Глава отдела рисков Gemini о том, как Криптo превосходит традиционные Финансы

Эта публикация является частью обзора CoinDesk за 2019 год, представляющего собой сборник из 100 статей, интервью и обзоров состояния блокчейна и мира.

Блокчейн разрушает традиционные Финансы, но никогда не догонит их без той же правовой защиты, что и его устаревший предшественник. На это делает ставку Юсуф Хуссейн.

Как президент Ассоциации виртуальных товаров(VCA), Хуссейн пытается сопоставить проверенные и надежные структуры финансового управления с Криптo. А именно, он возглавляет Winklevoss-поддержанныйУсилия VCA стать саморегулируемой организацией (SRO). В случае успеха SRO позволит участникам отрасли управлять своими собственными делами, включая установление стандартов этики, конфликтов и суждений, подобно Финансовому регулирующему органу (FINRA) для брокеров (посредников в сделках с акциями, корпоративными облигациями, фьючерсами на ценные бумаги и опционами).

Некоммерческая организация VCA, в которую входят четыре Криптовалюта биржи — Gemini (где Хуссейн работает руководителем отдела рисков), BitFlyer, Bittrex и Bitstamp, а также целый ряд коммерческих консультантов, юридических фирм и экспертов по соблюдению нормативных требований, ставит своей целью разработку «хорошо сформулированного, разумного регулирования».

В интервью в ноябре Хуссейн сказал, что отрасль уже движется в этом направлении. «Мы видим меньше сопротивления со стороны бирж, утверждающих, что регулирование противоречит Криптo», — сказал он.

Также обсуждалось, как зрелость станет конкурентным преимуществом и как традиционные Финансы соотносятся с Криптo.

Вы имеете опыт работы как в сфере риска, так и в сфере регулирования в качестве руководителя отдела рисков Gemini. Не могли бы вы объяснить, в чем пересечение ваших двух ролей?

Самая большая связь между этими двумя ролями заключается в том, что и организация, и отрасль разделяют одни и те же риски: неопределенность регулирования. В любой практике управления рисками они определяют основные корректирующие действия, чтобы закрыть пробел. Я хочу решить эту неопределенность в VCA. В Gemini есть ряд сотрудников с опытом работы в традиционных Финансы или технологиях. Наша предыдущая жизнь подсказывает, как, по нашему мнению, должны выглядеть правила и положения криптовалюты.

Не могли бы вы описать процесс подачи заявления на получение статуса СРО?

VCA — ONE из немногих ассоциаций, желающих получить статус SRO. Существует несколько способов получить статус. Как минимум, существующий регулирующий орган должен спонсировать ассоциацию и представить ее Конгрессу, где будет принят законопроект, присваивающий ей статус SRO. VCA признает, что существует определенный путь через законодательство, аналогичный тому, как CFTC [Комиссия по торговле товарными фьючерсами] и SEC [Комиссия по ценным бумагам и биржам] определили ответственность SRO за брокеров-дилеров и Рынки фьючерсных контрактов.

Если вы это извлечете, то SRO состоит из двух компонентов: обеспечение соблюдения и кросс-рыночный надзор. В VCA есть шесть комитетов; два из них сосредоточены на обеспечении соблюдения и кросс-рыночном надзоре. Поэтому мы строим в соответствии с этим видением, и у нас есть отношения как с SEC, так и с CFTC.

Как существующая нормативная база влияет на Криптo ?

В США есть около 13 бирж, где можно покупать или продавать товары или ценные бумаги. Розничные инвесторы T могут покупать эти активы напрямую, а должны пройти через брокера-дилера или зарегистрироваться в NFA [Национальной фьючерсной ассоциации] в качестве торговца фьючерсными контрактами. Брокеры-дилеры регистрируются в SRO, чтобы размещать заказы на рынке. Как только брокер размещает сделку на бирже от вашего имени, за кулисами происходят действия, чтобы убедиться, что у вас есть деньги, а у контрагента есть акции, которые вы хотите купить.

