Крипто Long & Short: Вайомінг – це «Дикий Захід» Crypto, це саме те, що нам потрібно

У світі фінансового регулювання може здатися, що прогрес є повільним і важким. Але бувають тижні, коли відбувається багато чого, і шматки стають на свої місця з гучним лязгом і перегуком.

Минулий тиждень був ONE із таких, і відповідні фрагменти здебільшого ігноруються, оскільки вони займають свої місця у відносно невеликому куточку Крипто . Проте їхній вплив є значним навіть на цьому ранньому етапі. І, як частина більшої картини, ці частини формують основу нової криптографічної фінансової системи, вплив якої, ймовірно, пошириться далі, ніж багато хто зараз уявляє.

Я говорю про те, що відбувається у Вайомінгу. Цього тижня відбулося два важливих оголошення від штату, які разом з іншими проактивними правовими ініціативами створюють довгоочікувані мости між традиційними Ринки та Крипто Ринки.

Регуляторна чіткість

Так що сталося?

Цього тижня відділ банківської справи штату Вайомінг опублікував лист «недіяти». до Two OCEAN Trust, зареєстрованої у Вайомінгу трастової компанії, яка надає послуги з управління капіталом заможним особам, сімейним офісам і консультантам. Це дозволяє йому зберігати Крипто і традиційні активи відповідно до законодавства штату Вайомінг.

Це саме по собі цікаво, оскільки означає, що клієнти зможуть включити Крипто в диверсифікований портфель, не шукаючи додаткового менеджера чи зберігача. Це значною мірою допоможе подолати бар’єр «клопоту» для Крипто , коли ентузіазм інвесторів щодо цієї ідеї гаситься додатковими кроками.

Але лист про відмову від дій йде далі: він класифікує Two OCEAN Trust як «кваліфікованого зберігача» відповідно до Закону про інвестиційних консультантів 1940 року, що робить його першою компанією, яка отримала офіційний дозвіл на використання цього терміну, коли мова йде про зберігання Крипто . Це велика справа, оскільки згідно з Правилом зберігання SEC інвестиційні радники зобов’язані зберігати активи клієнтів у «кваліфікованого зберігача». Крипто Ринки досі не мали офіційної ясності щодо того, як визначення «кваліфікованого зберігача», викладене в Законі про інвестиційних консультантів 1940 року, може застосовуватися до активів на основі блокчейну.

Декілька відомих фірм пропонують послуги з зберігання Крипто через державні трастові компанії. Це робить їх «кваліфікованими» та «зберігачами», але це не гарантує, що вони відповідають визначенню, викладеному в Законі про радників. Це стверджує, що «кваліфіковані зберігачі» включають банки, ощадні асоціації, зареєстрованих брокерів-дилерів і продавців ф’ючерсних комісій. Довірчі компанії можна вважати банками, якщо згідно Стаття 202 Закону, «Значна частина бізнесу … складається з отримання депозитів або здійснення фідуціарних повноважень, подібних до тих, які дозволені національним банкам».

Не всі з поточної когорти Крипто зберігачів трастових компаній це роблять технічно вони не є «кваліфікованими зберігачами», відповідно до Закону про радників. Справа в тому, що це T має особливого значення, коли йдеться про Bitcoin, ефір та інші децентралізовані криптовалюти, оскільки вимога кваліфікованого зберігача поширюється лише на цінні папери. Інвестиційні менеджери, які хочуть працювати з Bitcoin та ефіром для своїх клієнтів, цього не T мати використовувати "кваліфікованого зберігача". Але вони, мабуть, захочуть, маючи можливість, для нормативної підтримки. І з нетерпінням чекали офіційного підтвердження того, на якому місці криптовалюти та інші цифрові активи стосуються вимог до зберігання, враховуючи ризики, на які інвестиційні радники можуть наражатися, якщо активи їхніх клієнтів будуть неправильно поводитися.

Тут важливо не те, що трастова компанія пропонує зберігання цифрових активів. Це не нове. Велика справа полягає в тому правова чіткість. Державний регулятор офіційно визнав зберігання цифрових активів регульованою діяльністю, заповнивши прогалину, яка рясніла нечіткими визначеннями та заплутаними межами. Масштаб все ще дуже малий – це ONE лист про відмову від дій для ONE нової та відносно невеликої компанії в ONE малонаселеному штаті.

Але з точки зору потенційного охоплення це великий крок. Регулювання в США має тенденцію спиратися на регулювання. Було створено прецедент, і клієнти та інші постачальники послуг, без сумніву, візьмуть це до уваги.

Розкидаючись

Інші головні новини тижня було схвалення Статутом Банківської ради спеціального призначення (SPDI) для Avanti Financial став другою компанією, яка фактично стала «Крипто ». Avanti зможе приймати та зберігати депозити у фіатних і цифрових активах, будучи призначеним «банком» для цілей регулювання. Кракен був першим кілька тижнів тому, і Avanti не тільки розширює поле; він також розширює межі з точки зору інноваційних послуг.

