Пандемія дає цифровим валютам ще один шанс сяяти

Марсело М. Пратес є юристом Центрального банку Бразилії та має ступінь доктора права в Школі права Університету Дьюка. Погляди, висловлені тут, є його власними і не відображають позицію чи Політика жодної з установ, з якими він пов’язаний.

У часи кризи та радикальної невизначеності пошуки альтернатив, які можуть покращити повсякденне життя, посилюються. Проект Bitcoin був запущений у жовтні 2008 року, лише через шість тижнів після того, як Lehman Brothers оголосила про банкрутство, а фінансова криза стала жахливою. Відтоді з’явилося багато інших приватних криптовалют навіть центральні банки почали розглядати власні цифрові валюти. Однак жодна з цих цифрових валют не стала широко доступною або прийнятою.

Пандемія коронавірусу та її серйозні соціальні, політичні та економічні наслідки дають цифровим валютам ONE шанс сяяти. На відміну від готівки, цифрові валюти не будуть потенційним джерелом передачі вірусу або вимагатимуть від людей недотримання соціального дистанціювання під час здійснення платежів. Цифрова валюта центрального банку (CBDC), доступна громадськості, може, крім того, дозволити уряду направляти гроші безпосередньо населенню в рамках плану стимулювання без необхідності надсилати чеки поштою.

Але чи зможуть цифрові валюти, приватні чи державні, нарешті виконати свої обіцянки та змінити гроші на краще? Це не здається таким.

По-перше, криптовалюти — це елітарний вид грошей. Bitcoin (BTC), панівна Криптовалюта до цих днів, може бути привабливою для технічно підкованих і багатих, але не відповідає потребам людей, які борються за виживання. Як Bitcoin -ентузіаст Пітер Маккормак звіти з нещодавнього візиту до Венесуели, люди, які могли б отримати найбільшу користь від Bitcoin , не можуть ним користуватися. Бідні та менш освічені верстви населення, які покладаються на готівку та найбільше постраждали від стрімкої інфляції, T мають регулярного доступу до смартфонів, підключення чи навіть електрики.

Дивіться також: 4 причини, чому центральні банки повинні запускати роздрібні цифрові валюти

Тут лежить урок для центральних банків. Якщо вони планують випустити цифрову валюту, яку зможуть використовувати як банки, так і громадськість, їм потрібно буде прийняти підхід «все або нічого». Або всі – незалежно від того, наскільки вони бідні, неосвічені чи старі – матимуть повний доступ до CBDC, або він T готовий до запуску.

Нестабільність є другою причиною, чому криптовалюти все ще не можуть революціонізувати гроші. Навіть якби люди з країни, яка зіткнулася з грошовим безладдям, могли втекти за Bitcoin , щоб шукати захисту від гіперінфляції, вони продовжували б стикатися з нестабільністю цін. Під час спалахів коронавірусу, Bitcoin втратив половину своєї вартості в доларах за лічені тижні – не те, що очікується від “цифрове золото.” Як завжди, ліквідність і безпеку були знайдені тільки в американських облігаціях і доларах.

Отже, емітент або люди, що стоять за валютою, все ще мають значення. Зіштовхнувшись зі сценаріями кінця світу, як досвідчені інвестори в Токіо, так і звичайні жителі Хараре довіряють понад усе Казначейству США та Федеральному резерву. Чи означає це, що уряди надійніші, ніж приватні емітенти грошей? Не обов'язково.

Банківські депозити є найближчими до цифрової суверенної валюти, і вони випускаються приватними особами.

Як можуть сказати аргентинці та бразильці, деякі уряди не задумуються, перш ніж заморозити банківські рахунки та обмежити зняття коштів під час кризи. Уявіть, що вони можуть зробити з CBDC! Більше того, в обігу приблизно дев'ять доларів із 10 вже створені приватними особами: комерційними банками. Банківські депозити є найближчими до цифрової суверенної валюти, і вони випускаються приватними особами.

Звичайно, як професори права Корнелла Добре підкреслюють Роберт Хокетт і Сауле ОмароваСучасна фінансова система є державно-приватним партнерством, у якому суверенний уряд бере приватне зобов’язання (банківські депозити) як власне зобов’язання (гроші). Ця домовленість, подібна до франчайзингу, також означає, що, коли справи підуть не так, суверенний уряд має надати підтримку у вигляді допомоги з ліквідності та допомоги. Зрештою, на карту поставлено «повну довіру суверена та кредит».

Приватно випущена цифрова валюта могла б стати надійною альтернативою цій державно-приватній моделі, яка зараз діє, лише якщо вона могла б уникнути недоліків біткойна. Глобальні Технології компанії, такі як Google або Facebook, мають найбільш сприятливі позиції, щоб запропонувати варіант у короткостроковій перспективі. Вони можуть скористатися перевагами своєї великої бази користувачів і географічної розпорошеності, щоб швидко надати громадськості цифрову валюту, яка полегшить не тільки місцеві операції, але й транскордонні платежі.

Дивіться також: США повинні використовувати стейблкойни для екстрених платежів через коронавірус

Libra від Facebook стала першим кроком у цьому напрямку. однак, як я стверджую в іншій публікації, libra більше LOOKS на цінний папір, ніж на валюту, і цілком може бути короткочасним проектом через свій недосконалий дизайн. Щоб уникнути цієї долі, Асоціація Терезів повинна ухилятися від моделі стейблкойнів, яка вимагає, щоб цифрова валюта була забезпечена кошиком суверенних валют. Ця функція може бути корисною, щоб допомогти цифровій валюті KEEP стабільну вартість. Але це також перетворює валюту на цифрову претензію на портфель активів, подібно до акцій у фонді грошового ринку.

Якщо Асоціація Libra хоче створити справді цифрову валюту, вона повинна наблизити Libra до моделі Bitcoin . Libra все ще може мати визначеного емітента, але вона також повинна мати власну розрахункову одиницю і не покладатися на суверенні валюти, які створюються, передаються чи оцінюються. У цьому випадку libra могла б отримати переваги як державних, так і приватних грошей без проблем.

Через 2,4 мільярди користувачів Facebook оновлена ​​Libra буде легко доступна для більш ніж 1/3 населення світу. Багаті чи бідні, старі чи молоді, освічені чи неписьменні, якщо ці користувачі вже мають доступ до Facebook, вони також можуть легко використовувати Libra. Крім того, маючи за собою відомого та надійного емітента, libra може завоювати довіру громадськості – якщо Асоціація Libra зможе подолати Складна історія Facebook із захистом Політика конфіденційності. І чим надійніший емітент, тим стабільніша та безпечніша валюта.

На цьому тлі Facebook виглядає єдиною установою, яка готова запустити альтернативну валюту в цифровому форматі, яка може бути широко доступною та потенційно стабільною. У будь-якому випадку, пошук грошей на вибір зрештою зводиться до відповіді на ONE важливе, але старе запитання: кому ви найбільше (або найменше) довіряєте, щоб піклуватися про свої гроші? Ваш уряд, розробники та майнери біткойнів чи Facebook?

Щоб отримати коментарі, звертайтеся до marcelo.prates@bcb.gov.br