Las criptomonedas subieron en el primer trimestre a pesar del debilitamiento de la percepción sobre las clases de activos

El inicio de 2023 ha sido agitado, con lo que parece un año completo de noticias condensadas en tan solo tres meses. De igual manera, el rendimiento de las Criptomonedas en lo que va de año ha sido mucho mayor de lo habitual para un solo trimestre:

Capas 1

• Bitcoin: 71%
• Éter: 51%
• Avalanche: 58%
• Cardano: 57%
• Solana: 112%
• Algorand: 34%

Índices bursátiles de Finanzas tradicionales (TradFi)

• S&P 500: 3,2%
• Nasdaq Composite: 11%
• Promedio Industrial Dow Jones: -2,1%

Acciones de Cripto

• Coinbase (COIN): 71%
• MicroStrategy (MSTR): 64%
• Maratón Digital (MARA): 99%

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Los activos digitales con mayor rendimiento (entre aquellos con capitalizaciones de mercado de mil millones de dólares o más) fueron los tokens asociados a Stacks (STX), Aptos (APT) e Immutable X (IMX), que aumentaron un 443%, un 268% y un 213%, respectivamente. Entre los tokens de Finanzas descentralizadas (DeFi) con capitalizaciones de mercado superiores a 100 millones de dólares, los de mayor rendimiento fueron LQTY de Liquity, JOE de Trader Joe e INJ de Injective Protocol, que aumentaron al menos un 230%.

En resumen: los activos digitales han superado ampliamente a los activos TradFi este trimestre.

En otras palabras, esos dos mundos se han desacoplado. Este trimestre, la correlación entre Bitcoin (BTC) y el S&P 500 disminuyó de 0,91 a 0,59, y llegó a 0,01 el 22 de marzo. (Una correlación de 1 significa que el precio de dos cosas se mueve al unísono, mientras que -1 significa una relación perfectamente inversa. Cero significa que no existe ningún LINK ). En otras palabras, los activos digitales se han comportado como el activo diversificador y no correlacionado que muchos inversores anhelan.

Lo sorprendente de esto, sin embargo, es que estos enormes rendimientos han coincidido con un drástico deterioro de la percepción sobre las criptomonedas a medida que el gobierno estadounidense toma medidas drásticas contra la industria. En lugar de ser vistas como una clase de activo más que encaja en una cartera general, las Cripto suelen percibirse como un activo problemático vinculado al fraude y la manipulación del mercado.

Si desea obtener más información sobre la visión gubernamental y regulatoria predominante sobre los Cripto , lo invito a leer el Capítulo 8 del libro más reciente. “Informe Económico del Presidente”. Por un lado, la dedicación de un capítulo completo de 36 páginas a las criptomonedas destaca el rápido ascenso de los activos digitales. Por otro lado, el tono del informe muestra los posibles obstáculos regulatorios que se avecinan.

Si bien reconoce la innovación de la Tecnología blockchain, el informe considera en gran medida que las criptomonedas carecen de valor fundamental, no ofrecen alternativa a las monedas fiduciarias y existen únicamente con fines especulativos. Considero que esta es una perspectiva extremadamente estadounidense para un activo global.

Los residentes de países con una inflación desmesurada y bancos centrales menos creíbles probablemente valoran mucho la obtención de un activo con una oferta fija. Y un activo con valor global probablemente también tenga valor dentro de EE. UU.

El principal problema macroeconómico para los inversores (en Cripto o en cualquier otro ámbito) sigue siendo la inflación, y es probable que continúe en el futuro inmediato. La oferta monetaria M2 (mi indicador de inflación preferido) ha bajado un 1,7 % con respecto al año anterior. Es positivo ver que baja, pero sigue siendo un 38 % superior a los niveles previos a la pandemia del coronavirus. El Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) ha respondido subiendo los tipos de interés al ritmo más rápido de la historia para intentar frenar el aumento de precios.

Un asunto reciente que me llamó la atención fue que el balance del gobierno federal aumentó un 2,6 % este trimestre, incluyendo un aumento del 5 % durante la última semana, a medida que Estados Unidos ayuda a rescatar a los bancos. Esto contrasta marcadamente con el esfuerzo previamente anunciado por la Reserva Federal para...reducir el tamaño del balanceEl presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, indicó que el reciente aumento es un préstamo temporal a los bancos y no pretende alterar la postura de la Regulación monetaria.

El último trimestre también vio a BTC alcanzar algunas señales técnicas notables. Merece la pena analizar cómo se desarrollaron finalmente.

