Ang Libra ay T isang Cryptocurrency. Isa itong Sulyap ng Bagong Asset Class

Si Noelle Acheson ay isang beterano ng pagsusuri ng kumpanya at isang miyembro ng pangkat ng produkto ng CoinDesk. Ang mga opinyon na ipinahayag sa artikulong ito ay sariling may-akda.

Ang sumusunod na artikulo ay orihinal na lumitaw sa Institusyonal Crypto by CoinDesk, isang libreng newsletter para sa mga institusyonal na mamumuhunan na interesado sa mga cryptoasset, na may mga balita at pananaw sa imprastraktura ng Crypto na inihahatid tuwing Martes.Mag-sign up dito.

Nagmula sa isang organisasyon na nakatali sa tanong ng pagkakakilanlan (totoo man o hindi), nakakagulat na ang Libra coin ng Facebook ay tila nalilito sa sarili nito.

Ang organisasyon ay may pinili sa tatak Ang Libra ay “isang matatag na pandaigdigang Cryptocurrency,” at ang label na “Cryptocurrency” ay ginagaya ng media sa buong mundo. Gayunpaman, si Libra ay hindi isang Cryptocurrency.

T kang magkamali – pinahahalagahan namin sa sektor ang pandaigdigang atensyon na ibinibigay sa konsepto mula noong anunsyo.

Ngunit sa kasong ito ang kahulugan ay mahalaga sa kabila ng mga semantika: makakaapekto ito sa mga huling kaso ng paggamit at paggamot sa regulasyon. Maaari rin nitong baguhin kung paano tinitingnan ng mga mamumuhunan ang parehong mga stablecoin at blockchain-based na mga seguridad sa hinaharap.

Ano ang nasa isang pangalan?

Una, tingnan natin kung bakit hindi ito Cryptocurrency.

Bagama't iba-iba ang mga kahulugan, ang ONE pangunahing katangian ng mga cryptocurrencies ay ang kanilang pagtutol sa censorship. Para dito, kailangan nilang maging "sapat na desentralisado" upang maiwasan ang ONE grupo na magpasya kung sino ang makakatransaksyon. Hindi pa natutupad ng Libra ang pamantayang iyon, at bagama't sinabi ng Foundation na plano nitong lumipat patungo sa isang "mas desentralisado" na sistema sa paglipas ng panahon, ang paggawa nito (o hindi) ay ganap na nasa mga kamay nito.

Higit pa rito, ang halaga ng isang Libra coin ay hindi nilikha ng pinagbabatayan na Technology, merkado, matematika o gayunpaman pinili mong maunawaan ang Bitcoin at mga katulad na asset. Ito ay isang digital na representasyon ng isang basket ng fiat currency at iba pang mga securities.

Ang tanging bagay na mayroon ang Libra coin sa mga cryptocurrencies ay lahat sila ay gumagalaw sa isang blockchain.

Kaya, ano ito? Sa panlabas, ito ay isang "stablecoin," isang token na nagpapanatili ng isang matatag na halaga sa pamamagitan ng isang peg sa "tunay na mundo" na mga asset tulad ng mga fiat currency o isang kalakal (ang ilang mga stablecoin ay may isang algorithm na tinutukoy na mekanismo ng halaga, ngunit nabibilang sila sa ibang talakayan). Ang sektor ay kasalukuyang napuno ng mga proyekto ng stablecoin pagbuo ng mga solusyon para sa mga pagbabayad at pag-aayos, karamihan sa mga ito ay hindi pa live. Sa mga naglunsad, kakaunti sa labas ng US$-backed Tether ang may malaking volume, bagama't bata pa ang market at nagbabago pa rin.

Kung saan ang Libra ay naiiba sa mga stablecoin na kapantay nito ay nasa peg: ayon sa ang puting papel, ito ay susuportahan ng “isang basket ng mga deposito sa bangko at panandaliang mga seguridad ng gobyerno” (aking italics). Pansinin ang paggamit ng terminong “securities.” Ang isang asset na sinusuportahan ng mga securities ay, sa kahulugan, ay isang seguridad din ay mas katulad ng isang ETF kaysa sa isang fiat-backed na stablecoin.

