Cripto largas y cortas: ¿Qué tiene que ver Dogecoin con las prohibiciones gubernamentales?

Dogecoin no es una Criptomonedas sobre la que se esperaría leer mucho en esta columna, ya que no es precisamente un activo de "grado institucional". Tiene una capitalización de mercado de más de 8 mil millones de dólares al momento de escribir este artículo (menos de una centésima parte de la de bitcoin), no tiene un caso de uso único ni un mercado de derivados dinámico.

Pero tengan paciencia mientras explico por qué encarna dos temas clave que impactan el interés institucional en los Cripto : el papel de los "fundamentos" y la probabilidad de prohibiciones gubernamentales exitosas.

Estás leyendo Cripto Long & Short, un boletín informativo que LOOKS en detalle las fuerzas que impulsan los Mercados de Criptomonedas . Escrito por la jefa de investigación de CoinDesk, Noelle Acheson, se publica todos los domingos y ofrece un resumen de la semana, con perspectivas y análisis, desde la perspectiva de un inversor profesional. Puedes suscribirte aquí.

El poder del entusiasmo

En el momento de escribir este artículo,Dogecoinha subido casi un 1350% en lo que va de año. La semana pasada, el rapero Snoop Dogg temporalmentese rebautizó a sí mismo Snoop DOGE. Gene Simmons, líder de Kiss. superó eso Con un tuit sobre el "Dios de Dogecoin". Kevin Jonas, de los Jonas Brothers. se unióELON Musk ha inspirado a muchos Memes de DOGESería imposible enumerarlos todos aquí. Esto se está poniendo divertido, un poco loco.

Pero ¿debería la “diversión” generar valor?

¿Por qué no? Como vimos con el drama de GameStop, la comprensión del mercado del "valor"está cambiandoEl ascenso implacable del mercado bursátil a pesar de la incertidumbre y el riesgo récord, y el fenómeno relativamente nuevo de las estrellas mediáticas que operan en el día a día, demuestran que el rendimiento es cada vez más una cuestión de mensaje en un mundo donde los mensajes nos llegan de forma contundente, rápida y por todas partes.

Matt Levine, columnista de Bloomberglo resumió perfectamente:

El dinero y el valor son juegos de coordinación; lo que usamos como dinero depende de los canales que utilizamos para coordinar la actividad social. Antes, la sociedad estaba mediada por los gobiernos y usábamos moneda fiduciaria. Ahora, la sociedad está mediada por Twitter, Reddit y ELON Musk, así que, claro, Dogecoin.

El fenómeno Dogecoin puede ser algo pasajero y mañana nuestra atención puede dirigirse a otra cosa.

O quizás no. El cofundador de la criptomoneda, Billy Markusle dijo a BloombergEsta semana, se mostró "desconcertado" por el continuo éxito de la moneda, más de siete años después de su lanzamiento. El otro cofundador, Jackson Palmer.dijo el año pasado Que "no tiene sentido que la gente le tenga tanta devoción". Pero aquí está la cuestión: ninguno de los cofundadores puede hacer nada al respecto. Dogecoin funciona en una cadena de bloques pública y descentralizada que ONE controla. Podría perder importancia a medida que la gente se pase a la siguiente maravilla. Pero mientras haya fans que disfruten de las tonterías, tendrá valor.

Detener la marea

Lo que nos lleva a India y Nigeria (¿siguen conmigo?), que esta semana parecieron olvidar cómo funcionan las cadenas de bloques públicas.

En enero,Nosotros informamosEl Parlamento indio estaba considerando un proyecto de ley patrocinado por el gobierno que prohibiría las criptomonedas. Huelga decir que la comunidad...entró en accióncon el#IndiaQuiereBitcoincampaña, invitando a los ciudadanos a enviar correos electrónicos a sus representantes gubernamentales para pedir una legislación progresista.