Это называется клирингом и расчетами, которые обычно занимают два-три дня, несколько контрагентов, а также депозитарий и доверенные посредники. С Криптo розничный потребитель может напрямую взаимодействовать с биржей или выбрать взаимодействие с брокером-дилером. Блокчейн позволяет потребителям покупать и продавать напрямую, поскольку клиринг происходит мгновенно на бирже. Биржа может играть несколько ролей, поскольку блокчейн обеспечивает эффективность и консолидацию.

Когда Gemini создает продукты, мы спрашиваем, где это играет в традиционной отрасли и в сферу компетенции каких агентств это попадает. Одна биржа может предложить множество продуктов от фьючерсов до ETF и спотов для товаров, стейблкоинов для иностранной валюты и ценных бумаг, когда эта структура будет завершена.

В чем проблема с задержкой Bitcoin -ETF?

Выступая от имени VCA, SEC отклоняет предложения ETF с 2018 года. Недавно она отправила 100-страничное письмо об отказе, которое соответствовало [ее] предыдущим отказам, ссылаясь на опасения по поводу манипулирования рынком. VCA хочет разрешить обмен данными для обеспечения перекрестного надзора за рынком, что является личным интересом для отрасли. Общаясь за закрытыми дверями с SEC и CFTC, они говорят, что перекрестный надзор за рынком необходим для созревания.

Какие события были наиболее важными в этом году?

Количество внимания со стороны федеральных и государственных регуляторов. Но обсуждение усилилось в глобальном масштабе. Есть и другие юрисдикции, которые хотят проложить путь для принятия Криптo . Есть риск, что США отстанут.

Также произошло небольшое изменение в повествовании. Когда-то Криптo и кастодианы говорили: «Нам T нужны AML [борьба с отмыванием денег] или другие правила... это антитеза Криптo», они начинают понимать, что T бросать вызов самой жестко регулируемой отрасли в мире без соответствующего разумного регулирования.

Как вы думаете, обратили ли регуляторы свое внимание на Libra?

Не только. Было несколько законопроектов. Когда я начинал, Закон о таксономии токенов был в стадии обсуждения. Теперь в реестре есть несколько законопроектов о Криптo, некоторые из которых, возможно, были спровоцированы Libra, но в целом обсуждение продолжается. Нам предстоит многому научить, что приносит Криптo , поэтому законопроекты сформулированы соответствующим образом. Честно говоря, я предпочитаю не комментировать Libra. Основатели Gemini уже публично прокомментировали.

Ожидаете ли вы, что что-то будет принято?

То, что я надеюсь, произойдет, это присвоение статуса SRO Криптo . Мы установили правильные отношения.

Можете ли вы поделиться точкой зрения VCA на переход от ценных бумаг к товарам?

У каждой организации-члена есть своя собственная перечисленная структура того, что значит быть ценной бумагой или товаром. Gemini очень щепетильно относится к тому, чтобы были перечислены только цифровые активы, считающиеся товарами. Ведутся разговоры о том, как построить структуру, которая объясняет, как Криптo вписывается в Руководство Howey.

Применяя традиционные финансовые правила, вы всегда видите рефлекторную реакцию со стороны Криптo. Ключ в разумном применении правил и положений.

Считаете ли вы, что существует внутренний конфликт в обмене Политика конфиденциальности и прозрачностью?

Многие биржи считают, что их внедрение инфраструктуры кастодиального хранения — это Secret соус. Есть способ обеспечить прозрачность, не раскрывая подробности вашего конкурентного преимущества в ваших отчетах SOC. Учреждения, которые имеют коммерческие тайны, но продолжают обеспечивать прозрачность посредством аттестаций, — это доказательство того, что есть надлежащий способ раскрытия. После мошенничества с выходом и взломов за эти годы, сложнее утверждать, что вы в безопасности и что клиенты доверяют вам, чем имея надежный, авторитетный аудит от ONE из «большой четверки» [бухгалтерских фирм].

Gemini имеет преимущество в минимальном бремени соответствия. Мы не гонимся за краткосрочной прибылью, а играем в долгую игру, создавая устойчивый продукт. Когда регулирование действительно придет, мы будем готовы. Это конкурентное преимущество, и именно так ONE регулирование будет стимулировать доход.