Що означають жирні хвости та революційні епохи для цифрових активів

Прибутковість фондового ринку переважно залежить від невеликої групи переможців. Ми очікуємо такої ж тенденції в цифрових активах.

У період з 1926 по 2016 рік лише п’ять із 25 300 компаній, що торгуються на біржі, спричинили 10% загального капіталу фондового ринку США, який склав 35 трильйонів доларів: Exxon Mobil (XOM), General Electric (GE), International Business Machines (IBM), Microsoft (MSFT) і Apple (AAPL). На дев'яносто акцій припадало більше половини. Лише 1100 згенерували весь прибуток; решта разом повернули менше, ніж казначейські векселі США.

Чому так однобоко?

Ви читаєте Довгі та короткі Крипто, наш щотижневий інформаційний бюлетень, що містить статистику, новини та аналіз для професійних інвесторів. Зареєструйтеся тут щоб отримувати його на свою поштову скриньку щосереди.

Прибутковість акцій T відповідає нормальному розподілу. Вони нахиляються позитивно, а кілька чудових створюють «товстий» правий хвіст. Довгострокові інвестори, які T володіли цими акціями, ризикували втратити середню прибутковість ринку.

Ми також очікуємо товстий правий хвіст повернення цифрових активів. Bitcoin (BTC) є чудовим прикладом створення багатства. Ми порівняли прибутковість із зваженими за ринковою капіталізацією портфелями 10, 50 і 100 найкращих цифрових токенів (за винятком стейблкойнів і загорнутих токенів), які щомісяця перебалансовувалися протягом останніх п’яти років. Жоден із ширших портфелів не перевершив BTC. Портфелі на 50 і 100 токенів втратили гроші за цей період.

Але чому? Що в першу чергу спричиняє нерівність?

Ми вважаємо, що основним рушієм є технологічні революції. У своїй книзі «Технологічні революції та фінансовий капітал”, Карлота Перес визначає їх як “потужний і помітний кластер нових і динамічних технологій, продуктів і галузей, здатних спричинити потрясіння у всій структурі економіки”.

Перес виділяє п'ять технологічних революцій з кінця 18 століття:

Кожен період починається з проривних технологічних інновацій, які залучають таланти та ризиковий капітал, породжуючи вибух стартапів. Фінансові бульбашки, корупція та крах, як правило, Соціальні мережі, зрештою приносячи регулювання, управлінську дисципліну та продуктивність – золотий період зростання та прибутків. Починаючи з епохи сталі, у золоті періоди домінували великі корпорації. Чим довший золотий період, тим більша можливість для переможців Compound багатство.

Кожна з п’яти компаній, на долю яких припало 10% усього капіталу, починаючи з 1926 року, була лідером на ринку останньої епохи революції:

Примітно, що кожен був заснований на початку Епохи, що максимізує можливість Compound прибуток протягом багатьох років. Але просто бути там було T . Ці переможці уявляли собі майбутнє, чого інші не могли.

Ми пройшли близько 50 років від початку інформаційної ери. Ймовірно, формується новий вік. Чи настане ера цифрових активів? На нашу думку, одних тільки цифрових активів недостатньо, щоб розпочати революцію. Однак вони є потужними інноваціями, які разом з іншими, такими як штучний інтелект, робототехніка та геноміка, мають потенціал сформувати нову епоху.

Якщо ми маємо рацію, переможці цього віку можуть бути серед сучасних новачків. Довгостроковим інвесторам було б добре переконатися, що їхні портфелі включають потенційних джерел багатства, які непропорційно сприятимуть прибутку ринку в найближчі десятиліття. Ми вважаємо, що цифрові активи є сильними кандидатами.