État des Crypto: Décryptage de la nouvelle proposition de « Safe Harbor » d'Hester Peirce

La commissaire de la Securities and Exchange Commission (SEC), Hester Peirce, a publié la semaine dernière une version actualisée de sa proposition de « sphère de sécurité », juste avant la confirmation de Gary Gensler à la présidence de la SEC. L'ancienne version introduisait le concept d'un délai de grâce de trois ans pour le lancement d'un projet. La nouvelle version définit concrètement les contours d'un projet réussi. Je la détaille ci-dessous.

Vous lisez State of Crypto, une newsletter de CoinDesk qui examine l'intersection entre la Cryptomonnaie et le gouvernement.Cliquez icipour vous inscrire aux prochaines éditions.

Port plus sûr

Le récit

Les startups de Cryptomonnaie pourraient bénéficier d'un délai de grâce de trois ans pour développer et lancer leurs projets avant d'avoir à se soucier des lois fédérales sur les valeurs mobilières. C'est du moins le principe de la « sphère de sécurité des jetons » proposée par Hester Peirce. La commissaire, pour son deuxième mandat, premier à proposer une sphère de sécurité pour les startups de Cryptomonnaie l'année dernière, qui a reçu des commentaires mais n'a T été adopté par les autres commissaires. introduit une version réviséemardi, créationquelques conseils plus spécifiquespour savoir comment une entreprise pourrait vérifier que son projet est opérationnel.

Pourquoi c'est important

Actuellement, la plupart des startups de Cryptomonnaie souhaitant lever des capitaux en vendant des jetons avant leur création ou leur lancement doivent s'enregistrer auprès de la SEC, sous peine de sanctions. L'enregistrement peut s'avérer coûteux si le projet ne dispose T de fonds existants, et la vente de jetons conformément aux lois fédérales sur les valeurs mobilières comporte son lot de contraintes. La proposition du commissaire Peirce accorderait à une startup trois ans pour créer un réseau blockchain « décentralisé » avant de devoir évaluer sa conformité aux lois sur les valeurs mobilières ou si le jeton répond toujours à la définition fédérale de « valeur mobilière ».

En d'autres termes, la sphère de sécurité offre aux projets trois ans de répit, ce qui, selon de nombreux fondateurs, leur serait bénéfique. Cela pourrait permettre aux startups d'accéder au marché de la même manière que le réseau Ethereum d'origine, a déclaré Lindsay Lin, associée et conseillère chez Dragonfly Capital.

« Les projets dotés de technologies innovantes ne sont pas libres de reproduire l'exemple Ethereum pour lancer le réseau (offre initiale de cryptomonnaies, développement, marketing), sous peine d'enfreindre les lois sur les valeurs mobilières », a-t-elle souligné. « Cette crainte crée un fossé pour les acteurs historiques, ce qui pourrait s'avérer contreproductif à long terme pour le secteur, car les technologies concurrentes pourraient avoir du mal à franchir les barrières réglementaires à l'entrée. »

Décomposer

La différence la plus tangible entre l'ancienne version et la nouvelle réside dans l'introduction de directives de sortie. Dans le cadre de la proposition 2.0 de sphère de sécurité des jetons, les entreprises seraient tenues de faire appel à un conseil externe pour évaluer leurs projets et rédiger un rapport déterminant si le projet répond à certains critères pour être considéré comme « décentralisé » ou « fonctionnel ».

Si un projet ne répond à aucune de ces exigences, il disposera de quelques mois pour se conformer aux lois fédérales sur l’enregistrement en tant qu’émetteur de valeurs mobilières.

Telle que rédigée, la proposition révisée permettrait à une entreprise de poursuivre ses activités si elle répond à l'une ou l'autre de ces définitions. Autrement dit, un projet fonctionnel et centralisé pourrait échapper aux exigences d'enregistrement.

« On peut imaginer une situation plus centralisée, où le réseau serait toujours fonctionnel », a déclaré Peirce à CoinDesk. « J'espère avoir des retours sur cette deuxième partie, car beaucoup de personnes, sur la version initiale, se concentraient sur la façon de comprendre la décentralisation. Il est donc possible que certains soient convaincus que cette deuxième partie devrait être modifiée ou qu'elle n'est pas nécessaire. »

Son objectif est de déterminer quand un projet pourrait ne pas relever de la juridiction de la SEC et, par conséquent, ne pas avoir à s’enregistrer en tant qu’émetteur de valeurs mobilières.

Cependant, un projet pourrait être incité à devenir uniquement fonctionnel et à ne pas se concentrer sur la décentralisation, a déclaré Grant Gulovsen, un avocat qui conseille les startups du secteur de la Crypto .

Il a déclaré que les startups Crypto peuvent absolument bénéficier de la proposition de port sûr, bien qu'il ait noté que les réglementations existantes sur le financement participatif (Règlement CF) permettent aux startups de lever plus d'un million de dollars à condition qu'elles remplissent certaines conditions.

