Le modèle économique de la banque centrale est attaqué

Cet article fait partie du bilan de l'année 2019 de CoinDesk, une collection de 100 éditoriaux, interviews et points de vue sur l'état de la blockchain et du monde. Jalak Jobanputra est le fondateur de FuturePerfect Ventures.

Il y a un an, j'avais prédit que 2019 serait l'année de la réglementation dans le secteur de la Crypto , en m'appuyant sur la surveillance accrue que nous avons constatée en 2018 après le boom et l'effondrement des ICO de 2017.

L'année 2019 n'a T déçu : de la Suisse à la Corée, en passant par la France et la Lituanie, des propositions visant à réglementer les Crypto ont émergé. Vers la fin de l'année, la Chine, qui avait interdit les ICO et les cryptomonnaies en 2017 mais promu la Technologies blockchain, a rapidement réprimé les plateformes d'échange non réglementées. Parallèlement, la Securities and Exchange Commission (SEC) américaine a infligé des amendes ou conclu des accords transactionnels avec des ICO non enregistrées comme valeurs mobilières.

Dans ce contexte, Facebook a annoncé Libra, suscitant une réaction mondiale plus forte que tout ce que le secteur avait connu jusqu'à présent. Le G7 a créé un groupe de travail sur Libra et d'autres stablecoins. La France et l'Allemagne ont discuté d'une interdiction de Libra.

L'introduction de Libra a généralisé le concept de monnaie numérique « souveraine ». Bien que différente d'une monnaie numérique émise par une banque centrale (MNBC), Libra, si elle est lancée comme prévu initialement, est en passe de devenir un mécanisme de paiement alternatif majeur aux monnaies fiduciaires traditionnelles, peut-être plus que les cryptomonnaies comme le Bitcoin. Facebook tente depuis de nombreuses années de pénétrer le marché des paiements. En rassemblant ses actifs actuels (dont WhatsApp et Instagram), ses milliards d'utilisateurs mondiaux et ses partenaires annoncés au sein du consortium, Facebook pourrait atteindre une taille importante dans les paiements et créer de nouvelles sources de revenus sans devenir officiellement une banque.

Les banques centrales sont menacées par les nouvelles technologies, tout comme Netflix a perturbé Blockbuster.

Grâce à Facebook, les banques centrales ont soudainement pris conscience de la menace qu'une monnaie numérique privée ferait peser sur leur modèle économique. Les banques centrales utilisent la Juridique monétaire pour gérer leurs économies via le contrôle de l'inflation, le crédit et, de plus en plus, le commerce transfrontalier. Si une monnaie indépendante devenait plus répandue que la monnaie fiduciaire, la capacité des banques centrales à utiliser la Juridique monétaire comme un outil serait considérablement réduite.

Après l'annonce de Libra, la Chine a accéléré le développement de sa propre CBDC, annonçant même la création de partenaires locaux majeurs comme WeChat. Le directeur adjoint de la Banque populaire de Chine ditsa motivation pour lancer une monnaie numérique est de « protéger notre souveraineté monétaire… » D’autres pays et régions, y compris les autres nations BRIC (Brésil, Russie et Inde) ont suivi avec leurs propres annonces.

L'intérêt des pays pour les monnaies numériques est alimenté par deux facteurs. Premièrement, elles permettent aux banques centrales de suivre de près leur évolution (les flux de trésorerie sont beaucoup plus difficiles à suivre). Deuxièmement, elles permettent aux banques centrales de réduire leur dépendance aux monnaies dominantes, dont le dollar américain. Les alternatives sont particulièrement attractives pour les pays émergents et en développement. Depuis la récession de 2008, de nombreux pays, dont la Suisse, s'irritent des défis que la conformité accrue des États-Unis, conjuguée à l'utilisation du dollar comme monnaie de réserve mondiale, a posés au secteur bancaire. Si les pays émettaient des monnaies numériques, ils pourraient théoriquement régler les transactions directement sans autre monnaie (intermédiaire). Par exemple, je surveille de près l'Inde. Ce pays a interdit aux banques d'intervenir auprès des entreprises liées aux cryptomonnaies, mais a publiquement évoqué l'idée d'une roupie numérique.

Les monnaies numériques ne sont pas toujours des cryptomonnaies. Cette distinction est importante. Une monnaie numérique est simplement une monnaie émise par une entité sous forme numérique. Dans le cas des CBDC, cette banque est une banque centrale. Les cryptomonnaies comme le Bitcoin, en revanche, sontne sont pas émis par une autorité centrale et s'appuient sur un réseau de mineurs décentralisés pour émettre la monnaie et vérifier les transactions.

Si la mise en œuvre et la prolifération des CBDC et autres monnaies numériques peuvent faciliter les transactions transfrontalières et simplifier la vie des consommateurs, elles faciliteront également un meilleur suivi des transactions et des contrôles plus stricts. Ironiquement, la demande mondiale croissante de Bitcoin décentralisés, ainsi que l'intérêt pour la Finance décentralisée qui a pris de l'ampleur en 2019, ont peut-être fait prendre conscience aux banques centrales de la menace qu'elles subissent face aux nouvelles technologies, tout comme Netflix a perturbé Blockbuster et Amazon Barnes and Noble. L'année prochaine sera à suivre de près à cet égard.