Coinbase повідомляє, що схвалення спотових ETF для Bitcoin частково враховано

• Девід Дуонг з Coinbase Institutional стверджує, що схвалення довгоочікуваних спотових Bitcoin -біржових фондів (ETF) частково враховано.
• Очікуваний потік грошей у спотові ETF, швидше за все, відбудеться понаднормово.

На фінансових Ринки певний актив часто виділяється на фоні непідтверджених хороших новин, тоді як більш широкий ринок страждає через несприятливі макроекономічні події.

Це саме те, що сталося на Крипто в останні місяці. За даними Coinbase Institutional, Bitcoin (BTC) випередив інші криптовалюти на тлі макроекономічної невизначеності, частково через те, що трейдери встановлюють ціни на потенційне схвалення спотових біржових фондів (ETF).

«Ми вважаємо, що розбіжності в продуктивності Bitcoin та інших токенів показують, що потенційне схвалення ONE або кількох спотових ETP Bitcoin уже частково враховано. Це робить менш зрозумілим, наскільки Bitcoin може перевершити ефективність, якщо буде прийнято сприятливе рішення Комісії з цінних паперів і бірж США (SEC), — сказав Девід Дуонг, керівник відділу інституційних досліджень Coinbase Institutional, в останньому щомісячному звіті, надісланому передплатникам у четвер.

Оскільки BlackRock (BLK) та інших традиційних Фінанси важковаговиків, які подали заявку на купівлю спотових BTC ETF у середині червня, Bitcoin зріс на 8%. У той же час ефір, друга за величиною Криптовалюта за ринковою вартістю і лідер серед альтернативних криптовалют, втратив 7,5%, свідчать дані CoinDesk .

Bitcoin, макроактив, випередив ширший Крипто ринок, незважаючи на несприятливі зміни в терміновій структурі США Крива дохідності казначейства з середини червня, що свідчить про те, що на ринку BTC впливають інші фактори, включаючи очікування ETF.

Криптовалюта зросла, навіть коли спред між прибутковістю 10-річних і тримісячних облігацій ((нахил 3 міс. 10 р.) збільшився (повторно збільшився) майже на 70 базисних пунктів до -0,8% із середини червня на відміну від ефіру, який знизився, зберігаючи зворотний зв’язок із строковою структурою кривої доходності казначейства.

«З середини 1-го кварталу 23 року Ціни криптовалют мали зворотний зв’язок зі змінами в строковій структурі кривої прибутковості казначейства США. Але сила цього зв’язку дуже відрізняється для BTC (порівняно з нахилом 3 міс. 10 р. у США) порівняно з ETH (порівняно з нахилом 3 м. 10 р. США)», — сказав Дуонг.

За словами Дуонга, 90-денний коефіцієнт кореляції між Bitcoin та вищезгаданим спредом дохідності становить 0,45, «відносно слабкий лінійний зв’язок між Bitcoin та нещодавнім посиленням кривої дохідності». Тим часом ефір демонструє сильну зворотну залежність з коефіцієнтом кореляції 0,76.

«Це відхилення почало з’являтися в середині червня, приблизно в той час, коли в США було подано численні заявки ETP на біржові Bitcoin », — сказав Дуонг.

Крипто роками чекав спотового Bitcoin ETF в надії, що він відкриє шлюзи для основних грошей. За даними NYDIG, спотові ETF Bitcoin можуть принести новий попит на найбільший у світі цифровий актив на 30 мільярдів доларів.

Перспектива BTC

Судячи з аналізу Coinbase, Bitcoin може втратити перевагу над широким ринком на деякий час після схвалення спотового ETF. Ми спостерігали, як це сталося після запуску ETF на основі ф’ючерсів у жовтні 2021 року.

«Це [ціноутворення на спотовий ETF) робить менш зрозумілим, наскільки більше Bitcoin може перевершити ефективність, якщо відбудеться сприятливе рішення SEC Комісії з цінних паперів і бірж США. Тобто, у разі ONE або кількох схвалень, ми вважаємо, що можуть бути значні чисті надходження, але для їх реалізації може знадобитися час, поки Ринки , як правило, нетерплячі», — сказав Дуонг.

Так було з SPDR Gold Shares ETF (GLD), першим спотовим золотим ETF у США, який дебютував 19 років тому і наразі має понад 50 мільярдів доларів активів. Прихильники Bitcoin вважають Криптовалюта цифровим золотом.

За Дуонгом, GLD залучив лише 1,9 мільярда доларів США з поправкою на інфляцію за перші 30 днів після запуску, а до кінця перших 12 місяців ця сума зросла до 4,8 мільярда доларів США.

Дуонг, однак, стверджував, що вплив потенційного запуску спотових ETF буде виходити за рамки потоків, сигналізуючи про «мовчазні зміни» в нормативному середовищі, що може сприяти ринковим оцінкам.