Cripto longas e curtas: o que a Dogecoin tem a ver com proibições governamentais?

Dogecoin não é uma Criptomoeda sobre a qual você esperaria ler muito nesta coluna, já que não é exatamente um ativo de “nível institucional”. Ela tem uma capitalização de mercado de mais de US$ 8 bilhões no momento da escrita (menos de 1/100 do bitcoin), nenhum caso de uso exclusivo e nenhum mercado de derivativos ativo.

Mas tenha paciência enquanto explico por que ele incorpora dois temas principais que impactam o interesse institucional em Cripto : o papel dos "fundamentos" e a probabilidade de proibições governamentais bem-sucedidas.

Você está lendo Cripto Long & Short, um boletim informativo que LOOKS de perto as forças que impulsionam os Mercados de Criptomoeda . Escrito pela chefe de pesquisa da CoinDesk, Noelle Acheson, ele sai todo domingo e oferece uma recapitulação da semana – com insights e análises – do ponto de vista de um investidor profissional. Você pode se inscrever aqui.

O poder do entusiasmo

No momento em que este artigo foi escrito,Dogecoinsubiu quase 1.350% até agora neste ano. Na semana passada, o rapper Snoop Dogg temporariamenterebatizou-se Snoop DOGE. O vocalista do Kiss, Gene Simmons superou isso com um tweet “Deus do Dogecoin”. Kevin Jonas dos Jonas Brothers juntou-se a. ELON Musk inspirou tantos memes DOGEque seria impossível listá-los todos aqui. Isso está ficando divertido de um jeito meio doido de "tanto faz".

Mas a “diversão” deve gerar valor?

Por que não? Como vimos com o drama da GameStop, a compreensão do mercado sobre “valor”está mudando. A ascensão implacável do mercado de ações, apesar da incerteza e do risco recordes, e o fenômeno relativamente novo das estrelas da mídia day-trader, mostram que o desempenho é cada vez mais uma questão de mensagem em um mundo onde as mensagens chegam até nós em grande quantidade, rapidamente e em todos os lugares.

Colunista da Bloomberg Matt Levineresumiu perfeitamente:

“Dinheiro e valor são jogos de coordenação; o que usamos para dinheiro depende dos canais que usamos para coordenar a atividade social. Antigamente, a sociedade era mediada por governos, e usávamos moeda fiduciária. Agora, a sociedade é mediada pelo Twitter, Reddit e ELON Musk, então, claro, Dogecoin.”

O fenômeno Dogecoin pode ser passageiro e nossa atenção pode mudar para outra coisa amanhã.

Ou talvez não. O cofundador da criptomoeda Billy Markusdisse à Bloombergesta semana que ele ficou “perplexo” com o sucesso contínuo da moeda, mais de sete anos após o lançamento. O outro cofundador Jackson Palmerdisse ano passado que “não faz sentido que as pessoas tenham essa devoção a ele”. Mas aqui está a questão: nenhum dos cofundadores pode fazer nada a respeito. O Dogecoin roda em um blockchain público e descentralizado que ONE controla. Ele pode se tornar insignificante conforme as pessoas passam para a próxima coisa brilhante. Mas enquanto houver fãs que gostem da tolice, ele terá valor.

Pare a maré

O que nos leva à Índia e à Nigéria (ainda está comigo?), que esta semana pareceram esquecer como funcionam os blockchains públicos.

Em janeiro,nós relatamoso Parlamento Indiano estava considerando um projeto de lei patrocinado pelo governo que proibiria criptomoedas. Nem é preciso dizer que a comunidadeentrou em açãocom o#ÍndiaQuerBitcoincampanha, convocando cidadãos a enviarem e-mails aos seus representantes governamentais para pedir uma legislação progressiva.

Entre os muitos argumentos contra a proibição está o dano que causaria a umaecossistema animadoque inclui10 milhões a 20 milhões de usuários de Criptomoeda, 340 startups e 50.000 funcionários. O conteúdo completo do projeto de lei ainda não é público, mas parece ter a intenção de abrir caminho para uma rupia digital apoiada pelo governo.

Espero que o governo indiano Aprenda com a Nigéria.

Na semana passada, o banco central da Nigéria (CBN)bancos ordenados para fechar as contas dos usuários de Criptomoeda . Em resposta ao clamor que se seguiu, o CBN emitiu uma declaração de imprensalembrando ao público que a regra não era nova e que era para o seu próprio bem.

O notável aqui é que o CBN sentiu a necessidade de responder ao protesto social. Isso se deve possivelmente à memória ainda fresca do#FimdaSARSmovimento que abalou o país no final do ano passado, no qual protestos em massa combinados com apoio global onlinealcançou a dissoluçãode uma unidade da polícia federal com reputação de brutalidade feroz.

