Криптo длинные и короткие: Вайоминг — это «Дикий Запад» криптовалют, и это именно то, что нам нужно

В мире финансового регулирования может показаться, что прогресс идет медленно и с трудом. Но затем наступают недели, в которые происходит многое, и части встают на свои места с громким лязгом и отголосками.

Прошлая неделя была ONE из таких, и рассматриваемые части в значительной степени игнорируются, поскольку они обосновываются в относительно небольшом уголке Криптo . Тем не менее, их влияние значительно даже на этой ранней стадии. И, как часть более широкой картины, эти части формируют основу новой крипто-финансовой системы, влияние которой, вероятно, распространится дальше, чем многие сейчас осознают.

Я говорю о том, что происходит в Вайоминге. На этой неделе в штате прозвучало два важных заявления, которые вместе с другими активными правовыми инициативами создают долгожданные мосты между традиционными Рынки и Рынки Криптo .

Ясность регулирования

Так что же случилось?

На этой неделе Банковское отделение Вайоминга выпустилописьмо «бездействие» Two OCEAN Trust, трастовой компании, зарегистрированной в Вайоминге, которая предоставляет услуги по управлению активами для состоятельных частных лиц, семейных офисов и консультантов. Это дает ей право на хранение Криптo и традиционные активы в соответствии с законодательством Вайоминга.

Это само по себе интересно, поскольку означает, что клиенты смогут включать Криптo в диверсифицированный портфель, не ища дополнительного управляющего или кастодиана. Это во многом способствует преодолению барьера «хлопот» для Криптo , при котором энтузиазм инвесторов по поводу этой идеи ослабевает из-за дополнительных необходимых шагов.

Но письмо о непринятии мер идет дальше: оно классифицирует Two OCEAN Trust как «квалифицированного кастодиана» в соответствии с Законом об инвестиционных консультантах 1940 года, что делает его первой фирмой, получившей официальное разрешение на использование этого термина, особенно когда речь идет о хранении Криптo . Это большое дело, поскольку в соответствии с Правилом SEC о хранении инвестиционные консультанты обязаны хранить активы клиентов у «квалифицированного кастодиана». До сих пор на Криптo Рынки не было официальной ясности относительно того, как определение «квалифицированного кастодиана», изложенное в Законе об инвестиционных консультантах 1940 года, может применяться к активам на основе блокчейна.

Несколько известных фирм предлагают услуги по хранению Криптo через трастовые компании, зарегистрированные государством. Это делает их «квалифицированными» и «хранителями», но это не гарантирует, что они соответствуют определению, изложенному в Законе о советниках. Это утверждает, что«квалифицированные кастодианы» включают банки, сберегательные ассоциации, зарегистрированных брокеров-дилеров и комиссионных торговцев фьючерсами. Трастовые компании могут считаться банками, если, согласноРаздел 202 Закона,«значительная часть бизнеса… состоит из приема депозитов или осуществления фидуциарных полномочий, аналогичных тем, которые разрешены национальным банкам».

Не все из нынешней когорты компаний, занимающихся хранением Криптo , делают это, поэтому технически они не являются «квалифицированными хранителями», согласно Закону о советниках. Дело в том, что это T имеет значения, когда дело доходит до Bitcoin, ether и другие децентрализованные криптовалюты, поскольку требование квалифицированного кастодиана применяется только к ценным бумагам. Инвестиционные менеджеры, которые хотят управлять Bitcoin и ether для своих клиентов , T иметьиспользовать «квалифицированного кастодиана». Но они, вероятно, хотели бы, если бы появилась возможность, получить регулирующую поддержку. И официальное подтверждение того, где криптовалюты и другие цифровые активы находятся в отношении требований к кастодиальному хранению, с нетерпением ожидалось, учитывая риск, которому могут подвергнуться инвестиционные консультанты, если активы их клиентов будут неправильно использованы.

