Paano Mo Pinahahalagahan ang Mga Digital na Asset?

Noong una akong hiniling na isulat ang column na ito para sa CoinDesk, tumawag ako sa isang matandang kakilala, financial advisor at OnRamp Investing CEO Tyrone Ross, na naghatid ng kanyang kagalakan sa pag-proselyt at pagtuturo ng mga benepisyo ng pamumuhunan ng Cryptocurrency sa mga tagapayo sa pananalapi.

Gusto kong piliin ang utak ni Ross kung ano ang inaakala niyang pinakakailangang malaman ng ating industriya tungkol sa mga digital asset – at ONE sa mga unang lumabas sa bibig niya ay ang pagpapahalaga.

Ang column na ito ay orihinal na lumabas sa Crypto para sa Mga Tagapayo, ang bagong lingguhang newsletter ng CoinDesk na tumutukoy sa Crypto, mga digital na asset at sa hinaharap ng Finance. Mag-sign up dito.

"Hanggang sa literacy ay nababahala, ang pinakamalaking trip-up para sa mga tagapayo ay pa rin ang valuation methodology para sa Crypto assets," sabi ni Ross. "Walang paraan upang idiskwento ang mga cash flow para sa mga Crypto asset. Kailangan mong tanggapin ang mga bagong pamamaraan ng pagpapahalaga tulad ng pang-araw-araw na aktibong user o pag-access sa network. Kung pinag-uusapan mo pa rin ang tungkol sa mga ratio ng presyo-sa-kita, may diskwentong cash flow o modelo ng pagpepresyo ng capital asset, kailangan mong mapagtanto na ang mga tuntuning iyon ay hindi nalalapat dito. Ang mga lumang modelo ay T akma."

Karamihan sa mga tagapayo ay bihasa sa valuation methodology para sa mga tradisyunal na asset tulad ng mga stock, bond at real estate, kahit na ang mga asset class na ito ay may sariling natatanging katangian at may mga patuloy na debate tungkol sa pinakamahusay na paraan upang pahalagahan ang mga ito at kung paano gamitin ang impormasyong iyon.

Halimbawa, tinalikuran ng maraming propesyonal ang dating malawakang ginagawang paraan ng paggamit ng ratio ng kasalukuyang presyo ng stock sa halaga ng libro ng negosyo nito bilang sukatan kung ito ay mahal o hindi. Ang iba pa ay naninindigan na sa isang mundong puno ng intelektwal at virtual na ari-arian, ang mga may diskwentong pamamaraan ng daloy ng pera ng mga pinarangalan na mamumuhunan tulad nina Benjamin Graham at Warren Buffett ay hindi na nauugnay sa halaga ng isang kumpanya tulad ng dati.

Kung mauunawaan natin kung paano maaaring gawing mas mahalaga ng Technology at digital na lawak ang isang kumpanya kaysa sa nasasalat na mga bahagi nito, marahil ay mauunawaan natin kung paano mapapanatili ng isang ganap na digital na asset ang halaga nang wala ang alinman sa mga nasasalat na bahaging iyon.

Ano ang halaga ng mga digital asset?

Ang mga batayan ng fiat currency ay batay sa kanilang utility bilang mga tindahan ng halaga, mga yunit ng pagsukat at mga daluyan ng palitan. Karamihan sa mga cryptocurrencies ay may katulad na mga katangian, ngunit dahil ang karamihan sa pangangalakal sa ngayon ay haka-haka, ang mga ito ay isang klase ng asset kung saan ang teknikal na pagsusuri ay naghahari. Ang aktwal na mga batayan ng cryptocurrencies ay ginalugad pa rin ng mga technologist at akademya.

“Sa maraming pagkakataon, ang mga hands-on na user ang higit na nakakaalam tungkol sa kung ano ang nangyayari sa Technology at nauunawaan ang mga modelong ito ng negosyo at ang 'tokenomics' ng kanilang mga proyekto nang higit pa sa gagawin ng sinumang tagapayo," sabi ni Matthew Sigel, pinuno ng digital asset research para sa VanEck, isang tradisyunal na asset manager na isang maagang nakapasok sa digital assets space. "Kaya tinitingnan ko ang Reddit at tinitingnan kung sino ang nakikipagkalakalan ng code sa GitHub. Ito ay mga open-source na teknolohiya, para sa karamihan; walang kumpanya ang gumagawa ng mga ito, kaya maaari mong basahin kung ano ang ginagawa ng mga developer at kung ano ang inaasahan ng mga kalahok hanggang sa ekonomiya sa paligid ng isang token at mga tampok nito."

Sa aking nakaraang column, Sinabi sa amin ng Chief Marketing Officer ng Sarson Funds na si Jahon Jamali na ang karamihan sa mga cryptocurrencies ay maaaring pahalagahan batay sa laki ng network na nakikilahok sa kanilang pinagbabatayan na blockchain.

Iyan ay maganda, ngunit ano ang ibig sabihin nito, eksakto? Nag-publish ng tala si Goldman Sachs sa Hulyo na nagpapatunay na ang free-float market capitalization ng mga pangunahing cryptocurrencies, kabilang ang Bitcoin, Ethereum, Bitcoin Cash, Litecoin at XRP, ay talagang nauugnay sa laki ng network. Maaari naming gamitin ang laki ng network at ang batas ng Metcalfe, isang matematikal na prinsipyo na ang halaga ng anumang network ay ang parisukat ng bilang ng mga kalahok nito, upang malaman kung ano ang halaga ng mga token na ito.

