8 днів у листопаді: що призвело до раптового краху FTX

Минулого тижня величезна Крипто Сема Бенкмана-Фріда стала запаморочливою. Крипто FTX Bankman-Fried призупинила зняття коштів і попередню допомогу від конкурента Binance здається капут. Це може поставити під загрозу кошти вкладників і, безумовно, стане серйозною невдачею не лише для Бенкмана-Фріда, але й для Криптовалюта індустрії в цілому.

Ці падіння T є RARE для Крипто, яка піддається екстремальним циклам підйому та падіння. Але FTX і Bankman-Fried унікальні тим, що вони досягли до самоспалення. За останні три роки біржу FTX почали вважати авторитетною біржею, незважаючи на те, що вона не підпорядковується законодавству США. Бенкман-Фрід сам став впливовим у всьому світі завдяки своїм думкам про регулювання Криптовалюта та фінансовій підтримці кандидатів на виборах у США – не обов’язково в такому порядку.

Ці розповіді як про FTX, так і про Bankman-Fried зараз явно мертві, враховуючи нещодавні докази того, що все було не так, як здавалося на біржі або в іншій фірмі Бенкмана-Фріда, Alameda Research.

Найближчими днями постане питання: що сталося? І чому майже ніхто не бачив цього?

Нижче наведено найважливіший контекст для розуміння цієї поточної історії. Це включає в себе раптову кризу довіри, спричинену викриттями про бухгалтерську практику Сема Бенкмана-Фріда; додатковий шок від розслаблення завдяки репутації Бенкмана-Фріда як золотого хлопця; і складна роль конкурента Binance та його засновника Чанпена «CZ» Чжао в кризі.

«Скорока ліквідності» передбачає нерозкритий ризик

Факти, вперше виявлені CoinDesk , зіграли важливу роль у Заходи минулого тижня. 2 листопада репортер Ієн Еллісон опублікував такі висновки $5,8 млрд з $14,6 млрд активів на балансі Alameda Research, заснованих на поточних оцінках, були пов’язані з біржовим токеном FTX, FTT.

Цей висновок, заснований на витоку внутрішніх документів, був вибуховим через дуже тісні стосунки між Alameda та FTX. Обидва були засновані Бенкменом-Фрідом, і з приводу цього було значне занепокоєння ступінь і характер їхніх братських відносин. Токен FTT , по суті, був створений компанією FTX з повітря, викликаючи запитання про реальну вартість токенів FTT на відкритому ринку, які зберігаються в резерві афілійованими особами.

Негативні спекуляції щодо фінансової установи можуть бути пророцтвом, яке само сповнюється, спричиняючи зняття через відчуття невизначеності та призводячи до тих самих проблем з ліквідністю, яких побоювалися. З моменту публікації першої історії Еллісон журналістам CoinDesk було рекомендовано бути надзвичайно обережними та старанними, повідомляючи про FTT та інші питання в Alameda та FTX.

Але інколи простих фактів достатньо, щоб спровокувати цілком виправдану втечу з банку. Схоже, через їхні відомі тісні зв’язки, занепокоєння щодо балансу Alameda призвело до швидкого прискорення масового відтоку з FTX. Обмінна пила 6 мільярдів доларів зняття за 72 години до того, як ситуація досягла апогею вранці 8 листопада, згідно з внутрішніми повідомленнями, опублікованими Reuters.

Згідно з даними Coinglass, це на деякий час залишило FTX з балансом, неймовірно, лише ONE Bitcoin. Тепер ця сума підскочила до 36 BTC, порівняно з більш ніж по півмільйона BTC кожен проводяться Coinbase і Binance.

Читайте також: Баланси FTX впали на 87% за 5 днів у Epic Крипто Deposit Run, дані показують

Повідомляється, що цей порив до виходу змусив Бенкмана-Фріда та його команду почати гарячково шукати партнера з придбання, наближаючись до різноманітність потенційних партнерів до появи Binance.

Проте залишається надзвичайно незрозумілим, чому саме така драматична ажіотаж з виходами змусила FTX шукати власної допомоги. Біржа пообіцяла користувачам, що це не став би спекулювати з криптовалютами, які зберігаються на їхніх рахунках. Але якби ця Політика дотримувалася, не було б жодної паузи у знятті коштів, ані будь-якої прогалини в балансі для заповнення. ONE з можливих пояснень походить від аналітика Coinmetrics Лукаса Нуцці, який представив, на його думку, докази того, що FTX переказав кошти Alameda у вересні, можливо, як позику для покриття збитків Alameda.

Криза також, здається, підтвердила занепокоєння щодо того, що означають величезні пакети активів Аламеди, пов’язаних із FTT, для стабільності імперії Бенкмана-Фріда. Ринкова вартість токена становить знизився більш ніж на 80% за минулий тиждень.

Пізно ввечері 8 листопада, після оголошення попередньої угоди з Binance, FTX повідомила, що офіційно призупинив усі виведення Крипто .

JP Ні Морган

Якими б вражаючими не були ці цифри, більша значущість краху FTX може бути в тому, як він перевертає тривалий наратив про самого SBF. У першій половині 2022 року, коли такі явні шахрайства, як Terra та Celsius, розгорнулися, викликавши зараження серед інших Крипто , Банкман-Фрід часто розглядався як розсудливий і тверезий контрапункт, а також як добре забезпечений захисний механізм, готовий врятувати всю екосистему.

