Dejemos de regular los intercambios de Cripto como Western Union

El colapso del exchange de Criptomonedas FTX ha sido desgarrador para sus clientes, no solo para aquellos que usaban su principal exchange offshore en las Bahamas, sino también para los clientes estadounidenses de FTX US con sede en Chicago.

Pero la debacle de FTX tiene un lado positivo: podría poner fin a la forma en que se regulan —o, mejor dicho, se regulan incorrectamente— las plataformas de intercambio de Criptomonedas en EE. UU.

Intercambios de Criptomonedas con sede en EE. UU., incluidos Coinbase, FTX US y Binance.USSe supervisan a nivel estatal como transmisores de dinero. La regulación de los transmisores de dinero surgió a principios del siglo XX con los llamados "bancos inmigrantes". Los agentes...recaudaría fondosde las comunidades inmigrantes locales en lugares como la ciudad de Nueva York y lo envían por barco de vapor a sus familias en Europa y otros lugares.

JP Koning, columnista de CoinDesk , trabajó como investigador de renta variable en una firma de corretaje canadiense y redactor financiero en un importante banco canadiense. Dirige el popular blog Moneyness.

Para proteger a los inmigrantes de los estafadores, los estados comenzaron a imponer requisitos de licencia a los agentes de transferencia de dinero. Cada estado (excepto Montana) ha desarrollado su propio conjunto de leyes sobre transferencias de dinero.

Nombres conocidos como Western Union y MoneyGram están regulados como transmisores de dinero. Curiosamente, PayPal se integró a este sistema a principios de la década de 2000.Actualmente presume Licencias para transmisores de dinero de 49 estados). Y luego, en la década de 2010, las plataformas de intercambio de Cripto quedaron subsumidas bajo esta ley. (Coinbase tiene 45 de ellos.) Más tarde, las monedas estables como USD Coin fueron ungidas como transmisores de dinero.

En esencia, la transferencia de dinero se ha convertido en el recurso predilecto de un grupo heterogéneo de "nuevas cosas financieras que la gente está usando y que no sabemos cómo regular".

El problema es que las protecciones públicas que ofrece la ley de transferencias de dinero son inadecuadas. Dan Awrey, profesor de la Universidad de Cornell,ha documentado Algunas de estas deficiencias incluyen requisitos laxos de seguridad de los BOND , requisitos de capital mínimos, una "protección" insuficiente de los fondos de los clientes en caso de quiebra y una lista excesivamente permisiva de inversiones en las que los transmisores pueden invertir los fondos de sus clientes.

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La inclusión de las plataformas de intercambio de Cripto en el marco de las transferencias de dinero resulta particularmente desconcertante. Plataformas como FTX US y Coinbase ofrecen servicios de corretaje y mercados líquidos para operar. En muchos casos, estas plataformas almacenan una parte significativa de los ahorros de toda la vida de sus clientes durante largos periodos. El corretaje y la negociación suelen ser competencia de agencias federales más robustas, como la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) y la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas (CFTC), que tienen normas mucho más estrictas que las agencias de transferencia de dinero, especialmente en materia de custodia.

Entonces, para repasar, los intercambios de Cripto están siendo regulados de la misma manera que la tienda de transferencia de dinero del vecindario, que generalmente solo maneja pequeñas transferencias de efectivo de $200 y rara vez retiene los fondos de los clientes por más tiempo que un día para otro.

El desafortunado fracaso de ONE de estos transmisores de dinero, West Realm Shires Services Inc., podría ser la gota que colmó el vaso de este precario acuerdo. West Realm Shires Services es el nombre oficial de FTX US, una importante plataforma de intercambio al contado que presta servicios a cerca de un millón de estadounidenses. En su sitio web, FTX US... enumera losSe le han otorgado 40 licencias para transferencias de dinero. En estados donde no tiene licencias, como California, FTX US presuntamente utiliza un contrato de alquiler de licencias, mediante el cual contrata a un tercero para que opere como copiloto bajo sus licencias.

