¿Por qué MiCA es una regulación demasiado onerosa para la industria de Cripto de Ucrania?

Hace nueve años, durante laRevolución de la DignidadUcrania eligió su futuro dentro de la Unión Europea. Desde entonces, no ha dejado de luchar por su elección. La guerra a gran escala de Rusia contra Ucrania es la principal razón de la invasión: el movimiento proeuropeo de Ucrania y su deseo de distanciarse de su vecino del este.

El 23 de junio de 2022, los líderes de los 27 países miembros de la UE tomaron la histórica decisión de otorgar a Ucrania la condición de candidato a la adhesión a la Unión Europea, el primer paso hacia su incorporación a la familia europea. Esta condición de candidato significa que Ucrania avanza con paso firme hacia la plena adhesión a la UE.

Oleksandr Bornykov es el viceministro de Transformación Digital de Ucrania para el desarrollo de la industria de TI y responsable del proyecto Diia City.

El proceso de integración implica la adaptación de la legislación nacional a los estándares paneuropeos. En consonancia con la UE, la Comisión Nacional del Mercado de Valores decidió adoptar laRegulación de los Mercados de Criptoactivos (MiCA) en el marco jurídico nacional. La implementación de MiCA supone un paso significativo hacia la creación de un marco armonizado para la regulación de los Cripto y los servicios relacionados en los 27 Estados miembros de la UE. Se espera que la Unión Europea se convierta en la primera jurisdicción importante del mundo en establecer una regulación integral en torno a los Cripto .

Implementación de MiCA

Para la industria de las Cripto en la UE, MiCA podría representar un verdadero punto de inflexión. Actualmente, las empresas de Cripto deben cumplir con 27 marcos regulatorios diferentes en los Estados miembros de la UE si desean operar en el mercado único de la UE. Con MiCA, la normativa paneuropea permitirá a los proveedores de servicios de criptomonedas autorizados por una autoridad competente en un Estado miembro de la UE operar en todo el mercado de la UE bajo el régimen de "pasaporte".

Sin embargo, al implementar todas las disposiciones de MiCA en su legislación nacional, Ucrania no podrá otorgar los mismos derechos de pasaporte a las empresas de Cripto , ya que el país no es miembro de pleno derecho de la UE. Por lo tanto, la ausencia de estos derechos, junto con la implementación de estrictos requisitos regulatorios, limitará significativamente el atractivo de la jurisdicción ucraniana.

Las reglas de MiCA imponen múltiples requisitos de Aviso legal excesiva y responsabilidades a las plataformas de Cripto y a los emisores de tokens, que abarcan la autorización, la supervisión de las transacciones, los requisitos de capital, las calificaciones profesionales de la gestión, el contenido de los documentos técnicos y las comunicaciones de marketing, entre otros, muchos de los cuales se tomaron prestados principalmente de enfoques comunes en la regulación tradicional del mercado de valores.

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Además, los emisores de nuevos tokens deben cumplir con las nuevas regulaciones. Estos requisitos podrían ser viables para las empresas de Cripto consolidadas que llevan tiempo operando en el mercado de la UE, cuentan con una capitalización sustancial y pueden cubrir fácilmente los costos legales, sustantivos y de cumplimiento normativo necesarios para cumplir con la nueva regulación.

A pesar de ser Ucrania la cuna de numerosas startups de Cripto , como Bitfury, Hacken, Everstake, Matter Labs, GlobalLedger y Crystal Blockchain, ninguna de ellas está registrada en Ucrania. La razón es simple: las empresas de Cripto no pueden obtener legalmente la autorización en el país, incluso si lo desearan, debido a la falta de un marco legal viable.

Las regulaciones más estrictas amenazan la competencia

Las estrictas normas regulatorias limitarán la competencia en el mercado ucraniano de Cripto . Solo una minoría de los actores del Cripto podrán gestionar requisitos y responsabilidades excesivamente onerosos. Este tipo de mercado se suele denominar "mercado impulsado por el proveedor", en contraste con los " Mercados impulsados ​​por el usuario", más competitivos. En cierta medida, esta dinámica se hace evidente en el ejemplo del mercado financiero tradicional, donde los bancos, ante la falta de competencia, suelen imponer condiciones de servicio desfavorables, y en ocasiones claramente abusivas, a los clientes minoristas.

