T mais pensaremos no sistema financeiro da mesma maneira

Lex Sokolin, colunista do CoinDesk , é codiretor global de Fintech na ConsenSys, uma empresa de software de blockchain sediada no Brooklyn, NY. O texto a seguir é uma adaptação de seuFuturo das Finançasboletim informativo.

Pela primeira vez em muito tempo, fiquei sem palavras.

Este escrito sempre foi sobre a criatividade dos empreendedores diante de um monólito. Esse monólito eram os titulares financeiros. Essa inovação era a engenhosidade Human em IA, blockchain e experiências digitais, trabalhando em um belo progresso diante do ceticismo racional.

Hoje, precisamos apenas que o monólito se mantenha de pé. E precisamos que os empreendedores resistam para voltar outro dia.

Veja também:Por que o estímulo de US$ 2 trilhões dos EUA e o QE ilimitado exporão as falhas do sistema monetário

Agora mesmo, ninguém está pensando claramente. Pode haver planos, matemática e resgates. Fizemos uma escolha global – salvar vidas, queimar as pontes. Como os russos recuando para o país congelado de Napoleão, destruindo estoques e suprimentos ao longo do caminho para matar de fome os franceses, estamos nos agachando em isolamento para matar de fome o coronovírus. Como se um vírus se importasse com essa lógica.

Para salvar nossas vidas, tivemos que sacrificar nosso coração econômico – ONE que traz comida, comunidade, emprego e outros sustentos para bilhões. Não havia escolha. Vale a pena parar nos estratos desse impacto.

Primeiro, temos o indivíduo. Indivíduos produzem e consomem. A maioria produz, ou seja, acrescenta ao PIB como empregados de empresas. Eles consomem amplamente com base em níveis de renda e riqueza. Vamos dar uma olhada QUICK . Dos 330 milhões de pessoas nos EUA, 160 milhões estão na força de trabalho. Há oito milhões de lares com crianças menores de 3 anos, outros 10 milhões de lares com crianças menores de 5 anos, 15 milhões menores de 11 anos e outros 15 menores de 17 anos (fonte). Então, são cerca de 45 milhões de lares que agora estão em casa com crianças, e vou apenas assumir que um dos pais no lar não pode mais trabalhar.

Para salvar nossas vidas, tivemos que sacrificar nosso coração econômico.

Vamos simplificar e dizer que 40 milhões de pessoas de 160 milhões de pessoas sairão da força de trabalho durante o período de contágio. No caso de uma quarentena de três meses, acabamos de criar 25% de desemprego para 25% do ano, ignorando todos os custos de fricção associados. Os pedidos de seguro-desemprego por semana já são maiores do que em 2008.

O PIB dos EUA é de cerca de US$ 20 trilhões por ano. Corte isso em 25% e você terá US$ 4 trilhões. É por isso que o pacote de resgate do Congresso está noFaixa de US$ 2 trilhões, e não as ações menores de bilhões de dólares que foram consideradas anteriormente. Mesmo que você redirecione US$ 2 trilhões para apoiar os gastos do consumidor e garantir que as pessoas tenham algum tipo de rede de segurança, há complicações existenciais.

Veja também: Lex Solkolin -Libra queria uma moeda, tudo o que precisamos são os trilhos de pagamento abertos do DeFi

Por exemplo, para onde teriam ido esses US$ 2 trilhões? Provavelmente projetos de menor prioridade, como construir o melhor ICBM, mas empregos estão em jogo não importa o que aconteça. Se você apenas imprimir o dinheiro, você desvaloriza o poder de compra do dinheiro existente e apenas redistribui as perdas politicamente. Essa ainda pode ser nossa melhor resposta.

O estímulo fiscal não é a única coisa de que precisamos, e os efeitos subsequentes nos Mercados podem novamente criar perigo sistêmico. Para esse fim, devemos prestar muita atenção às ações do Federal Reserve. Na segunda-feira, ele planejava criar um programa de recomprapor US$ 500 bilhões em Treasurys e US$ 200 bilhões em títulos lastreados em hipotecas. Isso já aconteceu em 2008 como um suporte para instrumentos financeiros em decadência.

Mais notável é o Primary Market Corporate Credit Facility e o Secondary Market Corporate Credit Facility para dar suporte aos Mercados de BOND . Este programa poderia permitir que o Fed fosse um subscritor direto na emissão primária, bem como um provedor de liquidez em um mercado secundário. Simplificando – se você é o Walmart, você pode tomar emprestado do Fed. Ou se seu BOND de $100 milhões do Walmart vencer, você pode refinanciá-lo. A chave é que, em vez de permitir que os bancos façam essa atividade, o Fed está assumindo a conta.

O Fed está emprestando para a indústria, deixando de lado a infraestrutura bancária para causar um impacto mais rápido e direto. Isso abre um caminho desconhecido para CBDCs.

Um argumento contra as Moedas Digitais de Banco Central (CBDC) que ouvimos frequentemente é que os governos não querem ser a entidade que fornece contas financeiras para empresas e consumidores. Isso acabaria com partes do setor bancário. Também transformaria as Finanças em uma versão dos Correios. Essa lógica implica, em vez disso, que os bancos devem patrocinar contas, e os governos devem apoiar os bancos. Mas agora é uma época louca!

