Il responsabile del rischio di Gemini su come le Cripto battono la Finanza tradizionale

Questo post fa parte della rassegna annuale del 2019 di CoinDesk, una raccolta di 100 editoriali, interviste e opinioni sullo stato della blockchain e del mondo.

La blockchain sta sconvolgendo la Finanza tradizionale, ma non la supererà mai senza le stesse protezioni legali del suo predecessore obsoleto. Questa è la scommessa di Yusuf Hussain.

In qualità di presidente della Virtual Commodities Association(VCA), Hussain sta tentando di mappare le strutture di governance finanziaria collaudate e vere per le Cripto. Vale a dire, sta guidando il Sostenuto da WinklevossGli sforzi della VCA per diventare un'organizzazione autoregolamentata (SRO). In caso di successo, una SRO consentirà ai partecipanti del settore di gestire i propri affari, tra cui l'impostazione di standard per l'etica, i conflitti e i giudizi, simili alla Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) per i broker (gli intermediari per le negoziazioni che coinvolgono azioni, obbligazioni societarie, futures su titoli e opzioni).

Composta da quattro exchange Criptovaluta (Gemini, dove Hussain lavora come responsabile del rischio), bitFlyer, Bittrex e Bitstamp) e da una serie di consulenti commerciali, studi legali ed esperti di conformità, la VCA, un'organizzazione senza scopo di lucro, mira a sviluppare una "regolamentazione sensata e ben strutturata".

In un'intervista di novembre, Hussain ha affermato che il settore si sta già muovendo in questa direzione. "Stiamo assistendo a una minore resistenza da parte degli exchange che sostengono che la regolamentazione è antitetica alle Cripto", ha affermato.

Si è anche parlato di come la maturazione diventerà un vantaggio competitivo e di come la Finanza tradizionale si adatterà alle Cripto.

In quanto responsabile del rischio per Gemini, hai i piedi sia nel mondo del rischio che in quello della regolamentazione. Potresti spiegare la sovrapposizione tra i tuoi due ruoli?

Il più grande collegamento tra i due ruoli è che sia l'organizzazione che il settore condividono gli stessi rischi: l'incertezza normativa. In qualsiasi pratica di gestione del rischio, identificano le principali attività correttive per colmare il divario. Cerco di affrontare questa incertezza presso la VCA. Gemini ha un certo numero di dipendenti con background nella Finanza tradizionale o nella tecnologia. Le nostre vite precedenti informano su come pensiamo che dovrebbero essere le regole e le normative delle criptovalute.

Potresti descrivere la procedura per richiedere lo status di SRO?

La VCA è ONE delle poche associazioni là fuori che cercano di ottenere la designazione SRO. Ci sono diversi modi per ottenere la designazione. Come minimo, un ente di regolamentazione esistente dovrebbe sponsorizzare l'associazione e presentarla al Congresso, dove verrebbe approvata una proposta di legge che la designa come SRO. La VCA riconosce che esiste un percorso specifico attraverso la legislazione, simile a come la CFTC [Commodity Futures Trading Commission] e la SEC [Securities and Exchange Commission] hanno designato la responsabilità SRO sui Mercati dei broker-dealer e dei contratti futures.

Se lo si distilla, un SRO ha due componenti: applicazione e sorveglianza cross-market. Alla VCA, ci sono sei comitati; due si concentrano sull'applicazione e sulla sorveglianza cross-market. Quindi stiamo costruendo quella visione e abbiamo relazioni sia con la SEC che con la CFTC.

In che modo l'attuale quadro normativo si adatta al settore Cripto ?

Negli Stati Uniti ci sono circa 13 exchange in cui puoi acquistare o vendere materie prime o titoli. Gli investitori al dettaglio T possono acquistare direttamente tali asset, ma devono passare attraverso un broker-dealer o registrarsi presso la NFA [National Futures Association] come commerciante di contratti future. I broker-dealer sono registrati presso un SRO per piazzare ordini su un mercato. Una volta che un broker piazza una transazione su un exchange per tuo conto, c'è un'azione dietro le quinte per assicurarsi che tu abbia i soldi e che la controparte abbia il possesso delle azioni che vuoi acquistare.

