Estado da Cripto: A Clareza Regulatória de Gary Gensler Soa Terrivelmente Familiar

O presidente da SEC, Gary Gensler, está no cargo há três semanas. Ele acaba de revelar como a maior clareza regulatória pode parecer para Cripto.

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Regulamentando Cripto?

A narrativa

O presidente da Comissão de Valores Mobiliários, Gary Gensler, três semanas no cargo, disse que o Congresso dos EUA poderia ajudar a proteger os investidores em Criptomoeda elaborando algumas leis em torno da regulamentação da troca de Cripto, observando a jurisdição atual e limitada da SEC.

“Acredito que esse mercado, que está próximo de US$ 2 trilhões, [esse] mercado de Cripto é um que poderia se beneficiar de uma maior proteção ao investidor”, disse ele.

“Eu acho que se [o Congresso tomasse uma atitude] – porque agora mesmo as bolsas que negociam esses Cripto não têm uma estrutura regulatória, nem na SEC, nem em nossa agência irmã, a Commodity Futures Trading Commission – isso poderia incutir maior confiança. Agora mesmo não há um regulador de mercado em torno dessas bolsas de Cripto e, portanto, não há realmente nenhuma proteção contra fraude ou manipulação.”

Por que isso importa

Ok, algumas reflexões. Primeiro, uma (ENORME!) advertência de que tudo isso é especulação da minha parte.

Com isso resolvido, todo o apoio da indústria de Cripto a Gensler vem da ideia de que ele entende Cripto de uma forma que seu antecessor não fez, e que isso levaria à clareza regulatória. Agora temos uma dica de como Gensler acha que pode fornecer essa clareza. Qualquer número de questões pertinentes à indústria de Cripto dependerá de como a estrutura regulatória dos EUA se desenvolver, incluindo se um Bitcoin fundo negociado em bolsa (ETF) é aprovado e como investidores de varejo podem explorar o mercado de Cripto . A questão é: o Congresso agirá com o apoio de Gensler?

Quebrando tudo

O que T sabemos são os detalhes. Não há nenhuma estrutura SEC ou CFTC concreta de Gensler agora. O que sabemos é que ele acha que uma dessas agências deveria ter uma autoridade de supervisão mais clara para lidar com possíveis fraudes ou manipulações em torno dos Mercados de Criptomoeda .

Claro, as bolsas são regulamentadas agora em nível estadual. Há problemas com isso, no entanto. Por um lado, uma bolsa deve garantir licenças de transmissão de dinheiro em todos os estados onde deseja operar (exceto Montana, que T tem um regime de licenciamento), o que leva dinheiro e tempo. Não tenho certeza se a estrutura federal proposta por Gensler substituiria a abordagem estado por estado, mas se isso acontecesse, isso seria maciço. É o mesmo problema que o antigo Controlador da Moeda Brian Brooks (agora CEO da Binance.US)tentou abordar com uma carta de confiança federal para empresas de Cripto . (Embora alguns custodiantes de Cripto agora tenham cartas de confiança, ainda não se sabe se alguma exchange receberá uma.)

Tanto a SEC quanto a CFTC também demonstraram sua supervisão dos Mercados de Cripto com ações de execução, mas parece que Gensler está buscando algo maior. Embora a CFTC também tenha reivindicado uma série de Mercados spot de Cripto,há perguntas quanto a se realmente tem autoridade para fazê-lo. Então, em essência, parece que o que Gensler quer é alguma forma de confirmação codificada de que uma agência federal tem jurisdição de supervisão sobre os Mercados de Cripto nos EUA

Aqui está a próxima coisa: Já vimos esse tipo de proposta no Congresso. O REP Michael Conaway (R-Texas) apresentou o Lei de troca de mercadorias digitaisna Câmara dos Representantes no ano passado, antes de se aposentar. Esse projeto de lei delineou como as moedas digitais poderiam ser tratadas de forma semelhante às commodities sob a lei federal e, mais importante,criaria uma jurisdição federal para trocas de Cripto.

Até onde sei, não há planos imediatos para reintroduzir o DCEA, mas parece que a primeira recomendação de Gensler tem uma estrutura pronta para ser usada se alguém no Congresso quiser agir sobre ela. Também poderia, se aprovada, ter um impacto um pouco mais imediato do que oLei de Eliminação de Barreiras à Inovação, Patrocinado pelo REP Patrick McHenry (RN.C.), que perguntou a Gensler sobre a regulamentação de ativos digitais. O projeto de lei de McHenry, que tem foi passadopor toda a Câmara, formaria um grupo de trabalho que estuda a questão e envia recomendações ao Congresso após um ano, ao contrário do DCEA, que pularia o aspecto do estudo.

