State of Crypto: Pag-unpack ng Pinakabagong Safe Harbor Proposal ni Hester Peirce

Inilathala ni Securities and Exchange Commission (SEC) Commissioner Hester Peirce ang na-update na bersyon ng kanyang panukalang "safe harbor" noong nakaraang linggo, bago ang kumpirmasyon ni Gary Gensler bilang SEC chair. Ipinakilala ng lumang bersyon ang konsepto ng tatlong taong palugit na panahon upang hayaang mailunsad ang isang proyekto. Tinutukoy ng bagong bersyon kung ano talaga ang magiging hitsura ng isang matagumpay na proyekto. Pinaghiwa-hiwalay ko ito sa ibaba.

Nagbabasa ka ng State of Crypto, isang newsletter ng CoinDesk na tumitingin sa intersection ng Cryptocurrency at gobyerno.Mag-click dito upang mag-sign up para sa hinaharap na mga edisyon.

Safer Harbor

Ang salaysay

Ang mga startup ng Cryptocurrency ay maaaring makinabang mula sa isang tatlong taong palugit na panahon upang bumuo at maglunsad ng kanilang mga proyekto bago sila mag-alala tungkol sa mga pederal na batas ng seguridad. Hindi bababa sa, iyon ang saligan ng iminungkahing "Token Safe Harbor" ni Hester Peirce. Ang pangalawang terminong komisyoner unang nagmungkahi ng ligtas na daungan para sa mga Cryptocurrency startup noong nakaraang taon, na nakatanggap ng feedback ngunit T pinagtibay ng iba pang mga komisyoner. Siya ipinakilala ang isang binagong bersyon noong Martes, lumilikha ilang mas tiyak na gabay para sa kung paano mabe-verify ng isang kumpanya na gumagana ang proyekto nito.

Bakit ito mahalaga

Sa kasalukuyan, ang karamihan sa mga startup ng Cryptocurrency na gustong makalikom ng puhunan sa pamamagitan ng pagbebenta ng mga token bago ang pagbuo o paglulunsad ay dapat magparehistro sa SEC o may panganib na humarap sa isang aksyong pagpapatupad. Maaaring magastos ang pagpaparehistro kung ang isang proyekto ay T umiiral na mga pondo, at ang pagbebenta ng mga token bilang pagsunod sa mga batas ng pederal na seguridad ay nagdadala ng sarili nitong hanay ng mga pasanin. Ang panukala ni Commissioner Peirce ay hahayaan ang isang startup na tumagal ng tatlong taon upang lumikha ng isang “desentralisadong” blockchain network bago masuri kung ito ay sumusunod sa mga batas ng seguridad o kung ang token ay nakakatugon pa rin sa pederal na kahulugan ng isang “seguridad.”

Sa madaling salita, ang ligtas na daungan ay nagbibigay sa mga proyekto ng tatlong taon ng paghinga, isang bagay na pinaniniwalaan ng maraming tagapagtatag na makikinabang sa kanila. Maaari nitong hayaan ang mga startup na mag-market sa parehong paraan na ginawa ng orihinal na Ethereum network, sabi ni Lindsay Lin, isang kasosyo at tagapayo sa Dragonfly Capital.

"Ang mga proyektong may mga bagong teknolohiya ay hindi malayang gawin kung ano ang ginawa ng Ethereum upang i-bootstrap ang network (paunang alok ng barya, pag-unlad, marketing) para hindi lumabag ang mga ito sa mga batas sa seguridad," sabi niya. "Ang takot na ito ay lumilikha ng isang moat para sa mga grandfathered na nanunungkulan, na maaaring pangmatagalang kontraproduktibo para sa industriya dahil ang mga teknolohiyang humahamon ay maaaring hindi madaling makalusot sa regulatory barrier sa pagpasok."

Pagsira nito

Ang pinakanakikitang pagkakaiba sa pagitan ng lumang bersyon at ng bago ay ang pagpapakilala ng gabay sa paglabas. Sa ilalim ng Token Safe Harbor Proposal 2.0, ang mga kumpanya ay kailangang mag-tap sa labas ng counsel upang suriin ang kanilang mga proyekto at lumikha ng isang ulat na nagtatasa kung ang proyekto ay nakakatugon sa ilang mga pamantayan upang ituring na "desentralisado" o "functional."

Kung ang isang proyekto ay hindi nakakatugon sa alinman sa mga kinakailangan, ito ay magkakaroon ng ilang buwan bago lumubog at magiging sumusunod sa mga pederal na batas sa pagpaparehistro bilang mga tagapagbigay ng seguridad.