Questo è definito compensazione e regolamento, che di solito richiede due o tre giorni, un certo numero di controparti e anche un depositario e intermediari fidati. Con le Cripto, un consumatore al dettaglio può interagire direttamente con un exchange o scegliere di interagire con un broker-dealer. La blockchain consente ai consumatori di acquistare e vendere direttamente perché la compensazione avviene istantaneamente su un exchange. Un exchange può svolgere più ruoli perché la blockchain offre efficienze e consolidamenti.

Quando Gemini sviluppa prodotti, ci chiediamo dove si colloca nel settore tradizionale e sotto quali agenzie rientra. Un singolo exchange può offrire una pletora di prodotti, dai futures agli ETF agli spot per le materie prime, stablecoin per il cambio estero e titoli quando quel quadro sarà finalizzato.

Qual è il problema con il ritardo dell'ETF Bitcoin ?

Parlando a nome della VCA, la SEC ha respinto le proposte di ETF dal 2018. Ha recentemente inviato una lettera di rifiuto di 100 pagine, che ha mantenuto la coerenza con i [suoi] precedenti rifiuti, citando preoccupazioni sulla manipolazione del mercato. La VCA vuole consentire la condivisione dei dati per abilitare la sorveglianza cross-market, che è un interesse acquisito per il settore. Parlando a porte chiuse con la SEC e la CFTC, affermano che la sorveglianza cross-market è necessaria per la maturazione.

Quali sono stati gli sviluppi più importanti di quest'anno?

La quantità di attenzione da parte dei regolatori federali e statali. Ma la discussione è aumentata a livello globale. Ci sono altre giurisdizioni che cercano di spianare la strada all'adozione Cripto . C'è il rischio che gli Stati Uniti restino indietro.

C'è stato anche un leggero cambiamento nella narrazione. Laddove gli exchange e i depositari Cripto una volta dicevano, "T abbiamo bisogno dell'AML [antiriciclaggio] o di altre normative... è l'antitesi delle Cripto", stanno cambiando idea imparando T si può sfidare l'industria più pesantemente regolamentata al mondo senza un'adeguata regolamentazione sensata.

Credi che le autorità di regolamentazione abbiano concentrato la loro attenzione sulla questione Libra?

Non solo. Ci sono state diverse proposte di legge. Quando ho iniziato, il Token Taxonomy Act era in fase di lancio. Ora il registro ha diverse proposte di legge sulle Cripto, alcune delle quali potrebbero essere state incitate da Libra, ma in generale la conversazione è in corso. Abbiamo molto da fare per educare su cosa porta la Cripto , quindi le proposte di legge sono formulate in modo appropriato. Per essere onesti, preferisco non commentare Libra. I fondatori di Gemini hanno già commentato pubblicamente.

Ce n'è qualcuno che pensi di superare?

Le cose che spero accadano sono la designazione dello status SRO a un'associazione Cripto . Abbiamo stabilito le giuste relazioni.

Puoi condividere il punto di vista della VCA sulla transizione sicurezza/materie prime?

Ogni organizzazione membro ha il suo framework elencato su cosa significhi essere un titolo o una commodity. Gemini è molto attento a garantire che solo gli asset digitali considerati commodity siano elencati. Le conversazioni in corso riguardano come costruire un framework che spieghi come le Cripto si adattino alla Howey Guidance.

Quando si applicano le regole finanziarie tradizionali, si vede sempre una reazione impulsiva da parte delle Cripto. La chiave è applicare le regole e i regolamenti in modo sensato.

Credi che ci sia un conflitto interno negli scambi tra Privacy e trasparenza?

Molti exchange pensano che la loro implementazione di infrastrutture di custodia sia la salsa Secret . Esiste un modo per fornire trasparenza senza rivelare i dettagli del tuo vantaggio competitivo nei tuoi report SOC. Le istituzioni che hanno segreti commerciali ma continuano a fornire trasparenza tramite attestazioni sono la prova che esiste un modo appropriato per divulgare. Dopo le truffe e gli attacchi informatici in uscita nel corso degli anni, è più difficile affermare di essere al sicuro e che i clienti si fidino di te rispetto ad avere un audit affidabile e rispettabile da parte di ONE dei "quattro grandi" [studi di contabilità].

Gemini ha un vantaggio iniziale in termini di oneri di conformità minimi. Non siamo alla ricerca di profitti a breve termine, ma di una partita a lungo termine, costruendo un prodotto sostenibile. Quando arriverà la regolamentazione, saremo pronti. È un vantaggio competitivo ed è così che ONE giorno la regolamentazione genererà i ricavi.