Estado de las Cripto: Análisis de la nueva propuesta de puerto seguro de Hester Peirce

La comisionada de la Comisión de Bolsa y Valores (SEC), Hester Peirce, publicó una versión actualizada de su propuesta de "puerto seguro" la semana pasada, justo antes de la confirmación de Gary Gensler como presidente de la SEC. La versión anterior introdujo el concepto de un período de gracia de tres años para el lanzamiento de un proyecto. La nueva versión define cómo sería realmente un proyecto exitoso. La desgloso a continuación.

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Puerto más seguro

La narrativa

Las startups de Criptomonedas podrían beneficiarse de un período de gracia de tres años para desarrollar y lanzar sus proyectos antes de tener que preocuparse por las leyes federales de valores. Al menos, esa es la premisa de la propuesta de Hester Peirce de "Token Safe Harbor". La comisionada en su segundo mandato... propuso por primera vez un puerto seguro para las empresas emergentes de Criptomonedas el año pasado, que recibió comentarios pero no fue adoptado por los demás comisionados. Ella introdujo una versión revisadael martes, creandoAlgunas orientaciones más específicaspara que una empresa pueda verificar que su proyecto está operativo.

Por qué es importante

Actualmente, la mayoría de las startups de Criptomonedas que desean recaudar capital mediante la venta de tokens antes de su desarrollo o lanzamiento deben registrarse ante la SEC o se arriesgan a una acción legal. El registro podría ser costoso si un proyecto no cuenta con fondos existentes, y la venta de tokens conforme a las leyes federales de valores conlleva sus propias cargas. La propuesta del comisionado Peirce permitiría que una startup se tome tres años para crear una red blockchain "descentralizada" antes de tener que evaluar si cumple con las leyes de valores o si el token aún cumple con la definición federal de "valor".

En otras palabras, el puerto seguro ofrece a los proyectos tres años de margen, algo que muchos fundadores creen que les beneficiaría. Esto podría permitir que las startups lleguen al mercado de la misma manera que lo hizo la red Ethereum original, afirmó Lindsay Lin, socia y asesora de Dragonfly Capital.

“Los proyectos con tecnologías novedosas no tienen la libertad de hacer lo que Ethereum hizo para impulsar la red (oferta inicial de monedas, desarrollo, comercialización), por temor a infringir las leyes de valores”, señaló. “Este temor crea una fosa para las empresas establecidas, lo que podría ser contraproducente a largo plazo para la industria, ya que las tecnologías emergentes podrían tener dificultades para superar la barrera regulatoria de entrada”.

Desglosándolo

La diferencia más tangible entre la versión anterior y la nueva sería la introducción de una guía de salida. Según la Propuesta de Puerto Seguro para Tokens 2.0, las empresas tendrían que recurrir a asesores externos para evaluar sus proyectos y elaborar un informe que determine si el proyecto cumple ciertos criterios para ser considerado "descentralizado" o "funcional".

Si un proyecto no cumple con ninguno de los requisitos, tendría algunos meses para finalizar y volverse compatible con las leyes federales sobre registro como emisor de valores.

Tal como está redactada, la propuesta revisada permitiría que una empresa siguiera operando si cumple con cualquiera de las dos definiciones. En otras palabras, un proyecto funcional y centralizado podría eludir los requisitos de registro.

“Se puede imaginar una situación más centralizada donde aún exista una red funcional”, declaró Peirce a CoinDesk. “Espero recibir comentarios sobre esta segunda parte, ya que muchos en la versión inicial se centraron en 'cómo descentralizar', así que quizás la gente esté convencida de que esta segunda parte debería cambiar o no es necesaria”.

Su objetivo es determinar cuándo un proyecto podría quedar fuera de la jurisdicción de la SEC y, por lo tanto, no tendría que registrarse como emisor de valores.

Aun así, un proyecto podría tener incentivos para que solo sea funcional y no se centre en la descentralización, dijo Grant Gulovsen, un abogado que asesora a empresas emergentes en el sector de las Cripto .

Dijo que las nuevas empresas de Cripto pueden beneficiarse absolutamente de la propuesta de puerto seguro, aunque señaló que las regulaciones de financiación colectiva existentes (Reglamento CF) permiten a las nuevas empresas recaudar más de un millón de dólares siempre que cumplan ciertas condiciones.