Isso se estende além do possível impacto em exchanges. Se Gensler acredita que a indústria de Cripto nos EUA precisa de mais supervisão e, em particular, está preocupada com a manipulação de mercado em exchanges, isso pode significar que produtos regulamentados dependentes de exchanges confiáveis ​​T serão aprovados antes que essa supervisão esteja em vigor.

Afinal, a manipulação do mercado é uma questão que a SEC temcriado repetidamente na negação da aprovação de aplicações de fundos negociados em bolsa (ETF) de Bitcoin . Como o analista sênior de ETF da Bloomberg, Eric Balchunas tweetouGensler pode querer que essa supervisão seja formalizada em lei antes que um ETF seja aprovado.

A possível desvantagem que vejo aqui é se uma nova estrutura regulatória federal vierem cima de o regime existente estado por estado. Isso se tornaria apenas um fardo adicional para as bolsas. Há também o risco de que uma estrutura federal beneficiasse bolsas maiores e mais estabelecidas e se tornasse muito difícil para concorrentes menores igualarem, o que levaria a alguma consolidação. O DCEA, conforme previsto no ano passado, ofereceria às bolsas uma escolha de regimes federais ou estaduais a serem Siga, então, teoricamente, T resultaria em um fardo maior ou consolidação.

T sei se os primeiros comentários públicos de Gensler sobre Cripto como presidente da SEC são um sinal positivo ou negativo para a indústria. Minha opinião sobre a nomeação e confirmação de Gensler sempre foi que ele provavelmente fornecerá clareza regulatória, mas pode não ser necessariamente o tipo de clareza regulatória que a indústria deseja. Dito isso, minha impressão até agora é que se o Congresso se reunir e agir de acordo com essa recomendação, isso será positivo a longo prazo, tanto por dar às bolsas um pouco da clareza que elas desejam quanto por dar aos investidores de varejo ou institucionais mais conforto sobre como seus ativos são regulamentados.

Contas do Fed

Na quarta-feira passada, o Federal Reservepublicou uma proposta para permitir que instituições financeiras com novos estatutos bancários tenham acesso a contas e serviços oferecidos pelo Fed. Em outras palavras, instituições financeiras não tradicionais – como, digamos, exchanges de Cripto com certos estatutos – poderiam recorrer diretamente ao Fed para obter uma conta em vez de ter que passar por um banco intermediário.

Se finalizada (atualmente há um período de comentários de 60 dias sobre a proposta), a regra significaria que entidades como as Instituições Depositárias de Propósito Específico licenciadas em Wyoming estariam um passo mais perto de atuar como um banco nativo completo para a indústria de Cripto .

“O cenário de pagamentos está evoluindo rapidamente, pois o progresso tecnológico e outros fatores estão levando tanto à introdução de novos produtos e serviços financeiros quanto a diferentes maneiras de fornecer serviços bancários tradicionais (por exemplo, pagamentos, depósitos e empréstimos). Da mesma forma, houve um aumento recente em novos tipos de estatutos sendo autorizados ou considerados em todo o país e, como resultado, os Reserve Banks estão recebendo um número crescente de consultas e solicitações de acesso a contas e serviços de novas instituições”, de acordo com oProposta de 20 páginas.

David Kinitsky, CEO do Kraken Bank,um desses bancos com carta patente no Wyoming, disse ao CoinDesk que sua empresa já havia solicitado uma conta no Fed, o que significa que esta proposta é “de vital importância para nós”.

O fato de o Fed ter tomado a decisão de publicar esta proposta é um bom sinal por si só, disse ele.

“Estamos empolgados com a forma como eles estão abordando isso, com uma abordagem baseada em risco”, ele disse. “Não há nada de novo em termos dos fatores que eles estão incluindo aqui. É exatamente o tipo de coisa que o Federal Reserve está analisando, em termos de risco para a própria reserva, risco para o sistema de pagamento [e] risco para a economia.”

Em outras palavras, plataformas de fintech ou Cripto T terão que passar por obstáculos extras simplesmente porque estão nos setores de fintech ou Cripto .

O Kraken Bank pretende manter reservas integrais para os ativos que detém em vez de operar quaisquer serviços de empréstimos fracionários ou se envolver em serviços bancários fracionários, disse Kinitsky.

