Lo que Bitcoin puede Aprende del oro sobre cómo mantenerse "limpio"

JP Koning, columnista de CoinDesk , trabajó como investigador de renta variable en una firma de corretaje canadiense y es redactor financiero en un importante banco canadiense. Dirige el popular...Dineroblog.

Bitcoin A menudo se describe como oro digital. Si Bitcoin será la próxima versión del metal precioso, el mercado del oro de 2020 podría enseñarnos mucho sobre cómo será Bitcoin en 2030.

Si bien cada molécula de oro es físicamente igual, no todo el oro es económicamente igual. El mercado del oro es, en efecto, un sistema de dos niveles. En la cima de la jerarquía se encuentra el oro, resguardado en un jardín cuidadosamente amurallado en Londres. Todo lo demás que no cumple con los estrictos estándares de Londres —el oro de segunda categoría— se guarda fuera de la City.

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Dada la lenta evolución de las regulaciones sobre Bitcoin, es posible que este mismo grado de estandarización esté en vías de desarrollo. El nivel superior de bitcoins estará compuesto por todo el material limpio, cuidadosamente procesado y con certificación KYC (Conozca a su cliente), alojado en plataformas de intercambio y custodios aprobados. El segundo nivel estará compuesto por los bitcoins de baja calidad o "sucios" de todos los demás.

Voy a ofrecer un esbozo del mercado de oro de Londres y luego sugerir cómo se aplica esto al Bitcoin. El mercado de lingotes de Londres es el mercado de oro más dinámico del mundo. En ningún otro lugar del mundo es posible vender tanto oro, tan rápido y con comisiones tan bajas.

Pero no cualquier oro cumple los requisitos para entrar en el mercado de Londres. La Asociación del Mercado de Lingotes de Londres (LBMA), un grupo selecto de bancos, refinerías y empresas de transporte, preside las normas de "buena entrega" de Londres. Esto es...un conjunto de normasque, si se sigue de cerca, otorga a una barra de oro la entrada al sistema de Londres.

Para ser considerado oro de buena calidad para entrega en Londres, el oro debe estar en forma de lingote, no en monedas, polvo ni joyas. No cualquier lingote cumple los requisitos. Cada lingote debe cumplir con las especificaciones de la LBMA en cuanto a tamaño (250 x 70 x 30 mm), peso (400 onzas) y pureza (al menos 99,5 % de pureza). Los detalles y la ubicación de las marcas estampadas en cada lingote también están prescritos por la LBMA. Y solo se permiten lingotes producidos por refinadores de la LBMA.lista acreditadase permiten en el sistema.

El oro de buena calidad solo se puede guardar en unas pocas bóvedas ubicadas en Londres y sus alrededores, operadas por miembros de la LBMA. Actualmente, hay...8.452 toneladasOro de Londres, con un valor aproximado de 464 000 millones de dólares. Por lo tanto, el 5 % de todo el oro extraído hasta la fecha cumple con los estándares de la LBMA.

Los movimientos de lingotes de oro de una bóveda de la LBMA a otra se registran y rastrean. Esto preserva la cadena de custodia. Si un lingote de buena calidad londinense se retira de una bóveda aprobada por la LBMA (por ejemplo, si alguien quiere guardarlo debajo de un colchón), se retira inmediatamente de la cadena de custodia y pierde su estatus de buena calidad de entrega.

La versión de Bitcoin de la LBMA estaría compuesta por alrededor de 10 exchanges aprobados y unos pocos custodios grandes que no son exchanges.

Una vez que un lingote escapa de la cadena de custodia, la única manera de reingresarlo al sistema de Londres es llevarlo a una refinería aprobada por la LBMA. Se volverá a analizar, pagando una tarifa, antes de volver a ser aprobado como oro apto para entrega. Los lingotes producidos por refinerías no aprobadas solo pueden ingresar al sistema de Londres si se funden y se transforman en lingotes aprobados.

El resultado neto es que las barras que se mantienen fuera de Londres no valen tanto como las que se mantienen dentro; carecen del sello de la LBMA. Si no se pueden negociar en Londres, no tienen tanta liquidez. Por lo tanto, no son tan valiosas.

Ingrese Bitcoin

¿Y qué tiene que ver todo esto con Bitcoin? Muchos de los mecanismos para una versión informal de la Bitcoin ya existen: un grupo CORE de plataformas de intercambio reguladas; la aparición de empresas especializadas en el análisis de flujos de Bitcoin ; y una clase emergente de especuladores interesados ​​en obtener bitcoins acreditados.

