Aprovação de ETFs de Bitcoin Spot está parcialmente precificada, diz Coinbase

• A aprovação dos tão aguardados fundos negociados em bolsa (ETFs) de Bitcoin à vista já está parcialmente precificada, argumenta David Duong, da Coinbase Institutional.
• A esperada enxurrada de dinheiro nos ETFs à vista provavelmente acontecerá ao longo do tempo.

Nos Mercados financeiros, um ativo específico geralmente se destaca por causa de boas notícias não confirmadas, enquanto o mercado mais amplo sofre devido a desenvolvimentos macroeconômicos adversos.

Foi exatamente isso que aconteceu no mercado de Cripto nos últimos meses. O Bitcoin (BTC) superou outras criptomoedas em meio à incerteza macroeconômica, em parte devido aos traders precificarem uma potencial aprovação de fundos negociados em bolsa (ETFs) baseados em spot, de acordo com a Coinbase Institutional.

"Acreditamos que a divergência no desempenho do Bitcoin e de outros tokens mostra que a possível aprovação de um ou mais ETPs de Bitcoin à vista já foi parcialmente precificada. Isso torna menos claro o quanto mais o Bitcoin poderia ter um desempenho superior se uma decisão favorável da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) ocorrer", disse David Duong, chefe de pesquisa institucional da Coinbase Institutional, no último relatório mensal enviado aos assinantes na quinta-feira.

Desde Rocha Preta (BLK) e outros pesos pesados ​​das Finanças tradicionais entraram com pedido de ETFs de BTC baseados em spot em meados de junho, o Bitcoin ganhou 8%. Ao mesmo tempo, o ether, a segunda maior Criptomoeda por valor de mercado e líder em criptomoedas alternativas, perdeu 7,5%, mostram dados da CoinDesk .

O Bitcoin, um ativo macro, teve um desempenho superior ao do mercado de Cripto em geral, apesar dos desenvolvimentos adversos na estrutura a termo do dólar dos EUA. Curva de rendimento do Tesouro desde meados de junho, um sinal de que outros fatores, incluindo expectativas de ETF, estão em jogo no mercado de BTC .

A Criptomoeda subiu mesmo com o spread entre os rendimentos das notas de 10 anos e três meses ((inclinação 3m10y) aumentando (reinclinando-se) em quase 70 pontos-base para -0,8% desde meados de junho, em oposição ao ether, que caiu, mantendo a relação inversa com a estrutura a termo da curva de rendimento do Tesouro.

"Os Preços de Cripto têm tido uma relação inversa com as mudanças na estrutura a termo da curva de rendimento do Tesouro dos EUA desde meados do 1T23. Mas a força dessa relação é muito diferente para BTC (vs. a inclinação de 3m10y dos EUA) em comparação com ETH (vs. a inclinação de 3m10y dos EUA)", disse Duong.

O coeficiente de correlação de 90 dias entre o Bitcoin e o spread de rendimento acima mencionado é de 0,45, "uma relação linear relativamente fraca entre o Bitcoin e o recente aumento da curva de rendimento", de acordo com Duong. Enquanto isso, o ether mostra uma forte relação inversa com um coeficiente de correlação de 0,76.

"Esse desvio começou a surgir em meados de junho, na época de vários registros de ETPs de produtos negociados em bolsa de Bitcoin à vista nos EUA", disse Duong.

O mercado de Cripto esperou por um ETF de Bitcoin baseado em spot por anos na esperança de que ele abrisse as comportas para o dinheiro convencional. De acordo com a NYDIG, os ETFs baseados em spot de Bitcoin poderiam trazer US$ 30 bilhões em nova demanda para o maior ativo digital do mundo.

Perspectiva do BTC

Seguindo a análise da Coinbase, o Bitcoin pode perder sua vantagem sobre o mercado mais amplo por algum tempo, uma vez que o ETF baseado em spot seja aprovado. Vimos isso acontecer após o lançamento dos ETFs baseados em futuros em outubro de 2021.

"Isso [precificação do ETF spot] torna menos claro o quanto mais o Bitcoin poderia superar se uma decisão favorável da US Securities and Exchange Commission SEC ocorrer. Ou seja, no caso de uma ou mais aprovações, acreditamos que pode haver entradas líquidas significativas, mas isso pode levar tempo para se materializar enquanto os Mercados tendem a ficar impacientes", disse Duong.

Esse foi o caso do SPDR Gold Shares ETF (GLD), o primeiro ETF de ouro à vista nos EUA, que estreou há 19 anos e atualmente tem mais de US$ 50 bilhões em ativos. Os proponentes do Bitcoin consideram a Criptomoeda como ouro digital.

Segundo Duong, o GLD arrecadou apenas US$ 1,9 bilhão em termos ajustados pela inflação nos primeiros 30 dias após o lançamento, com o total subindo para US$ 4,8 bilhões ao final dos primeiros 12 meses.

Duong, no entanto, sustentou que o impacto do possível lançamento de ETFs à vista iria além dos fluxos, sinalizando uma "mudança tácita" no ambiente regulatório, o que poderia ser um bom presságio para as avaliações de mercado.