Ang Pag-apruba ng Bitcoin Spot ETF ay Bahagyang Napresyo, Sabi ng Coinbase

• Ang pag-apruba ng pinaka-inaasahang spot-based Bitcoin exchange-traded funds (ETFs) ay bahagyang napresyo sa, Coinbase Institutional's David Duong Argues.
• Ang inaasahang delubyo ng pera sa mga spot-based na ETF ay malamang na mangyari sa overtime.

Sa mga Markets sa pananalapi , ang isang partikular na asset ay kadalasang namumukod-tangi sa likod ng hindi kumpirmadong mabuting balita, habang ang mas malawak na merkado ay nagdurusa dahil sa masamang pag-unlad ng macroeconomic.

Iyan mismo ang nangyari sa merkado ng Crypto nitong mga nakaraang buwan. Ang Bitcoin (BTC) ay nalampasan ang iba pang mga cryptocurrencies sa gitna ng kawalan ng katiyakan ng macroeconomic, bahagyang dahil sa pagpepresyo ng mga mangangalakal ng potensyal na pag-apruba ng mga spot-based na exchange-traded funds (ETFs), ayon sa Coinbase Institutional.

"Sa tingin namin ang pagkakaiba-iba sa pagganap ng Bitcoin at iba pang mga token ay nagpapakita na ang potensyal na pag-apruba ng ONE o higit pang mga spot Bitcoin ETPs ay bahagyang napresyuhan na. Iyon ay ginagawang hindi gaanong malinaw kung magkano ang mas maraming Bitcoin ang maaaring madaig kung ang isang paborableng desisyon ng US Securities and Exchange Commission (SEC) ay nangyari," David Duong, pinuno ng institusyonal na pananaliksik sa Coinbase Institutional, na ipinadala sa pinakahuling ulat ng mga subscriber noong Huwebes.

Since BlackRock (BLK) at iba pang tradisyunal na mabigat sa Finance na inihain para sa mga spot-based BTC ETF noong kalagitnaan ng Hunyo, ang Bitcoin ay nakakuha ng 8%. Kasabay nito, ang ether, ang pangalawang pinakamalaking Cryptocurrency ayon sa market value at pinuno para sa alternatibong cryptocurrencies, ay nawalan ng 7.5%, CoinDesk data show.

Ang Bitcoin, isang macro asset, ay nalampasan ang mas malawak na merkado ng Crypto sa kabila ng hindi magandang pag-unlad sa terminong istruktura ng US Curve ng ani ng Treasury mula noong kalagitnaan ng Hunyo, isang senyales ang iba pang mga kadahilanan, kabilang ang mga inaasahan ng ETF, ay naglalaro sa merkado ng BTC .

Ang Cryptocurrency ay tumaas kahit na ang pagkalat sa pagitan ng mga ani sa 10-taon at tatlong-buwan na mga tala ((3m10y slope) ay tumaas (muling tumaas) ng halos 70 na batayan na puntos hanggang -0.8% mula noong kalagitnaan ng Hunyo kumpara sa ether, na tumanggi, na nagpapanatili ng kabaligtaran na relasyon sa kurba ng istruktura ng yield ng Treasury.

"Ang mga Crypto Prices ay nagkaroon ng kabaligtaran na relasyon sa mga pagbabago sa term na istraktura ng US Treasury yield curve mula noong kalagitnaan ng 1Q23. Ngunit ang lakas ng relasyon na iyon ay ibang-iba para sa BTC (vs. sa US 3m10y slope) kumpara sa ETH (vs sa US 3m10y slope)," sabi ni Duong.

Ang 90-araw na koepisyent ng ugnayan sa pagitan ng Bitcoin at ng nabanggit na yield spread ay 0.45, "isang medyo mahinang linear na relasyon sa pagitan ng Bitcoin at ang kamakailang steepening sa yield curve," ayon kay Duong. Samantala, ang ether ay nagpapakita ng isang malakas na kabaligtaran na relasyon na may koepisyent ng ugnayan na 0.76.

"Ang paglihis na ito ay nagsimulang lumitaw noong kalagitnaan ng Hunyo, sa panahon ng maramihang mga spot Bitcoin exchange-traded na produkto ETP filings sa US," sabi ni Duong.

Ang Crypto market ay naghintay para sa isang spot-based Bitcoin ETF sa loob ng maraming taon sa pag-asang magbubukas ito ng mga floodgate para sa mainstream na pera. Ayon sa NYDIG, ang Bitcoin spot-based na mga ETF ay maaaring magdala ng $30 bilyon sa bagong demand para sa pinakamalaking digital asset sa mundo.

Pananaw ng BTC

Sa pamamagitan ng pag-aaral ng Coinbase, maaaring mawala ang bentahe ng Bitcoin sa mas malawak na merkado nang ilang panahon kapag naaprubahan ang spot-based na ETF. Nakita namin na nangyari ito kasunod ng paglulunsad ng mga futures-based na ETF noong Oktubre 2021.

"Ang [pagpepresyo ng spot ETF) ay hindi gaanong malinaw kung gaano karaming Bitcoin ang maaaring lumampas sa pagganap kung ang isang paborableng desisyon ng US Securities and Exchange Commission SEC ay nangyari. Iyon ay, sa kaganapan ng ONE o higit pang mga pag-apruba, naniniwala kami na maaaring magkaroon ng makabuluhang net inflows, ngunit ang mga ito ay maaaring tumagal ng oras upang matupad habang ang mga Markets ay may posibilidad na maging walang pasensya, "sabi ni Duong.

Iyan ang nangyari sa SPDR Gold Shares ETF (GLD), ang unang spot gold ETF sa US, na nag-debut 19 taon na ang nakakaraan at kasalukuyang mayroong mahigit $50 bilyon na asset. Itinuturing ng mga tagapagtaguyod ng Bitcoin ang Cryptocurrency bilang digital gold.

Ayon kay Duong, ang GLD ay nakakuha lamang ng $1.9 bilyon sa inflation-adjusted terms sa unang 30 araw mula sa paglulunsad, na ang tally ay tumaas sa $4.8 bilyon sa pagtatapos ng unang 12 buwan.

Gayunpaman, pinanindigan ni Duong na ang epekto ng potensyal na paglulunsad ng mga spot-based na ETF ay lalampas sa mga daloy, na nagpapahiwatig ng isang "tacit shift" sa kapaligiran ng regulasyon, na maaaring magpahiwatig ng mahusay para sa mga pagpapahalaga sa merkado.