« Je serais en faveur d'un assouplissement général des restrictions, mais cela n'a T de sens pour moi, du point de vue des Juridique publiques, de créer des conditions de concurrence aussi inégales qui profitent aux startups de Crypto parce que la blockchain, en particulier compte tenu du faible seuil requis pour atteindre la maturité du réseau dans le cadre du test de réseau fonctionnel du Token Safe Harbor », a-t-il déclaré.

Lin a déclaré à CoinDesk que les révisions étaient pour la plupart « merveilleuses », soulignant les exigences en Déclaration de transparence et d'intervalle de rapport.

Elle a toutefois déclaré que les directives pourraient être plus précises sur les directives de sortie en définissant qui peut déterminer si un projet est décentralisé ou fonctionnel, et ce qui pourrait disqualifier un projet.

« En fin de compte, la maturité du réseau restera une norme subjective. Il serait donc utile de disposer de plus d'informations sur la manière dont elle sera évaluée et sur les facteurs les plus importants », a-t-elle déclaré, ajoutant : « Compte tenu de la gravité des conséquences, il serait également utile de prévoir une procédure d'appel. Ces éléments T doivent pas nécessairement figurer dans la règle elle-même, mais des orientations seraient utiles pour plus de clarté. »

Lin a déclaré qu’elle espérait que la « maturité du réseau » pourrait être définie plus clairement, ou que des précédents seraient créés pour l’établir plus clairement.

Solliciter des commentaires

ONEun des mouvements les plus novateurs de Peirce a été publication de l'intégralité de la proposition mise à jour sur GitHub, une plate-forme d'hébergement populaire pour les logiciels où chacun peut fournir des commentaires ou suggérer des modifications via des demandes d'extraction.

C'était « une idée brillante », a déclaré Gulovsen, qui a déjà publié des commentaires sur la page GitHub. « Je félicite le commissaire Peirce pour sa publication sur GitHub. Cela donne aux juristes, aux développeurs de logiciels et à toute partie intéressée la possibilité de commenter directement la proposition et crée un document public totalement transparent. »

Cette mesure permet également aux développeurs, aux avocats et aux autres parties de répondre directement plutôt que de devoir passer par des lobbyistes pour proposer des suggestions, a-t-il déclaré.

Pierce a déclaré qu'elle avait publié la proposition sur GitHub « pour vraiment encourager les gens à s'engager avec le texte et à réfléchir à la manière de l'améliorer ».

Elle espère également que cela contribuera à montrer au nouveau président de la SEC, Gary Gensler, à quel point l'engagement est important et quels problèmes, selon les gens, pourraient être améliorés.

Peirce a également sollicité des commentaires sur la proposition originale et a déclaré que les commentaires qu'elle a reçus l'année dernière montraient que les gens voulaient un refuge sûr.

« Je pense que c'est juste une question de clarté, car la question de savoir si un titre doit ou non être négocié est importante pour les acteurs du secteur et pour les courtiers », a-t-elle déclaré. « Nous avons un programme pilote actuellement disponible, qui ne concerne que les actifs numériques. Nous devons donc nous demander si les choses correspondent à quel groupe. »

Régulation par l'application de la loi

Une partie de l’idée de la sphère de sécurité est d’aider la SEC à s’éloigner de la « réglementation par l’application », qui consiste pour le régulateur à engager des actions coercitives contre ceux qu’il perçoit comme des malfaiteurs et à laisser le reste de l’industrie essayer de déterminer quel comportement est acceptable. Cette approche ne fournit pas d’indications claires sur ce qui est autorisé.

« Il y a toujours des questions quant à savoir si nous prenons l’initiative en matière d’application de la loi ou si, au lieu de le faire, nous pourrions apporter une certaine clarté réglementaire », a déclaré Peirce.

Peirce a déclaré qu'elle avait publié la proposition avant les votes de confirmation finaux de Gensler, notant qu'il avait une expérience passée dans le secteur de la Crypto .

« J'espère qu'il réfléchira à la manière de clarifier la réglementation concernant les Crypto en général », a-t-elle déclaré. « J'aimerais qu'il y réfléchisse. »

Les montagnes russes de Coinbase

La semaine dernière, la plateforme d'échange de Crypto américaine Coinbase est finalement entrée en bourse, marquant ainsi la plus grande reconnaissance publique d'une start-up Crypto à ce jour à Wall Street. Retrouvez l'intégralité de l'article de CoinDesk ici. En résumé : les échanges ont débuté en début d'après-midi, le cours a BIT augmenté, puis a BIT baissé, et s'échangeait autour de 330 $ lundi.

Cette annonce a également eu des répercussions au-delà des États-Unis.comme l'a écrit mon collègue Sandali HandagamaLes dirigeants des bourses de Crypto de différents pays voient cette cotation comme un signal adressé au monde financier traditionnel et à ses membres, qui peuvent désormais prendre l'industrie des actifs numériques plus au sérieux.