Entre los muchos argumentos en contra de la prohibición está el daño que causaría a unaecosistema vivoEso incluyeEntre 10 y 20 millones de usuarios de Criptomonedas340 startups y 50.000 empleados. El contenido completo del proyecto de ley aún no se ha hecho público, pero parece tener la intención de allanar el camino para una rupia digital respaldada por el gobierno.

Esperemos que el gobierno indio Aprende de Nigeria.

La semana pasada, el banco central de Nigeria (CBN)bancos ordenados cerrar las cuentas de los usuarios de Criptomonedas . En respuesta a la protesta resultante, el Banco Central de Nigeria emitió... un comunicado de prensarecordando al público que la regla no era nueva y que era para su propio bien.

Lo destacable aquí es que el CBN sintió la necesidad de responder a la protesta social. Esto posiblemente se deba al recuerdo aún fresco de la#EndSARSmovimiento que sacudió al país a finales del año pasado, en el que las protestas masivas se combinaron con el apoyo global en línealogró la disoluciónde una unidad de la policía federal con reputación de feroz brutalidad.

Esta semana, un tribunal ordenó al CBNpara desbloquear las cuentasde 20 personas que habían estado involucradas en el movimiento. El hecho de que los relatos fueran...congelado en primer lugar es una de las muchas razones por las que las criptomonedas resistentes a las incautaciones están ganando rápidamente popularidad entre los jóvenes de Nigeria.

Otra razón es la reputación del país comoEl “Silicon Valley” de África.Lagos es la ciudad más grande del continente, con unade rápido crecimiento comunidad tecnológica. También es un país con inflación demás del 12%y casi30% de desempleo, donde los jóvenes representan70% de la fuerza laboral y donde el comercio de Cripto es una estilo de vidaPara muchos. Ainforme de esta semana mostró que casi un tercio de los nigerianos dicen poseer Criptomonedas, lo que lo convierte en el país con mayor inversión en la Encuesta Global de Consumidores de Statista.

Las acciones del CBN se presentan en las redes sociales como un asunto generacional.llamar a las armasDonde el ejército joven y tecnológico cuenta con nuevas herramientas en su arsenal y un creciente desprecio por las instituciones. ¿Les suena?

Tampoco se dan por vencidos con las Cripto. Intercambios como Binancese han visto afectados porque los socios de pago locales ya no están dispuestos a tratar con ellos debido a la directiva. Perofuentes confirmanque el comercio se está trasladando a canales peer to peer.

Es más, el#EndSARSmovimientono se ha idoIncluso después de su victoria. Ahora está atacando lo que considera represión de forma más amplia y podría terminar uniéndose con el#QueremosQueNuestrasCriptoDeVuelvanmovimiento para impulsar –y probablemente lograr– un cambio radical en la democracia más grande de África.

Los políticos se han dado cuenta. El Senado nigeriano...ha invitado El gobernador del banco central y el director general del regulador de valores para testificar sobre el asunto, y un senador se pronunció como “fuertemente en contra" la prohibición.

Otros países están pensando en prohibirBitcoin Sin duda, estarán atentos a cómo se desarrolla esto. También tomarán nota de que las normas pueden dificultar las transacciones con criptomonedas y, sin duda, podrían reducir el entusiasmo de los inversores, pero, al igual que a la comunidad de Dogecoin no le importa en absoluto lo que piensen los fundadores de la red, no pueden hacer que desaparezca.

Y el mero hecho de intentar reprimir el uso de las criptomonedas podría encender una llama en la comprensión generacional de por qué son necesarias.

La retaguardia

¿Qué tiene esto que ver con la inversión institucional en criptomonedas?

ONE de los principales riesgos para Bitcoin es la regulación excesivamente represiva. Algunos creen que, a medida que la red se vuelve más poderosa, los gobiernos... verlo como una amenaza y decidir intervenirSe ha sugerido quecuestiones de seguridad nacional Podría entrar en juego a medida que Irán, Corea del Norte y Rusia intensifican su minería de Bitcoin .

