8 дней в ноябре: что привело к внезапному краху FTX

На прошлой неделе наблюдалось головокружительное падение огромной Криптo Сэма Бэнкмана-Фрида. Криптo биржа FTX Бэнкмана-Фрида приостановила вывод средств, а также предварительная помощь от конкурента Binance похоже, капут. Это может подвергнуть риску средства вкладчиков и, безусловно, станет серьезным ударом не только для Bankman-Fried, но и для Криптовалюта индустрии в целом.

Подобные падения T RARE в Криптo, которая подвержена экстремальным циклам подъема-спада. Но FTX и Bankman-Fried уникальны в том статусе, которого они достигли до самосожжения. За последние три года FTX стала широко признанной авторитетной биржей, несмотря на то, что не подчиняется регулированию США. Bankman-Fried сам стал всемирно влиятельным благодаря своим мыслям о регулировании Криптовалюта и своей финансовой поддержке кандидатов на выборах в США — не обязательно в таком порядке.

Эти истории о FTX и Bankman-Fried теперь явно несостоятельны, учитывая последние доказательства того, что всебыло не так, как казалосьна бирже или в другой фирме Bankman-Fried, Alameda Research.

В ближайшие дни нам предстоит ответить на следующие вопросы: Что произошло? И почему почти никто этого не предвидел?

Далее следует наиболее важный контекст для понимания этой продолжающейся истории. Сюда входит внезапный кризис доверия, вызванный разоблачениями бухгалтерских практик Сэма Банкмана-Фрида; дополнительный шок от раскрутки благодаря репутации золотого мальчика Банкмана-Фрида; и сложная роль конкурента Binance и его основателя Чанпэна «CZ» Чжао в кризисе.

«Кризис ликвидности» подразумевает нераскрытый риск

Факты, впервые обнаруженные CoinDesk, сыграли важную роль в Мероприятия прошлой недели. 2 ноября репортер Ян Эллисон опубликовал выводы, которые примерно5,8 млрд долларов из 14,6 млрд долларов активов на балансе Alameda Research, согласно текущим оценкам, были привязаны к биржевому токену FTX, FTT.

Это открытие, основанное на просочившихся внутренних документах, было взрывоопасным из-за очень тесной связи между Alameda и FTX. Обе были основаны Bankman-Fried, и было значительное беспокойство по поводумасштабы и характер их братских отношений. Токен FTT был по сути создан из воздуха компанией FTX, что вызвало вопросы о реальной рыночной стоимости токенов FTT , хранящихся в резерве аффилированных лиц.

Негативные спекуляции о финансовом учреждении могут стать самоисполняющимся пророчеством, вызывая изъятия из чувства неопределенности и приводя к тем самым проблемам с ликвидностью, которых опасались. После публикации первоначальной истории Эллисон репортерам CoinDesk было рекомендовано проявлять крайнюю осторожность и осмотрительность при освещении FTT и других вопросов в Аламеде и FTX.

Но иногда простых фактов достаточно, чтобы вызвать полностью оправданный банковский забег. Видимо, из-за их известных тесных связей, беспокойство о балансе Alameda вылилось в быстро ускоряющийся массовый исход из FTX. Биржа увидела$6 млрд. изъятийза 72 часа до того, как ситуация достигла критической точки утром 8 ноября, согласно внутренним сообщениям, с которыми ознакомилось агентство Reuters.

По данным Coinglass, на некоторое время баланс FTX составил, что невероятно, только ONE Bitcoin. Сейчас этот показатель вырос до 36 BTC по сравнению с более чем полмиллиона BTC каждыйпринадлежащий Coinbase и Binance.

Читать дальше: Данные показывают, что балансы FTX упали на 87% за 5 дней в результате эпического Криптo

Сообщается, что эта спешка с выходом из бизнеса привела к тому, что Банкман-Фрид и его команда начали лихорадочно искать партнера по приобретению, приближаясь кРазнообразие потенциальных партнеровдо того, как на сцену вышла Binance.

Однако остается тревожно неясным, почему даже такой резкий рывок к выходу заставил FTX искать собственную помощь. Биржа обещала пользователям, что онане стал бы спекулировать с криптовалютами, хранящимися на их счетах. Но если бы эта Политика соблюдалась, не должно было быть никаких пауз в снятии средств, и не должно было быть никаких пробелов в балансе, которые нужно было бы заполнить. ONE из возможных объяснений исходит от аналитика Coinmetrics Лукаса Нуцци, который представил то, что он называет доказательством того, чтоFTX перевел средства в Аламедув сентябре, возможно, в качестве кредита для покрытия убытков Аламеды.

Кризис также, казалось, подтвердил опасения по поводу того, что огромные запасы активов Alameda, связанных с FTT, означают для стабильности империи Bankman-Fried. Рыночная стоимость токена составляетупал более чем на 80%за последнюю неделю.

Поздно вечером 8 ноября, после объявления о предварительной сделке с Binance, FTX заявила, что официально приостановил все выводы Криптo .

JP No Морган

Как бы поразительны ни были цифры, более важное значение краха FTX может заключаться в том, как он переворачивает давнюю историю о самом SBF. Поскольку в первой половине 2022 года развернулись такие явные мошенничества, как Terra и Celsius , вызвав заражение других Криптo , Банкман-Фрид часто рассматривался как здравомыслящий и трезвый контрапункт, а также как хорошо обеспеченная ресурсами опора, готовая спасти всю экосистему.

