Ang Pinuno ng Panganib ng Gemini sa Paano Tinatalo ng Crypto ang Tradisyonal Finance

Ang post na ito ay bahagi ng 2019 Year in Review ng CoinDesk, isang koleksyon ng 100 op-eds, mga panayam at tumatagal sa estado ng blockchain at sa mundo.

Ang Blockchain ay nakakagambala sa tradisyunal Finance, ngunit hinding-hindi ito aabutan nang walang parehong mga legal na proteksyon gaya ng hindi napapanahong hinalinhan nito. Iyan ang taya ni Yusuf Hussain.

Bilang presidente ng Virtual Commodities Association (VCA), sinusubukan ni Hussain na imapa ang sinubukan at totoong mga istruktura ng pamamahala sa pananalapi sa Crypto. Ibig sabihin, pinamumunuan niya ang Winklevoss-backed Ang mga pagsisikap ng VCA na maging isang self-regulatory organization (SRO). Kung matagumpay, pahihintulutan ng SRO ang mga kalahok sa industriya na pamahalaan ang kanilang sariling mga gawain - kabilang ang pagtatakda ng mga pamantayan para sa etika, mga salungatan at mga paghatol - na katulad ng Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) para sa mga broker (ang mga tagapamagitan para sa mga trade na kinasasangkutan ng mga equities, corporate bond, securities futures, at mga opsyon).

Binubuo ng apat na palitan ng Cryptocurrency – Gemini (kung saan nagtatrabaho si Hussain bilang pinuno ng panganib), bitFlyer, Bittrex, at Bitstamp – at isang litany ng mga commercial consultant, law firm, at mga eksperto sa pagsunod, ang non-profit na VCA ay naglalayong bumuo ng "well-formed, sensible regulation."

Sa isang panayam noong Nobyembre, sinabi ni Hussain na ang industriya ay gumagalaw na sa direksyong ito. "Nakikita namin ang mas kaunting pagtutol mula sa mga palitan na nagsasabing ang regulasyon ay kontra sa Crypto," sabi niya.

Tinalakay din kung paano magiging competitive advantage ang maturation, at kung paano namamapa ang tradisyonal Finance sa Crypto.

Mayroon kang mga paa sa parehong mundo ng panganib at regulasyon bilang pinuno ng panganib para sa Gemini. Maaari mo bang ipaliwanag ang magkakapatong sa pagitan ng iyong dalawang tungkulin?

Ang pinakamalaking koneksyon sa pagitan ng dalawang tungkulin ay ang parehong organisasyon at industriya ay nagbabahagi ng parehong mga panganib: kawalan ng katiyakan sa regulasyon. Sa anumang kasanayan sa pamamahala ng peligro, tinutukoy nila ang mga pangunahing aktibidad ng remedial upang isara ang puwang. Naghahanap ako upang matugunan ang kawalan ng katiyakan sa VCA. Ang Gemini ay may maraming empleyado na may mga background sa tradisyonal Finance o teknolohiya. Ang aming mga naunang buhay ay nagpapaalam kung ano sa tingin namin ang dapat na hitsura ng mga patakaran at regulasyon ng crypto.

Maaari mo bang ilarawan ang proseso ng pag-aaplay para sa katayuan ng SRO?

Ang VCA ay ONE sa ilang mga asosasyon doon na naghahanap upang makuha ang pagtatalaga ng SRO. Mayroong maraming iba't ibang paraan upang makuha ang pagtatalaga. Sa pinakamababa, kailangang i-sponsor ng isang umiiral na regulatory body ang asosasyon at iharap ito sa Kongreso, kung saan ipapasa ang isang panukalang batas na magtatalaga dito bilang SRO. Kinikilala ng VCA na mayroong tiyak na landas sa pamamagitan ng batas, katulad ng kung paano itinalaga ng CFTC [Commodity Futures Trading Commission] at SEC [Securities and Exchange Commission] ang responsibilidad ng SRO sa mga nagbebenta ng broker at mga Markets ng kontrata sa futures .

Kung distill mo ito, ang isang SRO ay may dalawang bahagi: pagpapatupad at cross-market surveillance. Sa VCA, mayroong anim na komite; dalawa ang tumutok sa pagpapatupad at pagsubaybay sa cross market. Kaya kami ay bumubuo sa pananaw na iyon, at mayroon kaming mga relasyon sa parehong SEC at CFTC.

Paano namamapa ang umiiral na balangkas ng regulasyon sa industriya ng Crypto ?

Sa US mayroon kang humigit-kumulang 13 palitan kung saan maaari kang bumili o magbenta ng mga kalakal o securities. T mabibili ng mga retail investor ang mga asset na iyon nang direkta ngunit kailangang dumaan sa isang broker-dealer o magparehistro sa NFA [National Futures Association] bilang isang futures contract merchant. Ang mga broker-dealer ay nakarehistro sa isang SRO upang maglagay ng mga order sa isang merkado. Kapag ang isang broker ay naglagay ng kalakalan sa isang palitan para sa iyo, may aksyon sa likod ng mga eksena upang matiyak na mayroon kang pera at ang katapat ay may pagmamay-ari ng stock na gusto mong bilhin.

Iyon ay tinutukoy bilang clearing at settlement, na karaniwang tumatagal ng dalawa hanggang tatlong araw, isang bilang ng mga katapat at isang depositoryo at pinagkakatiwalaang tagapamagitan. Sa Crypto, ang isang retail na consumer ay maaaring direktang makipag-ugnayan sa isang exchange o piliin na makipag-ugnayan sa isang broker-dealer. Hinahayaan ng Blockchain ang mga consumer na bumili at magbenta nang direkta dahil ang clearing ay nangyayari kaagad sa isang exchange. Ang isang palitan ay maaaring gumanap ng maramihang mga tungkulin dahil ang blockchain ay nagbibigay ng mga kahusayan at pagsasama-sama.