Maintenant, nous devons attendre de voir quelle entreprise sera la prochaine et si cela marque une nouvelle acceptation de la Crypto par Wall Street – ou une nouvelle acceptation de Wall Street par la Crypto.

La bande de Biden

Relève de la garde

Gary Genslera été officiellement confirméà la tête de la Securities and Exchange Commission. Il n'a fallu que trois mois et trois votes différents. Pour paraphraser les paroles immortelles deBill Belichick, nous passons à la Commodity Futures Trading Commission. Aucune information officielle n'a été communiquée quant à la personne qui pourrait être nommée à la tête de l'organisme de réglementation des matières premières ou du Bureau du contrôleur de la monnaie.

Autre part:

• Binance.US recrute Brian Brooks, ancien régulateur bancaire, comme PDGBrian Brooks rejoint Binance.US. J'ai été un BIT surpris, mais je suppose que ce T totalement inattendu. (De plus, on ignore où va Catherine Coley, future ex-PDG.)
• L'engouement pour les NFT aide les artistes nigérians à se mondialiserCertains artistes nigérians créent des jetons non fongibles de leurs œuvres et constatent que c'est plus facile que de tenter de percer sur le marché de l'art traditionnel. Sandali Handagama s'est entretenue avec certains de ces artistes pour connaître leur point de vue. Cependant, comme elle le souligne, les NFT pourraient ne profiter qu'aux artistes ayant une base de fans établie, et non aux artistes émergents.
• Le conseiller Juridique américain réfute Peter Thiel : Bitcoin ne sapera T le dollar américain:Ouais, donc l'autre semaine, Peter Thiel, de longue dateBitcoin Hodler a déclaré que la Chine pourrait utiliser le Bitcoin pour affaiblir le dollar américain. C'était une déclaration étrange, mais la semaine dernière, Alex Wong, membre de la Commission d'examen de l'économie et de la sécurité sino-américaine, financée par le Congrès, a déclaré que cela était peu probable.
• Beaucoup de surprises : Slim Jim a une stratégie Dogecoin:Alors Slim Jim, une filiale de Conagra Brands,a une stratégie Dogecoin, selon mon collègue Daniel Nelson. C'était en quelque sorte l'article le plus lu sur CoinDesk la semaine dernière. Plus important encore, je me demande s'il s'agit d'un véritable signe d'acceptation. Le Dogecoin a été traité comme un mème depuis sa création ; aujourd'hui, de véritables entreprises cotées en bourse envisagent de le faire. campagnes marketing autour dates importantes pour DOGE Les fans. C'est peut-être à ça que LOOKS une véritable adoption institutionnelle. Ou peut-être que j'y réfléchis trop et que les gens tout comme les mèmes.

En dehors de CoinDesk:

• (Los Angeles Times)J'ai parlé deProblèmes de propriété intellectuelle pour les jetons non fongiblesil y a quelque temps, et certains de mes collègues ont expliqué commentartistes nouveaux ou moins connus sont profiter de la forme Vendre ses œuvres et gagner de l'argent. Le Los Angeles Times s'est intéressé aux artistes qui ont tenté leur chance, mais qui ont été repoussés par l'industrie – en l'occurrence, celle de la bande dessinée. Si les dessinateurs de BD ont parfois pu vendre leurs œuvres lors de conventions et autres événements sans problème, il semble que les protections de propriété intellectuelle les en KEEP dans ce format numérique particulier.
• (Carte mère)Le FBI a reçu l'autorisation d'un tribunal de pirater des ordinateurs afin de supprimer des logiciels compromis liés à une version de Microsoft Exchange Server. Cette mesure visait à protéger les entreprises contre de futurs piratages, selon le ministère américain de la Justice. J'ai quelques questions à ce sujet. Le FBI pensait peut-être n'avoir d'autre choix que de s'introduire dans les ordinateurs d'entités privées et de les corriger, mais le fait que cela ait été possible, tant techniquement que juridiquement, est pour le moins inquiétant.
• (je(FLR)J'ai écrit sur le Groupe d'action financière revisitéprojet de propositionl'autre semaine.Lewis Cohen, cofondateur de DLx Law, bien connu dans le secteur, a publié une analyse beaucoup plus complète du contenu du projet de proposition et de ses implications. Ce document est à lire absolument si vous travaillez dans le secteur des Crypto , en particulier sur un projet de Finance décentralisée (DeFi).

Si vous avez des idées ou des questions sur ce dont je devrais discuter la semaine prochaine ou tout autre commentaire que vous aimeriez partager, n'hésitez pas à m'envoyer un e-mail àCoinDeskou retrouvez-moi sur Twitter@nikhileshde.

Vous pouvez également rejoindre la conversation de groupe surTélégramme.

À la semaine prochaine !