O que estamos perdendo sobre o investimento institucional no inverno Cripto

Noelle Acheson é uma veterana em análise de empresas e membro da equipe de produtos da CoinDesk.

O artigo a seguir foi publicado originalmente em Institutional Cripto por CoinDesk, um boletim informativo para o mercado institucional, com notícias e opiniões sobre infraestrutura de Cripto entregues todas as terças-feiras. Inscreva-seaqui.

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Você seria perdoado por pensar que o inverno das Cripto parece ter passado despercebido no setor institucional de Cripto .

Os leitores do CoinDesk devem ter notado como a lista de lançamentos, rodadas de financiamento e afiliações está ficando maior, e o número de links para notícias, perfis, artigos e análises dos fundamentos do setor está crescendo a cada semana.

Na verdade, recentefinanciamento e Fusões e aquisiçõesatividade – para não mencionar abem apoiado Cripto plataformasesperando noasas– indicam um forte interesse em estabelecer as bases para uma atenção mais ampla por parte das instituições tradicionais.

E no ano passado ouvimos muito sobre o "muro institucional de dinheiro" que estava prestes a inundar o mercado assim que a custódia fosse fixada, certos ETFs fossem listados, os reguladores se tornassem específicos e eu-esqueço-o-que-mais-fosse satisfeito.

No entanto, seria um erro supor que o investimento institucional não seja motivado pelo mesmo sentimento que está mantendo este inverno das Cripto frio.

Feito de pessoas

Subjacente à maioria dos investidores institucionais está um indivíduo – um pensionista, detentor de fundo, poupador ou proprietário de Política de seguro. Em outras palavras, os investidores institucionais são amplamente movidos pelo sentimento do varejo.

Se os clientes deles não estiverem interessados ​​em investimentos em Cripto , é improvável que estejam.

É verdade que as instituições marcham para um conjunto diferente de regras do que os investidores de varejo. E a garantia dos reguladores de que não estarão sujeitos a multas punitivas talvez os incentive a canalizar alguns fundos discricionários para essa nova classe de ativos.

Também é verdade que a maioria dos investidores de varejo olha para as instituições supostamente mais bem informadas para obter conselhos sobre onde obter retornos maiores do que a média. Os investidores profissionais têm acesso a informações mais detalhadas, além da sabedoria da experiência, o que, em teoria, lhes dá uma vantagem sobre os indivíduos quando se trata de recomendar apostas arriscadas.

No entanto, isso ignora os incentivos sociais. A natureza pública do desempenho de seus fundos significa que o risco não é apenas financeiro – um desempenho inferior notável ou consistente fará com que seus clientes levem seu dinheiro para outro lugar. Perdas são dolorosas para todos, mas os investidores de varejo podem disfarçá-las ao conversar com amigos, ou até mesmo se gabar delas como um estratagema de comiseração. Os investidores institucionais T têm esse luxo.

Isso tende a tornar a maioria das instituições ainda mais avessas ao risco do que seus clientes, o que as torna ainda mais sensíveis aos humores do mercado.

Portanto, esperar que o investimento institucional desafie o clima de crise e injete investimentos no mercado assim que a infraestrutura estiver pronta não é realista.

Estabelecendo as bases

Por outro lado, os fundamentos estão melhorando.

A escalabilidade está progredindo, os casos de uso estão evoluindo, o poder intelectual coletivo está crescendo exponencialmente e os reguladores ao redor do mundo estão tentando entender como proteger os investidores sem matar a inovação.

O inverno Cripto tem sido duro para muitos, mas tem dado às startups e aos titulares um alívio bem-vindo dos holofotes do mercado. Menos pressão significa mais tempo para construir.

Embora uma infraestrutura mais completa possa não ser suficiente para envolver instituições, ela é necessária, e seu crescimento e maturidade crescente ajudarão muitas instituições a verem Cripto como menos arriscadas. Maior conforto e familiaridade com o setor encorajarão as empresas a ouvir quando um número suficiente de seus clientes indicar uma mudança no humor do mercado perguntando sobre oportunidades de Cripto .

Além disso, as condições gerais do mercado – não apenas em Cripto – podem Augur uma mudança no sentimento. Investidores profissionais conhecem a teoria bem estabelecida chamada “Cães do Dow”: as ações com pior desempenho do período anterior têm uma boa chance de brilhar no ONE.

Embora quase todas as classes de ativos tenham tido um desempenho ruim em 2018, a derrocada da cripto foi particularmente espetacular. Isso a qualifica para consideração sob a teoria dos “Cães do Dow”? Ou significa que os fundos têm uma gama ainda maior do que o normal de cães tradicionais para escolher?

Mentalidade de rebanho

Falando em cães, outro fator a considerar é que investidores institucionais, mais do que usuários de varejo, tendem a se mover como um bando (obviamente com exceções notáveis). Enquanto cada um pensa em si mesmo como um outlier e (espero) mais inteligente do que o resto, a verdade é que poucos são corajosos o suficiente para ir contra o sentimento do mercado.

Isso significa que o “muro de dinheiro institucional” de que ouvimos falar pode realmente existir, por mais ilusório que seja.

No entanto, o crescente interesse em investimentos em Cripto por parte de instituições tradicionais e participantes focados no mercado — mesmo em um mercado em baixa — é um sinal de que o sentimento mudará em algum momento.

Qual será o gatilho, ninguém sabe realmente – pode ser uma nova regulamentação, um produto líquido ou alguns nomes reconfortantes adicionando seu peso de mercado à tendência. Ou algo mais que ainda não podemos prever.

Poderia acabar sendo algo tão simples quanto uma mudança de estação. O frio limpa a superfície e endurece o forte, e como qualquer entusiasta de jardinagem sabe, as plantas usam o inverno para limpeza celular. Muitasprecisaruma onda de frio para ativar o processo que trará flores espetaculares na primavera.

Que virá, eventualmente. Como Hal Borland escreveu: “Nenhum inverno dura para sempre; nenhuma primavera pula sua vez.”

Invernoimagem via Shutterstock.