O Fed está emprestando para a indústria, deixando de lado a infraestrutura bancária para causar um impacto mais rápido e direto. Isso abre um caminho desconhecido para CBDCs, especialmente no que se refere a instituições. E se tivermos redes de blockchain apoiadas por soberanos, eu esperaria ver o resto das Finanças tokenizadas e descentralizadas eventualmente sendo portadas para se conectar a essa infraestrutura. É um pequeno lado positivo, mas T vou afastar nem mesmo pequenos raios do WED.

Uma vez que tenhamos alguma aparência de normalidade e tenhamos recuperado o controle sobre a pandemia, ainda há a questão do que resta. Moscou foi queimada por Napoleão para que não sobrasse comida, e seus exércitos passaram fome e congelaram. Nossa indústria será devastada de forma semelhante? A questão-chave na minha mente é sobre pequenas empresas e startups. De acordo com o JP Morgan, a empresa média tem 27 dias de dinheiro em caixa, antes de entrar em default e morrer.

Veja também:Lex Sokolin - O software devorou ​​o mundo, eis como ele devorou ​​as Finanças

Eles estão todos mortos em um mês. A quarentena os extingue todos.

Alguém tem que levar na cara em vez disso. Alguém tem que cortar sua riqueza para manter o emprego, os pequenos negócios e os aposentados. O balanço do mundo precisa ser reduzido em 10%, 20%, 30% e mais. O proprietário que espera o aluguel da cafeteria vai extrair o aluguel até que a cafeteria vá à falência (o que acontecerá em breve), e então o próprio proprietário começará a acumular perdas. Por que isso é um problema? Porque o proprietário também está endividado.

O que parecia ser uma relação dívida/mercado de 35 por cento (ou seja, US$ 35 de dívida para cada US$ 100 de valor) parecerá uma relação de 50 por cento (ou seja, US$ 35 de dívida sobre o novo valor de mercado de US$ 60). Os investidores acumularam muitas dívidas porque era barato, e isso também fez os preços de mercado subirem, já que tudo era fácil de Finanças.

Você acha que as pessoas vão querer pagar aluguel de imóveis comerciais ou trabalhar de casa no Zoom? É por isso que o SoftBank está desistindo de tentar resgatar o WeWork, optando em vez disso por economizar mais de US$ 3 bilhões em capital.

Então, naturalmente, a responsabilidade é dos bancos. Os bancos serão forçados a suspender os acréscimos de juros e pagamentos sobre a dívida, o que significa que a lucratividade estreita vai cair. Eles terão que dar baixa no valor de suas garantias e correr o risco de não manter capital regulatório suficiente. Eles precisarão reduzir a alavancagem e lidar com a chance de corridas bancárias, à medida que as pessoas sacam dinheiro para poder viver suas vidas diárias.

Veja também:A janela de Overton se abre para um dólar digital

Mas lembre-se de que os bancos são obrigados pelo governo a ter certas quantias de capital e a subscrever riscos de apenas uma certa qualidade, e que sua liquidez e provisão de crédito é o que faz o mundo financeiro girar. Se fosse seu dinheiro, você emprestaria para a cafeteria do seu bairro com um cheque de aluguel gordo e uma ameaça de pandemia indefinida?

Não, você não faria T.

Agora, o que você espera estar vendo é que todo o sistema está intimamente interligado. Pessoas, pequenas empresas, grandes instituições, bancos, governos — você T pode esconder os danos causados ​​pela recessão que se aproxima e pela destruição do mercado. Você só pode redistribuí-los e priorizá-los.

Você não pode delegar empreendedorismo, gentileza e confiança ao Estado, ao Federal Reserve, ao Goldman Sachs, ao Facebook, à União Europeia ou aos governos do mundo.

Para fazer isso, precisamos de princípios, visão e força. Precisamos saber o que é importante para nós e para a nação, e quais são as verdadeiras crenças do nosso povo. Precisamos ter uma governança saudável, confiança no corpo eleito e um espírito de vizinhança.

T vejo como chegaremos lá a tempo. O que sairemos dessa crise, no entanto, é um novo sistema de crenças. Lembro-me de passar por 2008, trabalhando no Lehman na época e de pé na janela do arranha-céu no fim de semana em que tudo desmoronou. Levou anos depois daquele momento, mas minha própria visão da infalibilidade de nossas instituições evaporou. Esse sentimento, de que não há ninguém lá como um apoio em quem você pode realmente confiar, foi libertador. Isso significa que você pode muito bem fazer isso sozinho.

Desde 2008, muitos vetores fintech têm trabalhado para capacitar as pessoas a terem essa habilidade. Podemos criar redes descentralizadas de acordo com a necessidade. Podemos movimentar dinheiro e ativos sem nunca tocar em uma empresa comercial. Podemos trocar informações, dados e Tecnologia perfeitamente.

Isso foi bloqueado recentemente por (1) a necessidade de saídas de risco, criando confusões gigantescas de empresas B2C e (2) regulamentação teimosa que impõe um mundo onde proteger o consumidor resulta em proteger os bancos mais conservadores. Ambas as barreiras logo se quebrarão.

Espero que muitas pessoas Aprenda essa lição com a pandemia. Você não pode delegar empreendedorismo, gentileza e confiança ao Estado, ao Federal Reserve, ao Goldman Sachs, ao Facebook, à União Europeia ou aos governos do mundo. Sim, eles têm um fardo a suportar para nos salvar da calamidade. Eles farão isso com burocracia e negociação de poder, salvando a si mesmos primeiro. Temos que nos salvar, então vamos fazer isso com graça.