Narito Kung Bakit Ang Sikat na Bull-Market Pullback ng Bitcoin ay Naging Mailap Sa Kamakailang Pagtaas ng Presyo

• Ang bull run ng BTC ay nailalarawan sa pamamagitan ng stair-step price action, na binubuo ng isang serye ng mga pagtaas ng presyo at mga pahalang na pinagsama-samang.
• Tinitiyak ng spot-led Rally at mababang leverage na mananatiling mailap ang sikat na double-digit bull-market pullback.

Hindi bababa sa kalahati ng [BTC] 160% na surge ng bitcoin sa taong ito ay natupad sa nakalipas na walong linggo.

Ang trend LOOKS mas kahanga-hanga dahil sa sunud-sunod na istraktura ng isang serye ng mga rally ng presyo at pahalang na pagsasama-sama. Iyon ay lubos na kaibahan sa mga nakaraang rally, kabilang ang Rally sa huling bahagi ng 2020-unang bahagi ng 2021, kung kailan karaniwan ang mga pullback na 20% o higit pa.

Ang mga pullback na iyon ay nanatiling mailap sa pagkakataong ito, posibleng dahil nasa driver's seat ang mga mamimili sa spot-market.

Read More: Iba ang Pakiramdam ng Bitcoin Rally na ito. FOMO at YOLO Mukhang Bumalik

"Ang bull market ay naging malinaw na spot-driven na bull market, na ang lahat ng pangunahing data ng derivatives ay medyo flat, futures. mga premium humahawak ng humigit-kumulang 10%, at mga opsyon IV [implied volatility] na hindi nagpapakita ng makabuluhang mga nadagdag," sabi ng website ng pagsubaybay sa data ng mga opsyon na Greeks.Live sa X. "Kailangan nating ilagay ang Rally na ito at ang balita ng nalalapit na pagpasa ng ETF sa pananaw; ang spot bull market na ito ay napakalusog, ang downside ay limitado, at ang bull market ay narito upang manatili."

Ang spot market ay kung saan ipinagpalit ang isang asset para sa agarang paghahatid. Ang mga derivative ay kinabibilangan ng mga futures at mga opsyon, na ang halaga ay hango sa pinagbabatayan na asset, at ang mga instrumentong ito ay maaayos sa hinaharap.

Ayon sa CCData, ang dami ng pangangalakal ng spot at derivatives sa mga sentralisadong palitan ay tumaas sa walong buwang mataas na $3.61 trilyon noong Nobyembre, na ang bahagi ng mga derivative ay bumababa para sa ikatlong sunod na buwan hanggang 73%. Ang data na sinusubaybayan ng analytics firm na CryptoQuant ay nagpapakita ng spot-to-derivatives trading volume ratio ng bitcoin ay tumalon sa halos 0.10 mula 0.05 noong nakaraang buwan, na nagpapahiwatig ng pagtaas ng aktibidad sa spot market.

Bagama't ang mga derivatives ay nagsasaalang-alang pa rin sa karamihan ng dami ng merkado, ang antas ng leverage sa system ay nananatiling mababa, na sumusuporta sa hagdan-hakbang na pagtaas ng presyo.

Ang mga derivative ay kadalasang ginagamit na mga instrumento, na nagpapahintulot sa mga mangangalakal na kumuha ng bullish (mahaba) o bearish (maikli) na mga posisyon na nagkakahalaga ng higit pa sa halagang kanilang idineposito bilang margin sa palitan. Ang leverage ay isang tabak na may dalawang talim, na nagpapalaki sa parehong kita at pagkalugi. Inilalantad din nito ang mga mangangalakal sa mga liquidation, o sapilitang pag-unwinding, dahil sa mga kakulangan sa margin. Higit pa rito, ang mga mass liquidation ay kadalasang humahantong sa pinalaking bullish o bearish na mga galaw, kaya kung mas malaki ang paggamit ng leverage, mas mataas ang posibilidad ng mga liquidation na mag-inject ng volatility sa merkado.

Ang tinantyang leverage ratio, na kinakalkula sa pamamagitan ng paghahati sa halaga ng dolyar na naka-lock sa mga aktibong open perpetual futures na mga kontrata sa kabuuang halaga ng mga coin na hawak ng mga palitan ng derivatives, ay nananatiling NEAR sa mababang 0.20 noong Abril, na umakyat sa itaas ng 0.40 noong nakaraang taon, ayon sa data source CryptoQuant.

Karamihan sa mga nangungunang exchange, kabilang ang Binance, ay nag-aalok na ngayon ng 20x o mas mababang leverage sa derivatives trading, na nagpapahintulot sa mga speculators na magtatag ng mga mahabang posisyon na kumokontrol ng 20 beses ang halaga ng kanilang collateral. Iyon ay mas mababa sa 100x na available sa mga nakaraang bull run. Ang ganoong mataas na paggamit ng leverage ay nangangahulugan ng mas kaunting pananatili ng kapangyarihan kapag ang mga bagay ay naging masama at kahinaan sa mga likidasyon-sapilitan downside volatility, gaya ng naobserbahan sa panahon ng 2020-21 bull run.

Besides, activity na ngayon mas puro sa karaniwang futures sa regulated Chicago Mercantile Exchange (CME), kung saan ang mga institusyon at sopistikadong mangangalakal ay bihirang gumamit ng matinding pagkilos. Ang mga derivatives na kalakalan sa CME ay tumaas ng 18.4% sa $67.9 bilyon noong Nobyembre, ang pinakamataas sa loob ng dalawang taon, ayon sa CCData. Nalampasan din ng CME ang Binance bilang pinakamalaking palitan ng derivatives, na may bukas na interes sa BTC na tumaas ng 21% hanggang $4.11 bilyon.

Panghuli, ang paggamit ng mga barya bilang margin para sa pangangalakal sumikat sa 2021-22. Ngayon, ang cash o stablecoin-margined na mga kontrata ay tumutukoy sa karamihan ng bukas na interes sa BTC futures. Ang mga cash-margined na kontrata ay nag-aalok ng linear na kabayaran, habang ang mga coin-margined na kontrata, kung saan ang collateral ay kasing pabagu-bago ng posisyon ng kalakalan, ay lumikha ng mas malaking panganib sa pagpuksa.