El director de riesgos de Gemini explica cómo las Cripto superan a las Finanzas tradicionales.

Esta publicación es parte de la Revisión del año 2019 de CoinDesk, una colección de 100 artículos de opinión, entrevistas y opiniones sobre el estado de blockchain y el mundo.

La tecnología blockchain está revolucionando las Finanzas tradicionales, pero nunca las superará sin las mismas protecciones legales que su predecesora obsoleta. Esa es la apuesta de Yusuf Hussain.

Como presidente de la Asociación de Productos Básicos Virtuales(VCA)Hussain está intentando adaptar las estructuras de gobernanza financiera probadas a las Cripto. Es decir, está liderando... Respaldado por WinklevossLos esfuerzos de la VCA para convertirse en una organización autorreguladora (OAR). De tener éxito, una OAR permitirá a los participantes de la industria gestionar sus propios asuntos, incluyendo el establecimiento de normas éticas, de conflictos de intereses y de juicios, de forma similar a como lo hace la Autoridad Reguladora de la Industria Financiera (FINRA) para los corredores (los intermediarios de las operaciones con acciones, bonos corporativos, futuros sobre valores y opciones).

Compuesta por cuatro intercambios de Criptomonedas : Gemini (donde Hussain trabaja como jefe de riesgos), bitFlyer, Bittrex y Bitstamp, y una letanía de consultores comerciales, bufetes de abogados y expertos en cumplimiento, la organización sin fines de lucro VCA tiene como objetivo desarrollar una "regulación bien formada y sensata".

En una entrevista en noviembre, Hussain afirmó que la industria ya está avanzando en esta dirección. «Estamos viendo menos resistencia por parte de las plataformas de intercambio que afirman que la regulación es contraria a las Cripto», afirmó.

También se discutió cómo la maduración se convertirá en una ventaja competitiva y cómo las Finanzas tradicionales se adaptan a las Cripto.

Como director de riesgos de Gemini, tiene experiencia tanto en el ámbito del riesgo como en el de la regulación. ¿Podría explicar la coincidencia entre sus dos funciones?

La mayor conexión entre ambos roles radica en que tanto la organización como la industria comparten los mismos riesgos: la incertidumbre regulatoria. En cualquier práctica de gestión de riesgos, se identifican las principales medidas correctivas para cerrar la brecha. Busco abordar esta incertidumbre en la VCA. Gemini cuenta con varios empleados con experiencia en Finanzas tradicionales o tecnología. Nuestras experiencias previas nos dan una idea de cómo deberían ser las normas y regulaciones de las criptomonedas.

¿Podría describir el proceso de solicitud del estatus de SRO?

La VCA es una de las pocas asociaciones que buscan obtener la designación de SRO. Existen diversas maneras de obtenerla. Como mínimo, un organismo regulador existente tendría que patrocinar la asociación y presentarla al Congreso, donde se aprobaría un proyecto de ley que la designaría como SRO. La VCA reconoce que existe un proceso legislativo específico, similar a cómo la CFTC (Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas) y la SEC (Comisión de Bolsa y Valores) designaron la responsabilidad de las SRO sobre los corredores de bolsa y los Mercados de contratos de futuros.

En resumen, una SRO tiene dos componentes: cumplimiento y vigilancia intermercado. En la VCA, hay seis comités; dos se centran en el cumplimiento y la vigilancia intermercado. Por lo tanto, estamos desarrollando esa visión y mantenemos relaciones con la SEC y la CFTC.

¿Cómo se refleja el marco regulatorio actual en la industria de las Cripto ?

En EE. UU. existen aproximadamente 13 bolsas donde se pueden comprar o vender materias primas o valores. Los inversores minoristas no pueden comprar estos activos directamente, sino que deben hacerlo a través de un corredor de bolsa o registrarse en la NFA (Asociación Nacional de Futuros) como negociantes de contratos de futuros. Los corredores de bolsa están registrados en una SRO (Organización de Autorización de Mercado) para colocar órdenes en un mercado. Una vez que un corredor coloca una operación en una bolsa en su nombre, se lleva a cabo una acción entre bastidores para garantizar que usted tenga el dinero y que la contraparte tenga la posesión de las acciones que desea comprar.