"Estaría a favor de relajar las restricciones en todos los ámbitos, pero no tiene sentido para mí, desde el punto de vista de las Regulación públicas, crear un campo de juego tan desigual que beneficie a las nuevas empresas de Cripto porque blockchain, especialmente dado el bajo umbral requerido para cumplir con la madurez de la red bajo la prueba de red funcional de Token Safe Harbor", dijo.

Lin le dijo a CoinDesk que las revisiones fueron en su mayoría "maravillosas", y destacó los requisitos de intervalo de Aviso legal e informes.

Sin embargo, dijo que la orientación podría ser más específica en cuanto a la orientación de salida al definir quién puede determinar si un proyecto está descentralizado o funcional y qué podría descalificar un proyecto.

“Al final, la madurez de la red seguirá siendo un estándar subjetivo. Por lo tanto, sería útil tener más información sobre cómo se evaluará y qué factores son los más importantes”, dijo, y agregó: “Dadas las graves consecuencias, también sería útil establecer un proceso de apelación. Estos puntos no tienen por qué estar necesariamente incluidos en la propia norma, pero sería útil contar con una guía para mayor claridad”.

Lin dijo que espera que se pueda definir más claramente la “madurez de la red” o que se creen precedentes para establecerla con mayor claridad.

Solicitar retroalimentación

ONE de los movimientos más novedosos que realizó Peirce fue Publicar la propuesta completa actualizada en GitHub, una plataforma de alojamiento popular para software donde cualquiera puede proporcionar comentarios o sugerir cambios mediante solicitudes de extracción.

Esta fue una idea brillante, dijo Gulovsen, quien ya ha publicado comentarios en la página de GitHub. "Aplaudo al Comisionado Peirce por publicarla en GitHub. Ofrece a profesionales del derecho, desarrolladores de software y cualquier parte interesada la oportunidad de comentar directamente sobre la propuesta y crea un registro público completamente transparente".

La medida también permite a los desarrolladores, abogados y otras partes responder directamente en lugar de tener que recurrir a grupos de presión para proponer sugerencias, dijo.

Pierce dijo que publicó la propuesta en GitHub "para alentar realmente a la gente a interactuar con el texto y pensar en cómo mejorarlo".

También espera que ayude a mostrarle al nuevo presidente de la SEC, Gary Gensler, cuánto compromiso hay y qué problemas creen las personas que se podrían mejorar.

Peirce también solicitó comentarios sobre la propuesta original y dijo que los comentarios que recibió durante el último año demostraron que la gente sí quiere un puerto seguro.

"Creo que es solo una cuestión de claridad, ya que si algo debe negociarse como valor es importante para los miembros del sector y para los corredores de bolsa", dijo. "Tenemos un programa piloto disponible actualmente, que también está disponible solo para valores de activos digitales, así que debemos considerar si encajan en qué categoría".

Regulación por ejecución

Parte de la idea del puerto seguro es ayudar a la SEC a alejarse de la “regulación por aplicación”, que es cuando el regulador toma medidas de aplicación contra lo que percibe como infractores y deja que el resto de la industria intente reconstruir qué comportamiento es aceptable. Este enfoque no proporciona una guía clara sobre lo que está permitido.

“Siempre surgen dudas sobre si estamos liderando con la aplicación de la ley o si, en lugar de hacerlo, podríamos brindar cierta claridad regulatoria”, dijo Peirce.

Peirce dijo que publicó la propuesta antes de las votaciones de confirmación final de Gensler, y señaló que tiene experiencia previa en el sector de las Cripto .

"Espero que reflexione sobre cómo aportar claridad regulatoria a las Cripto en general", dijo. "Me gustaría que esto fuera algo que considerara".

La montaña rusa de Coinbase

La semana pasada, Coinbase, la plataforma de intercambio de Cripto estadounidense, finalmente salió a bolsa, lo que marcó la mayor aceptación pública de Wall Street a una startup de Cripto hasta la fecha. Puedes ver toda la cobertura de CoinDesk aquí, pero en resumen: la cotización comenzó a primera hora de la tarde, el precio subió BIT, luego bajó un BIT y cotizaba alrededor de $330 el lunes.

La inclusión en la lista tuvo repercusiones más allá de los EE. UU.Como escribió mi colega Sandali HandagamaLos ejecutivos de las bolsas de Cripto en diferentes países ven la inclusión como una señal para el mundo financiero tradicional y sus miembros, quienes ahora podrían tomar más en serio la industria de los activos digitales.

