Вот почему знаменитые откаты биткоина на бычьем рынке оказались неуловимыми во время недавнего скачка цен

• Рост BTC характеризуется ступенчатой ценовой динамикой, включающей ряд ценовых ростов и горизонтальных консолидаций.
• Rally на спотовом рынке и низкое кредитное плечо гарантируют, что знаменитые двузначные откаты бычьего рынка останутся недостижимыми.

По крайней мере половина 160-процентного роста биткоина [BTC] в этом году произошла всего за последние восемь недель.

Тенденция LOOKS более впечатляющей, учитывая ее ступенчатую структуру серии ценовых ралли и горизонтальных консолидационных пробегов. Это резко контрастирует с прошлыми ралли, включая Rally конца 2020 - начала 2021 года, когда откаты на 20% и более были обычным явлением.

На этот раз откатов не произошло, возможно, потому, что у руля оказались покупатели на спотовом рынке.

Читать дальше: Это Rally Bitcoin ощущается по-другому. FOMO и YOLO, похоже, вернулись

«Бычий рынок был явно спотовым бычьим рынком, при этом все основные данные по деривативам были относительно ровными, фьючерсыпремии удерживая около 10%, а опционы IVs [подразумеваемая волатильность] не показывают значительного прироста», — говорится на сайте отслеживания опционных данных Greeks.Live в X. «Мы должны поставить это Rally и новости о предстоящее принятие ETFв перспективе этот спотовый бычий рынок очень здоров, потенциал снижения ограничен, и бычий рынок останется».

Спотовый рынок — это рынок, где актив торгуется с немедленной поставкой. Деривативы включают фьючерсы и опционы, стоимость которых выводится из базового актива, и эти инструменты рассчитываются в будущем.

По данным CCData, объем торговли спотовыми и деривативными инструментами на централизованных биржах вырос до восьмимесячного максимума в $3,61 трлн в ноябре, при этом доля деривативов снижается третий месяц подряд до 73%. Данные, отслеживаемые аналитической фирмой CryptoQuant, показывают, что соотношение объема торговли биткоином спот к объему торговли деривативами подскочило почти до 0,10 с 0,05 в прошлом месяце, что указывает на возросшую активность на спотовом рынке.

Хотя деривативы по-прежнему составляют большую часть объема рынка, степень кредитного плеча в системе остается низкой, что способствует ступенчатому росту цен.

Деривативы обычно являются инструментами с кредитным плечом, позволяющими трейдерам занимать бычьи (длинные) или медвежьи (короткие) позиции стоимостью больше, чем сумма, которую они внесли в качестве маржи на бирже. Кредитное плечо — это палка о двух концах, увеличивающая как прибыли, так и убытки. Оно также подвергает трейдеров ликвидациям или принудительному закрытию из-за дефицита маржи. Кроме того, массовые ликвидации часто приводят к преувеличенным бычьим или медвежьим движениям, поэтому чем больше используется кредитное плечо, тем выше вероятность того, что ликвидации внесут волатильность на рынок.

По данным источника CryptoQuant, расчетный коэффициент кредитного плеча, рассчитанный путем деления долларовой стоимости, зафиксированной в активных открытых бессрочных фьючерсных контрактах, на общую стоимость монет, удерживаемых биржами деривативов, остается NEAR апрельского минимума в 0,20, достигнув пика выше 0,40 в прошлом году.

Большинство ведущих бирж, включая Binance, теперь предлагают кредитное плечо 20x или ниже в торговле деривативами, что позволяет спекулянтам устанавливать длинные позиции, контролируя 20-кратную стоимость своего обеспечения. Это значительно ниже 100x, доступных во время предыдущих бычьих забегов. Такое высокое использование кредитного плеча означало меньшую выносливость, когда дела шли плохо, и уязвимость к волатильности, вызванной ликвидациями,как было замеченово время бычьего тренда 2020-2021 гг.

Кроме того, активность сейчасболее концентрированный в стандартных фьючерсах на регулируемой Чикагской товарной бирже (CME), где учреждения и опытные трейдеры редко используют экстремальное кредитное плечо. Торговля деривативами на CME выросла на 18,4% до $67,9 млрд в ноябре, что является самым высоким показателем за два года, согласно CCData. CME также обогнала Binance как крупнейшую биржу деривативов, при этом открытый интерес к BTC вырос на 21% до $4,11 млрд.

Наконец, использование монет в качестве маржи для торговлидостиг пика в 2021-22 годах. Теперь контракты с наличными или стейблкоин-маржиналами составляют большую часть открытого интереса к фьючерсам BTC . Контракты с наличными маржиналами предлагают линейную выплату, в то время как контракты с монетарными маржиналами, где обеспечение столь же изменчиво, как и торговая позиция, создают больший риск ликвидации.