Les positions à terme sur Bitcoin atteignent leur plus haut niveau en deux mois, les traders étant à découvert

Le nombre de postes ouverts dans BitcoinLes contrats à terme négociés sur les principales bourses, dont Binance et le Chicago Mercantile Exchange, continuent de grimper, et ce qui semble être une prolifération de vendeurs à découvert témoigne d'un climat morose sur le marché. Cela pourrait entraîner une volatilité accrue.

L'intérêt ouvert, ou le nombre de contrats à terme négociés mais non compensés par une position de compensation, a atteint 397 873,36 BTC mardi, atteignant son plus haut niveau depuis le 18 mai, selon les données de la société d'analyse blockchain Glassnode. La valeur en dollars du nombre de contrats ouverts est restée stable, autour de 12 milliards de dollars.

Mesuré en nature, le cours a augmenté de plus de 100 000 BTC depuis fin mai. Selon les experts, cette hausse des positions ouvertes indique que les traders ont ouvert des positions courtes ou vendeuses dans un contexte de stagnation, voire de baisse, du cours de la Cryptomonnaie. Le Bitcoin s'est principalement négocié entre 30 000 et 40 000 dollars au cours des deux derniers mois, à l'exception de quelques baisses temporaires à 29 000 dollars.

« À mon Analyses, il s'agit principalement de contrats à terme courts, compte tenu des taux de financement négatifs persistants sur les Marchés perpétuels au cours des dernières semaines ainsi que des Marchés à terme négociés en déport", a déclaré à CoinDesk Shiliang Tang, directeur des investissements de LedgerPrime, un fonds spéculatif Crypto de 130 millions de dollars.

Le marché perpétuel connaît systématiquement des taux négatifs depuis la mi-mai.

Calculé toutes les huit heures, le taux de financement correspond au coût de détention de positions longues/courtes sur le marché des contrats à terme perpétuels (contrats à terme sans échéance) du Bitcoin . Cet indicateur est utilisé par les plateformes d'échange proposant des contrats à terme. perpétuelspour équilibrer le marché et orienter les prix perpétuels vers le prix spot.

Un taux de financement positif signifie que les positions longues rémunèrent les positions courtes pour KEEP la position ouverte, et le marché est orienté à la hausse. En revanche, un taux de financement négatif implique un positionnement baissier.

La base de trois mois, ou la différence entre le prix des contrats à terme à trois mois et le prix au comptant, est récemment devenue négative, se transformant en ce que l'on appelle la backwardation, un signe de sentiment baissier parmi les traders de contrats à terme.

« Les investisseurs institutionnels semblent très prudents actuellement et semblent globalement en train de réduire leurs risques », a déclaré Arcane Research dans une note de recherche hebdomadaire publiée mardi. « Les primes des contrats à terme sur le marché des produits dérivés offshore non réglementé tendent également vers zéro, le FTX se négociant toujours avec une légère prime. »

La question se pose de savoir si la hausse des positions ouvertes résulte de stratégies d'arbitrage agnostiques, qui consistent à acheter des Bitcoin sur le marché au comptant contre une position vendeuse sur le marché à terme. Cette stratégie vise à tirer profit de la prime des contrats à terme, qui s'évapore à l'approche de l'échéance et converge vers le prix au comptant le jour du règlement, générant ainsi des rendements relativement faibles pour le carry trader.

Cependant, la stratégie habituelle du cash-and-carry aa perdu son éclatavec des primes à un chiffre ou négatives (déport) par rapport à la base record de 40 % de la mi-avril.

Certains traders anticipant une reprise haussière et une hausse de la prime des contrats à terme ont peut-être employé une stratégie de « cash-and-carry inversé » en vendant des Bitcoin sur le marché au comptant contre une position longue sur les contrats à terme.

« L'augmentation des positions de cash-and-carry inversées aurait pu stimuler l'intérêt ouvert, mais je doute que ce soit le principal moteur », a déclaré Rahul Rai, associé directeur de Gamma Point Capital. « Dans l'ensemble, il LOOKS donc y avoir un intérêt vendeur appréciable à ces niveaux. » Gamma Point Capital gère un fonds neutre au marché.

Selon Tang de LedgerPrime, les stratégies de cash-and-carry inversées semblent peu attractives, avec des primes annualisées à un chiffre. Il a également souligné la faiblesse du cours du Bitcoin. taux d'emprunt offerts par les protocoles de prêt-emprunt comme preuve d'une faible demande d'emprunt de Bitcoin et à découvert contre une position longue sur le marché à terme.

Tout bien considéré, le marché à terme est principalement orienté à la baisse, ce qui laisse la porte ouverte à de fortes hausses correctives du cours du bitcoin. Lorsque l'effet de levier est orienté à la baisse, une hausse entraîne souvent la fermeture forcée des positions courtes (les plateformes d'échange compensent les positions courtes). Cela exerce à son tour une pression à la hausse sur le cours de la cryptomonnaie, entraînant des fluctuations excessives. « Une Rally pourrait entraîner leur liquidation », a déclaré Rai.

Le Bitcoin se négocie actuellement à 31 400 $, ce qui représente un gain de 5 % sur la journée.

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