Ano ang Kahulugan ng Fat Tails at Revolutionary Ages para sa Digital Assets

Ang pagbabalik ng stock market ay labis na hinihimok ng isang maliit na grupo ng mga nanalo. Inaasahan namin ang parehong trend sa mga digital na asset.

Sa pagitan ng 1926 at 2016, lima lang sa 25,300 na pampublikong traded na kumpanya ang nagmaneho ng 10% ng kabuuang $35 trilyon ng kabuuang yaman ng paglikha ng US stock market: Exxon Mobil (XOM), General Electric (GE), International Business Machines (IBM), Microsoft (MSFT) at Apple (AAPL). Siyamnapung stock ang umabot ng higit sa kalahati. Mahiya lang sa 1,100 ay nakabuo ng buong pakinabang; ang iba ay sama-samang nagbalik ng mas mababa sa U.S. Treasury bill.

Bakit sobrang tagilid?

Nagbabasa ka Crypto Mahaba at Maikli, ang aming lingguhang newsletter na nagtatampok ng mga insight, balita at pagsusuri para sa propesyonal na mamumuhunan. Mag-sign up dito para makuha ito sa iyong inbox tuwing Miyerkules.

Ang mga pagbabalik ng stock ay T nahuhulog sa isang normal na pamamahagi. Positibo silang umiling, na may ilang kapansin-pansing lumilikha ng isang "mataba" na kanang buntot. Ang mga pangmatagalang mamumuhunan na T nagmamay-ari ng mga stock na iyon ay nanganganib na mawalan ng average na return ng merkado.

Inaasahan din namin ang isang matabang kanang buntot sa mga pagbabalik ng digital asset. Ang Bitcoin (BTC) ay isang magandang halimbawa ng isang lumikha ng kayamanan. Inihambing namin ang mga pagbabalik nito sa market-cap weighted portfolio ng nangungunang 10, 50 at 100 digital token (hindi kasama ang mga stablecoin at nakabalot na token) na na-rebalanse buwan-buwan sa nakalipas na limang taon. Wala sa mga mas malawak na portfolio ang nalampasan ang BTC. Ang 50- at 100-token na portfolio ay nawalan ng pera sa panahon.

Pero bakit? Ano ang sanhi ng skewness sa unang lugar?

Sa tingin namin, ang pangunahing driver ay ang mga teknolohikal na rebolusyon. Sa kanyang libro "Mga Teknolohikal na Rebolusyon at Pinansyal na Kapital," tinukoy ni Carlota Perez ang mga ito bilang "isang malakas at nakikitang kumpol ng mga bago at dinamikong teknolohiya, produkto at industriya na may kakayahang magdulot ng kaguluhan sa buong tela ng ekonomiya."

Tinukoy ni Perez ang limang teknolohikal na rebolusyon mula noong huling bahagi ng ika-18 siglo:

Ang bawat panahon ay nagsisimula sa nakakagambalang mga makabagong teknolohiya na umaakit ng talento at panganib na kapital, na nagbubunga ng isang pagsabog ng mga startup. Ang mga bula sa pananalapi, katiwalian at pagbagsak sa pangkalahatan Social Media, sa kalaunan ay nagdadala ng regulasyon, mga disiplina sa pamamahala at pagiging produktibo - isang ginintuang panahon ng paglago at kita. Mula noong Age of Steel, ang mga ginintuang panahon ay pinangungunahan ng malalaking korporasyon. Kung mas mahaba ang ginintuang panahon, mas malaki ang pagkakataon para sa mga nanalo na Compound ang kayamanan.

Ang bawat isa sa limang kumpanya na nagtulak sa 10% ng lahat ng paglikha ng kayamanan mula noong 1926 ay mga pinuno ng merkado ng isang kamakailang Rebolusyonaryong Panahon:

Kapansin-pansin, ang bawat isa ay itinatag sa simula ng isang Edad, na pinapalaki ang pagkakataong Compound ng mga pagbabalik sa loob ng maraming taon. Ngunit T sapat ang pagiging doon lamang. Iniisip ng mga nanalo na ito ang hinaharap na hindi magagawa ng iba.

Humigit-kumulang 50 taon na tayo sa bukang-liwayway ng Panahon ng Impormasyon. Malamang na may nabubuong bagong Edad. Ito ba ay magiging Edad ng Digital Assets? Sa aming pananaw, ang mga digital asset lamang ay hindi sapat upang mag-apoy ng isang rebolusyon. Gayunpaman, ang mga ito ay isang makapangyarihang inobasyon na, kasama ng iba pa tulad ng artificial intelligence, robotics at genomics, ay may potensyal na bumuo ng isang bagong Edad.

Kung tama tayo, ang mga nanalo sa Edad na ito ay maaaring kabilang sa mga bagong dating ngayon. Makabubuti sa mga pangmatagalang mamumuhunan na tiyaking kasama sa kanilang mga portfolio ang mga potensyal na lumikha ng kayamanan na hindi katimbang na magtutulak ng mga kita sa merkado sa mga darating na dekada. Sa tingin namin, ang mga digital asset ay malakas na kandidato.