Ahora, tendremos que esperar y ver qué empresa es la siguiente y si eso marca una mayor aceptación de las Cripto por parte de Wall Street, o una mayor aceptación de Wall Street por parte de las Cripto.

La pandilla Biden

Cambio de guardia

Gary Genslerse ha confirmado oficialmentecomo líder de la Comisión de Bolsa y Valores. Solo tomó tres meses y tres votaciones diferentes. Ahora, parafraseando las palabras inmortales deBill BelichickNos dirigimos a la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas. No hay información oficial sobre quién podría ser designado para dirigir el regulador de materias primas ni la Oficina del Contralor de la Moneda.

En otra parte:

• Binance.US contrata al ex regulador bancario Brian Brooks como director ejecutivoBrian Brooks se une a Binance.US. Me sorprendió un BIT , pero supongo que no es del todo inesperado. (Además, no hay información sobre el futuro de la exCEO, Catherine Coley).
• La locura de los NFT está ayudando a los artistas nigerianos a globalizarseAlgunos artistas nigerianos están acuñando tokens no fungibles de su arte y se han dado cuenta de que esto es más fácil que intentar entrar en el mercado del arte tradicional. Sandali Handagama conversó con algunos de estos artistas para conocer su perspectiva, aunque, como señala, los NFT solo pueden beneficiar a artistas con una base de fans consolidada, no a los emergentes.
• Asesor de Regulación estadounidense refuta a Peter Thiel: Bitcoin no debilitará al dólar: Sí, la semana pasada Peter Thiel, un veterano...Bitcoin Un hodler afirmó que China podría usar Bitcoin para debilitar el dólar estadounidense. Fue una declaración extraña, pero la semana pasada Alex Wong, miembro de la Comisión de Revisión Económica y de Seguridad entre Estados Unidos y China, financiada por el Congreso, afirmó que esto era improbable.
• Mucho asombro: Slim Jim tiene una estrategia Dogecoin:So Slim Jim, una subsidiaria de Conagra Brands,tiene una estrategia DogecoinSegún mi colega Daniel Nelson, esta fue, de alguna manera, la noticia más leída de CoinDesk la semana pasada. Más importante aún, me pregunto si esto es una señal real de aceptación. Dogecoin ha sido tratado como un meme desde su creación; ahora, empresas que cotizan en bolsas de valores están planeando... campañas de marketing alrededor fechas significativas para DOGE Fans. Quizás así LOOKS la verdadera adopción institucional. O quizás le estoy dando demasiadas vueltas a esto y la gente... igual que los memes.

Fuera de CoinDesk:

• (Los Angeles Times)Hablé sobreProblemas de propiedad intelectual para tokens no fungiblesHace un tiempo, algunos de mis colegas explicaron cómoartistas nuevos o menos destacados son aprovechando la forma Vender arte y ganar dinero. Los Angeles Times analizó a artistas que lo intentaron, pero fueron derrotados por la industria, en este caso, la del cómic. Si bien los artistas de cómics a veces han podido vender su arte en convenciones y otros lugares sin problemas, parece que la protección de la propiedad intelectual les KEEP hacer lo mismo en este formato digital en particular.
• (Placa madre)El FBI recibió la aprobación judicial para hackear computadoras y eliminar software comprometido vinculado a una versión de Microsoft Exchange Server. Según el Departamento de Justicia de EE. UU., esta medida se tomó para proteger a las empresas de futuros ataques. Tengo algunas preguntas al respecto. Quizás el FBI creyó que no tenía más remedio que acceder a las computadoras de entidades privadas y parchearlas, pero el hecho de que esto fuera posible, tanto técnica como legalmente, es, cuanto menos, preocupante.
• (IFLR)Escribí sobre el Grupo de Acción Financiera Internacional revisadoproyecto de propuestala otra semana.Lewis Cohen, cofundador de DLx Law y reconocido en el sector, publicó un análisis mucho más exhaustivo de lo que dice el borrador de la propuesta y sus implicaciones. Vale la pena leerlo si trabajas en el sector de las Cripto , especialmente si trabajas en un proyecto de Finanzas descentralizadas (DeFi).

Si tienes ideas o preguntas sobre lo que debería discutir la próxima semana o cualquier otro comentario que te gustaría compartir, no dudes en enviarme un correo electrónico aCoinDesko encuéntrame en Twitter@nikhileshde.

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¡Nos vemos la semana que viene!