Esta semana, um tribunal ordenou que o CBNpara desbloquear as contasde 20 pessoas que estavam envolvidas no movimento. O fato de as contas seremcongelado em primeiro lugar é uma das muitas razões pelas quais as criptomoedas resistentes a apreensões estão rapidamente ganhando popularidade entre os jovens da Nigéria.

Outra razão é a reputação do país comoO “Vale do Silício” da África.Lagos é a maior cidade do continente, com umacrescendo rapidamente comunidade de tecnologia. É também um país com inflação demais de 12%e quase30% de desemprego, onde os jovens são responsáveis por70% da força de trabalho e onde negociar ativos Cripto é uma modo de vidapara muitos. Arelatório desta semana mostrou que quase um terço dos nigerianos afirmam possuir Criptomoeda, tornando-se o país com maior investimento na Pesquisa Global de Consumidores da Statista.

As ações do CBN estão sendo apresentadas nas redes sociais como uma ação geracionalChamado às armasonde o exército jovem e conhecedor de tecnologia tem novas ferramentas em seu arsenal e um desrespeito cada vez maior pelas instituições. Parece familiar?

Eles também não estão desistindo das Cripto. Trocas como Binanceforam afetados porque os parceiros de pagamento locais não estão mais dispostos a lidar com eles devido à diretiva. Masfontes confirmamque a negociação está migrando para canais ponto a ponto.

Além disso, o#FimdaSARSmovimentonão foi emboramesmo depois da sua vitória. Agora está a atacar o que vê como repressão de forma mais ampla e pode acabar por se unir ao#QueremosNossaCriptomoedaDeVoltamovimento para pressionar por – e provavelmente alcançar – uma mudança radical na maior democracia da África.

Os políticos notaram. O senado nigerianoconvidou o governador do banco central e o diretor-geral do regulador de valores mobiliários para testemunhar sobre o assunto, com um senador se manifestando como “fortemente contra"a proibição.

Outros países pensam em proibirBitcoin sem dúvida estarão observando como isso acontece. Eles também estarão observando que as regras podem dificultar as transações em criptomoedas e certamente podem diminuir o entusiasmo dos investidores, mas – assim como a comunidade Dogecoin não poderia se importar menos com o que os fundadores da rede pensam – eles T podem fazer isso desaparecer.

E o próprio ato de tentar reprimir o uso da criptomoeda pode reacender o entendimento geracional sobre o porquê de ela ser necessária.

A retaguarda

O que isso tem a ver com investimento institucional em criptomoedas?

Um dos principais riscos para o Bitcoin é a regulamentação excessivamente repressiva. Alguns acreditam que, à medida que a rede se torna mais poderosa, os governos veja isso como uma ameaça e decidir intervir. Foi sugerido quequestões de segurança nacional pode entrar em cena à medida que o Irã, a Coreia do Norte e a Rússia aumentam sua mineração de Bitcoin .

Portanto, os investidores – e provavelmente alguns reguladores ocidentais – devem prestar atenção aos acontecimentos na Índia e na Nigéria, para ver se uma tentativa de proibir criptomoedas pode ser bem-sucedida.

Só que agora é muito mais do que empurrar consumidores para protestos públicos e plataformas peer-to-peer não regulamentadas. Agora as instituições estão envolvidas.

Mesmo olhando apenas para os EUA, esta semanaBNY Mellon, o maior banco custodiante do mundo, anunciou que estava planejando lançar uma unidade de custódia digital ainda este ano.Goldman Sachs, JPMorgan e Citi há rumores de que também estão olhando para a custódia de Cripto . Gigantes de pagamentos estão se destacando: esta semana MasterCard revelou que está planejando dar aos comerciantes a opção de receber pagamentos em Criptomoeda ainda este ano. Na semana passada, vimos Visa revelaplanos de Criptomoeda . A compra e venda de Criptomoeda parece estar se tornando cada vez mais parte significativa da atividade do PayPal. Esta lista é apenas a ponta do iceberg dos anúncios públicos; há muito trabalho institucional acontecendo a portas fechadas também.

Além disso, as criptomoedas agora desempenham um papelpapel significativo nos Mercados regulamentados na América do Norte e em outros lugares. De ativos listados a Cotações e negócios de dados, Mercados tradicionais e Mercados de Cripto estão se tornando inextricavelmente interligados.

E há um apoio considerável no varejo. Um estudolançado no verão passado mostrou que cerca de 15% dos americanos possuem Criptomoeda, a maioria dos quais investiu pela primeira vez no primeiro semestre de 2020. Se essa taxa de crescimento for apenas parcialmente precisa, a porcentagem é significativamente maior hoje.

Algum governo focado em restaurar a confiança pública teria coragem de enfrentar um exército de varejo e também instituições investidas?

