Де запропоноване SEC правило зберігання скорочує Крипто

У лютому SEC запропонувала драматичні зміни базового закону, що регулює зберігання активів. Початкове правило, Правило про опіку 206(4)-2, був прийнятий SEC у 1962 році, який головним чином зосереджувався на фізичному зберіганні активів клієнтів – сертифікатів акцій та BOND – зазначаючи, що вони повинні зберігатися в банку, окремо від активів радника, і зберігатися в «достатньо безпечному» місці.

У 2003 році SEC вніс зміни до правила KEEP в ногу з технологічним прогресом в інфраструктурі Ринки капіталу, який зробив фактично кожен аспект консалтингової галузі більш ефективним. Модернізоване правило, яке краще визначило зберігання та фактично позбулося будь-яких припущень щодо паперових активів, добре служило радникам і клієнтам, дозволяючи надійним, кваліфікованим зберігачам надавати зберігання та багато інших послуг для галузі.

Ти читаєш Крипто для радників, щотижневий інформаційний бюлетень CoinDesk, який розпаковує цифрові активи для фінансових радників. Підпишіться тут отримувати щочетверга.

Зокрема, цифрові активи Криптовалюта, прийшов лише через кілька років. Насіння індустрії цифрових активів було закладено з офіційним документом щодо Bitcoin майже 15 років тому як новим способом надсилання цінності через Інтернет без потреби в довіреній третій стороні. Через п’ять років після цього було опубліковано офіційний документ Ethereum . За минулі роки з’явився абсолютно новий клас активів, і тепер радників просять направляти інвесторів, які займаються ним.

Отримання Крипто в суміші активів

Пропоноване правило (можна прочитати весь документ на 432 сторінки тут) розширить визначення активів у відносинах консультант/клієнт, зокрема включивши цифрові та Крипто (зі сторінки 28 пропонованого правила): «…визначення активів запропонованим правилом включатиме такі інвестиції, як усі Крипто , навіть у випадках, коли такі активи не є ані коштами, ані цінними паперами».

Більшість консультантів уже застосовують свої фідуціарні зобов’язання до всіх відносин зі своїми клієнтами, тому на перший погляд це T здається великим кроком. Однак нове правило також звужує коло того, що радник може використовувати як «кваліфікований зберігач» цифрових активів. Цей уривок зі сторінок 33-34:

"Ми вважаємо, що важливо розширити захист правила шляхом прямого включення "дискреційних повноважень" у визначення зберігання. Однак, оскільки ми продовжуємо вірити в більш обмежений ризик втрати, коли кваліфікований зберігач бере участь в транзакціях, ми також пропонуємо обмежений виняток із вимоги раптової перевірки правила. Виняток, як правило, застосовуватиметься до активів клієнта, які зберігаються у кваліфікованого зберігача, коли це єдина підстава для застосування це правило є дискреційними повноваженнями консультанта (sic), які обмежуються вказівками кваліфікованому зберігачу клієнта здійснювати транзакції з активами, які розраховуються лише за принципом «поставка проти платежу» (DVP).»

Більшість консультантів, які здійснюють дискреційну торгівлю, використовують поточний виняток для несподіваної перевірки, але T було б зрозуміло, виходячи з того, як розраховуються операції з Крипто активами – або в книзі заявок на біржі, або навіть у ланцюжку, що SEC дозволить застосувати цей виняток. Це посилить сумніви в і без того скептично налаштованих радників.

Там, де правило не вдається

Деякі консультанти допомагають клієнтам керувати своїми цифровими або Крипто в ланцюжку, включаючи зростаючу пропозицію реальних активів, за допомогою різних форм архітектури гаманця. Але ця пропозиція також T отримує жодного полегшення чи ясності, незважаючи на мету, яка «дозволяє правилу залишатися «вічнозеленим» у міру того, як змінюються типи активів, які зберігаються зберігачами» (стор. 78).

Запропоноване нове правило значно ускладнить радникам задоволення цього стрімко зростаючого попиту на відповідальні поради та управління цифровими/ Крипто . Цей клас активів торгується в режимі 24/7/365, має унікальні характеристики та T вписується в поточне законодавство або навіть у оболонки продуктів, розроблені в 1990-х роках (наприклад, ETF).

Однак ця пропозиція T зазнає значного впливу на багато з поточних продуктів, доступних через традиційного зберігача, як-от різні трасти та кілька ETF, які надають клієнтам доступ до цифрових активів.

ONE із ефектів, які може мати нове правило: оскільки воно T сильно впливає на консультантів, які використовують модель активів під консультуванням (AUA) – на відміну від моделі активів під управлінням (AUM) із дискреційною моделлю – це може підштовхнути галузь більше до першого, особливо тих консультантів, які пропонують послуги та консультації щодо цифрових активів. Це перекладає тягар опіки, і залишається відкритим питання, скільки клієнтів мають терпимість до такого майбутнього.