Le banche centrali hanno dovuto aumentare il loro gioco finanziario quest’anno – e lo hanno fatto

Quest'anno, pandemia e tutto il resto, le valute digitali delle banche centrali (CBDC) hanno ottenuto i loro 15 minuti di fama. Nel 2019,Facebook ha risvegliato le banche centralialla possibilità di una seria concorrenza privata. E sebbene libra,ora diem, rimane una tigre di carta, non è difficile immaginare che altre aziende Big Tech si uniscano al gruppo. Le banche centrali hanno dovuto migliorare il loro gioco monetario, e così hanno fatto.

La fine di questo strano anno è un buon momento per esaminare lo stato attuale delle CBDC e rivisitare alcune domande fondamentali, a partire dalla più elementare: cos'è una CBDC? Con così tantedefinizioni e modellilà fuori, è diventato più difficile (non più facile) capire cosa significhi CBDC. Ecco un buon punto di partenza:una CBDC è una richiesta diretta alla banca centralePossiedi o detieni qualcosa che è stato emesso direttamente dalla banca centrale, non da un intermediario.

Questo post fa parte del 2020 Year in Review di CoinDesk, una raccolta di editoriali, saggi e interviste sull'anno in Cripto e non solo. Marcelo M. Prates è un avvocato presso la Banca centrale del Brasile e ha conseguito un dottorato presso la Duke University School of Law. I punti di vista e le opinioni qui espressi sono suoi.

Se il tuo denaro T appare nel bilancio della banca centrale come passività, non è una CBDC. Di conseguenza, quando sentiamo parlare di CBDC indirette, a due livelli o sintetiche, è probabile che non stiamo guardando la cosa reale. Ciò T significa che questi modelli siano irrilevanti, significa solo che stanno promuovendo qualcosa di diverso dalle CBDC.

In effetti, la maggior parte di questi modelli è stata progettata con ONE obiettivo in mente: impedire che le CBDC rappresentino una deviazione radicale dal sistema attuale. La preoccupazione principale delle banche centrali è che le persone possano facilmente passare dai depositi bancari alle CBDC durante le crisi, aumentando il rischio finanziario e disintermediando le banche nel peggior momento possibile.

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Ma come ha affermato Jon Cunliffe, vicegovernatore per la stabilità finanziaria della Banca d’Inghilterra,detto di recente, il compito delle banche centrali “non è quello di proteggere i modelli di business delle banche; il nostro compito è quello di garantire che se i modelli di business delle banche cambiano, noi gestiamo le conseguenze finanziarie e macroeconomiche di ciò”.

Le CBDC non riguardano solo la digitalizzazione del denaro. Nove dollari su dieci utilizzati per risparmi e trasferimenti sono già digitali, sotto forma di depositi detenuti in conti correnti e di risparmio. E questa è una realtà non solo negli Stati Uniti e nell'Unione Europea, ma anche in Brasile.

La novità delle CBDC è la possibilità per chiunque di aprire un conto corrente di base presso una banca centrale. Forse abbiamo sempre usato il nome sbagliato. Invece di "valuta digitale della banca centrale" avremmo dovuto parlare di "conti della banca centrale" - anche se CBACCT T sarebbe un granché come acronimo.

Un'altra domanda rilevante quando si esplorano le possibilità delle CBDC è: "Chi ne ha bisogno"? Non è difficile da trovarescettici, anche tra i banchieri centrali, che credono che la CBDC sia una soluzione alla ricerca di un problema. Molti diranno, con buone ragioni, che le banche centrali T sono fatte per fornire servizi al dettaglio.

Da decenni le banche centrali gestiscono e supervisionano con successo infrastrutture tecnologiche complesse.

Altri aggiungeranno che alle persone normali T importerà se i loro soldi sono depositati presso la banca centrale o una banca commerciale, finché il loro conto è dotato di assicurazione sui depositi. La maggior parte delle persone potrebbe persino non notare la differenza tra una CBDC e il denaro che già usano per i pagamenti tramite le loro carte di debito o le app PayPal e Venmo.

Il Brasile offre alcuni buoni esempi in questo senso. La combinazione di un fiorente settore dei pagamenti con la recente introduzione di pagamenti istantanei per i clienti al dettaglio sta rendendo più facile ed economico utilizzare i servizi di pagamento ovunque e in qualsiasi momento sia necessario. Le cose potrebbero migliorare ulteriormente l'anno prossimo con l'implementazione dell'open banking, che dovrebbe consentire alle persone di confrontare, scegliere e persino combinare servizi finanziari di diverse istituzioni.

Come si adatterebbe una CBDC a questo ecosistema, con diverse opzioni private che funzionano benissimo, dai depositi bancari alla moneta elettronica? Le banche centrali hanno almeno ONE buona ragione per prepararsi a una CBDC. Immagina un paese in cui denaro e pagamenti sono controllati solo da istituzioni private. Certo, le parti private sono brave a innovare e muoversi velocemente. Ma una volta che dominano un mercato e schiacciano la concorrenza, tendono ad aumentare il prezzo dei loro prodotti e servizi, lasciando indietro molti clienti.

Tuttavia, nel mondo sempre più digitale, non avere accesso al denaro digitale significa non essere un cittadino a pieno titolo. La pandemia lo ha reso ancora più evidente. È vero che una CBDC, di per sé, T promuoverà l'inclusione finanziaria. Le valute digitali si riveleranno inutili per coloro che T hanno accesso regolare a smartphone, connettività o persino elettricità.

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Ma se le banche centrali T offrono un'opzione pubblica sicura, stabile e poco costosa per il denaro e i pagamenti digitali, le persone e le piccole imprese che non possono permettersi valute digitali private finiranno per essere private di un servizio essenziale nell'economia moderna.

Inoltre, sappiamo fin troppo bene come finisce questa storia di privati che forniscono servizi monetari essenziali. La crisi finanziaria globale dell'ultimo decennio ci ha mostrato quanto lontano i governi dovessero spingersi per salvare le istituzioni private che offrono servizi vitali per tutti, come denaro e pagamenti. Queste istituzioni saranno sempre non solo "troppo grandi", ma "troppo importante per fallire,” secondo le parole di Mervyn King, ex governatore della Banca d’Inghilterra.

La terza e ultima domanda riguarda la Tecnologie delle CBDC. L'ipotesi generale è che le banche centrali utilizzeranno la blockchain per lanciare una CBDC. Questo T è corretto.

Le banche centrali gestiscono e supervisionano con successo infrastrutture tecnologiche complesse da decenni, compresi i sistemi di pagamento che facilitano la circolazione del denaro nell'economia. Il caso per cui le banche centrali debbano passare dal loro affidabile sistema centralizzato a una blockchain T è chiaro, soprattutto perché la blockchain rimane non testata su larga scala per i pagamenti al dettaglio.

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Molto più importante da una prospettiva tecnologica è trovare un modo per avere una CBDC che possa essere utilizzata e trasferita offline senza portare a doppia spesa o frode. Una CBDC offline affidabile è il Santo Graal per le banche centrali disposte a passare al digitale.

Di nuovo, un esempio recente dal Brasile illustra la rilevanza pratica di questa caratteristica. Il mese scorso, uno stato del nord del Brasile ha dovuto affrontare un'interruzione di corrente che è durata diversi giorni. Riesci a immaginare di vivere non solo senza elettricità ma anche senza soldi perché la tua valuta digitale funziona solo online? Sebbene ancora in una fase iniziale, alcunisoluzioni hardware promettentiper una CBDC offline hanno iniziato ad apparire.

Ecco un 2021 con pochi virus e tantissime valute digitali. Salute!