Cómo un operador de opciones de Ether pudo haber perdido $3 millones en una operación fallida

Nota del editor (24 de junio, 13:15 UTC): Tras la publicación de este artículo, Deribit, la plataforma de intercambio donde se realizó la operación de opciones en cuestión, informó a CoinDesk que quien sufrió la pérdida en la operación de opción de venta de $2,560 fue un Maker de mercado (que suele estar completamente cubierto) y que el comprador ganó más de $3 millones. Según el CCO de Deribit, el comprador abrió la posición durante el mercado alcista, lo que provocó un fuerte aumento del interés abierto, y la caída del miércoles en este se debió a que el cliente obtuvo ganancias cuando la opción de venta se negoció a un nivel mucho más alto a medida que el mercado de ETH caía. Deribit no respondió a las solicitudes de justificación de la operación rentable.

Un comerciante puede haber aprendido por las malas que es bastante fácil perder $3 millones en el volátil mundo del mercado de opciones de Cripto , según la plataforma de análisis de opciones Genesis Volatility.

Parece que eléter El vendedor de opciones de venta hizo una gran apuesta contra una fuerte caída de la Criptomonedas y terminó registrando una pérdida masiva el martes cuando el token que impulsa la cadena de bloques de Ethereum se desplomó a un mínimo de tres meses de $ 1,700, dijo Genesis.

"El mercado se movió lo suficiente como para obligar al operador a asumir pérdidas al recomprar 5000 contratos de la opción de venta de $2560 con vencimiento en diciembre, vendida a principios de este trimestre", declaró Gregoire Magadini, director ejecutivo de Genesis Volatility, a CoinDesk en un chat de Telegram. "La operación LOOKS haber generado una pérdida de más de $3 millones".

Una opción de venta otorga a los titulares el derecho a vender el activo subyacente (en este caso, ether) a un precio fijo en una fecha determinada. Los titulares de la opción ganan dinero cuando el precio cae por debajo del precio de ejercicio y mantienen una posición corta implícita en el activo. Por el contrario, los vendedores de la opción solo se benefician cuando el activo cotiza por encima del precio de ejercicio y mantienen una posición larga implícita.

El operador de opciones de ether probablemente vendió las opciones de venta de $2,560 durante el movimiento alcista, esperando que el Rally continuo durara al menos hasta fin de año y, por lo tanto, una caída constante en el precio de la opción.

Sin embargo, Ether superó los $4,000 el 12 de mayo y cayó a $1,700 el martes, lo que impulsó el valor de la opción de venta de $2,560 y provocó fuertes pérdidas para el vendedor. La operación se ejecutó y se liquidó en Deribit, la plataforma de intercambio de opciones de Cripto más grande del mundo, donde un contrato de opción de Ether representa 1 ETH.

La posible pérdida pone de relieve que la venta de opciones, ya sean de compra o de venta, es una estrategia más adecuada para instituciones con amplio suministro de capital y alta tolerancia al riesgo.

Los datos de la bolsa muestran la operación en el momento en que se produjo. El número de posiciones abiertas en la opción de venta de $2,560 con vencimiento el 31 de diciembre se multiplicó por diez, superando los 12,000 contratos, en las cuatro semanas que finalizaron el 12 de mayo (cuando el precio del ether se duplicó a más de $4,000), y el martes se redujo en 5,000 contratos.

"La mayoría de ese interés abierto se abrió en el lado corto", dijo Magadini.

Calculando la pérdida

La posición corta que se cerró el martes probablemente generó una pérdida de alrededor de $3 millones. ¿Por qué?

Debido a limitaciones de datos, no se dispone del precio exacto al que el operador vendió 5000 contratos de la opción put de $2560. Sin embargo, Magadini recomendó utilizar el precio promedio de la opción put de $447, observado entre mediados de abril y mediados de mayo, como precio de entrada para el cálculo de pérdidas y ganancias. Es probable que el operador siguiera vendiendo pequeñas cantidades a medida que el ether subía durante esas cuatro semanas.

Por lo tanto, el vendedor probablemente recibió una prima de $2,235 millones al vender 5000 contratos a un precio promedio de $447. Sin embargo, esos contratos se recompraron el martes a un precio mucho más alto por contrato, de $1080, lo que representa un desembolso total de $5,44 millones.

En esencia, el operador vendió opciones de venta por $2,235 millones hace unas semanas y las recompró por $5,44 millones el martes, con una pérdida neta de más de $3 millones. Esta cantidad puede parecer elevada, pero probablemente lo hizo por temor a que la posición sufriera más pérdidas.

El valor de las opciones de venta comenzó a subir cuando el ether cayó por debajo de los 2.500 dólares la semana pasada y subió a 1.080 dólares durante las primeras horas del martes en Estados Unidos, cuando la Criptomonedas en sí cayó a 1.800 dólares.

La posición corta se cerró cuando Ether estaba NEAR del punto más bajo del día.

Además, se cerró en Deribit y no a través de una mesa extrabursátil como Paradigm, un lugar predilecto para instituciones. Por lo tanto, Magadini cree que fue un caso clásico de un inversor minorista perjudicado por la venta de opciones.

Por último, algunos lectores informados podrían preguntarse si la posición corta formaba parte del diferencial de opciones put alcistas o de otras estrategias complejas. Un diferencial de opciones put alcistas consiste en vender una opción put con un precio de ejercicio más alto y comprar una opción put con un precio de ejercicio más bajo, con el mismo vencimiento y obteniendo beneficios en un mercado alcista o una consolidación. La ventaja aquí es que el tramo largo de la estrategia limita las pérdidas durante una liquidación y es una forma mucho más segura de obtener un rendimiento adicional durante las subidas que vender una opción put sin cobertura.

Sin embargo, no hay evidencia de que la posición de venta en la opción put de $2,560 estuviera acompañada de una posición de compra en las opciones put con strikes más bajos. De haber sido así, el operador habría cuadriculado la parte de compra junto con la parte de venta el martes, lo que provocó una fuerte caída del interés abierto en opciones put por debajo de $2,560. Este no parece ser el caso en este caso.

"No hemos visto otras opciones cerradas junto con las opciones de venta de $ 2,560 con vencimiento en diciembre", señaló Magadini.

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