O que aprendi sobre regulamentação de Cripto em uma semana em DC

WASHINGTON – Em um período de 36 horas, o primeiro fundo negociado em bolsa (ETF) de futuros de Bitcoin começou a ser negociado, a Criptomoeda subjacente atingiu uma nova máxima histórica e os legisladores federais tiraram o pó de suas preocupações da era de 2019 sobre o Facebook vinculado moeda estávelprojeto Diem.

Passei a maior parte da DC Fintech Week na capital dos EUA para me reconectar com pessoas que T via há dois anos e colocar rostos em pessoas com quem troquei e-mails durante a pandemia do coronavírus, mas nunca conheci de fato. Nessas conversas, descobri que o cenário Política/legislativo em torno da Cripto amadureceu muito desde minha última visita. Legisladores federais que T se importaram nem um pouco em 2019 estão planejando propor uma legislação regulando diferentes aspectos da indústria nos próximos meses.

Este recurso faz parte do CoinDesk“Semana da Política ” um fórum para discutir como os reguladores estão lidando com Cripto (e vice-versa).

Há também uma melhor compreensão da Cripto. Grande parte da reação regulatória no final de 2019 foi focada no então projeto Libra, que foi anunciado pelo gigante da mídia social Facebook naquele verão. Libra, na época, era um projeto bastante visionário que os formuladores de políticas viam como tendo o potencial de desestabilizar o sistema financeiro. O projeto, agora chamado Diem, tem estado bastante quieto nos últimos 10 meses (não obstante as notícias desta semana), e estamos vendo os legisladores se concentrando em faixas mais amplas da indústria.

O que acontecerá em 2022 dependerá de como o setor lidará com essas questões e de como os reguladores reagirão ao setor.

Ainda é cedo

Você seria perdoado por pensar que toda Washington, DC, está focada em questões de Cripto agora. Não faltaram reguladores e formuladores de políticas revelando novos trabalhos em torno de Cripto, seja o Grupo de Trabalho do Presidente para Mercados Financeiros. relatório de stablecoin pendente, o relatório pendente do banco central sobre moeda digital do Fed, os comentários cada vez mais frequentes do presidente da Comissão de Valores Mobiliários (SEC), Gary Gensler, sobre o registro e a regulamentação de bolsas de Cripto ou a recente onda de ações de execução da Comissão de Negociação de Futuros de Commodities (CFTC) contra empresas do setor.

Por tudo isso, ainda é muito cedo para a indústria. Muitos legisladores já ouviram falar de Cripto, mas não é uma preocupação urgente para eles. E isso mesmo depois que a indústria ajudou a atrasar um projeto de lei de infraestrutura bipartidário massivo devido a uma única disposição que o impactou.

A indústria de Cripto está aumentando seu engajamento com Washington. Em um artigo para a cobertura da Cripto 2022 Política Week da CoinDesk, Rob Garver escreveuque empresas e grupos comerciais estão aumentando o número de lobistas encarregados de pressionar por regulamentações favoráveis às criptomoedas.

Esse engajamento, no entanto, é meio misto. Pelo menos um funcionário do congresso descreveu a interação com novos lobistas como sendo “dolorosa”, uma observação que ouvi ecoada por outros participantes da indústria.

Também estamos vendo um aumento em tuítes raivosos e outras mensagens de mídia social direcionadas a legisladores ou reguladores específicos. Disseram-me que são extremamente inúteis em termos de comunicação de preocupações Política . Ótimo para engajamento, no entanto.

A Cripto chegou

Mesmo que T seja o principal, legisladores e reguladores estão pensando mais sobre Cripto do que nos anos anteriores. Estamos vendo isso no fato de que aspirantes a emissores de ETF estão garantindo aprovações regulatórias para listar produtos de negociação acessíveis ao varejo e que estamos aguardando nada menos que três relatórios governamentais diferentes sobre aspectos da indústria de Cripto que informarão a Política.

Um dos maiores problemas pode ser apenas as diferenças em como diferentes reguladores ou legisladores percebem a Cripto . Indivíduos focados na proteção do consumidor podem estar preocupados que as bolsas fechem toda vez que os Mercados de Cripto se tornam voláteis, enquanto reguladores focados em títulos/commodities podem estar mais preocupados com a guerra territorial silenciosamente crescente entre diferentes agências sobre quem pode regular o quê.

E há muita atenção voltada para o uso de Cripto em atividades criminosas, como pagamentos de ransomware.

A indústria, como um coletivo, tem que lidar com todas essas questões. As regulamentações virão independentemente de a indústria agir ou não. A severidade dessas ações regulatórias pode depender de quão proativa a indústria for.

As preocupações com as stablecoins são reais

A preocupação em torno da libra se transformou em preocupação com as stablecoins em geral. A revelação de que nem o Tether (USDT), a maior stablecoin por capitalização de mercado, nem o USDC, a segunda stablecoin lastreada em dólares americanos mais emitida, são totalmente apoiados por dólares americanosmantidos em contas bancárias regulamentadas, pouco ajudaram.

Mas enquanto os reguladores parecem concordar que algo deve ser feito para controlar os emissores de stablecoins, ainda T temos uma imagem clara de como isso pode ser feito. O grupo de trabalho do presidente publicará um relatório que pode recomendar a criação de um estatuto especial semelhante a um banco para supervisionar os emissores de stablecoins.

Este estatuto provavelmente beneficiaria os emissores de stablecoins e as bolsas que listam tokens atrelados ao dólar, concedendo algum nível de legitimidade aos projetos.

No entanto, o grupo de trabalho pedirá ao Congresso que promulgue uma lei criando esta carta, e me disseram que isso provavelmente não acontecerá.

A alternativa é pedir ao Conselho de Supervisão da Estabilidade Financeira para criar uma regra sobre essa questão, à qual legisladores e participantes do setor se opuseram.

Outra linha de pensamento gira em torno do tratamento de stablecoins lastreadas por papel comercial e títulos de curto prazo como fundos do mercado monetário, o que significa algo que a SEC regularia. Isso provavelmente não seria ótimo para exchanges de Cripto que listam stablecoins como USDT e USDC (Coinbase, por exemplo), pois essas empresas teriam que se registrar na SEC como uma plataforma de negociação de títulos e obedecer a um conjunto específico de regras.

Isso também parece ser uma questão criada pela indústria, mas há muita coisa em andamento para ver como essas regulamentações realmente se desenvolverão.

Brinquei sobre o quanto aconteceu em 2021 com cada pessoa com quem falei. E, no entanto, 2022 está se configurando para ser um ano ainda mais agitado para a Política de Cripto em várias frentes. Fique de olho neste espaço para mais debates acalorados nos próximos meses.

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