Les banques centrales ont dû améliorer leur politique monétaire cette année – et elles l’ont fait

Cette année, pandémie oblige, les monnaies numériques de banque centrale (MNBC) ont eu droit à un quart d'heure de gloire. En 2019,Facebook a réveillé les banques centralesà la possibilité d'une concurrence privée sérieuse. Et bien que la Balance,maintenant diem, reste un tigre de papier, il n'est pas difficile d'imaginer que d'autres géants de la tech rejoindraient le peloton. Les banques centrales ont dû intensifier leur politique monétaire, et c'est ce qu'elles ont fait.

La fin de cette année particulière est l'occasion idéale de faire le point sur la situation des CBDC et de revenir sur certaines questions fondamentales, en commençant par la plus fondamentale : qu'est-ce qu'une CBDC ? Avec autant dedéfinitions et modèlesIl est devenu plus difficile (et non plus facile) de comprendre ce que signifie une CBDC. Voici un bon point de départ :une CBDC est une créance directe sur la banque centraleVous possédez ou détenez quelque chose qui a été émis directement par la banque centrale, et non par un intermédiaire.

Cet article fait partie du Bilan de l'année 2020 de CoinDesk, un recueil d'éditoriaux, d'essais et d'interviews sur l'année 2020 dans le Crypto et au-delà. Marcelo M. Prates est avocat à la Banque centrale du Brésil et titulaire d'un doctorat de la faculté de droit de l'université Duke. Les opinions et points de vue exprimés ici sont les siens.

Si votre argent n'apparaît T au passif du bilan de la banque centrale, il ne s'agit pas d'une CBDC. Par conséquent, lorsqu'on entend parler de CBDC indirectes, à deux niveaux ou synthétiques, il y a fort à parier qu'il ne s'agit pas de la réalité. Cela ne signifie T que ces modèles sont dénués de pertinence, mais simplement qu'ils promeuvent quelque chose de différent des CBDC.

En réalité, la plupart de ces modèles ont été conçus avec un ONE objectif : éviter que les CBDC ne constituent une rupture radicale avec le système actuel. La principale préoccupation des banques centrales est que les consommateurs puissent facilement se tourner vers les CBDC en cas de crise, ce qui augmenterait le risque financier et désintermédierait les banques au pire moment.

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Mais comme l'a déclaré Jon Cunliffe, sous-gouverneur chargé de la stabilité financière à la Banque d'Angleterre,a récemment déclaré, le rôle des banques centrales « n’est pas de protéger les modèles économiques des banques ; notre rôle est de garantir que si les modèles économiques des banques changent, nous gérons les conséquences financières et macroéconomiques de cela. »

Les CBDC ne se limitent pas à numériser l'argent. Neuf dollars sur dix utilisés pour l'épargne et les transferts sont déjà numériques, sous forme de dépôts sur des comptes courants et d'épargne. Et c'est une réalité non seulement aux États-Unis et dans l'Union européenne, mais aussi au Brésil.

La nouveauté des CBDC réside dans la possibilité offerte à chacun d'ouvrir un compte courant auprès d'une banque centrale. Peut-être avons-nous utilisé le mauvais nom depuis le début. Au lieu de « monnaie numérique de banque centrale », nous aurions dû parler de « comptes de banque centrale" – bien que CBACCT ne soit T un bon acronyme.

Une autre question pertinente à se poser lorsqu'on explore les possibilités offertes par les CBDC est : « Qui en a besoin ? » La réponse est simple.sceptiques, même parmi les banquiers centraux, qui considèrent la CBDC comme une solution à la recherche d'un problème. Nombreux sont ceux qui diront, à juste titre, que les banques centrales ne sont T faites pour fournir des services de détail.

Les banques centrales exploitent et supervisent avec succès des infrastructures technologiques complexes depuis des décennies.

