Риски, связанные со стейблкоином LUNA-UST, по мнению ученого-медведя

За последний год сеть блокчейнов Terra , посвященная космосу, стремительно обрела известность. UST, цифровой актив, деноминированный в долларах, в центре этой финансовой вселенной, теперь является третьей по величине стейблкоином. LUNA, балласт этого стейблкоина, колеблется ниже $100 и входит в топ-10 наиболее используемых криптовалют. А сам блокчейн, в первую очередь созданный и поддерживаемый Terraform Labs, стал очагом децентрализованных Финансы (DeFi) и других видов деятельности на развивающихся рынках.

Но этот рост, скорее всего, «неустойчив», заявил профессор права Университета Калгари Райан Клементс в эфире CoinDesk TV. «Первопроходец». Хуже того, основные спонсоры Terra — Terraform Labs, ее генеральный директор До Квон и тесно связанная с ней LUNA Foundation Guard (LFG) — по-видимому, осознают «системные риски» для ее алгоритмической стейблкоина, поскольку они предпринимают шаги по увеличению ее резервов и стимулированию рыночного спроса.

«Тот факт, что Terra признает необходимость резервов, говорит о том, что они T считают, что экосистема сама по себе достаточна для того, чтобы KEEP эту привязку», — сказал Клементс в среду утром. Клементс долгое время был настроен по-медвежьи в отношении «LUNA/ UST», имея опубликовал академический обзормеханики алгоритмических стейблкоинов и окружающей их финансовой экосистемы в октябре прошлого года.

Резервное копирование: Стейблкоины — это криптовалюты, стоимость которых привязана к внешнему активу, например, к доллару США или золоту, для стабилизации цены и полезны в более широкой Криптo . В отличие от так называемых централизованные стейблкоины которые поддерживают свою привязку к доллару США посредством хранения резервов, UST полагается на связь с родственным ему токеном LUNA. Terra, который алгоритмически сжигается или чеканится как UST, US-Terra LUNA, колеблется выше или ниже отметки в 1 доллар.

Теоретически это означает, что LUNA/ UST может поддерживать себя без каких-либо активов или залога. Хотя исторически большинство других алгоритмических или необеспеченных стейблкоинов (например, Токен Titan от Iron Finance) разбились и сгорели.

Динамика отношений UST Terra-LUNA со временем изменилась. В прошлом месяце недавно зарегистрированный LFG и другие спонсоры Terra объявили о планах добавить Bitcoin и AVAXв качестве резервных активов, которые могут быть проданы в случае разрыва отношений между UST-LUNA.

«Terra-UST был чисто алгоритмическим стейблкоином», — сказал Клементс, добавив, что с резервами это другая «версия» того, что было обещано изначально. Это T обязательно плохо, сказал он, и даже думает, что LFG подтвердил его прогнозы, сделанные прошлой осенью.

«Чисто алгоритмические стейблкоины обречены на провал без резервов», — сказал Клементс и сказал. Он не одинок. Бывший аналитик рисков Международного валютного фонда, ставший блогером по финансовым активам Джон Кифф сказал CoinDesk в электронном письме: «Несмотря на большой успех Terra на данный момент, я не уверен в надежности алгоритмических стейблкоинов. Все это звучит очень по-американски!»

Но отношения UST-Terra LUNA все еще имеют свои риски, как обычно отмечают многие медведи. Есть естественная волатильность рынка Криптo , «изначально хрупкие» отношения в арбитраже LUNA-UST и риск того, что сценарии использования Terra, построенные вокруг UST, на самом деле T используются. Возможно, самый большой риск исходит от протокола Anchor на базе Terra, «децентрализованной» кредитной платформы, которая выплачивает почти 20% доходности тем, кто готов одолжить ей свои активы. В настоящее время две трети спроса на UST поступает от Anchor, сказал Клеменс, явление, поощряемое Terraform Labs, которая создала Anchor для стимулирования использования своего блокчейна.

Читать дальше: Самый влиятельный 2021: До Квон

Однако спрос на кредитование по Anchor значительно превышает спрос на заимствования по протоколу, и в результате Terra Foundation приходится «вливать» капитал, чтобы поддерживать привлекательную доходность, сказал Клементс.Недавно якорь объявил(Он перейдет к корректировке доходности в зависимости от спроса, а не будет удерживать ее на искусственном пределе в 20%).

Клементс указывает, что ряд факторов может потенциально вызвать нестабильность в Anchor, в результате чего UST станет непривязанным, включая конкурирующий протокол заимствования, который забирает ликвидность из Anchor. Он сказал, что вознаграждение за стейкинг Terra также может упасть, что повлияет на эту привлекательную ставку кредитования.

«Необходимость вливания ликвидности в Anchor для поддержания этой доходности... LOOKS для меня очень уязвимой с течением времени», - сказал он.

Более того, как бы смешно это ни звучало, резервы Bitcoin и AVAX Terra добавляют свои собственные риски в зависимости от того, растут они или падают. Аналогично, «уникальный статус держателя кита» Terra может создать риски для более широкой Криптo из-за проблем «каскадной волатильности», если им когда-либо придется продать свои Bitcoin , чтобы сохранить привязку UST.

Читать дальше: Отслеживание покупок Bitcoin охранниками LUNA Foundation

«Я не утверждаю, что [Terra] не может быть стабильной, я утверждаю, что для того, чтобы она была стабильной, необходимо выполнение ряда допущений», — сказал Клементс.

Он призывает к большей прозрачности: прозрачности относительно того, планирует ли Terra продолжать свою стратегию резервирования, ясности относительно условий, на которых она может продать свои активы, а также других «раскрытие информации и операционный контроль».

«[Terra ] со временем становится все менее и менее децентрализованной и все более централизованной», — сказал он.

«Если мы хотим использовать это как форму денег, было бы полезно иметь некоторое представление о том, где находятся уязвимые места и где находятся механизмы контроля», — сказал он.