Maaari naming subukang magtaltalan na ang panandaliang utang ng gobyerno ay higit na isang pera kaysa isang seguridad. Ngunit kahit na walang masasabing paggamit ng salita, ang diskarte ng mga regulator sa mga stablecoin ay nasa hangin pa rin. Sa Crypto Evolved conference sa New York noong nakaraang buwan, hiniling ang SEC Deputy Director na si Elizabeth Baird para sa kanyang pagkuha sa mga stablecoin. Ang kanyang tugon ay prangka: "Sa tingin ko sila ay mga seguridad."

Iba naglagay na kahit na ang medyo simpleng fiat-backed na stablecoin ay maaaring ilarawan bilang mga swap o "demand na tala," na parehong ituturing na mga securities. At kinumpirma ng pinuno ng mga digital asset ng SEC, si Valerie Szczepanik sa isang pagdinig noong nakaraang linggo na hindi mahalaga na ang stablecoin ay "walang inaasahan ng mga kita" (na may karaniwang caveat ng "mga katotohanan at pangyayari").

Pagbabayad ng seguridad

Tandaan na ito ang Libra coin na pinag-uusapan natin, hindi ang Libra Investment Token na malinaw na isang seguridad. Pinag-uusapan natin ang token na inaasahan ng Facebook na magiging de facto na mekanismo ng pagbabayad para sa karamihan ng mundo.

Nagbukas ang puting papel sa: "Ang misyon ng Libra ay paganahin ang isang simpleng pandaigdigang pera at imprastraktura sa pananalapi na nagbibigay kapangyarihan sa bilyun-bilyong tao." Ang pag-gloss sa hindi makatotohanang aspirational na kwalipikasyon ng "simple" (talaga??), maaari ba tayong gumamit ng isang seguridad bilang isang "pera"?

Ang mga representasyon ng halaga na sinusuportahan ng asset ay dati nang mga pera - isipin ang dolyar at iba pang mga pambansang pera noong mga araw ng pamantayang ginto. Ngunit sila ay sinusuportahan ng isang kalakal na hindi kontrolado ng ONE entity at walang "issuer." Ang panukala ng Libra ay ibang-iba.

Sa pamamagitan nito, sinisimulan nating makita kung bakit napakahalaga ng kahulugan. Kung ang token ng Libra ay opisyal na inuri bilang isang seguridad, gaya ng malamang, kung gayon ang paggamit nito sa isang transaksyon ay magsasangkot ng "pagbebenta" ng seguridad na iyon, at isang capital gain o pagkawala. Dahil pinag-uusapan natin ang tungkol sa stablecoin, malamang na hindi makabuluhan ang nabubuwisang kaganapan. Ngunit ito ay magiging mas malaki kaysa sa zero, dahil ang halaga ng basket ng Libra ay mag-iiba-iba sa currency kung saan kailangang i-convert ang Libra coin upang makumpleto ang transaksyon (dahil ang Libra ay malamang na hindi maging isang "unit ng account" kung saan ang halaga ng mga lokal na produkto ay denominated).

Oo naman, lalabas ang software para maayos ang alitan at makatutulong na kalkulahin kung ano ang dapat nating opisyal na ideklara – ngunit ang pangangailangang gawin ito ay magsisilbing isang makabuluhang hadlang. Ito ay hindi lamang ang abala at gastos na kasangkot; ito rin ang naiintindihan na pagnanais ng karamihan sa mga gumagamit na sumusunod sa batas na lumayo sa radar ng mga awtoridad sa buwis.

Bagong packaging

Ano ang ibig sabihin nito para sa mga namumuhunan sa Crypto ?