Здесь важно не то, что трастовая компания предлагает хранение цифровых активов. Это не новость. Главное —юридическая ясность. Государственный регулятор официально признал хранение цифровых активов регулируемой деятельностью, заполнив пробел, который изобиловал нечеткими определениями и запутанными границами. Масштаб все еще очень мал — это ONE письмо о непринятии мер для ONE новой и относительно небольшой компании в ONE малонаселенном штате.

Но с точки зрения потенциального охвата это большой шаг. Регулирование в США имеет тенденцию основываться на регулировании. Прецедент был создан, и как клиенты, так и другие поставщики услуг, несомненно, примут его к сведению.

Распространяясь

Другие главные новости неделибыло одобрение Банковским советом штата Вайоминг устава специального депозитарного учреждения (SPDI) для Avanti Financial, что делает ее второй компанией, которая фактически стала «Криптo ». Avanti сможет принимать и хранить депозиты в фиатных и цифровых активах, будучи при этом обозначенной как «банк» в целях регулирования. Kraken была первой несколько недель назад,и Avanti не только расширяет сферу деятельности, но и раздвигает границы с точки зрения инновационного обслуживания.

Как и Kraken, Avanti является кастодианом Криптo и традиционных активов, который получит доступ к федеральному окну, как только будут выполнены еще несколько требований. Для учреждений этот доступ к экстренному финансированию является дополнительным уровнем гарантии, а официальное разрешение на хранение цифровых активов обеспечивает дополнительную проверку криптовалют как инвестиционной группы активов.

Более того, Avanti не получит защиты от FDIC по своим депозитам и не сможет выдавать кредиты, поэтому ее депозиты будут на 100% обеспечены хранимыми активами.

Помимо выдачи хартии, Банковский совет штата Вайоминг также одобрил будущий выпуск Avit, токена на основе блокчейна, представляющего собой «программируемую электронную наличность».в соответствии сОснователь и генеральный директор Avanti Кейтлин Лонг. Этот инновационный подход к обеспеченной активами стоимости в теории устранит часть правовой неопределенности относительно возможности принудительного исполнения расчетов по стейблкоинам, поскольку он представляет собой токен, на 100% обеспеченный банковскими активами.

Avanti и Avit еще предстоит преодолеть несколько юридических препятствий, а взаимность в ключевых финансовых штатах, таких как Нью-Йорк, неясна. Кроме того, как заявил губернатор Вайоминга Марк Гордонсказал CoinDesk ранее на этой неделе, неясно, как федеральное правительство отреагирует на инициативы штата. Но был создан правовой прецедент, который может лечь в основу будущего законотворчества. Более того, ясность и поддержка финансовых инноваций ( Request устава Avanti был единогласно одобрен комиссией) могут привлечь как традиционные, так и Криптo , а также клиентов в Вайоминг, что еще больше поощрит прогресс в регулировании даже за пределами штата.

Удаленные уголки

Финансовое право — это сложная плита переплетенных определений и делегированных полномочий, в которой не хватает деталей, необходимых для того, чтобы инновации могли спокойно укорениться. Вайоминг, похоже, решает эту путаницу в лоб, прокладывая путь для ясности, которая распространится на другие юрисдикции и приложения.

Не так давно Криптo Рынки называли «Диким Западом». в Википедию,Вайоминг иногда называют «Штатом ковбоев». Метафора одновременно и уместна, и обманчива — это не земля беззакония, это земля, которая создает законы, соответствующие ее территории.

Чтобы еще больше подчеркнуть символизм, государствоофициальное прозвищеэто «государство равенства». Вчера было12-я годовщина из документа Bitcoin , который предлагал взгляд на децентрализованную систему финансовых переводов, в CORE которой лежали равенство и сопротивление цензуре. В первые годы своего существования Bitcoin развивался группой идеалистов, которые надеялись изменить Финансы с отдаленных окраин влияния.

