FalconX пробует свои силы в качестве первого полноценного дилера Криптo деривативов

Когда в этом месяце FalconX официально зарегистрировался в качестве своп-дилера в США, Криптo стал первым в своем роде, кто вышел на, по словам генерального директора Рагху Ярлагадды, огромный, недостаточно обслуживаемый рынок. Несмотря на преимущества быть там первым, он говорит, что надеется, что конкуренты присоединятся.

«Спрос огромен», — сказал Ярлагадда в интервью. «Я очень надеюсь, что и другие игроки тоже придут, потому что это правильно для отрасли».

Появление местного Криптo в качестве брокера, зарегистрированного в Национальной фьючерсной ассоциации, и надзор со стороны Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC), который с этим связан, может ознаменовать собой важный этап в мейнстриминге Криптo. Но, как недавно показала Anchorage Digital, первая Криптo , получившая федерально одобренную банковскую хартию, быть первым также сопряжено с уникальным давлением и уязвимостью к регулированию санкцииесли они окажутся несостоятельными.

FalconX похож на финансового оптового торговца, который обслуживает только институциональных клиентов, таких как хедж-фонды и другие финансовые компании, которые хотят предоставить клиентам доступ к Криптo деривативам — контрактам, в которых стороны заключают друг с другом сделку на покупку или продажу актива по определенным условия. Как своп-дилер, FalconX может присоединиться к крупным банкам Уолл-стрит, таким как Goldman Sachs (GS) и JPMorgan Chase (JPM), предоставляя услуги клиентам, желающим приобрести или продать деривативы. В раннем Криптo набеге в прошлом году Goldman Sachs началось предлагая торговлю фьючерсами на Bitcoin (BTC).

Криптo деривативы очень похожи на традиционные фьючерсы и опционы финансовой индустрии, контролируемые CFTC. Но Ярлагадда сказал, что институциональные клиенты ждали, когда брокеры удовлетворят их потребности во внебиржевых (OTC) деривативах.

«Девяносто девять процентов фьючерсной торговли происходит за пределами США, несмотря на то, что значительная часть учреждений находится в США», — сказал Ярлагадда о текущем рынке Криптo . «Эти учреждения берут на себя большой риск, потому что эти внешние организации не находятся под такими сложными юрисдикциями, как США».

Еще два года назад подавляющее большинство клиентов его компании из Сан-Матео, Калифорния, были Криптовалюта компаниями. Теперь, сказал он, большинство из них T являются родными для Криптo. Основные финансовые компании были привлечены, помимо прочего, их бесконечным поиском более доходных инвестиций.

«Многие традиционные учреждения приходят на FalconX», — сказал Ярлагадда.

Своп-дилер в США должен зарегистрироваться, если он совершает сделки на сумму не менее $8 млрд в год. Ярлагадда сказал, что спрос значительно превысит этот порог, и компания работает с глобальной торговой группой отрасли, Международной ассоциацией свопов и деривативов, над тем, как должны выглядеть типичные Криптo .

«Наша приоритетная задача — разработать стандартные условия для продуктов, которые уже торгуются, таких как форвардные контракты с наличными расчетами и опционы, ссылающиеся на Bitcoin и эфир [ETH]», — заявил генеральный директор ISDA Скотт О'Малия. сказал в прошлом месяце, добавив, что его организация пытается создать шаблоны для смарт-контрактов на блокчейне. Он сказал, что ассоциация работает с игроками рынка, «включая наших новых участников Криптo , и мы призываем других участников рынка, заинтересованных в присоединении к разговору, Свяжитесь с нами».

Жесткая волатильность и другие сложности, присущие Криптo Рынки , «теоретически могут быть решены с помощью надежных маржинальных требований и управления рисками», — сказал Дэн Эйри, профессор, преподающий Политика деривативов в юридической школе Корнелла. Тем не менее, он добавил, что «более мелкие фирмы с меньшим количеством контрагентов и подверженные сильно коррелированным рыночным рискам в конечном итоге подвергаются более высокому риску дефолта, чем многие действующие фирмы».

Кроме того, дилеры, осуществляющие клиринг и расчеты по сделкам с использованием Технологии распределенного реестра, могут «сталкиваться с уникальными операционными рисками и рисками кибербезопасности, возникающими, помимо прочего, из-за зависимости от оракулыи технологически запрограммированные маржинальные требования, которые могут ограничить гибкость контрагента в трудные времена», — сказал Орей.

FalconX готовится к раскрытию информации, аудиту и проверке, которые сопровождают регистрацию дилера. В течение следующих двух кварталов компания будет усердно работать, «чтобы продолжать строить эту инфраструктуру», сказал Ярлагадда.

Индустрия также внимательно следит за последующим решением CFTC относительно того, одобрять ли заявку отFTX.USпозволяя компании напрямую клиринговать маржинально обеспеченные деривативы своих клиентов. Агентство, как говорят,проведениеПо словам человека, знакомого с планом, в следующем месяце состоится круглый стол для обсуждения этой идеи, а публичное обсуждение запланировано на 25 мая.

ОБНОВЛЕНИЕ (26 апреля 2022 г., 19:29: UTC):Добавляет дополнительную информацию о круглом столе FTX.