Cuando el pulpo FTX de 160 empresas de Sam Bankman-Friedse declaró en quiebra La semana pasada, la plataforma de intercambio al contado FTX US fue una de las entidades incluidas en la lista. Los clientes de FTX US no solo se ven envueltos en lo que podría convertirse en un proceso de quiebra de varios años. Debido a la protección irregular que las licencias de transferencia de dinero ofrecen a los clientes de FTX US, es muy probable que, cuando este proceso finalmente concluya, los clientes T recuperen su dinero.

El estado de quiebra de FTX US contrasta marcadamente con las operaciones de FTX en EE. UU. reguladas por la SEC y la CFTC. FTX Capital Mercados e Embed Clearing, ambas supervisadas por la SEC, siguen siendo solventes y no figuran como deudores en el informe de la semana pasada. declaración de quiebraLedgerX tampoco es propiedad de FTX, ya que ofrece derivados de Cripto y opera bajo la supervisión de la CFTC.

Es hora de que intercambios como Coinbase estén bajo un paraguas regulatorio más apropiado antes de que se produzcan daños adicionales.

Es demasiado pronto, sin duda, pero parece que algo en la supervisión de la SEC y la CFTC sobre estas tres subsidiarias les ha brindado a ellas (y a sus clientes) suficiente protección para seguir siendo solventes.

En un mundo diferente, ONE la bolsa FTX US estuviera regulada por la CFTC y la SEC, ¿FTX US y su ONE de clientes se habrían salvado también? Es muy posible.

Las cosas no tenían por qué ser así. Desde hace dos años, el presidente de la SEC, Gary Gensler ha estado preguntando cortésmente Las plataformas de intercambio de Cripto como FTX US se sometieron a la supervisión de la SEC. Pero FTX US no escuchó. Tampoco lo hizo ninguno de sus competidores. Siguieron aprovechándose de sus licencias de transferencia de dinero. Y ahora los clientes de FTX US parecen estar en problemas. Si bien las plataformas ciertamente tienen parte de la culpa por no cumplir, también la tiene Gensler por no presionar lo suficiente para que las plataformas se registren.

Hay una solución fácil. Es hora de que las plataformas de intercambio de Cripto estadounidenses se sometan a las mismas normas que los mercados y corredores no especializados en criptomonedas.

Existe un precedente de esto en Canadá. Tras el fallo masivo de QuadrigaCX en 2019, los reguladores de valores obligaron a todas las plataformas de intercambio de Cripto canadienses... Para registrarse con organismos de control como la Comisión de Valores de Ontario, lo más parecido que Canadá tiene a la SEC. Los saldos en dólares canadienses en una casa de cambio, Coinsquare, son incluso protegidopor el Fondo Canadiense de Protección del Inversor (CIPF), el equivalente canadiense de la Corporación para la Protección del Inversor en Valores (SIPC), que ofrece seguros a los clientes de corredores-distribuidores en quiebra.

Este nuevo y mucho más robusto marco parece haber protegido a los canadienses de una falla como la de FTX. FTX International y FTX US, por ejemplo, llevan más de un año negándose a aceptar clientes canadienses, en gran beneficio de los canadienses.

Los ejecutivos de las plataformas de intercambio se oponen a la idea de someter las plataformas de intercambio de Cripto a la supervisión de la SEC o la CFTC, y es comprensible. El organismo de supervisión de transferencias de dinero local nunca será tan estricto como un organismo de control federal de valores.

Curiosamente, algunos críticos de las Cripto también insisten en que las plataformas de intercambio de Cripto siguen sin estar reguladas. Los economistas Stephen Cecchetti y Kermit Schoenholtz, por ejemplo, argumentaron recientemente que, tras el FTX, el mundo debería Simplemente deja que las Cripto se quemenRegular las Cripto equivaldría a otorgarles una legitimidad injustificada, afirman.

El problema con la visión de "dejar que se queme" es que las Cripto se han desplomado y quemado muchas veces. Cada vez que se recuperan, más clientes minoristas pierden todos sus fondos ante el próximo Mt. Gox, Quadriga o FTX US.

Es hora de que plataformas como FTX US y sus competidores, incluyendo Coinbase, estén bajo un marco regulatorio más adecuado antes de que se produzcan daños adicionales. Las plataformas no son transmisoras de dinero y no deberían estar reguladas como tales. Son mucho más que eso.