Як і Kraken, Avanti є зберігачем Крипто та традиційних активів, який матиме доступ до федерального вікна, коли буде виконано ще кілька вимог. Для установ такий доступ до екстреного фінансування є додатковим рівнем гарантії, а офіційний дозвіл на зберігання цифрових активів забезпечує подальшу перевірку криптовалют як групи активів, придатних для інвестування.

Більше того, Avanti не матиме вигоди від захисту FDIC для своїх депозитів і не зможе надавати позики, тому його депозити будуть на 100% забезпечені активами, що перебувають під опікою.

Окрім надання статуту, Банківська рада штату Вайомінг також схвалила майбутній випуск Avit, токена на основі блокчейну, який представляє «програмовану електронну готівку». відповідно до Засновник і генеральний директор Avanti Кейтлін Лонг. Теоретично цей інноваційний підхід до вартості, забезпеченої активами, усуне певну правову невизначеність щодо можливості розрахунку стейблкойном, оскільки він представляє собою токен, на 100% забезпечений активами банку.

Є ще кілька юридичних обручів, через які Avanti та Avit повинні пройти, а взаємність у ключових фінансових державах, таких як Нью-Йорк, незрозуміла. Крім того, як губернатор штату Вайомінг Марк Гордон сказав CoinDesk раніше цього тижня, незрозуміло, як федеральний уряд відреагує на ініціативи штату. Але створено правовий прецедент, який може лягти в основу майбутньої законотворчості. Більше того, ясність і підтримка фінансових інновацій ( Request Avanti на статут було схвалено одностайною комісією) могли б залучити до Вайомінгу як традиційний, так і Крипто бізнес, а також клієнтів, ще більше заохочуючи прогрес у сфері регулювання навіть за межами штату.

Віддалені куточки

Фінансове право — це складний набір переплетених визначень і делегованих повноважень, якому бракує деталей, необхідних для того, щоб інновації могли комфортно вкоренитися. Вайомінг, схоже, активно бореться з цією плутаниною, прокладаючи шлях до ясності, яка поширюється на інші юрисдикції та програми.

Не так давно Крипто називали «Диким Заходом» . Відповідно до до Вікіпедії, Вайомінг іноді називають «Ковбойським штатом». Метафора водночас підходить і вводить в оману: це не земля беззаконних, це земля, яка встановлює закони, відповідні території.

Щоб ще більше підкреслити символізм, держ офіційний псевдонім це «держава рівності». Вчора було 12-річчя білої книги Bitcoin , яка пропонувала уявити децентралізовану систему фінансових переказів, в CORE якої лежить рівність і опір цензурі. У перші роки Bitcoin був вирощений групою ідеалістів, які сподівалися змінити Фінанси з віддалених меж впливу.

Де б вони зараз не були, мені хочеться думати, що вони були б і підбадьорені, і здивовані, побачивши, що це насправді відбувається. Звичайно, вплив залежить від законів, установ і централізованої влади. Але вона зароджується в найменш населеній державі з найбільшою економікою світу, далеко від традиційних центрів сили.

Чи можете ви придумати щось більш «Крипто», ніж це?

(Примітка: ми використовуємо Bitcoin у верхньому регістрі, коли говоримо про мережу, і Bitcoin у нижньому регістрі, або BTC, коли йдеться про актив.)

Хтось ще знає, що відбувається?

Це BIT ONE старовинне телевізійне шоу, де учасникам доводиться вибирати двері, за якими може лежати блискучий приз, а може й ні. Тільки двері, про які йде мова, є «великими турботами місяця», а приз не зовсім блискучий, але є бажаним розумінням того, що спричиняє коливання ринкових настроїв.

Ви можете вибрати невизначеність виборів, можливі громадянські заворушення, сплеск пандемії, ймовірне падіння цін на нафту, падіння доходів, загрозливі банкрутства, валютні потрясіння та я впевнений, що є ще й інші, про які я забуваю. Я додам для хорошої міри плутанину щодо того, чому ринок T почав обвалюватися раніше або T обвалився далі. Я знаю, я знаю – потоки коштів і таке інше – але це T здається стабільним або навіть таким не має бути.

На цьому похмурому тлі Bitcoin знову випередив інші групи активів, незважаючи на падіння симпатії до нестабільності світових Ринки на початку цього тижня.

Якщо наступного тижня Ринки охоплять хвилювання, оскільки вибори в США привернуть увагу світу, Bitcoin , ймовірно, приєднається до хаосу. Прогрес цього року в еволюції Криптовалюта як групи інвестиційних активів створює попутні вітри для зниження кореляції з акціями і навіть із золотом.

ЛАНЦЮГ

Компанія програмного забезпечення Мікростратегія шукає додати до свого запасу Bitcoin на суму 521 мільйон доларів, заявив президент компанії у вівторок під час конференції з питань прибутків фірми бізнес-аналітики. ВИНОС: Ідея використання покупок BTC як PR-ходу викликає тривогу. Звичайно, це може підвищити ціну BTC , що добре для інтересу галузі. Але, як і в більшості трюків, що підживлюються ажіотажем, це створює ризик, який не здається належним чином визначеним – і якщо (коли?) баланс компанії постраждає через волатильність BTC , це T допоможе репутації ринку. Називайте мене старомодним, але у мене також є проблема з компанією, яка каже, що «буде» купувати більше BTC, коли виявляється, що генеральний директор має значний особистий капітал (що, ймовірно, виграє від сигналізації про намір, тоді як компанії врешті-решт доведеться купувати за гіршою ціною).

