d'accepter les Bitcoin pour les achats de ses clients. Il est plus judicieux de détenir des réserves dans une devise que votre entreprise utilisera d'une manière ou d'une autre.

Lundi, leChicago Mercantile Exchange (CME) ETHLes volumes de contrats à terme sur le CME sont encore minimes (40 millions de dollars jeudi contre 6 milliards de dollars sur Binance, selonskew.com), mais il est encore trop tôt pour le dire.

Le Objectif Bitcoin ETF a reçu l'approbation de la Commission des valeurs mobilières de l'Ontarioêtre cotée à la Bourse de Toronto (TSX).EMPORTER: Il s'agira du premier FNB Bitcoin en Amérique du Nord. Ses entrées seront sans aucun doute surveillées par le principal organisme de réglementation des valeurs mobilières du Sud. Ce dernier pourrait même accélérer l'approbation d'un FNB Bitcoin par la Securities and Exchange Commission des États-Unis, car il est relativement facile pour les investisseurs américains de négocier sur le TSX.

Plateforme de trading de Crypto basée à San Francisco Apifinie est envisage d'entrer en boursed'ici la fin de l'année.EMPORTER: À ce jour, toutes les introductions en bourse prévues et annoncées pour cette année, à ma connaissance, concernent des entreprises qui construisent et gèrent des infrastructures de marché Crypto . Cela offre aux investisseurs de tous horizons une autre façon d'investir sur les Marchés Crypto , au-delà d'une simple prise de participation directe dans les actifs. Si les prix des actifs se portent bien, l'intérêt des investisseurs augmentera et les revenus des entreprises d'infrastructures de marché augmenteront, ce qui soutiendra le cours de leurs actions.

JPMorgana ajoutéBanque Signature, ONEune des rares institutions financières aux États-Unis à fournir des services aux entreprises de Crypto , à sa « liste de priorités » des actions recommandées, affirmant que la banque est « positionnée pour surfer sur la vague des Crypto ». EMPORTER: Même si les introductions en bourse semblent se situer dans l'infrastructure du marché, il existe d'autres moyens de miser sur l'expansion du marché des Crypto , notamment par l'intermédiaire des entreprises qui soutiennent les Marchés. Oh, et JPMorgan semble penser qu'une « vague Crypto » est en route.

Prêteur de Crypto monnaies BlockFi a lancé son fonds fiduciaire Bitcoin Pour les investisseurs accrédités, avec des frais de gestion de 1,75 % (soit 0,25 % de moins que le leader du marché, GBTC). Le fonds ne sera pas coté sur les Marchés de gré à gré avant 6 à 12 mois. EMPORTER: La concurrence avec les fonds Grayscale, leader du marché (Grayscale appartient à DCG, également société mère de CoinDesk), continue de s'intensifier, le fonds BlockFi rejoignant désormais ceux gérés par Bitwise et Osprey. Cette concurrence émergente pourrait ONE la baisse de la prime que les investisseurs particuliers sont traditionnellement disposés à payer pour des fonds populaires comme GBTC.

Entreprise canadienne de minage de Bitcoin Bitfarms(BITF) a conclu un accord de financement de 40 millions de dollars canadiens (31 millions de dollars)accord de vente11,5 millions d'actions ordinaires, plus une option d'achat d'une autre tranche pour le même nombre d'actions ordinaires, à des investisseurs institutionnels.EMPORTER: Il s'agit de la troisième cession de financement de l'entreprise en un mois, ce qui reflète l'intérêt croissant des investisseurs pour les sociétés de minage de Crypto cotées en bourse, qui jouent un rôle de proxy sur le cours du Bitcoin . Au cours des trois derniers mois, le cours de l'action BITF a progressé de près de 700 % ; il n'est donc pas surprenant qu'elle profite de cette occasion pour consolider son bilan tant qu'elle le peut.

MasterCard est envisage de donner aux commerçants la possibilité pour recevoir des paiements en Cryptomonnaie plus tard cette année. EMPORTER: Il s'agit d'une nouvelle avancée majeure pour l'utilisation des cryptomonnaies dans les paiements. On ignore encore quelles cryptomonnaies Mastercard envisage d'inclure dans ce service. Que le Bitcoin soit inclus ou non (il est plus probable qu'il se concentre sur les stablecoins), cela constituera un formidable atout pour l'utilisation généralisée des cryptomonnaies et pourrait déclencher une vague d'innovation dans les services de point de vente et de gestion du fonds de roulement.