Por lo tanto, los inversores –y probablemente algunos reguladores occidentales– deberían prestar atención a los acontecimientos en India y Nigeria, para ver si un intento de prohibir las criptomonedas podría tener éxito.

Pero ahora se trata de mucho más que impulsar a los consumidores a protestar públicamente y a usar plataformas peer-to-peer no reguladas. Ahora las instituciones están involucradas.

Incluso si solo miramos a los EE. UU., esta semanaBNY Mellon, el banco custodio más grande del mundo, anunció que planea lanzar una unidad de custodia digital a finales de este año.Goldman Sachs, JPMorgan y Citi Se rumorea que también están considerando la custodia de Cripto . Los gigantes de los pagos están intensificando sus esfuerzos: esta semana Tarjeta MasterCard reveló que planea dar a los comerciantes la opción de recibir pagos en Criptomonedas a finales de este año. La semana pasada vimos Presentación de VisaPlanes de Criptomonedas . La compra y venta de Criptomonedas parece estar convirtiéndose en una actividad cada vez más importante. una parte importante de la actividad de PayPalEsta lista es apenas una pequeña muestra de los anuncios públicos; también hay mucho trabajo institucional que se lleva a cabo a puerta cerrada.

Además, las criptomonedas ahora juegan un papel importante.papel importante en los Mercados regulados En Norteamérica y otras partes del mundo. Desde activos cotizados hasta Índices y empresas de datos, los Mercados tradicionales y los Mercados de Cripto se están entrelazando inextricablemente.

Y hay un apoyo considerable del comercio minorista. Un estudiolanzado el verano pasado mostró que alrededor del 15% de los estadounidenses poseen Criptomonedas, la mayoría de los cuales invirtieron por primera vez en la primera mitad de 2020. Si esa tasa de crecimiento es solo parcialmente precisa, el porcentaje es significativamente mayor en la actualidad.

¿Tendría cualquier gobierno centrado en reparar la confianza pública el coraje de enfrentarse a un ejército minorista, además de a instituciones con inversiones?

Como ha demostrado Dogecoin , los poseedores de Criptomonedas pueden expresarse abiertamente y con pasión. No se trata solo de amor por los memes, ni solo de ganancias. Se trata de innovación, elección, libertad de expresión y de cambiar lo que parece estar roto. Con una tensión social en ebullición lenta que a veces se desborda, el entusiasmo del mercado minorista por las criptomonedas y lo que representan, respaldado por la creciente inversión institucional y relevancia de la infraestructura del mercado– debería ser suficiente para hacer que cualquier gobierno interesado en mantener su influencia desconfíe de medidas que podrían desencadenar un problema que podría ser más difícil de controlar.

Y mientras observamos a las comunidades Cripto ejercitar su músculo colectivo, mientras aceptamos que los Mercados han cambiado, mientras alentamos a los jóvenes trabajadores del mañana en las regiones en desarrollo, mientras aplaudimos las nominaciones del Presidente de los Estados Unidos de personas conocedoras de los Cripto para puestos de influencia regulatoria, también estamos viendo cómo se aleja el riesgo de una regulación excesivamente represiva en las grandes economías desarrolladas.

La gran apuesta de Tesla

La semana empezó con una explosión, en forma del anuncio de queTesla ha invertido 1.500 millones de dólares en Bitcoin. El hecho de que Tesla haya invertido no es lo sorprendente; habría sido sorprendente si no se hubiera involucrado. Es la tamañode la inversión. Esta es una declaración de "a lo grande o no", suficiente para que cualquiera se dé cuenta.

El tamaño también es significativo, ya que nos recuerda que el mercado ahora es capaz de absorber órdenes tan grandes. T cómo se ejecutó, si a través de una mesa OTC, utilizando un bróker PRIME o directamente en las bolsas. T sabemos cuándo. Pero a finales de diciembre, Musk... visto en Twitterpreguntándole a Michael Saylor – sí,el de elcompras muy grandes de bonos corporativos, si es que compras de 100 mil millones de dólares fueran siquiera posibles. Y elPresentación ante la SEC Dice que Tesla actualizó su Regulación en enero de 2021 y realizó la inversión después de eso.