Las medidas de cumplimiento excesivas pueden crear barreras para los nuevos CASP. MiCA exige la redacción de un documento técnico formal que explica muchos detalles de un proyecto de token antes de que pueda emitirse o cotizarse en una plataforma de intercambio de Cripto . Este requisito añadirá costos significativos al proceso de emisión y aumentará considerablemente el riesgo de que una empresa sea demandada. Según un... evaluación de impacto Según un estudio realizado por la Comisión Europea en 2020, un informe técnico podría costar entre 35.000 y 75.000 euros (38.000 y 82.000 dólares) y los costes de cumplimiento adicionales podrían oscilar entre 2,8 y 16,5 millones de euros, lo que podría crear una barrera de entrada demasiado alta para los nuevos proveedores de servicios de Cripto (CASP).

Sin duda, las plataformas de intercambio de Cripto intentarán trasladar esos excesivos costos de cumplimiento a los consumidores aumentando el costo de sus servicios. Como resultado, los consumidores sufrirán el precio de una regulación excesiva. En tiempos de guerra, este resultado no es precisamente lo que buscan los usuarios de Cripto ucranianos.

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Vacío legal para los Cripto fuera del ámbito de aplicación de la MiCA. El Reglamento MiCA no se aplicará a los Cripto clasificados en el marco jurídico vigente, incluyendo instrumentos financieros, fondos y medios que no sean tokens de dinero electrónico, depósitos (incluidos los depósitos estructurados), productos diversos de seguros y pensiones, y transacciones de titulización. En Ucrania propusimos un enfoque similar, pero actualmente no contamos con las modificaciones necesarias en la legislación nacional relativa a los Mercados financieros tradicionales. En consecuencia, los emisores de estos Cripto no podrán obtener autorización en Ucrania.

Además, las disposiciones del Reglamento MiCA no se aplicarán a los NFT. Por lo tanto, con la adopción de estas normas, el proceso de tokenización de activos únicos del mundo real se volverá mucho más complejo en Ucrania.

Ucrania puede definir su propia Regulación

Solo con el tiempo, una vez que observemos cómo se implementan estos nuevos estándares, comprenderemos si MiCA podrá impulsar un mayor crecimiento de la industria europea de Cripto . De lo contrario, Ucrania podría acabar en una situación en la que tengamos una legislación europea Cripto sin un Cripto regulado y maduro.

En lugar de retener a nuestros talentos Cripto en casa, las startups Cripto con raíces ucranianas preferirán obtener autorización y constituir sus negocios en jurisdicciones europeas con "derechos de pasaporte". Con el paso del tiempo, no podremos garantizar que la economía basada en criptomonedas deje de ser eclipsada, algunos de cuyos servicios de dudosa calidad siguen siendo utilizados por los usuarios ucranianos.

Creo firmemente que Ucrania haría bien en adoptar únicamente las disposiciones técnicamente más viables del Reglamento MiCA. De esta forma, podríamos evitar una regulación excesiva para nuestro emergente mercado de Cripto , permitiendo a las empresas desarrollar su negocio y adaptarse gradualmente a las nuevas normas regulatorias. Al fin y al cabo, el Parlamento Europeo no obliga a Ucrania a actuar más rápido de lo necesario.

Nuestra tarea nacional no consiste solo en copiar y pegar la legislación europea, sino en crear una jurisdicción competitiva para un nuevo sector de la economía digital que contribuirá a la recuperación de nuestro país tras la guerra. Cuando Ucrania se convierta en miembro de pleno derecho de la UE, no solo estaremos obligados a alinear nuestra legislación nacional con los estándares paneuropeos, sino que el gobierno también tendrá derecho a voto para definir la Regulación europea de Cripto compartiendo nuestras mejores prácticas en Cripto de regulación. Debemos pensar estratégicamente y administrar nuestro tiempo con prudencia si queremos convertir a Ucrania en un destino privilegiado para el negocio de las Cripto .