Ось чому знамениті відкати біткойна на бичачому ринку були невловимими під час нещодавнього стрибка цін

• Зростання BTC характеризується ступінчастою ціновою діяльністю, що складається з серії зростання ціни та горизонтальної консолідації.
• Спостережене Rally та низьке кредитне плече гарантують, що знамениті двозначні відкати на бичачому ринку залишаються невловимими.

Принаймні половина цьогорічного зростання біткойна [BTC] на 160% відбулася лише за останні вісім тижнів.

Тенденція LOOKS більш вражаючою, враховуючи її ступінчасту структуру серії цінових ралі та горизонтальних пробігів консолідації. Це різко контрастує з минулими підйомами, включно з Rally наприкінці 2020-го – на початку 2021 року, коли відступи на 20% і більше були звичайним явищем.

Цього разу ці відступи залишилися невловимими, можливо, через те, що покупці спотового ринку були керівними.

Читайте також: Це Rally Bitcoin виглядає інакше. FOMO і YOLO, здається, повертаються

«Бичачий ринок був чітко спот-керованим бичачим ринком, з усіма основними даними про деривативи щодо ф’ючерсів премії утримуючи близько 10%, а опціони IV [передбачена волатильність] не демонструють суттєвих приростів», — сказав веб-сайт відстеження опціонних даних Greeks.Live на X. «Ми повинні зупинити це Rally та новини про загрозливе проходження ETF в перспективі; цей спотовий бичачий ринок дуже здоровий, недоліки обмежені, і бичачий ринок тут залишиться».

Спотовий ринок – це те, де актив торгується для негайної поставки. Похідні інструменти передбачають ф’ючерси та опціони, вартість яких визначається базовим активом, і ці інструменти розраховуються в майбутньому.

За даними CCData, обсяг торгівлі спотовими інструментами та деривативами на централізованих біржах у листопаді зріс до максимуму за вісім місяців у 3,61 трильйона доларів, при цьому частка деривативів знизилася третій місяць поспіль до 73%. Дані, відслідковані аналітичною компанією CryptoQuant, показують, що співвідношення обсягів спотових торгів біткойнами до деривативів підскочило майже до 0,10 з 0,05 минулого місяця, що вказує на підвищення активності на спотовому ринку.

Незважаючи на те, що похідні фінансові інструменти все ще становлять більшу частину обсягу ринку, рівень левериджу в системі залишається низьким, що підтримує ступінчасте зростання ціни.

Похідні фінансові інструменти, як правило, є інструментами кредитного плеча, що дозволяє трейдерам займати «бичачу» (довгу) або «ведмежу» (коротку) позиції вартістю більше, ніж сума, яку вони внесли як маржу на біржі. Кредитне плече — це палка з двома кінцями, яка збільшує як прибутки, так і збитки. Це також наражає трейдерів на ліквідацію або примусове розгортання через нестачу маржі. Крім того, масові ліквідації часто призводять до перебільшених бичачих або ведмежих рухів, тому чим ширше використовується кредитне плече, тим вища ймовірність ліквідації, що спричинить волатильність ринку.

Згідно з джерелом даних CryptoQuant, оціночний коефіцієнт кредитного плеча, розрахований шляхом ділення вартості активних відкритих безстрокових ф’ючерсних контрактів у доларах США на загальну вартість монет, що зберігаються на біржах деривативів, залишається NEAR квітневого мінімуму 0,20, досягнувши піку вище 0,40 минулого року.

Більшість провідних бірж, включаючи Binance, тепер пропонують 20-кратне або нижче кредитне плече в торгівлі деривативами, що дозволяє спекулянтам відкривати довгі позиції, контролюючи в 20 разів вартість їхньої застави. Це значно нижче 100-кратного показника, доступного під час попередніх пробігів. Такий високий рівень використання левериджу означав меншу стійкість, коли справи йшли погано, і вразливість до волатильності, спричиненої ліквідацією, як спостерігається під час бігу 2020-21 рр.

Крім того, активність зараз є більш концентрований у стандартних ф’ючерсах на регульованій Чиказькій товарній біржі (CME), де інституції та досвідчені трейдери рідко використовують надзвичайні важелі. За даними CCData, торгівля деривативами на CME зросла на 18,4% до 67,9 мільярдів доларів у листопаді, що є найвищим показником за два роки. CME також випередила Binance як найбільшу біржу деривативів, відкритий інтерес до BTC зріс на 21% до 4,11 мільярда доларів.

Нарешті, використання монет як маржі для торгівлі пік у 2021-22 рр. Зараз більшість відкритих інтересів до ф’ючерсів на BTC складають контракти з маржою готівки або стейблкойнів. Контракти з маржею готівки пропонують лінійну виплату, тоді як контракти з маржею монети, де застава така ж мінлива, як і торгова позиція, створюють більший ризик ліквідації.