Крипто приріст у першому кварталі, незважаючи на ослаблене сприйняття класу активів

Початок 2023 року був насиченим подіями, здається, що цілий рік новин зібраний лише в три місяці. Дохідність Криптовалюта з початку року була набагато більшою, ніж зазвичай для окремого кварталу:

Шар 1

• Bitcoin: 71%
• Ефір: 51%
• Avalanche: 58%
• Cardano: 57%
• Solana: 112%
• Algorand: 34%

Фондові індекси традиційних Фінанси (TradFi).

• S&P 500: 3,2%
• Nasdaq Composite: 11%
• Промисловий показник Dow Jones: -2,1%

Крипто

• Coinbase (COIN): 71%
• MicroStrategy (MSTR): 64%
• Marathon Digital (MARA): 99%

Ви читаєте Довгі та короткі Крипто, наш щотижневий інформаційний бюлетень, що містить статистику, новини та аналіз для професійних інвесторів. Зареєструйтеся тут щоб отримувати його на свою поштову скриньку щосереди.

Найефективнішими цифровими активами (серед тих, ринкова капіталізація яких становить 1 мільярд доларів США або більше) були токени, пов’язані зі Stacks (STX), Aptos (APT) і Immutable X (IMX), які зросли на 443%, 268% і 213% відповідно. Серед токенів децентралізованого Фінанси (DeFi) з ринковою капіталізацією понад 100 мільйонів доларів найбільше показали LQTY Liquity, JOE Trader Joe та INJ Injective Protocol, які зросли щонайменше на 230%.

Підсумок: цього кварталу цифрові активи значно перевершили активи TradFi.

Іншими словами, ці два світи роз’єдналися. У цьому кварталі кореляція між Bitcoin (BTC) та індексом S&P 500 знизилася з 0,91 до 0,59 і 22 березня впала до 0,01. (Кореляція 1 означає, що ціна двох речей рухається паралельно, тоді як мінус 1 означає абсолютно зворотний зв’язок. Нуль означає повну відсутність LINK .) Іншими словами, цифрові активи поводилися як диверсифікований, некорельований актив, якого прагнуть багато інвесторів.

Однак дивовижним є те, що ці гігантські доходи збіглися з драматичним погіршенням сприйняття криптовалют, оскільки уряд США пригнічує індустрію. Замість того, щоб розглядати як ще один клас активів, який вписується в загальний портфель, Крипто часто розглядають як проблемний актив, пов’язаний із шахрайством і маніпулюванням ринком.

Якщо ви бажаєте трохи зрозуміти переважаючий державний/регуляторний погляд на Крипто , я б запросив вас прочитати главу 8 останнього «Економічний звіт Президента». З ONE боку, цілий 36-сторінковий розділ, присвячений криптовалютам, підкреслює швидке зростання цифрових активів. З іншого боку, тон звіту показує регуляторні перешкоди, які можуть бути попереду.

Визнаючи інноваційність Технології блокчейну, у звіті в основному зазначено, що криптовалюти не мають фундаментальної цінності, не пропонують альтернативи фіатним валютам і існують лише для спекуляцій. Я б сказав, що це надзвичайно орієнтована на США точка зору для глобального активу.

Резиденти країн із захмарною інфляцією та менш надійними центральними банками, ймовірно, надають значну цінність отриманню активу з фіксованою пропозицією. І актив із глобальною вартістю, ймовірно, також має цінність у США.

Основною макроекономічною проблемою для інвесторів (у Крипто чи інші) залишається інфляція, і вона, ймовірно, триватиме в найближчому майбутньому. Грошова маса M2 (мій бажаний показник інфляції) знизилася на 1,7% порівняно з минулим роком. Приємно бачити, що він падає, але він залишається на 38% вищим за рівень до пандемії коронавірусу. Федеральний комітет з відкритих ринків у відповідь підвищив процентні ставки найшвидшими темпами в історії, намагаючись придушити зростання цін.

Нещодавня проблема, яка привернула мою увагу, полягає в тому, що балансовий звіт федерального уряду фактично зріс на 2,6% цього кварталу, включаючи зростання на 5% за останній тиждень, оскільки США допомагають рятувати банки. Це різко контрастує з раніше оголошеними зусиллями Федеральної резервної системи зменшити розмір балансу. Голова ФРС Джером Пауелл зазначив, що нещодавнє збільшення є тимчасовим кредитуванням банків і не має на меті змінити позицію монетарної Політика.