Крипто США Coinbase стався збій на початку цього тижня, очевидно, через «проблеми з подачею», оскільки ціна Bitcoin зростала. ВИНОС: Хоча ви почуєте, як я багато розповідаю про те, як розвиваються Крипто Ринки , той факт, що велика біржа може падати під час різкого зростання цін (і це не так рідко, як хотілося б), підкреслює дві речі: 1) інфраструктура ринку не зовсім зрілий і 2) рівень посередників, які виконують роль брокера (направляють замовлення на будь-яку біржу, яка має найкращу ціну на даний момент) додасть стійкості ринку. Клієнти, які мали поповнені рахунки в Coinbase, виявилися б обмеженими у торгівлі під час збою, якщо вони також не мають поповнені рахунки на інших біржах – це не оптимальна ситуація для торгівлі та ефективне використання капіталу.

Обмін Крипто деривативів Дерибіт перерахував опціонні контракти на Bitcoin , які дозволяють трейдерам робити ставки на a потенційне Rally ціни до $40 000 наступного року. ВИНОС: Термін дії опціонів закінчується в березні та червні наступного року. Відповідно до skew.com, заснована на опціонах ймовірність того, що ціна BTC перевищить ціна до цих дат, є надто мінімальною, щоб навіть відображатися на графіку.

Про це у вівторок повідомила Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC). Вільям Хінман, директор відділу корпоративних Фінанси SEC, планує завершити свою каденцію пізніше цього року. ВИНОС: Хінман був першим представником агентства, який публічно висловив думку, що Ethereum є рідною валютою ETH не був цінним папером. Його відхід має відношення до Крипто Ринки , оскільки Комісія втратить відносно добре поінформованого та вдумливого члена, який допоміг сформувати деякі з перших ініціатив агентства, пов’язаних з крипто. Це також актуально, враховуючи ймовірність того, що його можлива заміна матиме значущий голос у схваленні майбутніх схвалень Крипто ETF. Жоден з кандидатів у президенти не запропонував детального уявлення про свої плани щодо фінансового регулювання, тому ясність у цьому питанні може виникнути через деякий час.

Побітове управління активами, постачальник індексних фондів Криптовалюта для професійних інвесторів, прорвався $100 мільйонів в AUM. ВИНОС: Це вагомий показник зростання інституційного інтересу до Крипто , і цифри містять цікавий поворот: основна частина зростання припала не на Bitcoin , а на багатоактивний фонд Bitwise 10 Крипто Index Fund.

Крипто менеджер Інвестиції Grayscale (належить материнській компанії CoinDesk DCG) опублікував друге щорічне опитування інвесторів<a href="https://grayscale.co/wp-content/uploads/2020/10/Grayscale-2020-Bitcoin-Investor-Study.pdf">https:// Grayscale.co/wp-content/uploads/2020/10/ Grayscale-2020-Bitcoin-Investor-Study.pdf</a> . Деякі висновки, які мені здалися цікавими:

• 55% опитаних виявили зацікавленість проти 36% у 2019 році.
• 83% опитаних інвесторів зробили інвестиції в Bitcoin в минулому році.
• 38% інвесторів у Bitcoin інвестували кошти за останні чотири місяці, а дві третини вказали причину для цього занепокоєння COVID-19.
• Інтерес найвищий у когорті від 35 до 44 років, 68% висловили інтерес.
• 65% назвали невеликі мінімальні інвестиції мотивуючим фактором. 59% інвесторів привабила перспектива зростання.

INX Limited, Криптовалюта біржа, яка минулого місяця стала публічною шляхом випуску токенів на основі блокчейну Ethereum , домовилися купити Американський брокер-дилер токенів безпеки Openfinance Securities. ВИНОС: Це покращує бізнес-модель INX, додаючи до складу біржі цифрових активів альтернативну торгову систему та ліцензію брокера-дилера. Цього тижня компанія також оголосила про це має намір торгувати на альтернативному ринку Канадської біржі цінних паперів після завершення первинного публічного розміщення акцій, що може забезпечити більшу ліквідність.

Епізоди подкастів, які варто послухати:

• Невдачі хедж-фондів, банкрутства та втома від пандемії – Натаніель Віттемор, The Breakdown
• Як фінансові консультанти повинні думати про Bitcoin з Моргеном Рошаром – Тайрон Росс, Навмисно
• Глобальна макроекономічна теза щодо розподілу FA на Bitcoin з Кевіном Келлі– Тайрон Росс, Навмисно
• Джоел Ревілл (Two OCEAN Trust) про створення кваліфікованого опікуна у Вайомінгу – Метт Волш, На межі
• Виконуючий обов’язки контролера валюти Браян Брукс щодо Крипто – Лаура Шин, Unchained
• 2 типи інвесторів, які викликають інтерес до Крипто, з Меттом Хуганом з Bitwise – Лаура Шин, непідтверджено