Зупинка GameStop не є Технології проблемою

Можливо, ви чули: вчора, на тлі величезного Rally акцій і різкого зростання обсягів торгів, компанія Robinhood припинила можливість своїх користувачів торгувати акціями GameStop (GME). Виник хаос. Роздрібні трейдери скрізь кричали, звинувачуючи стартап-брокерську компанію в захисті хедж-фондів і установи за їхній рахунок. Політики США різного спектру, від REP. AOC сенатору Теду Крузу зібралися, щоб розкритикувати цей крок у Twitter. Венчурні капіталісти та технологи поставили під сумнів моральність засновників Robinhood і проголосили, що момент для децентралізації нарешті настав.

Робінхуд не припинив торгівлю GameStop, щоб покарати повсталу масу роздрібних торговців. Він також не зробив це через патерналістський імпульс, щоб спробувати захистити їх. Robinhood призупинив торгівлю GameStop, тому що це було необхідно, завдяки набору стандартів, запроваджених гравцями на ринку. Розрахункова фірма Robinhood, компанія, яка сприяє розрахункам за угодами брокерів і дилерів, не могла KEEP з ризиком, який її просили взяти на себе.

Джилл Карлсон, оглядач CoinDesk , є співзасновником Open Money Initiative, некомерційної дослідницької організації, яка прагне гарантувати право на вільну та відкриту фінансову систему. Вона також є інвестором у стартапи на ранніх стадіях із Slow Ventures.

Клірингові фірми існують частково для пом’якшення наслідків, якщо брокер-дилер не виконує своїх зобов’язань. Тому клірингові фірми повинні чітко KEEP ризики. Це означає, що їм потрібно вкладати більше грошей, щоб заробити на угодах, оскільки Ринки стають все більш дивними (тобто коли волатильність зростає). Ринок GameStop був таким дивним, як це можливо. Клірингова фірма більше T могла ризикувати. Робінхуд T міг більше передавати кошти кліринговій фірмі. Музику довелося припинити.

Це саме той тип контролю, який став таким явно важливим після фінансової кризи 2008 року: суворе управління ризиками, прозорість, порогові значення ліквідності та вимоги до капіталу. Ці стандарти були розроблені, щоб запобігти необачній поведінці та пом’якшити негативні наслідки, якщо фінансова фірма опиниться в надмірній кількості. Коли 10 років тому роздрібні торговці вимагали запровадження цих правил у великих установах, вони T могли уявити, що колись ці правила виключать їх з ринку.

Вчорашній день підкреслює важливість розуміння всіх нудних нюансів торгівлі бек-офісами та стандартів, правил, положень і протоколів, які з ними пов’язані. Угода займає два дні. Таким чином, клірингові фірми мають два дні контакту з фірмою-контрагентом.

Дивіться також: Джилл Карлсон - GameStop і реальні ринкові маніпулятори

Чому це займає два дні? Люди люблять говорити, що це Технології проблема, і що такі інновації, як блокчейни, можуть це вирішити. Реальність полягає в тому, що, як і у випадку з багатьма речами, які люди стверджують, що блокчейни можуть вирішити, ця проблема майже повністю ONE з процесом і регулюванням. Можливо, нові Технології можуть стати каталізатором для перегляду цих питань, але це, безперечно, не обмежуючий фактор.

Комісія з цінних паперів і бірж встановлює розрахункові періоди для цінних паперів, щоб KEEP безперебійну роботу процесів між контрагентами. Існує багато короткострокових цінних паперів, які розраховуються в той же день, як-от депозитні сертифікати та комерційні папери. Акції займають стільки часу, скільки частково через історичні прецеденти, починаючи з часів, коли Технології справді були обмеженням. Кожна фінансова установа звикла до процесів, пов’язаних із багатоденними періодами розрахунків. Фінансові установи, як правило, створіння, що повільно розвиваються, тобто те, до чого вони звикли, є тим, що вони віддають перевагу. Оскільки їхні процеси побудовані навколо багатоденного розрахунку, вони продовжують обирати багатоденний розрахунок. Рішенням цього є не блокчейн, а централізована база даних.

Robinhood призупинив торгівлю GameStop, тому що це було необхідно, завдяки набору стандартів, запроваджених гравцями на ринку.

Так спокусливо перетворити ці розмови на розмови про Технології. Якби у нас була децентралізована платформа для фінансової торгівлі, ми б врятувалися від цензури, накладеної Robinhood або кліринговими фірмами або SEC, кажуть. Якби у нас були акції на блокчейні, ми б позбавилися від дводенних періодів розрахунків і ризиків і неефективності, які вони спричиняють.

Але проблеми не в Технології. Вони залежать від того, як були розроблені протоколи, процеси, правила та закони навколо ринку. І подібні проблеми не зникають незалежно від того, наскільки децентралізоване ваше місце торгівлі або скільки блокчейнів ви використовуєте.

Звичайно, є багато архаїчних і застарілих практик, яких продовжують дотримуватися відповідальні за Ринки . Але надто легко сліпо критикувати їх або звинувачувати в них Технології, не досліджуючи, звідки ці практики взялися чи чому вони існують. У найбільш екстремальних випадках ці процеси переважають з міркувань управління ризиками. У більш нешкідливих випадках ці практики просто виникли внаслідок Human поведінки тих, хто взаємодіє з Ринки.

Дивіться також: Престон Бірн - «Витискання»: як негативна реакція GameStop обмежить свободу

Коли XRP був деплатформований на початку цього місяця Coinbase та багатьма іншими, не було раптового припливу ліквідності та активності на децентралізованих біржах, які котирують цей актив. Це тому, що трейдери цього не зробили хочуть доторкнутися до активу, враховуючи регуляторні проблеми щодо активу.

Візьмемо також питання про те, чи повинні Ринки бути відкритими та активними 24 години, 7 днів на тиждень, 365 днів на рік. Це ще одна сфера, де я часто чую, як люди кажуть, що нова Технології вирішить це, вказуючи на Ринки Криптовалюта , які завжди відкриті. Але вже є багато основних Ринки , які завжди відкриті. Усі позабіржові Ринки працюють таким чином на Уолл-стріт. Якщо я хочу здійснити позабіржову торгівлю, я теоретично можу зателефонувати маркет- Maker в будь-який час і запитати ціну. Але, швидше за все, я T хочу. Я хочу дочекатися часів, коли буде ліквідність.

Багато чого з того, як працює фінансовий ринок, ґрунтується на історичній поведінці Human , кодифікуючи їх у ринкові стандарти або встановлюючи огорожі проти їхніх природних тенденцій. Звичайно, події останніх тижнів і років демонструють, що багато з цих політик і процедур варто переглянути. Криптовалюта Ринки довели, що може бути попит на цілодобові Ринки, принаймні в деяких класах активів. GameStop показав, що деяким роздрібним брокерам-дилерам, можливо, потрібно мати більший капітал, щоб передбачити таку поведінку, яку ми спостерігали цього тижня.

Такі інновації, як блокчейни та децентралізовані біржі, можуть і надалі доводити, що у 21 столітті все більше цих припущень і поведінки є неправильними. І для цієї мети вони важливі. Але сама Технології не є рішенням.