Sa mga tuntunin ng mga paglalaan ng portfolio, hindi gaanong. Ang Libra dahil ito ay kasalukuyang nakabalangkas ay hindi magbibigay ng kumpetisyon-beating gains para sa mga pondong naghahanap ng alpha. Habang tumatanda ang ecosystem nito, ito maaari magbigay ng matatag na kita sa pamamagitan ng pagpapautang o collateralization – maraming pondo ang nagpapahalaga sa pagkatubig at katatagan kaysa sa mataas na panganib at pagganap. Ngunit hindi iyon magsusunog sa mundo ng mga seguridad.

Ang pangunahing epekto ay hindi magmumula sa Libra mismo, ngunit sa sulyap na inaalok nito kung saan maaaring lumitaw ang isang bagong klase ng asset.

Ang ideya ng mga securities bilang mga mekanismo ng pagbabayad ay makabago at maaaring magbukas ng maraming potensyal na kaso ng paggamit. Ang kinakailangang matatag na halaga ay hindi kinakailangang nangangahulugan ng limitadong pagtaas, dahil ang bagong pagbabahagi bilang isang uri ng value-linked na dibidendo (halimbawa) ay maaaring mapanatili ang isang peg habang binibigyan ang may hawak ng isang pagbabalik. Sa halip na tumaas ang presyo ng bahagi, ang isang algorithm ay magbibigay sa iyo ng higit pa sa mga ito, at sisirain ang ilan kung bumaba ang halaga. Ang iyong kayamanan ay magbabago, habang ang presyo ng bahagi ay nananatiling stable.

Ang alitan sa pananalapi mula sa paggamit ng isang seguridad bilang pagbabayad ay hindi magiging isang isyu para sa mga institusyon, dahil sila ay karaniwang may mga back office na bihasa sa paghawak nito.

Ang isa pang nakakaintriga na thread upang hilahin ay ang ideya ng mga mahalagang papel na sinusuportahan ng isang basket ng mga pera at utang ng gobyerno. Nakita namin ang paglitaw ng mga custom-made securities na protektahan ang panganib sa pera ng nagbigay. Ang mga currency hedge ay isang pangunahing alalahanin para sa parehong mga korporasyon at mamumuhunan - isipin ang isang instrumento sa utang na nag-package sa mga kumplikadong equation na iyon sa isang matatag na ani, o sa isang pre-hedged na token para magamit sa alinman sa mga capital Markets o mga transaksyon sa supply chain.

Asahan ang hindi inaasahan

Ang pagbabago sa pananalapi ay hindi nagsimula nang ang Technology ng blockchain ay nakakuha ng bagong buhay sa pamamagitan ng mga konektadong network at desentralisadong pinagkasunduan. Ang mga Markets ay galit na galit na umuusbong mula noong may mga Markets, kadalasan sa mga hindi inaasahang paraan na may hindi sinasadyang mga kahihinatnan.

Para sa lahat ng mga tampok at pagkakamali nito, ang Libra ay kumakatawan sa isang makabuluhang hakbang pasulong sa prosesong ito. Ang nakasaad na layunin nito na palawigin ang pagsasama sa pananalapi at bawasan ang alitan sa pagbabayad ay ONE na nakakatugon sa mga isipan ng negosyante sa loob ng mga dekada, at habang maaaring hindi ito ang solusyon na hinihintay ng mundo, ito ay hindi bababa sa pagtulak sa pag-uusap sa mga nakabubuting paraan.

Gayunpaman, pagdating sa Technology ng anumang uri, ilang mga imbensyon ang natatapos na ginagamit para sa kanilang orihinal na layunin. Ang Libra ay malamang na hindi naiiba. Sa pagsasama-sama ng mga elemento ng distributed ledger Technology, economic philosophy at savvy marketing, ang inisyatiba ay hahantong sa pagpapalakas ng kamalayan, pag-aampon at pagbuo ng mga cryptocurrencies at mga security token nang mas malawak. Hindi lang sa paraang orihinal na inaasahan ng mga taga-disenyo.

Larawan ng Libra sa pamamagitan ng jakkapant turasen / Shutterstock.com