• “Cruz Dorada” (18 de febrero):El legendario “cruz dorada" ocurre cuando la media móvil de 50 períodos de un activo supera su media móvil de 200 días, y suele interpretarse como alcista. Lo hemos visto ocurrir siete veces desde 2015, siendo la más reciente el 18 de febrero. Abrir una posición larga en el cruce ha sido rentable para los inversores que lo han hecho, ya que los precios han subido un 17 % desde entonces.
• Cruce de media móvil 10/100 (14 de enero): Similar en todos los aspectos al "cruce dorado", pero con marcos temporales más cortos, el cruce 10/100 es ONE que considero por dos razones. La primera es que se han registrado 16 casos desde 2015, frente a los siete del cruce dorado. La segunda es que, si la señal es viable, debería ayudar a identificar movimientos alcistas más rápidamente. Históricamente, los resultados han sido poco prometedores, con una rentabilidad media de tan solo el 3% tras 30 días. Sin embargo, estas cifras mejorarán tras el evento del 14 de enero, ya que el BTC ha subido un 36% desde entonces.
• RSI por debajo de 30 (10 de marzo): Otra señal popular es cuando el índice de fuerza relativa (RSI) de un activo cae por debajo de 30, lo que indica que está sobrevendido. Esto ha ocurrido 108 veces con BTC desde 2015, dos de ellas el 9 y el 10 de marzo. El rendimiento promedio posterior de 30 días, en todos los casos, ha sido un aumento del 7%. Bitcoin ha subido un 40% desde el 10 de marzo.

En general, ha sido un buen trimestre para los activos digitales, al menos en términos de rendimiento. Quienes compraron y mantuvieron activos en enero son más ricos. Será interesante ver qué nos depara el próximo trimestre y si la percepción de bajo rendimiento mejora.

Comida para llevar

De CoinDeskNick BakerAquí hay algunas noticias recientes que vale la pena leer:

• AHORA BINANCE: Una tras ONE, las principales Cripto han tenido problemas en los últimos meses. Ahora es el turno del exchange más grande. Binance fue demandado La Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas de EE. UU. (CFTC) lo ha acusado de supuestamente permitir que estadounidenses operen en su plataforma offshore, algo que se supone que los ciudadanos estadounidenses no pueden hacer. La CFTC denunció específicamente cómo Binance instigó la negociación de firmas comerciales con sede en EE. UU. Estos son los tipos de proveedores de liquidez controlados por computadora que cualquier plataforma, ya sea de Cripto, acciones, derivados o cualquier otro mercado, necesita para prosperar. Las firmas comerciales (que no fueron identificadas por su nombre) habían establecido entidades offshore, pero la CFTC alega que eran estructuras vacías y que la negociación era intrínsecamente estadounidense. Una mayor barrera para los proveedores de liquidez representa una seria amenaza para las Cripto.
• AMAZON NFTS: La disonancia cognitiva está muy extendida en el Cripto. Como mencionó Glenn Williams, los rendimientos de las Cripto fueron enormes este trimestre, incluso con el aumento de la regulación. Y más aún: aunque la industria se enfrenta a un futuro incierto, Amazon parece continuar su camino hacia la oferta de tokens no fungibles (NFT). Una pista en ese sentido llegó en forma de... Recibo enviado por correo electrónico a ONE de los periodistas de CoinDesk.
• NUEVO COMIENZO: Antes del colapso de FTX, el colapso de Three Arrows Capital (3AC) se perfilaba como el mayor colapso de Cripto de 2022. Los inversores perdieron miles de millones de dólares. A esto le siguió la crisis del sector. Los fundadores de 3AC intentan recuperarse aprovechando la crisis. Kyle Davies, en una entrevista con CoinDesk, hablaron sobre sus planes para una nueva bolsa donde las reclamaciones de quiebra puedan usarse como garantía. "Si piensas en el enojo de la gente, en realidad no tiene nada que ver conmigo", dijo Davies. "Están enojados porque el mercado cayó. En cuanto a nosotros, no tenemos ninguna acción regulatoria en contra, ninguna demanda. Simplemente no hay nada".
• CURVA DE RENDIMIENTO: Aunque Bitcoin ha generado grandes rendimientos en 2023, la curva de rendimiento invertida de los bonos del Tesoro de EE. UU. está a punto de desinvertirse (es decir, los rendimientos a largo plazo se están acercando a su posición más normal de ser más altos que los rendimientos a corto plazo). Esto Análisis de CoinDeskHabla de cómo esto es motivo de cautela para los inversores.

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