Надходить SAFT: «Проста» угода з інвестором спрямована на усунення складнощів ICO

«Токсичний». Так досвідчений юрист Марко Санторі описав перший побачений ним "SAFT".

Створений невідомим продавцем токенів як спосіб залучення інвестицій, Santori – the голова фінтех-практики Cooley LLP – далі назвав документ дешевою підробкою «Простої угоди щодо майбутнього капіталу» (БЕЗПЕЧНО) фреймворк, популяризований інвестором на ранній стадії Y Combinator.

У справжньому стилі стартапу, партнер Кулі згадав, що це було так, ніби автор просто «утримав контроль і натиснув «F» у рамках помилкової спроби замінити слово «власний капітал» на «токени».

Але незалежно від того, правдива вона чи перебільшена, історія успішно встановлює два моменти: по-перше, що так звані «Прості угоди для майбутніх токенів» (SAFT) уже спорадично використовуються, і по-друге, що розробники та підприємці гостро потребують формальних рамок у своєму прагненні продавати токени для збору коштів.

На цьому фоні сьогодні керівники Santori та Protocol Labs Хуан Бенет і Джессі Клейбург представляючи офіційний білий документ для концепції SAFT – зусилля, як вони сподіваються, підвищить ідею та допоможе реалізувати її потенціал.

Далекий від способу приборкати креативність, вивільнену хвилею початкових пропозицій монет (ICO), Санторі оформив випуск як формалізацію практик, які використовувалися під час нещодавніх лабораторій Protocol Labs Продаж токенів на 205 мільйонів доларів і добросовісні зусилля щодо впровадження життєздатної моделі, розробленої з урахуванням законодавства США.

Санторі сказав CoinDesk:

«Документ містить часовий відрізок того, що відбувається на сьогоднішньому ринку, і в ньому застосовуються приписні правила принаймні законодавства про цінні папери, грошові послуги та податкове законодавство США. Відверто кажучи, це ONE з найпотужніших переваг системи – вона T вимагає надто великого відхилення від того, що насправді відбувається».

І тут він, зокрема, стверджує, що те, що відбувається в сфері ICO, T є тим QUICK захватом грошей, який рекламували.

У той час як блокчейн Модель фандрейзингу токенів викликала містику «мільйони за хвилини» у висвітленні в ЗМІ, Санторі стверджує, що опис не відображає труднощів, притаманних запускам, які повинні керуватися міжнародним правом, щоб отримати глобальну базу ліквідності.

"Ми проаналізували лише три частини федерального закону", - сказав він. «Є також державні закони, а також є закони кожної клятої країни світу, яку потрібно проаналізувати».

Санторі, далекий від відшліфованого ринкового стандарту, сказав, що розглядає документ SAFT як початок розмови між юридичними експертами, розробниками та інвесторами про те, як найкращим чином просувати цю концепцію, щоб вона стала широко корисною.

Розпакування SAFT

Перш за все для розуміння SAFT є вивчення того, чим вони відрізняються від токенів, і з цього приводу в документі чітко зазначено: SAFT — це інвестиційні контракти.

Як зазначено в документі, SAFT призначені для продажу акредитованим інвесторам як засіб фінансування розвитку у спосіб, який не відрізняється від того, як капітал переходить до традиційного венчурного капіталу. Під час продажу SAFT монети ніколи не пропонуються, не продаються та не обмінюються. Швидше, гроші обмінюються на традиційні паперові документи, які обіцяють доступ до майбутнього продукту.

«Розробники використовують кошти для розробки справді функціональної мережі з дійсно функціональними корисними токенами, а потім доставляють ці токени інвесторам, коли вони стануть функціональними», — йдеться в документі.

Забезпечуючи відсутність продажу токенів до фінансування, автори документа SAFT стверджують, що ключову перешкоду подолано, а саме те, що будь-які створені в результаті токени з меншою ймовірністю відповідатимуть визначенню цінного паперу, FORTH в рамках Тест Хауї, стандарт, створений Верховним судом США для визначення того, чи є пропозиції цінними паперами.

«Якщо продаж токенів буде виконано, як FORTH в цій білій книзі, це дозволить користувачам брати фінансову участь у цьому створенні та зростанні, не приймаючи на себе значний ризик для підприємства», — йдеться в документі.

Тим не менш, у статті зазначається, що можливо, що токени, створені в результаті SAFT, все ще можуть бути цінними паперами, тобто розробники просто T можуть використовувати модель як спосіб уникнути юридичної консультації.

«Howey — це не чорно-біла метрика статусу безпеки. Це дуже варіативний тест фактів і обставин», — пояснює газета.

Інвестори обіцяють відсотки

Оформлення документа було значним зусиллям не лише залучених юристів.

Під час його створення також консультувалися інвестори, які сподіваються використовувати інструмент для вивчення можливостей на ринку токенів, а також ті, хто прагне створити платформи для з’єднання емітентів і покупців токенів.