Siyempre, nangangahulugan iyon na kailangan nating maghanap ng totoo at nauugnay na mga pamamaraan ng pagsukat sa laki ng isang network. Kung paanong ang mga ratio ng presyo-sa-libro at presyo-sa-kita ay maaaring hindi magsabi ng buong kuwento tungkol sa mga halaga ng mga pinuno ng stock market ngayon, kailangan nating hanapin ang mga tamang sukatan upang matuklasan ang laki ng pinagbabatayan ng network ng isang cryptocurrency.

Mga pangunahing sukatan

Mga on-chain na sukatan bigyan kami ng impormasyon tungkol sa aktibidad sa isang blockchain, kabilang ang bilang ng transaksyon sa isang takdang panahon, o ang kabuuang halaga ng mga transaksyon sa panahong iyon, mga aktibong address, hashrates at mga bayad na binayaran.

Sinasabi sa amin ng mga sukatan ng proyekto ang pag-iisip sa likod ng isang Cryptocurrency, ang Technology ginagamit nito, ang mga kaso ng paggamit nito at ang plano ng supply at pamamahagi para sa mga token. Sa wakas, sinasabi sa amin ng mga sukatan sa pananalapi ang market capitalization ng asset, ang liquidity nito at ang volume nito.

May ilang sukatan na nasa kamay, nasa atin na ang paggamit ng mga ito sa makabuluhang paraan upang ilarawan ang halaga ng isang digital asset. Ang ONE iminungkahing paraan ay ang network value-to-transaction ratio, o NVT ratio, na kinakalkula sa pamamagitan ng paghahati sa market-capitalization ng isang digital asset sa halaga ng transaksyon sa isang takdang panahon. Ang isa pang paraan, market-value-to-real-value ratio, o MVRV, ay ang ratio sa pagitan ng market capitalization ng isang Cryptocurrency sa halaga ng mga token na naipit o inabandona sa mga hindi aktibong wallet. Ang MVRV ay isang pagpapahayag ng kamag-anak na halaga na maaaring magpahiwatig kung ang isang token ay sobrang halaga o kulang sa halaga.

Bakit ito mahalaga

"Kailangang gumawa ng mga desisyon ang mga trust officer at estate attorney sa mga digital asset, ngunit wala pang pamantayan sa industriya," sabi ni Whitney Solcher, punong opisyal ng pamumuhunan ng Ulrich Investment Consultants, isang rehistradong tagapayo sa pamumuhunan (RIA) na may $2 bilyon na mga asset sa ilalim ng pamamahala. "Paano mo sila pinahahalagahan? Paano sila bubuwisan? Paano mo sila ililipat sa mga susunod na henerasyon?"

Mayroong ilang mga tagapayo na lubos na nauunawaan ang ilan sa mga diskarte sa pagpapahalaga sa likod ng mga digital na asset, ngunit nag-aalangan pa ring tanggapin ang mga ito. Ang Ulrich, halimbawa, ay nagpapatakbo ng karamihan sa mga pamumuhunan nito sa loob ng bahay at mahigpit na sinusunod ang espasyo ng Cryptocurrency , ngunit nagpasya na huminto sa pamumuhunan sa mga digital na asset.

"Sa pangkalahatan, bilang mga tagapayo sa pananalapi, nahihirapan kaming i-assess ang aktwal na mga cryptocurrencies bilang totoong pera, at T namin nararamdaman na sila ay talagang isang tindahan ng halaga dahil sa kanilang pagkasumpungin," sabi ni Solcher. “Kami, gayunpaman, ay naniniwala sa Technology, at iyon ang lugar kung saan kami mas komportable na ilagay ang aming mga dolyar sa pamumuhunan."

Sinabi ni Solcher na ina-access ni Ulrich ang mundo ng Technology ng blockchain sa pamamagitan ng mga pamumuhunan sa mga kumpanya tulad ng PayPal, Amazon at JPMorgan Chase.

Ngunit ang umiiral na kalakaran ay ang mas kaunting mga tagapayo ngayon ay gumugugol ng kanilang oras sa pagpapahalaga sa mga stock at bono ng kanilang mga kliyente kaysa sa nakaraan, ang pamamahala ng pamumuhunan ay mas madalas kaysa sa hindi na-outsource, at sa gayon, hindi gaanong mahalaga na malaman ng mga tagapayo ang mga intricacies ng Cryptocurrency valuation. Sa halip, dapat nilang isalin ang mga pangunahing kaalaman na ito sa kanilang mga kliyente sa isang madaling matunaw na paraan habang naa-access ang mga digital na asset sa pamamagitan ng iba't ibang produkto at diskarte.

Kaya oo, sa pasulong, kakailanganin nating malaman kung bakit ang isang digital na asset tulad ng Bitcoin o Ethereum ay may tunay na halaga, ngunit malamang na T tayo tatawagin upang kalkulahin ang halagang iyon sa real time.