Где бы они сейчас ни были, мне нравится думать, что они были бы одновременно воодушевлены и удивлены, увидев, как это происходит на самом деле. Конечно, влияние обусловлено законами, институтами и централизованной властью. Но оно возникает в наименее населенном штате в крупнейшей экономике мира, далеко от традиционных центров власти.

Можете ли вы представить себе что-то более «Криптo»?

(Примечание: мы используем Bitcoin» с заглавной буквы, когда говорим о сети, и «Bitcoin» с строчной буквы или BTC, когда говорим об активе.)

Кто-нибудь уже знает, что происходит?

Это начинает BIT напоминать ONE из тех старых игровых телепередач, где участники должны выбрать дверь, за которой может или не может лежать сверкающий приз. Только двери, о которых идет речь, являются «большими тревогами месяца», а приз не совсем сверкает, но является желанным пониманием того, что движет колебаниями настроений рынка.

Вы можете выбрать неопределенность выборов, возможные гражданские беспорядки, всплеск пандемии, вероятный обвал цен на нефть, обрыв доходов, надвигающиеся банкротства, валютные потрясения и, я уверен, есть и другие, о которых я забыл. Я добавлю для пущей важности путаницы, почему рынок T начал рушиться раньше или T рухнул еще больше. Я знаю, знаю — потоки средств и все такое — но это T кажется устойчивым или даже не должно быть таковым.

На этом мрачном фоне Bitcoin снова превзошел другие группы активов, несмотря на спад симпатий из-за нестабильности на мировых Рынки в начале этой недели.

Если на следующей неделе Рынки будут ввергнуты в хаос, поскольку выборы в США привлекут внимание всего мира, Bitcoin , вероятно, присоединится к хаосу. Прогресс в этом году в развитии Криптовалюта как инвестиционной группы активов создает попутные ветры для более низких корреляций с акциями и даже с золотом.

ЗВЕНЬЯ ЦЕПИ

Компания-разработчик программного обеспеченияМикростратегияхочет добавить к своему запасу Bitcoin на сумму 521 миллион долларов, заявил президент компании во вторник в ходе телефонной конференции по доходам аналитической компании. ЕДА НА ВЫНОС: Идея использования покупки BTC в качестве пиар-хода вызывает тревогу. Конечно, это может подтолкнуть цену BTC вверх, что хорошо для интересов отрасли. Но, как и большинство трюков, раздутых шумихой, это вносит риск, который не кажется должным образом измеренным, и если (когда?) баланс компании пострадает из-за волатильности BTC , это T поможет репутации рынка. Назовите меня старомодным, но у меня также есть проблема с компанией, которая говорит, что она «купит» больше BTC, когда оказывается, что генеральный директор имеет значительный личный холдинг(который, предположительно, выиграет от сигнала о намерении, в то время как компании в конечном итоге придется покупать по худшей цене).

Криптo биржа США Coinbase произошел сбой ранее на этой неделе, по-видимому, из-за «проблем с подачей», поскольку цена Bitcoin росла. ЕДА НА ВЫНОС: Хотя вы много будете слышать от меня о том, как развиваются Криптo Рынки , тот факт, что крупная биржа может упасть во время резкого роста цен (и это не такое редкое явление, как нам бы хотелось), подчеркивает две вещи: 1) что инфраструктура рынка не совсем зрелый пока, и 2) слой посредников для выполнения роли брокера (направляя заказы на любую биржу с лучшей ценой в данный момент) добавил бы устойчивости рынка. Клиенты, у которых были пополненные счета на Coinbase, оказались бы ограничены в торговле во время сбоя, если только у них также не было пополненных счетов на других биржах — не оптимальная торговая ситуация и не эффективное использование капитала.

Биржа Криптo деривативов Дерибит перечислил опционные контракты на Bitcoin , которые позволяют трейдерам делать ставки на потенциальный Rally цендо 40 000 долларов в следующем году.ЕДА НА ВЫНОС:Срок действия опционов истекает в марте и июне следующего года. Согласноskew.com, вероятность, основанная на опционах, что цена BTC превысит эту отметку к этим датам, слишком мала, чтобы даже появиться на графике.

Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) объявила во вторник, чтоУильям Хинман, директор отдела корпоративных Финансы Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC), планирует завершить свой срок полномочийпозднее в этом году.ЕДА НА ВЫНОС:Хинман был первым должностным лицом агентства, публично высказавшим мнение о том, что собственная валюта EthereumETH не было ценной бумагой. Его уход имеет значение для Криптo Рынки , поскольку Комиссия потеряет относительно хорошо информированного и вдумчивого члена, который помог сформировать некоторые из ранних инициатив агентства, связанных с криптовалютой. Это также имеет значение, учитывая вероятность того, что его возможный преемник в конечном итоге будет иметь значимый голос при одобрении будущих одобрений Криптo ETF. Ни один из кандидатов в президенты не дал подробного представления о своих планах по финансовому регулированию, поэтому ясность в этом вопросе может прийти через некоторое время.

Управление активами Bitwise, поставщик Криптовалюта индексных фондов для профессиональных инвесторов, прорвалсяотметка в 100 миллионов долларов в активах под управлением.ЕДА НА ВЫНОС: Это весомый показатель роста институционального интереса к Криптo , и в этих цифрах есть интересный момент: основная часть роста пришлась не на Bitcoin , а на мультиактивный фонд Bitwise 10 Криптo Index Fund.

Менеджер по Криптo Инвестиции в Grayscale (принадлежит материнской компании CoinDesk DCG) опубликовала свой второй ежегодный опрос инвесторов<a href="https://grayscale.co/wp-content/uploads/2020/10/Grayscale-2020-Bitcoin-Investor-Study.pdf">https:// Grayscale.co/wp-content/uploads/2020/10/ Grayscale-2020-Bitcoin-Investor-Study.pdf</a> . Некоторые выводы, которые я нашел интересными:

• 55% опрошенных выразили заинтересованность по сравнению с 36% в 2019 году.
• 83% опрошенных инвесторов вложили средства в Bitcoin за последний год.
• 38% инвесторов в Bitcoin вложили средства за последние четыре месяца, и две трети назвали причиной своих действий опасения, связанные с COVID-19.
• Наибольший интерес наблюдается в возрастной группе от 35 до 44 лет: 68% респондентов проявили интерес.
• 65% заявили, что мотивирующим фактором стали небольшие минимальные инвестиции. 59% инвесторов привлекла перспектива роста.

ИНКС Лимитед, Криптовалюта биржа, которая в прошлом месяце стала публичной путем выпуска токенов на основе блокчейна Ethereum , согласился купитьАмериканский брокер-дилер ценных бумаг Openfinance Securities.ЕДА НА ВЫНОС:Это усиливает бизнес-модель INX, привнося в ее цифровой обмен активами альтернативную торговую систему и брокерско-дилерскую лицензию. Компания также на этой неделе объявила, что онанамерен торговатьна альтернативном рынке Канадской фондовой биржи после завершения ею первичного публичного размещения акций, что может обеспечить большую ликвидность.

Эпизоды подкаста, которые стоит послушать:

• Крахи хедж-фондов, банкротства и усталость от пандемии– Натаниэль Уиттемор, «Разрушение»
• Как финансовым консультантам следует думать о Bitcoin с Моргеном Рочардом– Тайрон Росс, «Намеренно»
• Глобальный макроэкономический анализ распределения FA в Bitcoin с Кевином Келли– Тайрон Росс, «Намеренно»
• Джоэл Ревилл (Two OCEAN Trust) о создании квалифицированного кастодиана в Вайоминге– Мэтт Уолш, «На грани»
• Исполняющий обязанности контролера денежного обращения Брайан Брукс о Криптo– Лора Шин, «Освобожденная»
• 2 типа инвесторов, вызывающих интерес к Криптo, с Мэттом Хоуганом из Bitwise– Лора Шин, неподтверждено