Gaya ng pagkakabalangkas, hahayaan ng binagong panukala ang isang kumpanya na magpatuloy sa pagpapatakbo kung natutugunan nito ang alinmang kahulugan. Sa madaling salita, ang isang functional, sentralisadong proyekto ay maaaring makatakas sa mga kinakailangan sa pagpaparehistro.

"Maaari mong isipin ang isang mas sentralisadong sitwasyon kung saan mayroon pa ring functional na network," sinabi ni Peirce sa CoinDesk. "Umaasa akong makakuha ng feedback sa pangalawang bahagi na iyon dahil maraming tao sa unang bersyon ang talagang nakatuon sa 'paano natin malalaman ang desentralisasyon,' kaya siguro malakas ang pakiramdam ng mga tao na ang pangalawang piraso ay dapat magbago o hindi na kailangan."

Ang kanyang layunin ay tukuyin kung kailan maaaring mahulog ang isang proyekto sa labas ng hurisdiksyon ng SEC at, samakatuwid, ay hindi na kailangang magparehistro bilang isang tagapagbigay ng mga seguridad.

Gayunpaman, ang isang proyekto ay maaaring ma-insentibo upang maging functional lamang at hindi tumuon sa desentralisasyon, sabi ni Grant Gulovsen, isang abogado na nagpapayo sa mga startup sa sektor ng Crypto .

Sinabi niya na ang mga Crypto startup ay maaaring talagang makinabang mula sa panukalang ligtas na daungan, bagama't nabanggit niya na ang mga umiiral na regulasyon ng crowdfunding (Regulation CF) ay nagpapahintulot sa mga startup na makalikom ng higit sa $1 milyon kung matutugunan nila ang ilang mga kundisyon.

"Pabor ako na i-relax ang mga paghihigpit sa buong board, ngunit T makatuwiran sa akin mula sa pananaw ng pampublikong Policy na lumikha ng ganoong hindi pantay na larangan ng laro na nakikinabang sa mga startup ng Crypto dahil ang blockchain, lalo na dahil sa mababang threshold na kinakailangan upang matugunan ang Network Maturity sa ilalim ng functional network test ng Token Safe Harbor," sabi niya.

Sinabi ni Lin sa CoinDesk na ang mga rebisyon ay kadalasang "kahanga-hanga," na itinuturo ang Disclosure at pag-uulat ng mga kinakailangan sa pagitan.

Gayunpaman, sinabi niya na ang patnubay ay maaaring maging mas tiyak sa gabay sa paglabas sa pamamagitan ng pagtukoy kung sino ang maaaring matukoy kung ang isang proyekto ay desentralisado o gumagana, at kung ano ang maaaring mag-disqualify sa isang proyekto.

"Sa huli, ang maturity ng network ay magiging isang subjective na pamantayan pa rin. Kaya magiging kapaki-pakinabang na magkaroon ng higit pang impormasyon sa kung paano ito huhusgahan at kung anong mga salik ang pinakamahalaga," aniya, at idinagdag, "Dahil ang mga kahihinatnan ay napakalubha, magiging kapaki-pakinabang din na maglatag ng isang proseso ng mga apela. Ang mga item na ito ay T kinakailangang nakasulat sa mismong panuntunan, ngunit mas makakatulong na magkaroon ng patnubay na mas malinaw."

Sinabi ni Lin na umaasa siyang maaaring mas malinaw na tukuyin ang "Pagiging Maturity ng Network", o mga precedent na ginawa para mas malinaw na maitatag.

Nanghihingi ng feedback

ONE sa mga pinaka-nobelang galaw na ginawa ni Peirce ay pag-post ng buong na-update na panukala sa GitHub, isang sikat na platform sa pagho-host para sa software kung saan makakapagbigay ng feedback ang sinuman sa pamamagitan ng paraan ng mga komento o magmungkahi ng mga pagbabago sa pamamagitan ng mga pull request.

Ito ay "isang napakatalino na ideya," sabi ni Gulovsen, na nag-post na ng mga komento sa pahina ng GitHub. "Pinapuri ko si Commissioner Peirce sa pag-post nito sa GitHub. Nagbibigay ito ng pagkakataon sa mga legal practitioner, software developer at sinumang interesadong partido na direktang magkomento sa panukala at lumikha ng ganap na transparent na pampublikong rekord."

Ang hakbang ay nagpapahintulot din sa mga developer, abogado at iba pang partido na direktang tumugon sa halip na dumaan sa mga tagalobi upang magmungkahi ng mga mungkahi, aniya.

