Nunca T a pensar en el sistema financiero de la misma manera

Lex Sokolin, columnista de CoinDesk , es codirector de Fintech Global en ConsenSys, una empresa de software blockchain con sede en Brooklyn, Nueva York. El siguiente texto es una adaptación de su...El futuro de las FinanzasBoletín informativo.

Por primera vez en mucho tiempo, me encuentro sin palabras.

Este escrito siempre trató sobre la creatividad de los emprendedores frente a un monolito. Ese monolito eran las empresas financieras tradicionales. Esa innovación era el ingenio Human a través de la IA, la cadena de bloques y las experiencias digitales, trabajando en un progreso admirable frente al escepticismo racional.

Hoy, solo necesitamos que el monolito se mantenga en pie. Y necesitamos que los emprendedores perseveren para volver otro día.

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Ahora mismo, nadie piensa con claridad. Puede que haya planes, cálculos y rescates. Hemos tomado una decisión global: salvar vidas, quemar los puentes. Como los rusos que se retiraban a un país helado huyendo de Napoleón, destruyendo reservas y suministros a su paso para matar de hambre a los franceses, nos atrincheramos en el aislamiento para matar de hambre al coronavirus. Como si a un virus le importara esta lógica.

Para salvar nuestras vidas, hemos tenido que sacrificar nuestro motor económico: el que proporciona alimento, comunidad, empleo y otros recursos a miles de millones de personas. No había otra opción. Vale la pena detenerse en los estratos de este impacto.

Primero, tenemos al individuo. Los individuos producen y consumen. La mayoría produce, es decir, contribuye al PIB como empleados de empresas. Consumen, en gran medida, en función de sus niveles de ingresos y riqueza. Hagamos un QUICK cálculo aproximado. De los 330 millones de habitantes de Estados Unidos, 160 millones están en la fuerza laboral. Hay ocho millones de hogares con niños menores de 3 años, otros 10 millones con niños menores de 5 años, 15 millones con niños menores de 11 años y otros 15 con niños menores de 17 años (fuente). Así que eso supone unos 45 millones de hogares que ahora se quedan en casa con niños, y asumiré que ONE de los padres del hogar ya no puede trabajar.

Para salvar nuestras vidas, hemos tenido que sacrificar nuestro corazón económico.

Simplifiquemos y digamos que 40 millones de personas de 160 millones abandonarán la fuerza laboral durante el contagio. En el caso de una cuarentena de tres meses, habríamos generado un 25% de desempleo durante el 25% del año, sin considerar todos los costos de fricción asociados. Las solicitudes de desempleo semanales ya son mayores que en 2008.

El PIB de EE. UU. ronda los 20 billones de dólares anuales. Si lo reducimos un 25 %, obtenemos 4 billones. Por eso el paquete de rescate del Congreso está en marcha.rango de 2 billones de dólares, y no las medidas más pequeñas, de miles de millones de dólares, que se consideraron anteriormente. Incluso si se redirigen 2 billones de dólares a apoyar el gasto del consumidor y garantizar que las personas tengan algún tipo de red de seguridad, existen complicaciones existenciales.

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Por ejemplo, ¿adónde se habrían destinado esos 2 billones de dólares? Probablemente a proyectos de menor prioridad, como construir el mejor misil balístico intercontinental (ICBM), pero los empleos están en juego pase lo que pase. Si simplemente se imprime el dinero, se devalúa el poder adquisitivo del dinero existente y simplemente se redistribuyen las pérdidas políticamente. Esa podría seguir siendo nuestra mejor solución.

El estímulo fiscal no es lo único que necesitamos, y sus efectos colaterales en los Mercados pueden volver a generar un riesgo sistémico. Por ello, debemos prestar mucha atención a las acciones de la Reserva Federal. A partir del lunes, planeaba crear un... programa de recomprapor 500 mil millones de dólares en bonos del Tesoro y 200 mil millones de dólares en valores respaldados por hipotecas. Esto ya ocurrió en 2008 como medida de contención ante la depreciación de los instrumentos financieros.

Más destacable es la Línea de Crédito Corporativo del Mercado Primario y la Línea de Crédito Corporativo del Mercado Secundario para apoyar los Mercados de BOND . Este programa podría permitir a la Reserva Federal actuar como suscriptor directo en la emisión primaria, así como proveedor de liquidez en el mercado secundario. En resumen: si usted es un Walmart, puede obtener un préstamo de la Reserva Federal. O si su BOND de Walmart de $100 millones vence, puede refinanciarlo. La clave es que, en lugar de permitir que los bancos realicen esta actividad, la Reserva Federal asume la cuenta.

La Reserva Federal está otorgando préstamos a la industria, eludiendo la infraestructura bancaria para generar un impacto más rápido y directo. Esto abre un camino inexplorado para las CBDC.

Un argumento frecuente contra las Monedas Digitales de los Bancos Centrales (CBDC) es que los gobiernos no quieren ser la entidad que proporcione cuentas financieras a empresas y consumidores. Esto eliminaría parte del sector bancario. Además, convertiría las Finanzas en una versión de Correos. Esta lógica implica, en cambio, que los bancos deberían patrocinar las cuentas y los gobiernos deberían respaldarlos. ¡Pero vivimos tiempos difíciles!