Por lo tanto, podemos concluir que las compras probablemente ocurrieron durante unos pocos días en enero.

Quizás recuerdes que a principios de enero vimos un fuerte aumento en el precio de BTC , desde $28,000 el 31 de diciembre hasta cerca de $40,000 el 9 de enero, un aumento de más del 40%.

El aumento de precio coincidió, como era de esperar, con un salto en los volúmenes de negociación en los principales intercambios fiduciarios.

¿Estaba Tesla comprando entonces? ¿Fue eso lo que impulsó el precio al alza? Aún no tenemos forma de saberlo. Pero hemos visto que un mercado que ahora negocia regularmente miles de millones de dólares al día tiene la capacidad y la infraestructura para absorber pedidos de gran volumen.

ESLABONES DE CADENA

Los inversores hablan:

Vemos razones fundamentales para creer que, independientemente de la evolución futura del precio del Bitcoin , las criptomonedas han llegado para quedarse como una clase de activo importante. Una de ONE es la creciente desconfianza en las monedas fiduciarias, debido a la impresión masiva de dinero por parte de los bancos centrales. Otra es generacional: los jóvenes perciben el término «Cripto» en Criptomonedas como algo nuevo y mejorado, un emocionante avance digital sobre las monedas metálicas. Gestión de inversiones de Morgan Stanley

Todo tesorero debería acudir a las juntas directivas y preguntar: "¿Deberíamos invertir una pequeña parte de nuestro efectivo en Bitcoin?". Jim Cramer

Conclusiones:

BNY Mellon,El banco custodio más grande del mundo, revelóplanes para lanzaruna nueva unidad de custodia digital a finales de este año.LLEVAR: Esto es muy importante. Hace un par de años, cuando empezamos a oír hablar del "muro de dinero institucional" que estaba a punto de inundar los Mercados de Cripto , algunos de nosotros, escépticos por naturaleza, pensamos: "Bueno, no hasta que Goldman Sachs y BNY Mellon ofrezcan servicios de Cripto ". Supusimos que los grandes fondos tradicionales preferirían esperar a nombres conocidos con los que ya trabajan, que confiar en startups de una nueva industria. Si... informes sobre Goldman Sachstienen razón, este año se cumplirán ambas casillas, así como muchos otros nombres de primera línea que ya están involucrados o están a punto de revelar proyectos en los que han estado trabajando a puertas cerradas.

Banco alemánes tambiénplanea lanzar servicios de Criptocomo custodia, comercio, préstamos, staking, servicios de valoración y administración de fondos, según un informe del WEF.LLEVAR:Deutsche Bank es el banco más grande de Alemania (la mayor economía de Europa) y el sexto más grande de la UE,clasificados por activos totalesSu entrada en los servicios de Cripto probablemente marcará una diferencia para los gestores de activos que consideran inversiones alternativas, ya que podrán hacerlo con un nombre conocido y con la reputación de "blue chip" de Deutsche Bank, que valida las Cripto como una clase de activo invertible.

El interés corporativo en incluir Bitcoin en el balance continúa extendiéndose. TwitterEl director financiero Ned Segal dijo en una entrevista en CNBC que la empresa esconsiderando agregar Bitcoin a las reservas de su empresa y está estudiando opciones de pago con Bitcoin . LLEVAR: Este es un giro interesante en el debate sobre la tesorería corporativa, que Tesla sacó a la luz al revelar sus planes de compra y tentativos de aceptar Bitcoin para las compras de sus clientes. Tiene más sentido mantener algunas reservas en una moneda que la empresa vaya a utilizar de alguna manera.