У минулому кварталі BTC також отримав кілька помітних технічних сигналів. Варто поглянути на те, як вони зрештою вийшли.

• «Золотий хрест» (18 лютого): Легендарний “золотий хрест" виникає, коли 50-періодне ковзне середнє активу перетинає його 200-денне ковзне середнє, і це часто сприймається як бичачий. Ми бачили, що це траплялося сім разів з 2015 року, з останнім випадком 18 лютого. Введення довгої позиції на кроссі окупилося для інвесторів, які зробили це, оскільки ціни зросли на 17% після цього останнього випадку.
• Кросовер ковзної середньої 10/100 (14 січня): Подібний у всіх аспектах до «золотого хреста», але з нижчими часовими рамками, хрест 10/100 є ONE з двох причин. Перша полягає в тому, що з 2015 року було 16 випадків проти семи для золотого хреста. По-друге, якщо сигнал життєздатний, він повинен допомогти швидше визначити бичачі рухи. Історично результати були невтішними, середня прибутковість лише 3% через 30 днів. Однак ці цифри покращаться після події 14 січня, оскільки з тієї дати BTC зріс на 36%.
• RSI нижче 30 (10 березня): Іншим популярним сигналом є коли індекс відносної сили (RSI) активу падає нижче 30, що вказує на те, що він «перепроданий». З 2015 року це сталося для BTC 108 разів, причому два випадки відбулися 9 і 10 березня. Подальший середній 30-денний прибуток у всіх випадках збільшився на 7%. З 10 березня Bitcoin зріс на 40%.

Загалом, це був хороший квартал для цифрових активів – принаймні з точки зору продуктивності. Хто купував і тримав у січні, той багатший. Буде цікаво подивитися, що принесе наступний квартал, і чи зміниться погіршення сприйняття на краще.

Винос

Від CoinDesk Нік Бейкер, ось кілька останніх новин, які варто прочитати:

• ЗАРАЗ BINANCE: ONE за ONE провідні Крипто зазнали проблем за останні кілька місяців. Тепер настала черга найбільшої біржі. Binance подали до суду Комісією США з торгівлі товарними ф’ючерсами за те, що вона нібито дозволяла американцям торгувати на її офшорній біржі – чого люди в США T повинні мати можливості робити. CFTC конкретно назвав те, як Binance сприяла торгівлі американськими торговими фірмами. Це типи комп’ютеризованих постачальників ліквідності, які необхідні для процвітання будь-якої біржі – Крипто, акцій, деривативів тощо. Торгові фірми (назви яких T були названі) створили офшорні організації, але CFTC стверджує, що це були порожні об’єкти, а торгівля була суто американською. Більш високий бар'єр для постачальників ліквідності є серйозною загрозою для Крипто.
• AMAZON NFTS: Когнітивний дисонанс процвітає в Крипто. Як обговорював вище Гленн Вільямс, прибутки від Крипто були величезними в цьому кварталі, незважаючи на посилення регулювання Крипто . Ось більше: незважаючи на те, що галузь чекає страшне майбутнє, Amazon, схоже, продовжує свій похід до пропозиції незамінних токенів (NFT). Підказка в цьому сенсі була у формі a квитанцію, надіслану електронною поштою ONE з журналістів CoinDesk.
• НОВИЙ ПОЧАТОК: До краху FTX крах Three Arrows Capital (3AC) претендував на те, щоб назвати його найбільшим Крипто 2022 року. Інвестори втратили мільярди доларів. Далі почалася катастрофа в промисловості. Засновники 3AC намагаються повернутися, скориставшись цим лихом. Кайл Дейвіс в інтерв'ю CoinDesk, обговорили свої плани щодо нової біржі, де вимоги про банкрутство можуть бути використані як застава. «Якщо ви думаєте про те, чому люди сердяться, насправді це не має нічого спільного зі мною», — сказав Девіс. "Люди сердяться, тому що ринок впав. З точки зору нас, у нас немає жодних регуляторних заходів [проти нас] ніде, жодних судових позовів взагалі. Там просто нічого".
• КРИВА ДОХІДНОСТІ: Хоча у 2023 році Bitcoin приніс значний прибуток, перевернута крива прибутковості казначейства США стає ближчою до неінвертованої (довгострокова прибутковість наближається до свого більш нормального положення, тобто є вищою за короткострокову). Це Аналіз CoinDesk говорить про те, що це є причиною обережності для інвесторів.

Щоб почути більше аналізу, натисніть тут для подкасту CoinDesk “Ринки Daily Крипто Roundup”.