Зусилля Bankman-Fried включали позики або кроки з метою придбання faltering Крипто BlockFi, кредитор Voyager Digital і хедж-фонд Skybridge Capital Ентоні Скарамуччі. Alameda Research також провів раунд фінансування для пов’язаного з Facebook блокчейну Aptos наприкінці липня, у той час, коли інвестиційні фонди висихали.

Виконуючи роль донора останньої інстанції, Бенкман-Фрід часто описувався, зокрема CoinDesk, як «Джей Пи Морган Крипто» – маючи на увазі не інвестиційний банк Джеймі Дімона, а його засновника-барона-розбійника. Двічі на рубежі 19-го століття, у 1893 і 1907 роках, Морган втрутився підтримувати власними коштами фінансові Ринки, що розвиваються, під час кризи.

Але з’являється все більше ознак того, що ця формулювання була, в кращому випадку, надто спрощеною. Бенкман-Фрід дражнив про набагато більше угод, ніж насправді було зроблено, наприклад, відмовився від попереднього кроку щодо придбання Celsius. Багато з цих угод, ймовірно, приносили гроші повернутися до FTX або Alameda. І деякі цифри в заголовках, можливо, перебільшували, скільки реальних грошей було на кону.

Все це особливо актуально через профіль, який Бенкман-Фрід працював над створенням як особи, що впливає на політичну діяльність, як щодо загальної Політика , так і щодо регулювання Крипто . Хоча точний зв’язок із кризою цього тижня є BIT непрозорим, наприкінці жовтня Бенкмен-Фрід зіткнувся з хвилею негативного удару через серію пропозицій щодо регулювання Крипто . Він також був великим донором Демократичної партії США.

За ONE попередньою оцінкою, катастрофа цього тижня означає, що Бенкман-Фрід є більше не мільярдер особисто. Це T повністю виключає майбутній політичний вплив через пожертви, але це, безсумнівно, обмежить його. Важливішим є те, що довіра до Бенкмана-Фріда як Політика радника, з питань Фінанси чи будь-чого іншого, була залишена вщент – вимивання для його програма «ефективного альтруїзму»..

Вороги: SBF і CZ

Безперечно, найцікавішим елементом нинішньої катастрофи є роль Чанпена «CZ» Чжао, засновника та керівника Binance, найбільшої у світі централізованої Крипто за обсягом. CZ і Bankman-Fried час від часу співпрацювали протягом останніх кількох років, але нещодавні взаємодії свідчать про зростання міжособистісної та ділової напруги.

Чжао та Binance також зробили значний внесок у крах FTX – хоча незрозуміло, чи це було його наміром. Очевидно, у відповідь на повідомлення CoinDesk про переважання FTT на балансі Alameda, Чжао 6 листопада оголосив, що Binance ліквідувати великий залишок токенів FTT , розподілених йому в рамках попереднього розпродажу капіталу FTX.

Зробивши справді дивний крок, генеральний директор Alameda Research Керолайн Еллісон швидко і дуже публічно запропонував Чжао позабіржову угоду про покупку жетонів по 22 долари за штуку. Це викликає збентеження як тому, що публічна пропозиція, здавалося, виявила занепокоєння в Alameda щодо впливу продажу Binance на ринок, так і тому, що пропозиція Еллісона була трохи нижчою за публічну біржову ціну FTT на той час – не дуже стимул допомагати Alameda.

Чжао спочатку описав розпродаж Binance якомога м’якше, наполягаючи: «Щодо будь-яких припущень щодо того, чи є це крок проти конкурента, це не так».

Але пізніше того ж дня Чжао заплутав цю заяву більш різкою заявою.

«Ліквідація нашого FTT — це лише управління ризиками після виходу з LUNA», — написав він. "Ми підтримували раніше, але ми T будемо вдавати, що займаємося коханням після розлучення. Ми не проти когось. Але ми T будемо підтримувати людей, які лобіюють проти інших гравців галузі за їхніми спинами. Далі".

Порівняння з LUNA особливо злобне, враховуючи, що його творець До Квон наразі є міжнародним утікачем, який ухиляється від звинувачень у фінансових махінаціях у Південній Кореї. Натяк Чжао на лобістські зусилля також створює враження, що тут є щось особисте.

Чжао, можливо, погано ставився до a після видалення твіту Бенкман-Фрід, який, здавалося, кинув наклеп на китайське походження Чжао. Чжао є канадцем, і протягом багатьох років він стримався від припущень, що Binance є китайською компанією.

Усе це призвело до припущень, що Чжао грав у чотиривимірні шахи проти Бенкмана-Фріда та FTX. Сам Чжао пізніше описав своє оголошення про великий продаж FTT як «Соломинка, яка зламала верблюду спину», підрив довіри до FTX у ключовий момент. Чжао заперечував злий намір або розрахунки, але станом на 8 листопада це було важко повірити, оскільки Binance збиралася придбати конкурента після дій, які серйозно послабили її.

Потім у середу вранці CoinDesk повідомила про те, що Binance буде ймовірно, відмовиться від угоди після попередньої перевірки фінансів FTX. Можливо, мине деякий час, поки ми повністю не зрозуміємо, що саме побачив Чжао, коли зазирнув за завісу, але це, мабуть, нічого хорошого.