Наприклад, Пол Верадітакіт, венчурний інвестор компанії Пантера Капітал, сказав, що його фірма створила власну версію SAFT і додала результати до білої книги.

Описуючи потенціал розробки, Veradittakit сказав CoinDesk:

«SAFT — це перший вагомий крок до запровадження структури фінансування та стандарту для фінансування токенів, які відповідають стадії та намірам компаній».

Тим не менш, інвестор попередив, що SAFT будуть обмежені у своїй корисності. По ONE, це той факт, що модель в основному спрямована на проекти, які хочуть зібрати гроші на токени, які не призначені як цінні папери.

Ерік Сивертсен, головний радник гіганта ресурсів для стартапів AngelList, QUICK зауважив, що SAFT жодним чином не обмежує типи токенів, які врешті-решт можуть бути розміщені в CoinList – новій організації, яку компанія створює в партнерстві з Protocol Labs для розміщення сумісних ICO.

«Ми відкриті для роботи з різними видами проектів, і це не залежить від використання SAFT», — сказав він CoinDesk. «Якщо кожен зможе комфортно використовувати токен, який має існуючу мережу, і робота розробника завершена, ми, безумовно, також будемо зацікавлені в цьому».

Широкі штрихи

Санторі розглядає SAFT як структуру, яка пропонує щось для всіх сторін, які залучені до розповсюдження продажу токенів або на які впливає таке поширення.

Сюди також входять політики, які невпевнено дивилися на ринок. В останні місяці кількість глобальних регуляторів, які роз’яснили правила (або заявили про зацікавленість у цьому), помітно зросла. Але не всі регулятори чекають можливих ознак того, що умови на ринку покращаться.

Слідом за Китаєм Південна Корея є ONE із найбільш активних регіонів для торгівлі Криптовалюта закрив свої двері до ICO минулого тижня. Тим не менш, Санторі сподівається змінити думку, перш ніж такі остаточні рішення будуть прийняті більш широко.

«Значний шматок білої книги витрачається на обговорення того, чому це узгоджується з цілями Політика та принципами, які ними керують», — сказав він.

Дійсно, документ SAFT застерігає від «масового відтоку» талантів і робочих місць із США до юрисдикцій, які вважаються більш дружніми до моделі фінансування.

«Однак у багатьох випадках проекти, які спочатку та органічно базувалися в США, приймали важке рішення перенести проект до юрисдикцій за межами США, як-от Швейцарія. Здається, це пов’язано насамперед з питаннями щодо застосовності американських цінних паперів, грошових послуг або податкового законодавства», – йдеться в документі.

Шлях попереду

Що стосується того, що відбувається зараз, здається, це залежить від громади. Зрештою, як зазначили учасники, рамкова програма корисна настільки ж, наскільки вона корисна.

І залишаються проблеми, які можуть перешкоджати його використанню. Найважливішим є той факт, що SAFT T Соціальні мережі обіцянки, властиві моделі ICO, що вона «демократизує» венчурний капітал, відкриваючи угоди для роздрібних інвесторів по всьому світу.

Дійсно, Санторі зайшов настільки далеко, що назвав це «найпотужнішою» критикою, яку він ще зустрічав. Однак він вважає це поняття ідеалістичним і не відповідає тому, як насправді розвивається ринок.

Хоча вже більше 2 мільярдів доларів було зібрано через модель фінансування токенів, у статті стверджується, що 60–80 відсотків цих коштів надійшло від акредитованих інвесторів.

Тим не менш, Санторі наголосив, що модель SAFT — це просто спосіб працювати в рамках існуючих законів, ONE T передбачає можливості внесення змін до законодавства для адаптації Технології . Зі свого боку, біла книга прагне підкреслити переваги моделі, припускаючи, що SAFT може зменшити ризики для венчурних капіталів, одночасно демократизуючи доступ через жвавий вторинний ринок.

«Мережа SAFT може перешкодити комусь купити наступний Bitcoin за 0,30 долара, але вони все одно зможуть отримати 1 або 2 долари», — стверджував Санторі.

Подібним чином Сивертсен припустив, що просто висвітлення таких проблем для ширшої аудиторії було, мабуть, ONE із головних здобутків від випуску білої книги, зробивши висновок:

«Шлях, яким ми б хотіли, щоб галузь рухалася, — це ONE до прозорості, і це найбільша цінність проекту SAFT, розумні юристи матимуть спосіб його вдосконалити, і документ може розвиватися».

Прочитайте повний білий документ нижче.

Технічна документ проекту SAFT за CoinDesk на Scribd

Виправлення: У попередній версії цієї статті Джессі Клейбурга вказано як засновника Protocol Labs. Це було виправлено.

Повідомлення: CoinDesk є дочірньою компанією Digital Currency Group, яка володіє часткою власності в Protocol Labs і є інвестором у Filecoin.

Скріпки для паперу зображення через Shutterstock