Sinabi ni Pierce na nai-post niya ang panukala sa GitHub "upang talagang hikayatin ang mga tao na makisali sa text at isipin kung paano ito pagbutihin."

Umaasa rin siya na makakatulong ito na ipakita sa bagong SEC Chair na si Gary Gensler kung gaano kalaki ang pakikipag-ugnayan, at kung anong mga isyu na pinaniniwalaan ng mga tao na maaaring mapabuti.

Humingi rin ng feedback si Peirce para sa orihinal na panukala, at sinabing ang mga komentong natanggap niya noong nakaraang taon ay nagpapakitang gusto ng mga tao ng ligtas na daungan.

"Sa tingin ko ito ay isang piraso lamang ng malinaw na tanong dahil kung ang isang bagay ay kailangang ipagpalit bilang isang bagay sa seguridad para sa mga tao sa [industriya], mahalaga ito para sa mga broker-dealer," sabi niya. "Mayroon kaming pilot program na available na ngayon at iyon din, ay available lang para sa mga digital asset securities kaya dapat nating pag-isipan kung magkasya ba ang mga bagay sa loob ng anong bucket."

Regulasyon sa pamamagitan ng pagpapatupad

Bahagi ng ideya ng safe harbor ang tulungan ang SEC na lumayo mula sa "regulasyon sa pamamagitan ng pagpapatupad," na kapag ang regulator ay naghahatid ng mga aksyon sa pagpapatupad laban sa kung ano ang itinuturing nito bilang mga gumagawa ng mali at hinahayaan ang natitirang bahagi ng industriya na subukang pagsama-samahin kung anong pag-uugali ang katanggap-tanggap. Ang diskarteng ito ay hindi nagbibigay ng malinaw na patnubay sa kung ano ang pinahihintulutan.

"Palaging may mga katanungan sa paligid kung nangunguna kami sa pagpapatupad o kung sa halip na gawin iyon ay makakapagbigay kami ng ilang kalinawan sa regulasyon," sabi ni Peirce.

Sinabi ni Peirce na inilathala niya ang panukala bago ang mga huling boto sa pagkumpirma ng Gensler, na binanggit na mayroon siyang nakaraang karanasan sa sektor ng Crypto .

"Umaasa ako na pag-iisipan niya kung paano magbigay ng kalinawan sa regulasyon tungkol sa Crypto sa pangkalahatan," sabi niya. "Gusto kong maging isang bagay na isinasaalang-alang niya."

Ang Coinbase roller coaster

Noong nakaraang linggo, ang US-based na Crypto exchange na Coinbase ay naging pampubliko, na minarkahan ang pinaka-publikong pagtanggap ng Wall Street ng isang Crypto startup hanggang sa kasalukuyan. Maaari mong makuha ang lahat ng saklaw ng CoinDesk dito, ngunit sa madaling salita: Nagsimula ang Trading maagang hapon, BIT tumaas ang presyo , pagkatapos ay bumaba ng BIT at ito ay nangangalakal sa paligid ng $330 noong Lunes.

Ang listahan ay umalingawngaw lampas lamang sa U.S. pati na rin - gaya ng isinulat ng aking kasamahan na si Sandali Handagama. Nakikita ng mga executive sa Crypto exchange sa iba't ibang bansa ang listahan bilang isang senyales sa tradisyunal na mundo ng pananalapi at sa mga miyembro nito, na maaaring mas seryosohin ngayon ang industriya ng digital asset.

Ngayon, kailangan nating maghintay at tingnan kung aling kumpanya ang susunod at kung iyon ay nagmamarka ng karagdagang pagtanggap ng Crypto ng Wall Street – o, ng karagdagang pagtanggap ng Wall Street ng Crypto.

Ang Biden Bunch

Pagpapalit ng guard

Gary Gensler ay opisyal na nakumpirma bilang pinuno ng Securities and Exchange Commission. Tumagal lamang ito ng tatlong buwan at tatlong magkakaibang boto. Ngayon, para i-paraphrase ang walang kamatayang mga salita ng Bill Belichick, papunta na kami sa Commodity Futures Trading Commission. Walang opisyal na salita kung sino ang maaaring ma-tap para pamunuan ang commodities regulator o ang Office of the Comptroller of the Currency.