La Reserva Federal está otorgando préstamos a la industria, eludiendo la infraestructura bancaria para generar un impacto más rápido y directo. Esto abre un camino inexplorado para las CBDC, especialmente en su relación con las instituciones. Y si contamos con redes blockchain con respaldo soberano, preveo que el resto de las Finanzas tokenizadas y descentralizadas eventualmente se migrarán para conectarse a esa infraestructura. Es un pequeño rayo de luz, pero no rechazaré ni un pequeño rayo de MON.

Una vez que tengamos cierta normalidad y hayamos recuperado el control de la pandemia, aún queda la pregunta de qué nos queda. Moscú fue incendiada por Napoleón, de modo que no quedó comida, y sus ejércitos murieron de hambre y se congelaron. ¿Se verá nuestra industria igualmente devastada? La pregunta clave, en mi mente, se refiere a las pequeñas empresas y startups. Según JP Morgan, una empresa promedio tiene 27 días de efectivo disponible, antes de incumplir y desaparecer.

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Todos están muertos en un mes. La cuarentena los elimina a todos.

Alguien tiene que asumir las consecuencias. Alguien tiene que asumir una reducción de su patrimonio para mantener el empleo, las pequeñas empresas y a los jubilados. El balance general mundial necesita reducirse en un 10%, un 20%, un 30% y más. El propietario que espera renta de la cafetería la va a cobrar hasta que la cafetería quiebre (lo cual ocurrirá pronto), y entonces el propio propietario empezará a acumular pérdidas. ¿Por qué es un problema? Porque el propietario también está endeudado.

Lo que parecía una relación deuda/valor de mercado del 35% (es decir, $35 de deuda por cada $100 de valor) parecerá una relación del 50% (es decir, $35 de deuda sobre el nuevo valor de mercado de $60). Los inversores acumularon mucha deuda porque era barato, y eso también hizo subir los precios del mercado, ya que todo era fácil de Finanzas.

¿Crees que la gente querrá pagar alquiler de inmuebles comerciales o teletrabajar por Zoom? Por eso SoftBank desiste de intentar rescatar a WeWork y opta por ahorrar más de 3000 millones de dólares de capital.

Así que, naturalmente, la responsabilidad recae en los bancos. Estos se verán obligados a suspender el devengo de intereses y los pagos de la deuda, lo que significa que su rentabilidad, aunque limitada, se desplomará. Tendrán que reducir el valor de sus garantías y arriesgarse a no contar con suficiente capital regulatorio. Tendrán que reducir el apalancamiento y afrontar la posibilidad de pánicos bancarios, ya que la gente retira dinero para cubrir sus gastos diarios.

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Pero recuerde que los bancos están obligados por el gobierno a tener ciertas cantidades de capital y a asumir riesgos de cierta calidad, y que su liquidez y provisión de crédito son lo que impulsa el mundo financiero. Si fuera su dinero, ¿le prestaría a la cafetería de su barrio con un sueldo abultado y una amenaza de pandemia indefinida?

No, no lo T.

A estas alturas, lo que esperamos que estén viendo es que todo el sistema está estrechamente interconectado. Personas, pequeñas empresas, grandes instituciones, bancos, gobiernos... no se puede ocultar el daño causado por la inminente recesión y la destrucción del mercado. Solo se puede redistribuirlo y priorizarlo.

No se puede delegar el espíritu emprendedor, la bondad y la confianza al Estado, a la Reserva Federal, a Goldman Sachs, a Facebook, a la Unión Europea o a los gobiernos del mundo.

Para lograrlo, necesitamos principios, visión y fortaleza. Necesitamos saber qué es importante para nosotros y para la nación, y cuáles son las verdaderas creencias de nuestro pueblo. Necesitamos un gobierno sólido, confianza en el cuerpo electo y un espíritu de vecindad.

No veo cómo llegaremos a tiempo. Sin embargo, lo que sacaremos de esta crisis es un nuevo sistema de creencias. Recuerdo haber vivido 2008, trabajando en Lehman Brothers por aquel entonces, y estar de pie junto a la ventana del rascacielos el fin de semana cuando todo se vino abajo. Pasaron años desde entonces, pero mi propia visión de la infalibilidad de nuestras instituciones se desvaneció. Esa sensación de que no hay nadie que pueda respaldarte y en quien realmente puedas confiar fue liberadora. Significa que más vale que lo hagas tú mismo.

Desde 2008, muchas empresas fintech han trabajado para empoderar a las personas y hacer que tengan esta capacidad. Podemos crear redes descentralizadas según las necesidades. Podemos transferir dinero y activos sin necesidad de una empresa comercial. Podemos intercambiar información, datos y Tecnología sin problemas.

Esto se ha visto bloqueado recientemente por (1) la necesidad de salidas de empresas de riesgo, lo que crea enormes problemas de empresas B2C, y (2) una regulación obstinada que impone un mundo donde proteger al consumidor implica proteger a los bancos más conservadores. Ambas barreras pronto se derrumbarán.

Espero que mucha gente Aprende esta lección de la pandemia. No se puede delegar el emprendimiento, la bondad y la confianza al Estado, la Reserva Federal, Goldman Sachs, Facebook, la Unión Europea ni a los gobiernos del mundo. Sí, tienen la responsabilidad de salvarnos de la calamidad. Lo harán mediante la burocracia y el comercio de poder, salvándose primero a sí mismos. Tenemos que salvarnos a nosotros mismos, así que hagámoslo con gracia.