Hay buenas razones para construir un sistema cuidadosamente esterilizado. En el caso del oro, es fácil falsificarlo. Son comunes las barras con CORE de tungsteno y una capa de oro. Las normas de la LBMA las descartan. Falsificaciones, esas barras. hecho de oro genuinoPero los que están marcados falsamente también se excluyen. Lo mismo ocurre con los lingotes de mala calidad, por ejemplo, con una pureza del 98 %. La combinación de las normas de la LBMA y la cadena de custodia garantiza que los mayores compradores mundiales, inversores institucionales como fondos de cobertura, bancos centrales, bancos y fondos cotizados en bolsa, adquieran únicamente el mejor oro.

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Pero tiene su propia peculiaridad. Toda la cadena de bloques es pública, por lo que se puede rastrear el FLOW de bitcoins. Y la rastreabilidad implica que algunas direcciones de Bitcoin pueden no ser tan fiables como otras: pueden contener fondos robados de una plataforma de intercambio, utilizados para pagar un rescate o mezclados por un anonimizador. Estas no son las direcciones de Bitcoin con las que un inversor sofisticado quiera estar asociado.

El oro, al igual que el Bitcoin, también puede ser ilícito. Los cárteles de la droga, por ejemplo, son conocidos por... comprando minas de oroPara blanquear dinero. Pero la LBMA trabaja arduamente para depurar la cadena de suministro. Una refinería acreditada solo convertirá el oro de un cliente en un lingote de oro aprobado si este supera un proceso de diligencia debida.establecido enGuía de Oro Responsable de la LBMA. Por lo tanto, las refinerías están obligadas a seguir los mismos procedimientos KYC que un banco.

La LBMA también exige a las refinerías que descarten el oro que se ha utilizado en abusos contra los derechos Human o en la financiación de conflictos. El mercado de la LBMA sufrió recientemente cierta incertidumbre cuando la Casa de la Moneda de Perth, una importante refinería, fue... acusadode refinar oro procedente de un asesino convicto en Papúa Nueva Guinea. En teoría, esto significaba que los lingotes de oro de la Casa de la Moneda de Perth podrían ser expulsados del sistema de Londres. Lo que significaría que valdrían menos. Pero, tras investigar, la LBMA...anunciadoque cumplía con la normativa. Los propietarios de lingotes de oro respiraron aliviados.

Así que, en teoría, un lingote de oro de Londres no solo tiene una pureza del 99,5 %, sino que además no proviene de narcotraficantes ni delincuentes. El llamado «oro de sangre» se comercializa en Mercados informales, menos líquidos, donde su valor es menor.

La versión de Bitcoin de la LBMA estaría compuesta por unas 10 plataformas de intercambio autorizadas y unos pocos custodios importantes no acreditados. Los bitcoins almacenados en este sistema pasarían fácilmente de una plataforma a otra, o de una plataforma a un custodio, de forma similar a cómo el oro de Londres puede moverse de una bóveda a otra de la LBMA. Pero una vez que se retiraran del sistema, por ejemplo, a la dirección personal de alguien o a una plataforma de intercambio de Bitcoin no acreditada, la cadena de custodia se rompería.

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Para devolver los bitcoins retirados al jardín amurallado de los " Bitcoin buenos", los analizadores aprobados como Chainalysis o CipherTrace tendrían que verificar el historial transaccional para detectar cualquier cosa dudosa, de forma muy similar a como los refinadores aprobados por la LBMA de hoy llevan a cabo la debida diligencia.

A todo lo que no pudiera verificarse se le negaría el acceso al sistema. Estos bitcoins no acreditados circularían en una economía sumergida donde su valor sería mucho menor. Para evitar el riesgo de perder su estatus premium, sería cada vez menos frecuente que los usuarios de Bitcoin retiraran sus bitcoins de las plataformas de intercambio autorizadas.

Los puristas de Bitcoin sin duda se enojarían ante la invasión de esta LBMA centralizada de Bitcoin ; Ni tus claves ni tus BitcoinPero la LBMA de Bitcoin atraería la mayor parte de la liquidez de Bitcoin . Inversores institucionales, como Grayscale o Paul Tudor Jones, siempre preferirán comprar bitcoins que sean parte de una cadena de custodia aprobada, al igual que siempre preferirán comprar el oro de buena entrega de la LBMA.

Si Bitcoin se convierte en oro digital, es muy posible que se desarrolle una versión Bitcoin de la LBMA. Hasta ahora no se ha establecido una jerarquía. ¿O sí?