La pandemia da a las monedas digitales otra oportunidad de brillar

Marcelo M. Prates es abogado del Banco Central de Brasil y doctor por la Facultad de Derecho de la Universidad de Duke. Las opiniones expresadas aquí son suyas y no reflejan la postura ni las Regulación de ninguna de las instituciones a las que está afiliado.

En tiempos de crisis e incertidumbre radical, se intensifica la búsqueda de alternativas que mejoren la vida cotidiana. El proyecto Bitcoin se lanzó en octubre de 2008, apenas seis semanas después de que Lehman Brothers se declarara en quiebra y la crisis financiera se agravara. Desde entonces, han surgido muchas otras criptomonedas privadas, y Incluso los bancos centralesHan comenzado a considerar la posibilidad de crear sus propias monedas digitales. Sin embargo, ninguna de estas monedas digitales se ha generalizado ni se ha adoptado.

La pandemia del coronavirus y sus graves repercusiones sociales, políticas y económicas brindan a las monedas digitales una nueva oportunidad de brillar. A diferencia del efectivo, las monedas digitales no serían una fuente potencial de transmisión del virus ni exigirían que las personas ignoraran el distanciamiento social al realizar pagos. Una moneda digital emitida por un banco central (CBDC) disponible para el público podría, además, permitir al gobierno... Enviar dinero directamente a la población como parte de un plan de estímulosin tener que enviar cheques por correo.

Pero ¿pueden las monedas digitales, privadas o públicas, finalmente cumplir sus promesas y mejorar el dinero? Parece que no.

En primer lugar, las criptomonedas son un tipo de dinero elitista.Bitcoin (BTC), la Criptomonedas reina hasta la fecha, puede resultar atractiva para los expertos en tecnología y los ricos, pero no satisface las necesidades de quienes luchan por sobrevivir. Como afirma Peter McCormack, un entusiasta del Bitcoin . Informes de una reciente visita a VenezuelaQuienes más podrían beneficiarse del Bitcoin no pueden usarlo. Los pobres y los menos educados, que dependen del efectivo y son los más afectados por la creciente inflación, no tienen acceso regular a teléfonos inteligentes, conectividad ni siquiera a electricidad.

Ver también:4 razones por las que los bancos centrales deberían lanzar monedas digitales minoristas

Aquí hay una lección para los bancos centrales. Si planean emitir una moneda digital que pueda ser utilizada tanto por los bancos como por el público, deberán adoptar un enfoque de todo o nada. O todos, sin importar su pobreza, nivel educativo o edad, tendrán pleno acceso a la CBDC, o esta no estará lista para su lanzamiento.

La inestabilidad es la segunda razón por la que las criptomonedas aún no logran revolucionar el dinero. Incluso si los habitantes de un país con problemas monetarios pudieran recurrir al Bitcoin para protegerse de la hiperinflación, seguirían enfrentándose a la inestabilidad de precios. Durante los brotes de coronavirus, Bitcoin perdió la mitad de su valor en dólares en cuestión de semanas– no es lo que se espera de “oro digital.”Como de costumbre, la liquidez y la seguridad sólo se encontraron en los bonos estadounidenses y en dólares.

Así pues, el emisor o las personas detrás de la moneda siguen siendo importantes. Ante escenarios catastróficos, tanto los inversores sofisticados en Tokio como la gente común en Harare confían por encima de todo en el Tesoro de Estados Unidos y la Reserva Federal. ¿Significa eso que los gobiernos son más fiables que los emisores privados de dinero? No necesariamente.

Los depósitos bancarios son lo más cercano que tenemos a una moneda soberana digital, y se emiten de forma privada.

Como pueden ver argentinos y brasileños, algunos gobiernos no dudarán en congelar cuentas bancarias y limitar los retiros durante una crisis. ¡Imagínense lo que podrían hacer con una CBDC! Es más,aproximadamente nueve de cada diez dólares en circulaciónYa son creados por entidades privadas: bancos comerciales. Los depósitos bancarios son lo más cercano que tenemos a una moneda digital soberana, y son de emisión privada.

Sin duda, como dicen los profesores de derecho de CornellRobert Hockett y Saule Omarova destacanEl sistema financiero moderno es una asociación público-privada, en la que un gobierno soberano asume un pasivo emitido privadamente (depósitos bancarios) como un pasivo propio (dinero). Este acuerdo, similar a una franquicia, también implica que, cuando las cosas van mal, el gobierno soberano debe brindar apoyo mediante liquidez y rescates. Al fin y al cabo, lo que está en juego es la plena confianza y el crédito del soberano.

Una moneda digital de emisión privada solo podría representar una alternativa creíble al modelo público-privado vigente si lograra superar las deficiencias de bitcoin. Las empresas Tecnología globales, como Google o Facebook, son las que están mejor posicionadas para ofrecer una opción a corto plazo. Pueden aprovechar su amplia base de usuarios y su dispersión geográfica para ofrecer rápidamente al público una moneda digital que facilite no solo las transacciones locales, sino también los pagos transfronterizos.

Ver también:Estados Unidos debería usar monedas estables para pagos de emergencia por el coronavirus

Libra de Facebook fue el primer paso en esta dirección. Sin embargo,como argumento en otro postLibra LOOKS más a un valor que a una moneda y podría ser un proyecto efímero debido a su diseño defectuoso. Para evitar este destino, la Asociación Libra debería evitar el modelo de moneda estable, que requiere que la moneda digital esté respaldada por una canasta de monedas soberanas. Esta característica puede ser útil para ayudar a la moneda digital a KEEP estable su valor. Pero también la convierte en un derecho digital sobre una cartera de activos, similar a las acciones de un fondo del mercado monetario.

Si la Asociación Libra desea crear una moneda verdaderamente digital, debería acercarla al modelo de Bitcoin . Libra podría seguir teniendo un emisor identificado, pero también debería tener su propia unidad de cuenta y no depender de monedas soberanas para su creación, transferencia o valoración. En este caso, Libra podría ofrecer los beneficios de las monedas públicas y privadas sin sus inconvenientes.

Gracias a los 2.400 millones de usuarios de Facebook, una libra renovada estaría fácilmente disponible para más de un tercio de la población mundial. Ricos o pobres, viejos o jóvenes, con estudios o analfabetos, si estos usuarios ya tienen acceso a Facebook, también podrían usar libra fácilmente. Además, con un emisor conocido y fiable detrás, libra podría ganarse la confianza del público, siempre y cuando la Asociación Libra pueda superarLa complicada historia de Facebook con la protección de la PrivacidadY cuanto más confiable sea el emisor, más estable y segura será la moneda.

En este contexto, Facebook parece ser la única institución lista para lanzar una moneda alternativa en formato digital que podría estar ampliamente disponible y ser potencialmente estable. En cualquier caso, encontrar la moneda ideal se reduce a responder una pregunta clave, aunque antigua: ¿En quién confías más (o menos) para cuidar tu dinero? ¿En tu gobierno, en los desarrolladores y mineros de bitcoin o en Facebook?

Para comentarios, contactar a marcelo.prates@bcb.gov.br