Esto se conoce como compensación y liquidación, que suele tardar de dos a tres días, con la participación de varias contrapartes, un depositario e intermediarios de confianza. Con las Cripto, un consumidor minorista puede interactuar directamente con una plataforma de intercambio o con un corredor de bolsa. La tecnología blockchain permite a los consumidores comprar y vender directamente, ya que la compensación se realiza instantáneamente en una plataforma. Una plataforma de intercambio puede desempeñar múltiples funciones gracias a la eficiencia y la consolidación que ofrece la tecnología blockchain.

Cuando Gemini desarrolla productos, nos preguntamos cuál es su impacto en la industria tradicional y bajo qué agencias se encuentra. Una sola plataforma puede ofrecer una amplia gama de productos, desde futuros hasta ETF, pasando por contratos spot para materias primas, stablecoins para divisas y valores, una vez que se complete dicho marco.

¿Cuál es el problema con el retraso del ETF de Bitcoin ?

En representación de la VCA, la SEC ha rechazado propuestas de ETF desde 2018. Recientemente envió una carta de rechazo de 100 páginas, que se mantuvo en consonancia con sus rechazos anteriores, alegando preocupaciones por manipulación del mercado. La VCA busca facilitar el intercambio de datos para facilitar la vigilancia cruzada del mercado, un interés particular del sector. En conversaciones a puerta cerrada con la SEC y la CFTC, afirman que la vigilancia cruzada del mercado es necesaria para la maduración.

¿Cuales fueron los avances más importantes de este año?

La atención de los reguladores federales y estatales ha aumentado. Sin embargo, el debate ha aumentado a nivel mundial. Hay otras jurisdicciones que buscan allanar el camino para la adopción de Cripto . Existe el riesgo de que EE. UU. se quede atrás.

También ha habido un ligero cambio de discurso. Donde las plataformas de intercambio y los custodios de Cripto decían antes: «No necesitamos la AML [antilavado de dinero] ni otras regulaciones... es la antítesis de las Cripto», ahora están cambiando de opinión al comprender que no se puede desafiar a la industria más regulada del mundo sin una regulación adecuada y sensata.

¿Crees que los reguladores dirigieron su atención en respuesta a Libra?

No solo eso. Ha habido varios proyectos de ley. Cuando empecé, la Ley de Taxonomía de Tokens estaba en debate. Ahora el registro tiene varios proyectos de ley sobre Cripto, algunos de los cuales pueden haber sido impulsados ​​por Libra, pero en general, el debate continúa. Tenemos mucho que educar sobre lo que aportan las Cripto , por lo que los proyectos de ley están redactados adecuadamente. Siendo honesto, prefiero no comentar sobre Libra. Los fundadores de Gemini ya han comentado públicamente.

¿Hay alguno que esperes que pase?

Lo que espero es que se le otorgue el estatus de SRO a una asociación de Cripto . Hemos establecido las relaciones adecuadas.

¿Puede compartir la visión de la VCA sobre la transición entre valores y materias primas?

Cada organización miembro tiene su propio marco de cotización sobre lo que significa ser un valor o materia prima. Gemini es muy específico al garantizar que solo se coticen activos digitales considerados materias primas. Las conversaciones en curso se centran en cómo construir un marco que explique cómo las Cripto se integran en la Guía de Howey.

Al aplicar las normas financieras tradicionales, siempre se observa una reacción instintiva por parte de las Cripto. La clave está en aplicar las normas y regulaciones con sensatez.

¿Crees que hay un conflicto interno en los intercambios entre Privacidad y transparencia?

Muchas plataformas de intercambio creen que la implementación de infraestructura de custodia es la Secret . Existe una manera de brindar transparencia sin revelar los detalles de su ventaja competitiva en sus informes SOC. Las instituciones que poseen secretos comerciales, pero que continúan brindando transparencia mediante certificaciones, demuestran que existe una forma adecuada de divulgarlos. Tras las estafas de salida y los ataques informáticos a lo largo de los años, es más difícil afirmar que se es seguro y que los clientes confían en uno, que contar con una auditoría confiable y de buena reputación realizada por una de las "cuatro grandes" [firmas de contabilidad].

Gemini lleva ventaja al minimizar la carga de cumplimiento. No buscamos ganancias a corto plazo, sino una visión a largo plazo, desarrollando un producto sostenible. Cuando llegue la regulación, estaremos preparados. Es una ventaja competitiva y es la forma en que, ONE día, la regulación impulsará los ingresos.