Kapag gumawa ang Gemini ng mga produkto, tinatanong namin kung saan ito gumaganap sa tradisyunal na industriya at kung aling mga ahensya ang nasa ilalim nito. Ang isang solong exchange ay maaaring mag-alok ng napakaraming produkto mula sa futures hanggang sa mga ETF hanggang sa mga spot para sa mga kalakal, stablecoin para sa foreign exchange at mga securities kapag natapos na ang framework na iyon.

Ano ang pakikitungo sa pagkaantala ng Bitcoin ETF?

Sa pagsasalita sa ngalan ng VCA, tinanggihan ng SEC ang mga panukala ng ETF mula noong 2018. Nagpadala ito kamakailan ng 100-pahinang sulat ng pagtanggi, na nagpapanatili ng pagkakapare-pareho sa [nitong] mga nakaraang pagtanggi, na binabanggit ang mga alalahanin sa pagmamanipula ng merkado. Nais ng VCA na paganahin ang pagbabahagi ng data upang paganahin ang cross market surveillance, na isang nakatalagang interes para sa industriya. Sa pagsasalita sa likod ng mga saradong pinto kasama ang SEC at CFTC, sinasabi nilang kailangan ang cross-market surveillance para sa maturation.

Ano ang pinakamahalagang pag-unlad sa taong ito?

Ang dami ng atensyon mula sa mga regulator ng pederal at estado. Ngunit ang talakayan ay tumaas sa buong mundo. Mayroong iba pang mga hurisdiksyon na naghahanap upang magbigay ng daan para sa pag-aampon ng Crypto . May panganib na mahuhulog ang US.

Nagkaroon din ng kaunting pagbabago sa salaysay. Kung saan minsang sinabi ng mga palitan ng Crypto at tagapag-alaga, "T namin kailangan ang AML [anti-money laundering] o iba pang mga regulasyon... ito ay kabaligtaran ng Crypto," sila ay darating sa pag-aaral na T mo maaaring hamunin ang pinaka-mabigat na kinokontrol na industriya sa mundo nang walang naaangkop na makabuluhang regulasyon.

Sa palagay mo ba itinuon ng mga regulator ang kanilang pansin bilang tugon sa Libra?

Hindi lang. Nagkaroon ng isang bilang ng mga bill. Noong sinimulan ko ang Token Taxonomy Act ay pinalutang. Ngayon ang rehistro ay may ilang mga bill sa paligid ng Crypto, ang ilan ay maaaring na-udyok ng Libra, ngunit sa pangkalahatan, ang pag-uusap ay nagpapatuloy. Marami tayong dapat gawin sa pagtuturo sa kung ano ang naidudulot ng Crypto , kaya ang mga bill ay angkop na pagkakasabi. Sa totoo lang, mas gusto kong hindi magkomento sa Libra. Ang mga tagapagtatag ng Gemini ay nagkomento na sa publiko.

Anumang inaasahan mong papasa?

Ang mga bagay na inaasahan kong mangyari ay ang pagtatalaga ng katayuan ng SRO sa isang asosasyon ng Crypto . Nagtatag kami ng mga tamang relasyon.

Maaari mo bang ibahagi ang pananaw ng VCA sa paglipat ng seguridad/kalakal?

Ang bawat miyembrong organisasyon ay may sariling nakalistang balangkas kung ano ang ibig sabihin ng pagiging isang seguridad o kalakal. Napaka-partikular ng Gemini para matiyak na mga digital asset lang na itinuturing na mga kalakal ang nakalista. Ang mga pag-uusap na nangyayari ay kung paano bumuo ng isang framework na nagpapaliwanag kung paano umaangkop ang Crypto sa Howey Guidance.

Kapag nag-aaplay ng mga tradisyunal na panuntunan sa pananalapi, palagi kang nakakakita ng isang nakaluhod na reaksyon mula sa Crypto. Ang susi ay matinong paglalapat ng mga patakaran at regulasyon.

Sa palagay mo ba ay may panloob na salungatan sa pagpapalitan ng Privacy at transparency?

Maraming mga palitan ang nag-iisip na ang kanilang pagpapatupad ng imprastraktura ng custodial ay ang Secret na sarsa. Mayroong paraan upang magbigay ng transparency nang hindi ibinibigay ang mga detalye ng iyong competitive advantage sa iyong mga ulat sa SOC. Ang mga institusyong may mga lihim ng kalakalan ngunit patuloy na nagbibigay ng transparency sa pamamagitan ng mga pagpapatunay ay patunay na mayroong naaangkop na paraan upang ibunyag. Pagkatapos ng mga exit scam at hacks sa paglipas ng mga taon, mas mahirap i-claim na secure ka at paniwalaan ka ng mga customer kumpara sa pagkakaroon ng pinagkakatiwalaan, reputable na pag-audit ng ONE sa “big four” [accounting firms].

Ang Gemini ay may nangunguna sa simula sa kaunting pasanin sa pagsunod. Hindi kami naghahanap ng panandaliang kita ngunit naglalaro ng mahabang laro, sa pamamagitan ng pagbuo ng isang napapanatiling produkto. Kapag dumating ang regulasyon, magiging handa kami. Ito ay isang mapagkumpitensyang kalamangan at ito ay kung paano ONE araw na regulasyon ay magdadala ng kita.