Como o Dogecoin demonstrou, os detentores de Criptomoeda podem ser vocais e apaixonados. Não se trata apenas de amor por memes, nem apenas de lucro. Trata-se de inovação, escolha, liberdade de expressão e mudança do que parece estar quebrado. Com a tensão social em ebulição lenta que às vezes transborda, o entusiasmo do mercado de varejo por criptomoedas e o que elas representam – apoiado pelo crescente investimento institucional e relevância da infraestrutura de mercado– deveria ser suficiente para fazer com que qualquer governo interessado em manter sua influência desconfiasse de medidas que pudessem desencadear um problema que poderia ser ainda mais difícil de controlar.

E enquanto observamos as comunidades de Cripto exercitarem seus músculos coletivos, enquanto aceitamos que os Mercados mudaram, enquanto torcemos pelos jovens trabalhadores do amanhã nas regiões em desenvolvimento, enquanto aplaudimos as nomeações do presidente dos EUA de indivíduos com conhecimento sobre Cripto para cargos de influência regulatória, também estamos observando o risco de regulamentação excessivamente repressiva em grandes economias desenvolvidas se distanciar.

A grande aposta da Tesla

A semana começou com um estrondo, na forma do anúncio de queA Tesla investiu US$ 1,5 bilhão em Bitcoin. O fato de a Tesla ter investido T é o que é surpreendente – teria sido surpreendente se ela não tivesse se envolvido. É o tamanho do investimento. Esta é uma declaração do tipo “vá grande ou vá para casa”, o suficiente para fazer qualquer um se sentar e tomar nota.

O tamanho também é significativo, pois nos lembra que o mercado agora é capaz de absorver ordens tão grandes. T sabemos como foi executado, se por meio de uma mesa OTC, usando um corretor PRIME ou diretamente nas bolsas. Também T sabemos quando. Mas no final de dezembro, Musk estava visto no Twitterperguntando a Michael Saylor – sim,ele docompras muito grandes de tesouraria corporativa – se compras de US$ 100 bilhões fossem possíveis. E oArquivamento SEC diz que a Tesla atualizou sua Política em janeiro de 2021 e fez o investimento depois disso.

Então, podemos concluir que as compras provavelmente ocorreram ao longo de alguns dias em janeiro.

Você deve se lembrar que no início de janeiro vimos uma forte alta no preço do BTC , de US$ 28.000 em 31 de dezembro para US$ 40.000 em 9 de janeiro, um aumento de mais de 40%.

O aumento de preço coincidiu, sem surpresa, com um aumento nos volumes de negociação nas principais bolsas fiduciárias.

A Tesla estava comprando então? Foi isso que empurrou o preço para cima? Até agora, não temos como saber. Mas vimos que um mercado que agora negocia regularmente bilhões de dólares por dia tem a capacidade e a infraestrutura para absorver pedidos seriamente grandes.

LINKS DE CADEIA

Investidores falando:

“Vemos razões fundamentais para acreditar que — independentemente de onde o preço do Bitcoin vá em seguida — as criptomoedas estão aqui para ficar como uma classe de ativos séria. Uma ONE é a crescente desconfiança em moedas fiduciárias, graças à impressão massiva de dinheiro pelos bancos centrais. Outra é geracional: os mais jovens ouvem o “Cripto” em Criptomoeda como algo novo e melhorado, um avanço digital empolgante sobre as moedas de metal.” – Gestão de Investimentos Morgan Stanley

“Todo tesoureiro deveria ir aos conselhos de administração e dizer: ‘Deveríamos colocar uma pequena parte do nosso dinheiro em Bitcoin?’” – Jim Cramer

Lições aprendidas:

Banco BNY Mellon,o maior banco custodiante do mundo, revelouplaneja lançaruma nova unidade de custódia digital ainda este ano.REMOVER: Este é um grande negócio. Alguns anos atrás, quando começamos a ouvir sobre o “muro de dinheiro institucional” que estava prestes a inundar os Mercados de Cripto , alguns de nós, céticos naturais, pensamos “hmm, não até que o Goldman Sachs e o BNY Mellon ofereçam serviços de Cripto ”. Presumimos que os grandes fundos tradicionais prefeririam esperar por nomes familiares com os quais já trabalham, do que confiar em startups em um novo setor. Se o relatórios sobre Goldman Sachsestão corretos, este ano veremos ambos os itens preenchidos, assim como muitos outros nomes de primeira linha que já estão envolvidos ou estão prestes a revelar projetos nos quais têm trabalhado a portas fechadas.