D'autres ajouteront que les citoyens ordinaires ne se soucient T de savoir si leur argent est déposé auprès de la banque centrale ou d'une banque commerciale, tant que leur compte est couvert par une assurance-dépôts. La plupart des gens ne font même pas la différence entre une CBDC et l'argent qu'ils utilisent déjà pour leurs paiements par carte de débit ou via les applications PayPal et Venmo.

Le Brésil offre de bons exemples à cet égard. La combinaison d'un secteur des paiements florissant et de l'introduction récente des paiements instantanés pour les particuliers facilite et réduit l'utilisation des services de paiement, où et quand on en a besoin. La situation pourrait encore s'améliorer l'année prochaine avec la mise en œuvre de l'open banking, qui devrait permettre de comparer, de choisir et même de combiner les services financiers de différentes institutions.

Comment une CBDC s'intégrerait-elle dans cet écosystème, alors que plusieurs options privées fonctionnent parfaitement, des dépôts bancaires à la monnaie électronique ? Les banques centrales ont au moins une bonne raison de se préparer à une CBDC. Imaginez un pays où la monnaie et les paiements sont contrôlés uniquement par des institutions privées. Certes, les acteurs privés savent innover et agir rapidement. Mais une fois qu'ils dominent un marché et écrasent la concurrence, ils ont tendance à augmenter le prix de leurs produits et services, laissant de nombreux clients sur le carreau.

Cependant, dans un monde de plus en plus numérique, ne pas avoir accès à la monnaie numérique revient à ne pas être un citoyen à part entière. La pandémie l'a encore plus mis en évidence. Il est vrai qu'une CBDC, à elle seule, ne favorisera T l'inclusion financière. Les monnaies numériques s'avéreront inutiles pour ceux qui n'ont T accès régulièrement à un smartphone, à une connexion Internet ou même à l'électricité.

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Mais si les banques centrales n’offrent T une option publique sûre, stable et peu coûteuse pour la monnaie et les paiements numériques, les personnes et les petites entreprises qui ne peuvent pas se permettre des monnaies numériques privées finiront par être privées d’un service essentiel dans l’économie moderne.

Plus encore, nous savons trop bien comment se termine cette histoire de prestataires privés de services monétaires essentiels. La crise financière mondiale de la dernière décennie nous a montré jusqu'où les gouvernements devaient aller pour sauver les institutions privées offrant des services vitaux pour tous, comme la monnaie et les paiements. Ces institutions seront toujours non seulement « trop grandes », mais aussi « trop grandes ».trop important pour échouer”, selon les mots de Mervyn King, ancien gouverneur de la Banque d’Angleterre.

La troisième et dernière question concerne la Technologies des CBDC. On suppose généralement que les banques centrales utiliseront la blockchain pour lancer une CBDC. Ce n'est T exact.

Les banques centrales exploitent et supervisent avec succès des infrastructures technologiques complexes depuis des décennies, notamment les systèmes de paiement qui facilitent la circulation monétaire dans l'économie. L'intérêt pour les banques centrales de passer de leur système centralisé fiable à la blockchain n'est T évident, notamment parce que la blockchain n'a pas encore été testée à grande échelle pour les paiements de détail.

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D'un point de vue technologique, il est bien plus important de trouver un moyen de disposer d'une CBDC utilisable et transférable hors ligne sans entraîner de doubles dépenses ni de fraude. Une CBDC hors ligne fiable est le Saint Graal pour les banques centrales désireuses de passer au numérique.

Un exemple récent au Brésil illustre à nouveau l'importance pratique de cette fonctionnalité. Le mois dernier, un État du nord du Brésil a été confronté à une panne de courant qui a duré plusieurs jours. Imaginez-vous vivre non seulement sans électricité, mais aussi sans argent, car votre monnaie numérique ne fonctionne qu'en ligne ? Bien que le projet n'en soit qu'à ses débuts, certainssolutions matérielles prometteusesdes CBDC hors ligne ont commencé à apparaître.

À une année 2021 marquée par une baisse des virus et une hausse des monnaies numériques. Santé !