Sa ibang lugar:

• Kinuha ng Binance.US ang Dating Regulator ng Bank na si Brian Brooks bilang CEO: Sumali si Brian Brooks sa Binance.US. BIT nagulat ako ngunit sa palagay ko T ito ganap na hindi inaasahan. (Gayundin, walang salita kung saan patungo ang malapit nang maging dating CEO na si Catherine Coley.)
• Ang NFT Craze ay Tumutulong sa Mga Artist ng Nigerian na Maging Global: Ang ilang mga Nigerian artist ay gumagawa ng mga non-fungible na token ng kanilang sining at nalaman na ito ay mas madali kaysa sa pagsubok na pumasok sa tradisyonal na merkado ng sining. Nakipag-usap si Sandali Handagama sa ilan sa mga artist na ito upang makuha ang kanilang pananaw, gayunpaman, ayon sa kanyang tala, ang mga NFT ay maaari lamang makinabang sa mga artist na may mga matatag na fanbase, hindi up-and-comers.
• Itinanggi ng US Policy Adviser si Peter Thiel: T Masisira ng Bitcoin ang USD: Oo, kaya noong isang linggo Peter Thiel, matagal na Bitcoin hodler, sinabi ng China na maaaring gumamit ng Bitcoin upang pahinain ang US dollar. Ito ay isang kakaibang pahayag, ngunit noong nakaraang linggo Alex Wong, isang miyembro ng pinondohan ng kongreso ng US-China Economic and Security Review Commission, ay nagsabi na ito ay malamang na hindi.
• Napaka-Wow: May Dogecoin Strategy ang Slim Jim: So Slim Jim, isang subsidiary ng Conagra Brands, ay may diskarte sa Dogecoin, ayon sa aking kasamahan na si Daniel Nelson. Ito ang pinakanabasang kwento ng CoinDesk noong nakaraang linggo. Higit na kapansin-pansin, iniisip ko kung ito ba ay isang aktwal na tanda ng pagtanggap. Ang Dogecoin ay itinuturing na isang meme mula noong nilikha ito; ngayon, ang mga aktwal na kumpanya na nakalista sa aktwal na stock exchange ay nagpaplano mga kampanya sa marketing sa paligid mahahalagang petsa para sa DOGE tagahanga. LOOKS siguro ang tunay na institutional adoption. O baka nag-o-overthink ako dito at sa mga tao parang memes lang.

Sa labas ng CoinDesk:

• (Los Angeles Times) napag-usapan ko Mga isyu sa IP para sa mga non-fungible na token ilang sandali ang nakalipas, at ang ilan sa aking mga kasamahan ay nag-cover kung paano bago o hindi gaanong kilalang mga artista ay sinasamantala ang form upang magbenta ng sining at kumita ng pera. Ang Los Angeles Times ay tumingin sa mga artista na sinubukan, ngunit natalo ng industriya - sa kasong ito, ang industriya ng komiks. Bagama't minsan ay naibenta ng mga comic book artist ang kanilang sining sa mga convention at iba pang mga lokasyon nang walang problema, tila KEEP sila ng mga proteksyon ng IP na gawin ang pareho sa partikular na digital na format na ito.
• (Motherboard) Nakatanggap ang FBI ng pag-apruba ng korte na karaniwang mag-hack ng mga computer upang maalis ang nakompromisong software na nakatali sa bersyon ng Microsoft Exchange Server. Ang hakbang ay ginawa upang protektahan ang mga kumpanya mula sa hinaharap na mga hack, ayon sa U.S. Department of Justice. Mayroon akong ilang mga katanungan tungkol dito. Marahil ay naniniwala ang FBI na wala itong pagpipilian kundi ang pasukin ang mga computer ng pribadong entidad at i-patch ang mga ito, ngunit ang katotohanang posible ito sa teknikal at legal ay may kinalaman, upang sabihin ang hindi bababa sa.
• (akoFLR) Sumulat ako tungkol sa muling binisita na Financial Action Task Force draft na panukala noong isang linggo. Lewis Cohen, isang co-founder ng DLx Law na kilala sa industriyang ito, ay naglathala ng mas malawak na pagsusuri sa kung ano ang sinasabi ng draft na panukala at kung ano ang mga implikasyon. Napakahusay na basahin kung nasa sektor ka ng Crypto , lalo na kung nagtatrabaho ka sa isang proyektong desentralisado sa Finance (DeFi).

Kung mayroon kang mga iniisip o tanong sa kung ano ang dapat kong talakayin sa susunod na linggo o anumang iba pang feedback na gusto mong ibahagi, huwag mag-atubiling mag-email sa akin sa nik@ CoinDesk.com o hanapin ako sa Twitter @nikhileshde.

Maaari ka ring sumali sa panggrupong pag-uusap sa Telegram.

Magkita-kita tayo sa susunod na linggo!