FalconX testa le acque come primo commerciante di derivati ​​Cripto a pieno titolo

Quando FalconX si è formalmente registrata come swap dealer statunitense questo mese, la startup Cripto è diventata la prima del suo genere a entrare in quello che il CEO Raghu Yarlagadda sostiene essere un mercato enorme e poco servito. Nonostante i vantaggi di essere lì per primo, dice di sperare che i concorrenti si uniscano.

"La domanda è enorme", ha detto Yarlagadda in un'intervista. "Spero davvero che anche altri giocatori si facciano avanti, perché è la cosa giusta per il settore".

L'arrivo di un'attività Cripto nativa come broker registrato presso la National Futures Association, e la supervisione della Commodity Futures Trading Commission (CFTC) che ne consegue, potrebbe segnare una fase significativa nell'integrazione Cripto. Ma come ha recentemente illustrato Anchorage Digital come prima società Cripto a ottenere una licenza bancaria approvata a livello federale, essere i primi comporta anche pressioni uniche e vulnerabilità alle normative. sanzionise non raggiungono l'obiettivo.

FalconX è simile a un grossista finanziario che serve solo clienti istituzionali, come hedge fund e altre società finanziarie che vogliono dare ai clienti accesso a derivati ​​Cripto , contratti in cui le parti stipulano un accordo tra loro per acquistare o vendere un asset a determinate condizioni. condizioni.In qualità di swap dealer, FalconX può unirsi alle fila delle principali banche di Wall Street, come Goldman Sachs (GS) e JPMorgan Chase (JPM), nel fornire un servizio ai clienti che desiderano acquisire o scaricare derivati. In una prima incursione Cripto l'anno scorso, Goldman Sachs iniziò offrendo contrattazioni di futures Bitcoin (BTC).

I derivati ​​Cripto sono molto simili ai futures e alle opzioni del settore finanziario tradizionale supervisionati dalla CFTC. Ma Yarlagadda ha affermato che i clienti istituzionali hanno atteso che i broker soddisfacessero le loro esigenze di derivati ​​over-the-counter (OTC).

"Il novantanove percento del trading di futures avviene al di fuori degli Stati Uniti, nonostante una parte considerevole di istituzioni si trovi negli Stati Uniti", ha detto Yarlagadda dell'attuale mercato dei derivati ​​Cripto . "Queste istituzioni stanno correndo molti rischi, perché queste entità esterne non sono sotto giurisdizioni sofisticate come quelle degli Stati Uniti"

Fino a due anni fa, la stragrande maggioranza dei clienti della sua azienda con sede a San Mateo, California, erano aziende Criptovaluta . Ora, ha detto, la maggior parte di loro T è nativa delle Cripto. Le società finanziarie tradizionali sono state attratte, tra le altre cose, dalla loro infinita ricerca di investimenti ad alto rendimento.

"Molte istituzioni tradizionali stanno arrivando a FalconX", ha affermato Yarlagadda.

Un dealer di swap negli Stati Uniti deve registrarsi quando effettua transazioni per almeno 8 miliardi di dollari in contratti all'anno. Yarlagadda ha affermato che la domanda supererà di gran lunga quella soglia e la società sta lavorando con il gruppo commerciale globale del settore, l'International Swaps and Derivatives Association, per capire come dovrebbero apparire i tipici contratti Cripto .

"La nostra priorità è sviluppare termini standard per prodotti già negoziati, come i forward con regolamento in contanti e le opzioni che fanno riferimento a Bitcoin ed ether [ETH]", ha affermato il CEO di ISDA Scott O'Malia. disse il mese scorso, aggiungendo che la sua organizzazione sta cercando di impostare modelli per smart contract on-chain. Ha detto che l'associazione sta lavorando con gli operatori di mercato "inclusi i nostri nuovi membri Cripto , e incoraggiamo altri partecipanti al mercato interessati a unirsi alla conversazione a Contatti".

La forte volatilità e altre complicazioni uniche dei Mercati Cripto "potrebbero teoricamente essere affrontate con solidi requisiti di margine e gestione del rischio", ha affermato Dan Awrey, un professore che insegna Politiche sui derivati ​​alla Cornell Law School. Tuttavia, ha aggiunto che "le aziende più piccole, con meno controparti ed esposizione a rischi di mercato altamente correlati, sono in ultima analisi a un rischio di insolvenza più elevato rispetto a molte aziende tradizionali".

Inoltre, i dealer che compensano e regolano le negoziazioni con la Tecnologie di contabilità distribuita potrebbero “affrontare rischi operativi e di sicurezza informatica unici derivanti, tra le altre cose, dalla dipendenza da oracolie requisiti di margine tecnologicamente consolidati che potrebbero limitare la flessibilità della controparte in periodi di difficoltà", ha affermato Awrey.

FalconX si sta preparando per il tipo di divulgazioni, verifiche e controlli che accompagnano la registrazione dei concessionari. Per i prossimi due trimestri, la società lavorerà duramente "per continuare a costruire quell'infrastruttura", ha affermato Yarlagadda.

Il settore sta inoltre osservando attentamente la decisione conseguente della CFTC se approvare o meno una richiesta daFTX.USAconsentendo alla società di compensare direttamente i derivati garantiti da margine dei propri clienti. Si dice che l'agenzia siapresaper una tavola rotonda il mese prossimo per discutere l'idea, e la discussione pubblica è fissata per il 25 maggio, secondo una persona a conoscenza del piano.

AGGIORNAMENTO (26 aprile 2022, 19:29: UTC):Aggiunge ulteriori dettagli sulla tavola rotonda FTX.