Isso significa que os riscos de liquidez e solvência que outros bancos podem enfrentar T são um problema para o Kraken Bank, ele disse. O Kraken Bank não pretende solicitar o seguro da Federal Deposit Insurance Corporation neste momento por esse motivo.

Isso não quer dizer que o Fed esteja comparando essas instituições de carta alternativa a bancos. Na visão de Kinitsky, o banco central dos EUA está tentando determinar a melhor forma de avaliar novas instituições financeiras por direito próprio.

“Acho que é um reconhecimento realmente positivo da validade de alguns desses charters alternativos que são elegíveis”, disse Kinitsky. “... T queremos que os grandes bancos sejam guardiões, na verdade, para eles por meio da plataforma de serviços bancários. É super, super importante. Isso nos mantém atualizados com outros tipos de regiões globais, como a iniciativa de pagamentos mais rápidos do Reino Unido.”

A regra de Biden

Troca da guarda

Na sexta-feira, a secretária do Tesouro, Janet Yellen, anunciou que Michael Hsu seriaassumindo como Controlador Interino no Escritório do Controlador da Moeda, efetivo na segunda-feira. Hsu vem do Federal Reserve, onde ele era parte da divisão de supervisão bancária, então ele tem experiência supervisionando grandes instituições financeiras. Não tenho certeza se ele tem algum histórico em Cripto ou para onde ele levará o trabalho do ex-Controlador Brian Brooks do ano passado. Também não tenho certeza se Hsu eventualmente será nomeado para se tornar o controlador pleno.

Alguém ouviu alguma coisa sobre a CFTC?

Em outro lugar:

• Consenso 2021: A festa anual da CoinDesk está de volta, embora ainda virtual porque a COVID-19 continua sendo uma realidade em grande parte do mundo eT deveríamos encorajar um bando de vocês a voar para Nova York e se reunir em uma sala de conferências. Essa é uma má ideia.De qualquer forma, estou moderando um par de chats com o CEO da Ripple, Brad Garlinghouse, e o CEO da Binance.US, Brian Brooks. Se você tiver perguntas que gostaria que eu fizesse, envie um e-mailCoinDesk, assunto “Pergunta de consenso”. Vou perguntar as melhores.
• O Banco Central da República da Geórgia está pesquisando uma moeda digital:O Banco Nacional da Geórgia está explorando se um lari digital melhorará seu sistema de pagamento doméstico e serviços financeiros.
• As bolsas de Cripto turcas devem relatar transações acima de US$ 1.200, diz o ministro das Finanças: A Turquia continua a aplicar o martelo regulatório em sua indústria de Cripto . O Ministro das Finanças e do Tesouro, Lütfi Elvan, disse que as bolsas devem relatar transações que excedam 10.000 liras (US$ 1.200) sob as regras antilavagem de dinheiro.
• Cripto estão crescendo no Brasil, mas regulamentações estão atrasadas: Os volumes de negociação de Cripto no Brasil dispararam no primeiro semestre de 2021 em comparação a todo o ano de 2020, refletindo uma tendência vista na região sul-americana mais ampla. Os reguladores agora estão dando uma olhada neste mercado.

Fora do CoinDesk:

• (O Washington Post) O Departamento de Justiça dos EUA buscou e obteve intimações para obter os registros telefônicos de três repórteres do Washington Post no ano passado. O DOJ disse que estava procurando por qualquer coisa relacionada a informações confidenciais que os repórteres cobriram, e especificamente pelas fontes dos repórteres. LOOKS que eles estavam apenas indo atrás desses repórteres por publicarem informações que não eram nada boas para o então procurador-geral Jeff Sessions. Tenho que dizer, como um repórter que ocasionalmente fala com fontes sobre informações confidenciais, que isso é realmente preocupante. T consigo ver isso fazendo nada além de promover uma mudança para aplicativos de bate-papo criptografados (PS: estou no Signal).
• (Finanças do Yahoo)A senadora dos EUA Elizabeth Warren (D-Massachusetts) disse que “há uma questão real sobre o impacto ambiental” das criptomoedas, em uma entrevista com Andy Serwer do Yahoo Finance. Warren é bastante influente, e suas declarações refletem uma tendência crescente entre os formuladores de políticas.

Se você tiver alguma ideia ou pergunta sobre o que devo discutir na próxima semana ou qualquer outro feedback que gostaria de compartilhar, sinta-se à vontade para me enviar um e-mail paraCoinDeskou me encontre no Twitter@nikhileshde.

Você também pode participar da conversa em grupo emTelegrama.

Vejo vocês na semana que vem!