Comment un trader d'options Ether a pu perdre 3 millions de dollars dans une transaction qui a mal tourné

Note de l'éditeur (24 juin, 13h15 UTC) : Après la publication de cet article, Deribit, la plateforme d'échange sur laquelle la transaction d'options en question a été effectuée, a déclaré à CoinDesk que la partie ayant subi la perte sur l'option de vente de 2 560 $ était un Maker de marché (généralement entièrement couvert) et que l'acheteur avait gagné plus de 3 millions de dollars. Selon le CCO de Deribit, l'acheteur a ouvert la position pendant la période haussière, ce qui a entraîné une forte hausse des positions ouvertes. La baisse de ces positions mercredi était due à la prise de profit du client lorsque l'option de vente s'est négociée à un niveau bien plus élevé, en raison de la chute du marché de ETH . Deribit n'a T répondu aux demandes de justification de cette transaction rentable.

Un trader vient peut-être d'apprendre à ses dépens qu'il est assez facile de perdre 3 millions de dollars dans le monde volatil du marché des options Crypto , selon la plateforme d'analyse d'options Genesis Volatility.

Il semble que leéther Le vendeur d'options de vente a pris un gros pari contre une forte baisse de la Cryptomonnaie et a fini par enregistrer une perte massive mardi alors que le jeton alimentant la blockchain d'Ethereum a chuté à un plus bas de trois mois de 1 700 $, a déclaré Genesis.

« Le marché a suffisamment bougé pour forcer le trader à subir une perte en rachetant 5 000 contrats d'option de vente à 2 560 $ expirant en décembre, vendus plus tôt ce trimestre », a déclaré Gregoire Magadini, PDG de Genesis Volatility, à CoinDesk lors d'une conversation Telegram. « Cette transaction LOOKS avoir généré une perte de plus de 3 millions de dollars. »

Une option de vente donne aux détenteurs le droit de vendre l'actif sous-jacent (ici, l'ether) à un prix fixe et à une date donnée. Les détenteurs de l'option gagnent de l'argent lorsque le prix descend en dessous du prix d'exercice et sont implicitement en position courte sur l'actif. À l'inverse, les vendeurs de l'option ne gagnent de l'argent que lorsque l'actif se négocie au-dessus du prix d'exercice et sont implicitement en position longue.

Le trader d'options sur l'éther a probablement vendu les options de vente à 2 560 $ pendant la période haussière, s'attendant à une Rally continue qui durerait au moins jusqu'à la fin de l'année et donc à une baisse constante du prix de l'option.

L'Ether a toutefois dépassé les 4 000 $ le 12 mai, avant de retomber à 1 700 $ mardi, augmentant la valeur de l'option de vente de 2 560 $ et entraînant de lourdes pertes pour le vendeur. La transaction a été exécutée et finalisée sur Deribit, la plus grande plateforme d'échange d'options Crypto au monde, où un contrat d'option sur l'Ether représente 1 ETH.

La perte possible souligne que la vente d’options, qu’il s’agisse d’options de vente ou d’options d’achat, est une stratégie mieux adaptée aux institutions disposant d’une offre de capitaux importante et d’une tolérance au risque élevée.

Les données de la bourse montrent la transaction telle qu'elle s'est déroulée. Le nombre de positions ouvertes sur l'option de vente à 2 560 $ expirant le 31 décembre a été multiplié par dix pour atteindre plus de 12 000 contrats au cours des quatre semaines terminées le 12 mai (lorsque le prix de l'Ether a doublé pour dépasser les 4 000 $) et a chuté de 5 000 contrats mardi.

« La majorité de cet intérêt ouvert a été ouvert du côté court », a déclaré Magadini.

Calcul de la perte

La position courte liquidée mardi a probablement généré une perte d'environ 3 millions de dollars. Comment cela ?

En raison de limitations de données, le prix exact auquel le trader a vendu 5 000 contrats de l'option de vente à 2 560 $ n'est pas disponible. Magadini a toutefois recommandé d'utiliser le prix moyen de l'option de vente de 447 $ observé entre mi-avril et mi-mai comme prix d'entrée pour le calcul des profits et pertes. Il est probable que le trader ait continué à vendre de petites quantités alors que l'ether progressait durant ces quatre semaines.

Ainsi, le vendeur a probablement perçu une prime de 2,235 millions de dollars en vendant 5 000 contrats à un prix moyen de 447 dollars. Ces contrats ont toutefois été rachetés mardi à un prix unitaire bien plus élevé de 1 080 dollars, pour un investissement total de 5,44 millions de dollars.

En résumé, le trader a vendu des options de vente pour 2,235 millions de dollars il y a quelques semaines, puis les a rachetées pour 5,44 millions de dollars mardi, enregistrant une perte de plus de 3 millions de dollars. Ce montant peut paraître élevé, mais le trader a probablement agi ainsi par crainte que la position ne subisse de nouvelles pertes.

La valeur des puts a commencé à augmenter lorsque l'éther est tombé en dessous de 2 500 $ la semaine dernière et a bondi à 1 080 $ au cours des premières heures de mardi aux États-Unis, lorsque la Cryptomonnaie elle-même a chuté à 1 800 $.

La position courte a été clôturée lorsque l'éther était NEAR du point le plus bas de la journée.

De plus, l'opération a été clôturée sur Deribit et non via un système de négociation de gré à gré comme Paradigm, un système privilégié par les institutions. Magadini estime donc qu'il s'agit d'un cas classique d'investisseur particulier victime d'une vente d'options.

Enfin, certains lecteurs avertis pourraient se demander si la position vendeuse faisait partie d'un spread de put haussier ou d'autres stratégies complexes. Un spread de put haussier consiste à vendre un put à prix d'exercice plus élevé et à acheter un put à prix d'exercice plus bas, avec la même échéance et les mêmes profits en cas de hausse du marché ou de consolidation. L'avantage ici est que la partie longue de la stratégie limite les pertes en cas de vente massive et constitue un moyen beaucoup plus sûr de générer un rendement supplémentaire lors des phases haussières que la vente d'un put nu.

Mais rien n'indique que la vente de l'option de vente à 2 560 $ ait été accompagnée d'un achat d'options de vente à des prix d'exercice inférieurs. Si tel avait été le cas, le trader aurait liquidé la jambe d'achat en même temps que la jambe de vente à découvert mardi, provoquant une forte baisse de l'intérêt ouvert pour les options de vente en dessous de 2 560 $. Cela ne semble T être le cas ici.

« Nous n'avons T vu d'autres options fermées en même temps que les options de vente à 2 560 $ expirant en décembre », a noté Magadini.

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