Проблема біткойна з тиками (обман на Крипто )

Ден Коурі є генеральним директором Pactum Capital, фінансової фірми, що спеціалізується на управлінні ризиками за допомогою похідних Криптовалюта .

Нижче наведено ексклюзивний внесок до огляду 2018 року CoinDesk.

Опубліковані письменники кажуть це. Про це говорять впливові бізнесмени. Елітні спортсмени кажуть це. Це кажуть інвестори з досвідом прийняття розумних рішень; «Послідовність є ключем до успіху».

У Криптовалюта багато інвесторів кажуть, що Bitcoin є засобом збереження вартості, цифровою версією золота. Але Bitcoin T поводиться як золото, пропонуючи стабільний спосіб довгострокового утримання вартості. Bitcoin часто здається досить непослідовним і маніпульованим ринком. Наприклад, чому Bitcoin торгуються за цінні копійки на більшості основних бірж Криптовалюта ?

«Розмір тику» — це термін, який позначає мінімальну суму котирувань і торгів, доступну на біржі. Коли Bitcoin коштував кілька доларів, розумним був розмір пенні. Коли Bitcoin коштував 100 доларів, пенні були розумними.

При ціні понад 1000 доларів це створює проблеми. Це перешкоджає постійним замовленням, водночас стимулюючи волатильність.

Уявіть такий сценарій: Bitcoin торгується на рівні 3500,03 доларів США. Трейдер- Human виставляє лімітне замовлення на покупку на суму 3500,00 доларів США. Потім автоматизована торгова система «перестрибує» Human , виставляючи невелике замовлення на покупку в розмірі 3500,01 доларів США.

Систематизоване замовлення трейдера буде виконано першим.

Автоматизовані системи торгівлі Криптовалюта сприймають ці сценарії. Це тому, що замовлення трейдерів- Human мають бути виконані, перш ніж вони втратять гроші. Тому систематизовані угоди завжди будуть на крок попереду будь-якої Human з такими малими спредами. Це постійно відбувається на біржах Криптовалюта .

Великі обсяги Bitcoin трейдерів використовують алгоритми систематизації. Звичайний трейдер використовує ручні або прості бот-ордери. Їх не так легко регулювати на льоту відповідно до примх малого розміру кліків.

Bitcoin веде себе на відміну від будь-якого іншого фінансового активу, яким багато хто коли-небудь торгував.

Більшість людей, які купують фінансові активи, намагаються отримати найбільшу кількість за найнижчу ціну. Однак Bitcoin часто навпаки. Трейдери намагаються купити найменшу можливу суму за вищою ціною.

Це особливо вірно з тиками в ONE пенні через комбінацію невеликих розмірів замовлень і крихітних спредів.

Це було вивчено раніше

На валютному ринку та Ринки акцій існує певний прецедент зміни розмірів тиків.

Forex Ринки, наприклад, вирішили провести експеримент: знизити загальний розмір тику для валют від так званого пункту (0,0001) до десяткового пункту (0,00001).

Результат? Більше частотних трейдерів із комп’ютеризованими алгоритмами, які «перестрибують» звичайних трейдерів. Це створило нерівномірне ціноутворення, оскільки базові боти та Human просто T враховують більше десяткових знаків.

SEC також перевірила це. Вони виконали пілотний контроль розміру кліків за участю акцій з невеликою капіталізацією. Результати показують збільшення глибини, але зниження якості ціни. Крім того, збільшення глибини, схоже, пов’язане з великими ринковими замовленнями. Крипто T дуже часто передбачає операції на мільйони доларів, які виконуються на позабіржовому, а не спотовому ринку.

Уявіть, наприклад, що розміри тиків для Крипто були навіть нижчими за пенні. Це означатиме більше можливостей для просунутих HFT і менше для роздрібних торговців. І навпаки, наявність вищих розмірів тиків означатиме кращі торгові переваги для пересічних інвесторів.

Чим більший тік, тим краще для торгівлі, яка полягає в отриманні найбільшої кількості за найнижчою ціною, як уже згадувалося. Чим менше галочка, тим гіршу ціну отримують середні трейдери/інвестори.

Дзвінок до Крипто

Біржі повинні бути уважними, оскільки зміна розмірів тиків явно T божевільна ідея. Фактично, це те, з чим слід експериментувати, враховуючи природу Крипто як нової ери у Фінанси. Дійсно, наявність більшого розміру тику в Крипто T є безпрецедентною. CME, наприклад, перераховує ф’ючерси на Bitcoin з розміром тику 5 доларів.

Додавання неефективності ринку звучить як існуючий банкінг, чи T так? Дехто може стверджувати, що збільшення спредів — це погано, оскільки це створює прибуток для посередників, які насправді нічого T роблять.

Насправді спреди на Ринки служать певній меті. Конкретного правила щодо цього як такого немає. (Тільки мудрість, що оптимальні спреди повинні бути якомога меншими). Це означає, що заявки та запити мають бути близькими один до одного, але все ще залучати достатню ліквідність з обох сторін для здійснення транзакцій.

Тим не менш, зрозуміло, що наразі спреди в ONE пенні в Bitcoin не залучають достатньо ліквідності для здійснення транзакцій за найкращою ціною та пропозицією. Відбувається купа стрибків: замовлення постійно розміщуються та видаляються. Ось чому малі розміри тиків дуже важко зрозуміти з торгової точки зору.

Збільшення розміру тику біткойна з ONE пенні до 0,50 або 1 долара значною мірою допоможе вирівняти ігрові умови для Human . Це також підвищить вартість трейдерів, які зараз скачуть копійки та маніпулюють загальною ціною.

Pactum Capital зосереджується на торгівлі Криптовалюта та створенні ринку. Наша фірма іноді складає кілька процентних пунктів від щоденного обсягу на регульованих біржах США. Але розміри біткоінів постійно спантеличують нас.

Отже, чому Bitcoin досі торгується з розміром пенні на більшості основних бірж?

Це питання, на яке ми хотіли б отримати відповідь у 2019 році.

Маєте впевнений погляд на 2018 рік? CoinDesk шукає пропозиції для нашого огляду за 2018 рік. Надсилайте новини [на] CoinDesk.com, щоб Навчання , як взяти участь.

Відкрити годинник через Shutterstock