Усилия Бэнкмана-Фрида включали кредитование или шаги по приобретению нестабильных Криптo кредитор BlockFi, кредитор Voyager Digital и хедж-фонд Skybridge Capital Энтони Скарамуччи. Alameda Research такжевозглавил раунд финансирования для связанного с Facebook блокчейна Aptos в конце июля, в то время, когда инвестиционные фонды иссякали.

В своей роли спонсора последней инстанции Банкман-Фрид часто описывался, в том числе и CoinDesk, как «JP Morgan Криптo»– имея в виду не инвестиционный банк Джейми Даймона, а его основателя-грабителя. Дважды на рубеже 19-го века, в 1893 и 1907 годах,Морган вмешался поддержать развивающиеся финансовые Рынки во время кризиса за счет собственных средств.

Но все больше признаков того, что эта интерпретация была, в лучшем случае, упрощенной. Bankman-Fried намекал на гораздо большее количество сделок, чем на самом деле было совершено, например, отступая после осторожного шага по приобретению Celsius. Многие из этих сделок, как утверждается, утекали деньгамиобратно в FTX или Аламеду. И некоторые из заголовков, возможно, преувеличивали реальную сумму денег, поставленную на карту.

Все это особенно актуально из-за профиля, который Банкман-Фрид создал в качестве политического влиятельного лица, как в вопросах общей Политика , так и в вопросах регулирования Криптo в частности. Хотя точная связь с кризисом этой недели BIT непрозрачна, Банкман-Фрид столкнулся с волной ответных действий в конце октября из-за ряда предложений по регулированию Криптo . Он также был крупным донором Демократической партии США.

По ONE предварительной оценке, катастрофа этой недели означает, что Банкман-Фридбольше не миллиардер лично. Это T полностью исключает будущее политическое влияние через пожертвования, но это, безусловно, ограничит его. Более существенно то, что доверие к Банкману-Фриду как к Политика советнику, по Финансы или чему-либо еще, было разрушено в пух и прах – провал для егоповестка дня «эффективного альтруизма».

Заклятые друзья: SBF и CZ

Самым захватывающим элементом нынешнего провала, несомненно, является роль Чанпэна «CZ» Чжао, основателя и главы Binance, крупнейшей в мире централизованной Криптo по объему. CZ и Bankman-Fried в течение последних нескольких лет время от времени сотрудничали, но недавние взаимодействия указывают на рост межличностной и деловой напряженности.

Чжао и Binance также внесли существенный вклад в крах FTX – хотя неясно, было ли это его намерением. Очевидно, в ответ на сообщение CoinDesk о преобладании FTT на балансе Alameda, Чжао 6 ноября объявил, что Binance будетликвидировать большой остаток токенов FTT , распределенных ему в рамках предыдущей распродажи акций FTX.

Генеральный директор Alameda Research Кэролайн Эллисон совершила поистине странный поступок, быстро иочень публичнопредложил Чжао внебиржевую сделку по покупке токенов по $22 за штуку. Это сбивает с толку, поскольку публичное предложение, по-видимому, выявило беспокойство внутри Alameda по поводу влияния продажи Binance на рынок, а также потому, что предложение Эллисона было немного ниже публичной биржевой цены FTT на тот момент — не слишком большой стимул, чтобы помочь Alameda.

Чжао изначально охарактеризовал распродажу Binance как можно более благосклонно, заявив: «Что касается любых предположений о том, является ли это шагом против конкурента, то это не так».

Однако позднее в тот же день Чжао опроверг это заявление более резким заявлением.

«Ликвидация нашего FTT — это просто управление рисками после выхода, учимся у LUNA», — написал он. «Мы поддерживали раньше, но мы T будем притворяться, что занимаемся любовью после развода. Мы не против кого-либо. Но мы T будем поддерживать людей, которые лоббируют против других игроков отрасли за их спиной. И так далее».

Сравнение с LUNA особенно ядовито, учитывая, что его создатель, До Квон, в настоящее время находится в международном бегстве, скрываясь от обвинений в финансовом мошенничестве в Южной Корее. Намеки Чжао на лоббистские усилия также создают впечатление, что здесь замешано что-то личное.

Чжао, возможно, скептически отнесся кпосле удаления твитаBankman-Fried, который, казалось, бросал тень на китайское происхождение Чжао. Чжао — канадец, и на протяжении многих лет возмущался предположениями о том, что Binance — китайская фирма.

Все это привело к предположениям, что Чжао играл в четырехмерные шахматы против Bankman-Fried и FTX. Сам Чжао позже описал свое объявление о большой продаже FTT как«соломинка, сломавшая спину верблюду»,подрывая доверие к FTX в ключевой момент. Чжао отрицал злой умысел или расчет, но в это было трудно поверить по состоянию на 8 ноября, когда Binance была готова приобрести конкурента после того, как предприняла шаги, которые серьезно его ослабили.

Затем в среду утром CoinDesk опубликовал еще одно сообщение, подтвержденное другими источниками, о том, что Binanceвероятно, откажется от сделкипосле предварительного изучения финансов FTX. Возможно, пройдет некоторое время, прежде чем мы полностью поймем, что именно увидел Чжао, когда заглянул за кулисы, — но, скорее всего, ничего хорошего.