Banco Alemãoé tambémplanejando lançar serviços de Criptocomo custódia, negociação, empréstimo, participação, serviços de avaliação e administração de fundos, de acordo com um relatório do FEM.REMOVER:O Deutsche Bank é o maior banco da Alemanha (a maior economia da Europa) e o sexto maior da UE,classificado por ativos totais. Sua entrada em serviços de Cripto provavelmente fará a diferença para gestores de ativos que consideram investimentos alternativos, pois eles poderão fazê-lo com um nome familiar e com a reputação de "blue-chip" do Deutsche Bank, validando as Cripto como uma classe de ativos para investimento.

O interesse corporativo em colocar Bitcoin no balanço continua a se espalhar. Twitter doO CFO Ned Segal disse em uma entrevista na CNBC que a empresa estáconsiderando adicionar Bitcoin para suas reservas da empresa e está analisando opções de pagamento em Bitcoin . REMOVER: Esta é uma reviravolta interessante no debate sobre tesouraria corporativa, que a Tesla trouxe à tona quando revelou seus planos de compra e tentativa de aceitar Bitcoin para compras de clientes. Faz mais sentido manter algumas reservas em uma moeda que sua empresa usará de alguma forma.

Na segunda-feira, oBolsa Mercantil de Chicago (CME) ETHos volumes de futuros na CME ainda são pequenos (US$ 40 milhões na quinta-feira, em comparação com US$ 6 bilhões na Binance, de acordo comskew.com), mas ainda é cedo.

O Objetivo Bitcoin ETF recebeu aprovação da Comissão de Valores Mobiliários de Ontáriopara listar na Bolsa de Valores de Toronto (TSX).REMOVER: Este será o primeiro ETF de Bitcoin na América do Norte. Sem dúvida, seus fluxos de entrada serão monitorados pelo grande regulador de valores mobiliários do sul. Eles podem até mesmo acelerar a aprovação de um ETF de Bitcoin pela Comissão de Valores Mobiliários dos EUA, pois é relativamente fácil para investidores dos EUA negociarem na TSX.

Plataforma de negociação de Cripto com sede em São Francisco Apifiny é planejando abrir o capitalaté o final do ano.REMOVER: Até agora, todas as listagens públicas planejadas e rumores para este ano que eu conheço são para empresas que constroem e administram infraestrutura de mercado de Cripto . Isso dá aos investidores de todos os tipos outra maneira de investir em Mercados de Cripto , além de uma posição direta nos ativos – se os preços dos ativos forem bem, haverá mais interesse dos investidores e mais receita para as empresas de infraestrutura de mercado, o que ajudará seus preços de ações.

JPMorganadicionouBanco de Assinatura, uma das poucas instituições financeiras nos EUA a prestar serviços a empresas de Cripto , para sua “lista de foco” de ações recomendadas, dizendo que o banco está “posicionado para surfar na onda das Cripto ”. REMOVER: Só porque as listagens planejadas parecem estar na infraestrutura do mercado, há outras maneiras de apostar na expansão do mercado de Cripto – por meio das empresas que dão suporte às empresas que dão suporte aos Mercados. Ah, e o JPMorgan parece pensar que há uma “onda de Cripto ” chegando.

Credor de Cripto BlocoFi lançou seu fundo de Bitcoin para investidores credenciados, com taxa de administração de 1,75% (0,25% menor que o líder de mercado GBTC). O trust não será listado nos Mercados OTC por mais 6-12 meses. REMOVER: A competição para os fundos líderes de mercado da Grayscale (a Grayscale é de propriedade da DCG, também controladora da CoinDesk) continua a crescer, já que o trust da BlockFi agora se junta aos administrados pela Bitwise e Osprey. A competição emergente pode ser uma das razões pelas quais os investidores de varejo premium tradicionalmente estão dispostos a pagar em trusts populares como o GBTC está caindo.

Empresa canadense de mineração de Bitcoin Fazendas de bits(BITF) firmou um acordo de CAD$ 40 milhões (US$ 31 milhões)acordo de venda11,5 milhões de ações ordinárias, mais uma opção de compra de outra parcela pelo mesmo número de ações ordinárias, para investidores institucionais.REMOVER: Esta é a terceira venda de financiamento da empresa em um mês e reflete o crescente interesse dos investidores em empresas de mineração de Cripto listadas como um proxy play no preço do Bitcoin . Nos últimos três meses, o preço das ações da BITF aumentou em quase 700% – não é surpresa que eles estejam aproveitando a oportunidade para reforçar o balanço enquanto podem.

MasterCard é planejando dar aos comerciantes a opção para receber pagamentos em Criptomoeda ainda este ano. REMOVER: Este é outro grande passo à frente para o uso de criptomoedas em pagamentos. Não está claro quais criptomoedas a Mastercard está pensando em incluir neste serviço. Independentemente de incluir Bitcoin ou não (é mais provável que se concentre em stablecoins), será um grande impulso para o uso convencional de criptomoedas e pode desencadear uma onda de inovação em serviços relacionados a ponto de venda e gestão de capital de giro.