El lunes, elBolsa Mercantil de Chicago (CME) ETHLos volúmenes de futuros en CME siguen siendo minúsculos (40 millones de dólares el jueves en comparación con los 6 mil millones de dólares en Binance, segúnskew.com), pero aún es pronto.

El Propósito del ETF de Bitcoin recibió la aprobación de la Comisión de Valores de Ontariocotizar en la Bolsa de Valores de Toronto (TSX).LLEVAR: Este será el primer ETF de Bitcoin en Norteamérica. Sin duda, sus entradas serán monitoreadas por el gran regulador de valores del sur. Incluso podrían acelerar la aprobación de un ETF de Bitcoin por parte de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC), ya que es relativamente fácil para los inversores estadounidenses operar en el TSX.

Plataforma de comercio de Cripto con sede en San Francisco Apifiny es planeando salir a bolsaA finales de año.LLEVAR: Hasta el momento, todas las cotizaciones públicas planeadas y rumoreadas para este año que conozco corresponden a empresas que construyen y gestionan infraestructura para el mercado de Cripto . Esto ofrece a los inversores de todo tipo otra forma de invertir en los Mercados de Cripto , más allá de una posición directa en los activos: si los precios de los activos suben, habrá más interés de los inversores y mayores ingresos para las empresas de infraestructura de mercado, lo que impulsará el precio de sus acciones.

JPMorganha añadidoBanco de firmas, una de las pocas instituciones financieras en EE. UU. que presta servicios a empresas de Cripto , a su “lista de enfoque” de acciones recomendadas, diciendo que el banco está "posicionado para aprovechar la ola de Cripto ". LLEVAR: Aunque las cotizaciones planeadas parecen estar en la infraestructura del mercado, existen otras maneras de apostar por la expansión del mercado de Cripto : a través de las empresas que respaldan a las empresas que respaldan los Mercados. Ah, y JPMorgan parece creer que se avecina una "ola de Cripto ".

Prestamista de Cripto BlockFi lanzó su fideicomiso de Bitcoin Para inversores acreditados, con una comisión de gestión del 1,75 % (un 0,25 % inferior a la del líder del mercado, GBTC). El fideicomiso no cotizará en los Mercados extrabursátiles (OTC) hasta dentro de 6 a 12 meses. LLEVAR: La competencia por los fondos del líder del mercado, Grayscale (Grayscale es propiedad de DCG, también matriz de CoinDesk), continúa creciendo, ya que el fideicomiso de BlockFi se une a los gestionados por Bitwise y Osprey. Esta creciente competencia podría ser una de las razones por las que la prima que los inversores minoristas tradicionalmente han estado dispuestos a pagar por fideicomisos populares como GBTC ha estado disminuyendo.

Empresa canadiense de minería de Bitcoin Granjas de bits(BITF) ha firmado un acuerdo de financiación por valor de 40 millones de dólares canadienses (31 millones de dólares estadounidenses)acuerdo de venta11,5 millones de acciones ordinarias, más una opción para comprar otro tramo por el mismo número de acciones ordinarias, a inversores institucionales.LLEVAR: Esta es la tercera venta financiera de la empresa en un mes y refleja el creciente interés de los inversores en las empresas de minería de Cripto que cotizan en bolsa como una estrategia indirecta para el precio del Bitcoin . En los últimos tres meses, el precio de las acciones de BITF ha aumentado casi un 700%; no es de extrañar que estén aprovechando la oportunidad para reforzar su balance mientras puedan.

Tarjeta MasterCard es planea dar a los comerciantes la opción para recibir pagos en Criptomonedas a finales de este año. LLEVAR: Este es otro gran avance para el uso de criptomonedas en los pagos. No está claro qué criptomonedas Mastercard planea incluir en este servicio. Independientemente de si incluye Bitcoin o no (es más probable que se centre en las monedas estables), supondrá un gran impulso para el uso generalizado de las criptomonedas y podría impulsar una ola de innovación en servicios relacionados con el punto de venta y la gestión del capital circulante.